Брокерско-дилерские компании на рынке ценных бумаг

 

Введение 

Законом о рынке ценных бумаг установлены основные требования к осуществлению брокерской деятельности на рынке ценных бумаг. В частности, требование о том, что сделки, осуществляемые по поручениям клиентов, во всех случаях  подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самой брокерско-дилерской компании при совмещении ею деятельности брокера и дилера, и требование об обособлении денежных средств клиентов, переданных брокерско-дилерской компании для инвестирования в ценные бумаги, на специальном брокерском счете, открываемом в кредитной организации. В Законе о рынке ценных бумаг перечислены операции, которые брокерско-дилерская компания вправе совершать с использованием этих средств клиентов.

Данная тема, на мой взгляд, является очень актуальной на данный момент, так как значимость брокерско-дилерских  компаний на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению, и в России они играют на рынке ценных бумаг  важнейшую, ключевую роль.

 

Целью данной работы является определение механизма функционирования брокерско-дилерских компаний на рынке  ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- охарактеризовать ценные  бумаги;

- рассмотреть  брокерско-дилерскую компанию как профессионального участника рынка 
ценных бумаг;

- изучить особенности деятельности на российском фондовом рынке таких финансовых посредников как брокерско-дилерских компаний.

1 Понятие рынка ценных бумаг

Ценные бумаги являются объектами  гражданских прав, относятся к  вещам, будучи их особой разновидностью. Гражданский кодекс определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении[1].

Таким образом, ценную бумагу можно определить, во-первых, как  документ, удостоверяющий определенное имущественное право (право участия  в управлении предприятием, право  на получение дивиденда, требования уплаты определенной денежной суммы  и т.д.). В нем содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице. Во-вторых, речь идет именно о документе, т. е. официальной  записи, выполненной на бумажном носителе и имеющей строго определенную форму  и обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из реквизитов или нарушение  указанной формы влечет ничтожность  бумаги. В-третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем  имущественным правом, ибо реализовать  это право или передавать его  другому лицу можно только путем  соответствующего использования самого этого документа. Иначе говоря, использование  такого документа, либо его передача равносильны использованию или передаче выраженного им права.

 Ценная бумага обладает  публичной достоверностью: вне зависимости  от основания, по которому была  выдана ценная бумага, обязанное  лицо должно произвести исполнение  по ней. Обязанное лицо должно  лишь удостовериться в наличии  в ценной бумаге необходимых  реквизитов. К примеру, вексель,  обладающий свойством публичной  достоверности, необходимо оплатить  без учета оснований, по которым он был выдан.

 ГК РФ прямо определяет, что виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты, требования к форме ценной бумаги определяются законом или в установленном им порядке. Таким образом, ценными бумагами удостоверяются или облекаются в их форму не любые виды гражданских прав. Для того чтобы воплотить в ценной бумаге какое-либо право, необходимо указание закона, а не воля сторон.

 Лишь в отдельных  случаях, прямо предусмотренных  законом для осуществления и  передачи прав, удостоверенных ценной  бумагой, достаточно доказательств  из закрепления в специальном  реестре, а не предъявления  и использования самой ценной  бумаги. Речь идет при этом  главным образом об именных  акциях акционерных обществ. Здесь акционеру для доказательства своих прав или их передачи достаточно предъявить и использовать выписку из реестра акционерного общества, который хотя и ведется в строго установленном порядке, но не представляет собой ценную.

 

 

2 Брокерские компании

 

Участники рынка ценных бумаг, которые постоянно находятся  на рынке, организуют и хорошо знают  его, имеют статус профессиональных участников рынка ценных бумаг. Профессиональной деятельностью таких участников называется посредническая деятельность, которая осуществляется на основе специальных  лицензий или разрешений и путем  оказания услуг участникам рынка на коммерческой основе.

 Одними из наиболее  распространенных участников рынка ценных бумаг, по моему мнению,  являются брокеры или участники, осуществляющие брокерскую деятельность. Под такой деятельностью понимается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом [4]. Брокер осуществляет операции как со средствами клиента, так и собственными средствами (дилерские операции). Брокер обычно действует на условиях, которые определяет сам клиент, за комиссионное вознаграждение.

На сегодняшний день брокеры  представлены брокерскими фирмами  как юридическими лицами. Это связано  с тем, что в последнее время  сделки между различными компаниями совершаются на крупные суммы, и  поэтому инвесторы предпочитают доверять фирмам как юридически лицам, а не физическим. В целом к брокерским фирмам можно предъявить следующие требования:

- они должны обладать  высоким размером резервного  капитала, чтобы застраховать себя  от риска потерь и проводить  своевременно расчеты с клиентами;

- за состоянием финансового  положения брокерской фирмы должен  быть установлен жесткий аудиторский  контроль, прежде всего со стороны биржи [7].

Таким образом, брокеры являются служащими такой фирмы, и они  как физические лица выступают на рынке.

Будучи работником фирмы, брокер оказывает различные услуги клиентам рынка, но перечень, характер и вид таких услуг обычно ограничивается некоторыми условиями. Основными из них являются:

- ограничения, зависящие  от имеющихся у брокера лицензий  как профессионального участника рынка ценных бумаг;

- содержание индивидуального  агентского договора на брокерское  обслуживание с конкретным клиентом, в котором оговаривается перечень  и виды предоставляемых брокером услуг;

- размер и место компании  на рынке, в которой работает  брокер, т.е. чем крупнее и известней  фирма, тем больше услуг она  может предложить своим клиентам.

Брокер должен осуществлять свою деятельность на основе вышесказанных  ограничений, а также функциональных обязанностей, которыми являются:

- совершение сделок, а  также добросовестное исполнение  обязательств по договорам купли-продажи  ценных бумаг. К этой функции  также же можно отнести то, что брокер обязан совершать  сделки купли-продажи ценных бумаг  по поручению клиентов в первоочередном  порядке по отношению к собственным сделкам брокера [3];

- инфраструктурное сопровождение  сделок с ценными бумагами (методическое, правовое, бухгалтерское, расчетное  и т.п.) [7]. Другими словами, совершая сделки, брокер обязан вести внутренний учет операций, соблюдать требования законодательства той страны, в которой он осуществляет свою деятельность;

- информационное и консультационное  обслуживание клиентов, в том  числе особенно относительно  возможных рисков клиента на  рынке ценных бумаг. Брокер, например, обязан утвердить порядок предоставления  информации и документов инвестору,  раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами;

- оказание услуг по  размещению ценных бумаг. Брокер  может оказывать услуги для  эмитента по подготовке проспекта эмиссии ценных бумаг;

- страхование операций клиентов [4].

Как уже было сказано, кроме  операций по купле - продаже ценных бумаг на вторичном рынке, брокеры  также занимаются размещением ценных бумаг на первичном рынке. Многие из них оказывают своим клиентам услуги в области страхования  сделок. Помимо этих основных функций  брокер также ответственен за розыск подходящих контрагентов, участие в  биржевых торгах, представляя интересы клиентов, заключение соглашений, консультирование в связи с вопросами соглашений биржи и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Дилерские компании

 

Согласно федеральному закону, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана. 
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи  ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых  ценных бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия  дилер обязан заключить договор  на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения  дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о  возмещении причиненных клиенту  убытков.  Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление дилерской деятельности выдаётся Федеральной службой по финансовым рынкам — ФСФР (ранее — ФКЦБ). Без лицензии на осуществление дилерской деятельности юридическое лицо не может быть участником торгов на бирже.

Имеется два вида лицензий на дилерскую деятельность:

- по операциям с корпоративными  ценными бумагами

-по операциям с государственными  ценными бумагами

Принимая на себя обязательства  по котированию ценных бумаг, дилеры формируют дополнительную ликвидность фондового рынка. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить. Особенностью российского законодательства по ценным бумагам является то, что если дилер не предложил существенных условий совершения сделки, кроме цены, то он обязан заключить договор купли-продажи на существенных условиях, предложенных другим участником сделки. В случае уклонения дилера от заключения договора на условиях клиента по объявленным дилером котировкам, к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и возмещении клиенту понесённых убытков.

          Объявляя котировки ценных бумаг, дилер, как правило, обладает информацией о состоянии эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. Поэтому на дилера возлагается обязанность раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по вопросам приобретения тех или иных ценных бумаг.

Законодательно дилер обязан:

- действовать исключительно  в интересах клиентов;

- обеспечивать своим клиентам  наилучшие условия исполнения  сделок;

- доводить до клиентов  всю необходимую информацию о  состоянии рынка, эмитентов, ценах  спроса и предложения, рисках и др.;

- не допускать манипулирования  ценами и понуждения к совершению  сделки путём предоставления  умышленно искажённой информации  об эмитентах, ценных бумагах,  динамике изменения цен и др.;

- совершать сделки по  купле-продаже ценных бумаг в  соответствии с поручением клиентов  в первоочередном порядке по  отношению к дилерским операциям,  если дилер совмещает свою  деятельность с брокерской деятельностью.

От осуществления своей деятельности дилер может получать доход в  виде:

1. спреда (разница между заявленными ценами покупки и продажи)
2. комиссий
3. платы за консультации и предоставление информации

Для обеспечения  гарантий исполнения сделок дилер должен обладать достаточным собственным капиталом, минимальная величина которого устанавливается законодательно. Дилер может совмещать свою деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью.

Дилеры на рынке ценных бумаг  выполняют следующие основные функции:

-  обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;

-  действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);

-  следят за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;

-  дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).