Управление рисками инвестиционного проекта

5. Оценка общего уровня проектного риска. Формирование комплексного показателя уровня риска всего проекта основывается на оценке всех видов индивидуальных рисков, генерируемых заданными в ней исходными параметрами и их возможной колеблемостью под воздействием внутренних и внешних факторов. Однако в комплексном показателе уровня риска проекта отдельные индивидуальные риски могут частично взаимопогашаться, т.к. они оказывают противоположное воздействие на конечные показатели эффективности проекта. Поэтому комплексный показатель уровня риска может быть представлен не как сумма значений индивидуальных рисков, а как их функция.

Для оценки общего уровня риска используется обычно показатель колеблемости ожидаемой суммы чистой прибыли по инвестиционному проекту, позволяющий соотнести расчетный уровень риска с расчетным уровнем дохода. В качестве альтернативы могут быть использованы также показатели колеблемости суммы чистого приведенного дохода или внутренней ставки доходности по проекту.

В целях проведения сопоставимой оценки уровня риска по отдельным реальным инвестиционным проектам, колеблемость рассматриваемых конечных показателей их эффективности определяется в относительных показателях на основе расчета коэффициента вариации. Чем выше расчетное значение этого коэффициента по рассматриваемому проекту, тем соответственно выше общий уровень его риска. В инвестиционной практике используются следующие критерии общего уровня риска проекта по значениям коэффициента вариации избранного показателя конечной его эффективности:

до 10% - низкий уровень проектного риска;

от 11 до 25% - средний уровень проектного риска;

свыше 25% - высокий уровень проектного риска.

6. Ранжирование рассматриваемых реальных инвестиционных проектов по уровню риска. Обобщенная сравнительная оценка альтернативных инвестиционных проектов по уровню риска осуществляется двумя способами:

а) на основе суммированной ранговой значимости коэффициента вариации по всем рассматриваемым конечным показателям  эффективности проектов (лучшими  по этому критерию считаются проекты  с наименьшей суммой рангов);

б) на основе значений коэффициента вариации по тем конечным показателям эффективности  проектов, которые являются для предприятия  приоритетными.

7. Разработка мероприятий по снижению рисков

Следующая стадия процесса регулирования  рисков связана с разработкой  мероприятий по их страхованию. В  качестве объектов страхования могут  рассматриваться как весь комплекс рисков, присущих данному виду инвестирования, так и наиболее значимые риски (в  частности, те, на долю которых приходится свыше 5% от значения совокупных рисков). В последнем случае существенные риски выделяются в отдельный  блок с тем, чтобы выработать конкретные мероприятия по их снижению.

Общими способами страхования  риска является диверсификация рисков, создание специальных резервов, используемых при реализации рисков, полная или  частичная передача рисков специализированным кредитно-финансовым институтам - страховым  компаниям, система заключения срочных  контрактов и сделок на рынке ценных бумаг, предоставление гарантий, включение  защитных оговорок в заключаемые  договоры.

Диверсификация инвестиционных рисков предполагает совершенствование управления инвестиционными активами и источниками  финансирования, их оптимизацию по объемам, срокам и структуре. Важное значение имеет соблюдение принципа диверсификации при осуществлении инвестиционно-кредитной деятельности банков. Экономические нормативы, введенные в действие Центральным банком РФ, ориентируют банки в основном на снижение кредитных рисков. Диверсификация кредитных вложений осуществляется путем установления показателя предельной суммы ссуд, максимального размера риска на одного заемщика, количества крупных кредитов и их среднего размера. Повышение степени диверсификации характеризуется увеличением количества крупных кредитов в общей сумме кредитных вложений и уменьшением размера крупных кредитов.

Вместе  с тем используемая методика не учитывает  другие виды банковских рисков, в частности  процентный риск, и необходимость  диверсификации инвестиционных активов  по срокам.

Формирование специальных резервов как способ страхования рисков может  осуществляться и в обязательном порядке (в соответствии с нормативными актами), и добровольно. Основными  видами резервов, которые могут создаваться  на случай реализации рисков, являются: резерв под общие риски, под кредитный  риск, обесценение ценных бумаг, по рискованным операциям и финансированию.

8. Мониторинг рисков

Следующий этап регулирования рисков предполагает проведение мониторинга  рисков с целью осуществления  необходимой корректировки принятых решений. Важным принципом проведения мониторинга является сопоставимость результатов, для обеспечения которой  необходимо применять единую методику и использовать ее через равные интервалы  времени.

Эффективность мониторинга во многом зависит от качества построения системы  показателей риска, степени ее репрезентативности, а также чувствительности к неблагоприятным изменениям, имеющим отношение к рассматриваемому инвестиционному объекту.

9. Ретроспективный анализ

Завершающей стадией процесса регулирования  рисков выступает ретроспективный  анализ результатов их регулирования. Проведение такого анализа вполне обоснованно, так как дает возможность сравнить планируемые и достигнутые результаты регулирования рисков, учесть полученный опыт для оптимизации процесса регулирования  рисков в будущем.

Использование рассмотренных методов  анализа и регулирования инвестиционных рисков требует накопления больших  массивов информации, средств ее обработки, обширного багажа теоретических  и практических знаний, высокой квалификации специалистов-аналитиков, их способности  к конструктивному мышлению и  прогностическим оценкам. Все это  делает процесс регулирования рисков весьма сложным, трудоемким и дорогостоящим. Однако, как показывает опыт, недостаточное  внимание к процессам регулирования  рисков ставит под вопрос не только возможность максимизации прибыли, но и финансовую устойчивость субъектов  инвестиционной деятельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бизнес-планирование: Учебник для вузов/ Под ред. В.М Попова, С.И. Ляпунова,  С.Г. Млодика. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 816 с.
2. Морошкин, В. А. Бизнес-планирование:   Учебное   пособие / В.А. Морошкин, В. П. Буров. – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2009. – 256 с.
3. Черняк, В.З. Бизнес планирование: Учебник для вузов.- М. ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 470 с.
4. Алексей Волков «Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации»