Фондовые биржи

- состояние кассы и фондов биржи.

Ревизионная комиссия ведет  проверки по поручению общего собрания членов биржи или по собственной  инициативе. Ревизии проводятся не реже одного раза в год.

Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных  лиц биржи представление всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

На некоторых биржах для  выполнения ее стратегических задач, координации  основных направлений ее деятельности, определения приоритетных задач  и построения взаимоотношений с  органами власти и управления (центральными и местными) может создаваться  Попечительский совет, основное назначение которого заключается в том, чтобы  согласовать деятельность биржи  с органами власти и управления, способствовать привлечению к работе на бирже нерезидентов.

Стационарная структура  биржи необходима для ведения  хозяйственной биржевой деятельности.

От того, как осуществляют свою работу подразделения, входящие в  стационарную структуру, во многом зависит  эффективность работы биржи.

Стационарная структура  делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные (функциональные) подразделения - это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и  зависят от объема биржевых сделок, количества членов биржи и брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны  такие подразделения, как информационный отдел, отдел экспертизы или допуска  биржевого товара к торгам (отдел  листинга на фондовой бирже), регистрационное  бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Например, исполнительные подразделения  на РБ включают следующие отделы:

- отдел регистрации обеспечивает  регистрацию биржевых посредников,  ведение учета реквизитов и  кадрового состава биржевых посредников,  осуществляет выдачу паролей  биржевым посредникам, аккредитацию  брокеров, выдачу биржевых пропусков  и контроль за правильностью данной информации в биржевой базе данных. Отдел регистрации также в праве лишить нарушителя правил торговли аккредитации на бирже;

- экономическая служба - расчетный центр проводит взаимные  расчеты между биржевыми посредниками  и биржей;

- биржевой информационный  канал круглосуточно принимает  информацию от биржевых посредников  и их клиентов, готовит ее к  предстоящим торгам и круглосуточно  отвечает на запросы брокеров  по информации, выставленной на  предстоящие торги;

- информационно-вычислительный  центр осуществляет техническое  обслуживание компьютерной техники  и акустической системы биржевого  зала и программное обеспечение  биржевой базы данных;

- отдел биржевой информации  занимается распространением биржевой  информации, обеспечивает брокеров  информацией по предстоящим торгам  и по результатам прошедших  торгов, информацией о товарных  рынках и рыночной конъюнктуре.  Биржа бесплатно или за соответствующую  плату обеспечивает участников  торгов информацией о биржевых  товарах, выставленных на торги,  информацией о сделках предшествующих  торгов, о котировке биржевых  цен, о товарных рынках и  рыночной конъюнктуре биржевых  товаров и другой имеющейся  у нее информации;

- маклерский отдел проводит  торги, регистрирует сделки и  оформляет результаты торгов. Биржевой  маклер, ведущий торги, обязан  оповещать участников торгов  о начале и окончании торгов, о причине прерывания или задержки торгов;

- фьючерсный отдел регистрирует  биржевых посредников и брокеров, участвующих во фьючерсных торгах, подготавливает и оформляет результаты  фьючерсных торгов;

- аналитический отдел  разрабатывает методы анализа  биржевой деятельности, собирает  и обрабатывает аналитическую  биржевую информацию, занимается  подготовкой аналитических материалов  для средств массовой информации;

- служба безопасности  осуществляет соблюдение пропускного  режима биржи, поддерживает порядок  в помещениях биржи и обеспечивает  сохранность имущества в помещениях биржи. За распространение в биржевом зале ложных слухов, которые могут привести к изменению конъюнктуры или подрыву репутации брокеров и биржи, за публичное оскорбление служащих биржи или подрыв репутации биржи служба безопасности удаляет виновных из биржевого зала.

Специализированные органы - это комиссии биржи и ее коммерческие организации. Среди комиссий наиболее значительными являются котировальная и арбитражная.

Котировальная комиссия необходима для того, чтобы организовать учет различных видов цен (спроса и  предложения, договорных, высших и низших, начальных и заключительных) при  заключении биржевых сделок. На основе обобщения таких цен определяются котировальные (справочные) цены, которые  публикуются в биржевых бюллетенях и рассматриваются в качестве биржевого справочника.

Биржевой бюллетень является каталогом обработки многочисленных сведении не только по уже совершенным, т.е. заключенным, сделкам, но и по товарам, предлагавшимся к торгам, а также по заявкам о спросе, в том числе и при внебиржевых операциях. Обязанностью котировальной комиссии является наблюдение за своевременным представлением участниками торгового процесса достаточно полных и объективных сведений. Она также должна устанавливать базу биржевого бюллетеня, т.е. список котируемых товаров с указанием типичного объема товарной партии. Котировальная комиссия поставляет в информационно-справочный отдел биржи данные о ценах и тенденциях их движения так же, как и по тем товарам, которые не вошли в официально опубликованную котировку. Совместно с арбитражной комиссией она устанавливает цены при возникновении спорных вопросов.

В случае возникновения споров между покупателями, продавцами и  брокерами в ходе заключения или  исполнения биржевых сделок они могут  обращаться в третейский суд - арбитражную  комиссию биржи для разрешения этих споров. Она не наделена правом принимать  решения, обязательные к исполнению сторонами конфликта. Это своего рода согласительная комиссия. При неудовлетворенности какой-либо из сторон итогами разбирательства в арбитражной комиссии дело передается в судебные инстанции. Среди других комиссий, которые создаются на бирже, также можно выделить:

- комиссию по торговой (деловой) этике, которая выполняет  функцию жюри заседателей по  внутренним дисциплинарным вопросам биржи.

Основными функциями комиссии являются: контроль за исполнением  участниками биржевых торгов, а также  сотрудниками, членами и посетителями биржи правил биржевой торговли и  других правил, установленных биржей, информирование биржевого комитета об имевших место нарушениях правил и подготовка соответствующих документов; подготовка в необходимых случаях  предложений о замене полномочных  представителей предприятий и организаций, нарушивших правила биржи; представление консультаций заинтересованным организациям и лицам по вопросам, входящим в компетенцию комиссии; комиссию по приему новых членов биржи, основными функциями которой являются: рассмотрение заявлений о приеме новых членов биржи; анализ хозяйственного и финансового положения предприятий и организаций, изъявивших желание вступить в члены биржи, оценка профессиональных и деловых качеств полномочных представителей новых членов биржи; подготовка предложений и рекомендаций совету директоров о приеме новых членов биржи.

Среди коммерческих организаций, которые могут создаваться биржей или при ее непосредственном участии, можно выделить Расчетную (Клиринговую) палату, биржевые склады, депозитарии и другие подразделения.

Функции Расчетной палаты заключаются в оперативном и  точном проведении расчетов по биржевым сделкам, в регулировании и формализации процедуры платежей. На отечественных  биржах пока еще нет современных  расчетных палат в полном смысле этого слова. Подобным подразделением на российской бирже являются расчетно-финансовые центры, без которых нормальная жизнедеятельность биржи невозможна. На фьючерсных биржах Расчетная палата становится главным гарантом исполнения сделок, так как она осуществляет учет находящейся в залоге маржи и предоставляет кредит контрагентам сделки;

- складские помещения  необходимы бирже для организации  поставки товаров. Склад может  принадлежать бирже или она  заключает договор о хранении товаров на складе.

Место поставки товаров является важным элементом унификации биржевых контрактов. Покупатели не станут заключать  сделок на бирже, если не будут знать, где они смогут получить товар  по контракту, или если место поставки будет неприемлемо для них. Поэтому  им разрешается поставлять товар  в места, предписанные правилами  биржи. Склады располагаются либо сравнительно недалеко от биржи (особенно при торговле реальным товаром), либо в других местах, находящихся даже в других странах, обеспечивающих потребности и отвечающих требованиям мировой торговли (например, на лондонских биржах разрешена поставка товара не только в Англии, но и в  северо-морских портах других государств).

Для того чтобы склад мог  приобрести статус утвержденного склада биржи, необходимо заявление руководству  биржи, в котором указывается  местонахождение и его мощности, ссылка на документ, уполномочивающий склад заниматься складским бизнесом, продолжительность действия договора, заключенного с биржей.

Склад должен отвечать следующим  условиям: предоставлять бирже такие  услуги, которые может потребовать  от нее совет директоров; представлять бирже тарифные ставки всех расходов/связанных  с обработкой и хранением грузов; вывозить товар со склада только по требованию собственника товара после  передачи им складского свидетельства, против которого совершаются сделки на бирже и производится расчет; уведомлять биржу об изменении владельцев акционерного капитала склада; отвечать требованиям законов, регулирующих биржевую торговлю; вести учет, составлять отчетность, разрешать необходимые посещения и инспекции складских помещений; обеспечивать сохранность товаров; осуществлять страхование товара, находящегося на складе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Внебиржевые фондовые рынки

В то время как биржевая торговля осуществляется в специально отведенном месте — здании биржи, внебиржевой рынок представляет собой широко разветвленную телекоммуникационную сеть, объединяющую участников торговых операций и обеспечивающую предоставление им необходимой информации для заключения сделок.

Исторически внебиржевой  рынок развивался параллельно с  биржевой торговлей. Активными участниками  внебиржевого рынка были банки, которые  выступали в качестве дилеров  по покупке и продаже ценных бумаг, а также проводили операции купли-продажи  акций и облигаций с инвесторами. Эти операции осуществлялись непосредственно  в банке через конторскую стойку, где с одной стороны находился  служащий банка, а с другой — инвестор. Данный вид операций получил название торговли «через прилавок» (over the counter). В дальнейшем этот термин закрепился за всеми видами операций, которые совершались вне здания бирж при помощи дилеров. Такой рынок получил название внебиржевого (over the counter market или ОТС).

Крупнейшей в мире внебиржевой  системой торговли ценными бумагами является Автоматизированная система  котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ), которая  была создана в США в 1971 г. В  настоящее время в системе NASDAQ осуществляется торговля более 5000 акций  компаний. В торговле участвуют более 50 стран мира, которые совершают  операции с отдаленных терминалов.

На внебиржевом рынке, как правило, осуществляется торговля ценными бумагами эмитентов, не прошедших  процедуру листинга на бирже из-за недостаточности капитала, короткого  срока работы на рынке и т. п. За счет этого расширяется круг эмитентов, которые могут выставить свои акции для торговли на организованном рынке. Для того чтобы ценные бумаги были допущены к обращению на организованном внебиржевом рынке, они проходят процедуру листинга, которая гораздо мягче, чем листинг на бирже. Однако к компании предъявляются требования по минимальной величине активов и числу свободно обращающихся акций, а также ставится условие, чтобы акции компании обязательно котировали несколько дилеров, объявляя твердые цены покупки и продажи. Например, в системе NASDAQ существует правило: акции допускаются к торговле, если не менее двух дилеров берут на себя функции маркет-мейкеров по данным акциям, т. е. обязуются устанавливать твердые котировки, по которым будут продавать и покупать акции компании. В среднем один вид ценной бумаги котируют 11 маркет-мейкеров, что обеспечивает высокую степень ликвидности рынка. Инвестор, желающий купить акции конкретной компании, может в любой момент их приобрести по цене предложения у дилера, а желающий продать акции имеет возможность их реализовать по цене спроса, объявляемой дилером.