История слияний корпораций

История слияний корпораций

Рогатин В.В

4 курс

вечернее  отделение

Основные принципы развития крупных  компаний в 80-е годы - экономия, гибкость, маневренность и компактность - во второй половине 90-х годов сменились ориентацией на экспансию и рост. Крупные компании стремятся изыскивать дополнительные источники расширения своей деятельности, среди которых одним из наиболее популярных является слияние и поглощение компаний. Слияние - один из самых распространенных приемов развития, к которому прибегают в настоящее время даже очень успешные компании. Этот процесс в рыночных условиях становится явлением обычным, практически повседневным.

Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер. Можно отметить пять наиболее выраженных волн в развитии этих процессов:

1. волна слияний 1887-1904 гг.;
2. слияния компаний в 1916-1929 гг.;
3. волна конгломератных слияний в 60-70-х годах нашего столетия;
4. волна слияний в 80-х годах; 
5. слияния во второй половине 90-х годов.

1916-1929 гг.

В связи с действием антимонопольного законодательства слияние компаний в отраслях приводит уже не к господству монополии, а олигополии, т. е. к доминированию  небольшого числа крупнейших фирм. Для этой волны больше, чем для предшествующей, характерны вертикальные слияния и диверсификация.

60-70-е годы

Для этого этапа характерен всплеск  слияний фирм, занятых в разных видах бизнеса, т. е. слияний конгломератного типа. По оценке Федеральной торговой комиссии США, с 1965 по 1975 г. 80% слияний привели к образованию конгломератов. Число чистых конгломератных слияний возросло с 10, 1% в 1948-55 гг. до 45, 5% в 1972-79 гг. Жесткое антимонопольное законодательство ограничило горизонтальную и вертикальную интеграцию. Количество горизонтальных слияний сократилось с 39% в 1948-55 гг. до 12% в 1964-71 гг.

80-е годы

В этот период удельный вес слияний  конгломератного типа сократился. Более  того, создание новых объединений  сопровождалось разрушением ранее  созданных конгломератов. Заметной становится тенденция враждебных поглощений. Учитывая смягчение антимонопольной  политики, в этот период наиболее распространены горизонтальные слияния.

вторая половина 90-х годов

Наиболее популярным типом слияния  компаний является горизонтальная интеграция. Характерно объединение транснациональных  корпораций, т. е. сверхконцентрация компаний. Огромный размах получили слияния и поглощения в финансовой сфере.

В 70-е годы активная деятельность крупных  компаний по их диверсификации продолжилась и она была связана, прежде всего, со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций.

Но в 80-е годы прибыли конгломератов  стали неуклонно снижаться. Компании, входившие в конгломераты, показывали худшие результаты, чем независимые  предприятия в тех же отраслях, а новые поглощения приносили  лишь колоссальные убытки. По расчетам Майкла Портера, в первой половине 80-х  годов поглощения конгломератами компаний в несвязанных отраслях заканчивались  неудачей в 74% случаев.

В восьмидесятые годы удельный вес  слияний конгломератного типа существенно  сократился. Более того, создание новых  корпораций сопровождалось разрушением  конгломератов, возникших 10-20 лет назад. В этот период преобладали поглощения конкурентов путем покупки их акций, в том числе очень заметными  среди них стали враждебные поглощения. С учетом смягчения антимонопольного законодательства активизировались горизонтальные слияния. Так, случаи горизонтальных слияний  можно найти, например, в авиации: компания Northwest в 1986 году поглотила фирму Republic.

Еще раз подчеркнем, что слияния  с образованием конгломератов сейчас наименее популярны. Однако среди компаний, акции которых в настоящее  время обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже, сорок компаний официально классифицированы как конгломераты. В их число входят и такие хорошо известные компании, как «General Electric», американские конгломераты «Textron Inc» и «United Technologies Corp», британский «Hanson», голландский «Philips Electronics», итальянский «Montedison» и т.д. Но все эти конгломераты переориентировали свою деятельность на те сегменты, в которых они лидируют. В настоящее время они приобретают компании в ключевых сферах бизнеса и продают все неключевые активы.

В девяностые годы одной из причин слияний стало стремление обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков. На Западе в результате жесткой  конкуренции и неопределенности внешней среды стал популярным горизонтальный тип слияния. Так, в сталелитейной  промышленности, например, вследствие избытка предложения произошло  сокращение количества предприятий  отрасли. То же самое можно сказать  и о компаниях, предоставляющих  услуги по доступу в Интернет. В  этой отрасли неопределенность ситуации привела к слиянию фирм America Online и CompuServe. В 1997-98 годах бум слияний охватил, прежде всего, финансовые институты.

С точки зрения экспертов, причины  всплеска слияний в 1998 году связаны  с общими процессами глобализации в  экономике, ожидаемым созданием  европейского экономического и валютного  союза. Впрочем, существуют и специфические  факторы в каждой конкретной области  бизнеса. Например, на рост числа слияний  компаний, специализирующихся на финансовой деятельности, повлиял рост спроса на услуги этих фирм, а также сближение ранее принципиально разных секторов рынка, банковского и страхового.