Контрольная работа по «Рынок ценных бумаг»

Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики. К субъектам рынка относятся частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность которых формирует курс ценных бумаг и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры, то есть усиление спроса повышает курс и снижает предложение, и наоборот, превышение предложением спроса понижает курс.

Функционирование рынка ценных бумаг реализуется через движение ценных бумаг, то  есть фиктивного капитала. Инвестор представляет полученный им ссудный капитал как претензию на доход, что обеспечивается возможностью превращения его в форму денежного капитала путем реализации ценных бумаг. Таким образом, кругооборот капитала завершается преобразованием фиктивного капитала в денежный капитал через фондовый рынок.

Акционерная форма инвестирования требует дохода не ниже средней нормы ссудного процента, что позволяет использовать ее независимо от производителя, выпустившего акции, так как акционеру предоставляется возможность в любое время мобилизовать фиктивный капитал в деньги.

В современных условиях возрастает роль рынка ценных бумаг в аккумуляции  денежного капитала и сбережений, то есть рынок ценных бумаг становится дополнительным источником финансирования экономики. Рынок ценных бумаг функционально входит в рынок ссудных капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление (ускорение) операций на рынке ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его структуре и функционировании.

В условиях изменения экономической конъюнктуры  меняется баланс между внутренними  и привлеченными источниками  финансирования. И при всех колебаниях конъюнктуры предприятия не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где практически всегда превалируют облигации.

Один  из наиболее важных способов инвестирования производителей через рынок ценных бумаг – выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет. Особенность кредитования с помощью облигаций заключается в большей их устойчивости по сравнению с другими ценными бумагами, в меньшей зависимости от конъюнктуры рынка, определяется разницей в процентах между доходностью государственных облигаций и облигаций корпораций, что связано с риском неплатежеспособности, в большей их надежности.

Соотношение между внутренними и привлеченными  средствами может изменяться не только по конъюнктурным соображениям. Так, в странах с государственной  и смешанной формами собственности  существует также бюджетное финансирование. Кроме того, бюджетный источник может возникать тогда, когда платежеспособность предприятий, обремененных долгами, ухудшается. В этих случаях в западных странах государство оказывает им временную помощь из бюджета. При этом само предприятие стремится как можно быстрее ликвидировать финансовые трудности, которые снижают его имидж на рынке. Но при этом всегда происходит эмиссия ценных бумаг.

Другая  важная особенность соотношения  между средствами, полученными из внутренних источников финансирования и позаимствованными на рынке ценных бумаг – это отраслевой подход. Так, в обрабатывающих отраслях превалируют внутренние источники (70 – 80%), а в добывающей промышленности – привлеченные (70 – 80%), причем 50 – 60% из них приходится на эмиссию ценных бумаг (чаще всего облигации), что также подтверждает большую роль рынка ценных бумаг в финансировании реального сектора экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Самофинансирование и рынок  ценных бумаг на микроуровне

 

Компании или предприятия  для осуществления своей производственной деятельности должны располагать определенными  денежными средствами или денежным капиталом, главным образом, формируемым  за счет прибыли и амортизационных  отчислений.

Первоначально при создании хозяйствующих субъектов источником приобретения производственных фондов, нематериальных активов, оборотных  средств является уставный капитал, за счет средств которого обеспечиваются необходимые условия для осуществления  предпринимательской деятельности. Затем в процессе производства продукции, работ и оказания услуг создается  новая стоимость, которая определяется ценой произведенной продукции, работ и услуг. Результатом реализации готовой продукции (работ, услуг) является выручка, которая и поступает  на расчетный счет предприятия.

В процессе кругооборота капитала высвобождается денежный капитал, образующийся в результате реализации и воплощающий  в себе перенесенную и вновь созданную  стоимость. Валовую выручку предприятия  составляют три основных элемента: оборотный капитал, перенесенная на продукцию (работы и услуги) часть  стоимости основного капитала (в  виде амортизационных отчислений) и  прибыль предприятия.

В процессе полного цикла  одного оборота капитал проходит три стадии:

1. Капитал в денежной форме авансируется в конкретные факторы производства, преобразуясь в производственную форму;

2. Производственный капитал в процессе изготовления продукции постепенно преобразуется в товарную форму;

3. Производственный капитал по мере реализации производственных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Последовательно проходя  все стадии и, соответственно, изменяя  формы своего использования, капитал  функционирует непосредственно  как в сфере производства, так  и в сфере обращения.

В процессе оборота различные  виды производственного капитала функционируют  по-разному. В процессе производства основной капитал постепенно, по частям, в меру своего износа переносит свою стоимость на производимую продукцию, трансформируясь в определенную часть товарного капитала. Этот процесс  осуществляется в течении многих производственных циклов и продолжается до полного износа отдельных видов  средств труда, в которые авансирован  основной капитал.

Оборотный капитал не может  служить источником накопления, т.к. в короткий срок он должен быть превращен  в производственный капитал путем  приобретения определенного количества труда и материальных элементов  для обеспечения непрерывности  производственного процесса.

Прибыль предприятия, после  вычета налогов в бюджет, в случае акционерной формы собственности, распадается на прибыль для акционеров в виде дивидендов и нераспределенную прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия.

В некоторых случаях часть  дивидендов, выплачиваемая акционерам, по решению самих акционеров может  направляться на инвестиции, т.е. служить  источником финансирования предприятия, но только через рынок ссудного капитала.

Другим источником самофинансирования предприятия служат амортизационные  отчисления, выражающие стоимость изнашиваемого  основного капитала в процессе производства. Для осуществления непрерывного процесса производства в течение  длительного периода времени  предприятие должно осуществлять инвестиции в основной капитал в размере  амортизационных отчислений. Обновление основного капитала может происходить  в виде как простого, так и расширенного воспроизводства на новой технической  и технологической основе, что  является объективной предпосылкой повышения производительности труда. Длительный срок использования основного капитала способствует накоплению амортизационных отчислений, которые служат важным источником денежного капитала, используемого для финансирования капиталовложений.

Государственное регулирование  накопления денежного капитала на уровне компаний и предприятий, а, следовательно, регулирование самофинансирования предприятий осуществляется посредством  налоговой политики. Налоговая политика как часть финансовой политики государства  связана с комплексом антикризисных, антиинфляционных мероприятий правительства. Налоговая система испольцуется не только как источник получения  доходов для государственных  и местных бюджетов, но выступает  важнейшим инструментом государственного регулирования экономики, включая  накопление денежного капитала у  корпораций.

Государственное регулирование  накопления денежного капитала ведется  по трем основным направлениям:

- амортизационная политика;

- налоговая политика;

- политика субсидий, субвенций, кредитов и дотаций.

Здесь необходимо отметить, что нельзя переоценивать значение какого-либо одного направления, т.к. все  они призваны формировать доход  предприятия или компании.

Однако необходимо отметить, что три источника формирования денежного капитала находятся на различных уровнях ответственности: амортизационным фондом распоряжается  администрация предприятия, прибылью – акционеры  предприятия, а налогами в виде субсидий, дотаций, льгот (налоговых  кредитов) – государство.

Амортизация устанавливается  установленными сроками службы оборудования, которое физически и морально устаревает. Поэтому предприятие стремиться найти оптимальные сроки его списания. Стремление к более быстрому списанию оборудования, чтобы не затянуть с моральным износом, вызывает повышение цен на готовую продукцию за счет увеличения амортизационных отчислений и повышает уровень конкуренции предприятия на рынке. Несмотря на это на современном этапе развития рынка обозначилась тенденция к ускоренной амортизации. Противоречие между быстрым списанием оборудования и повышением цен на готовую продукцию нивелируется научно-техническим прогрессом, амортизационной политикой государства, господством монополий на рынках, а также налоговыми изъятиями из прибыли. Более того, в последнее время роль амортизационных отчислений как источника финансирования возросла, так как они в отличие от прибыли не облагаются налогом. Быстрое списание позволяет увеличить амортизацию и уменьшить прибыль, а значит, и налоги, способствуя росту денежного капитала предприятия.

Прибыль является весомым  источником финансирования, особенно в период нормального функционирования экономики, когда прирост ВНП  достигает 3-4% в год. Государственное  регулирование использования прибыли  заключается в определении величины налога на прибыль и тем самым  размера части прибыли, остающейся предприятию для финансирования инвестиций. Необходимо отметить, что  государственное регулирование  прибыли посредством налога на прибыль  является непрямым воздействием на уровень  вложения предприятий в инвестиции, так как чистая прибыль после  налогообложения может быть направлена предприятием просто на накопление денежного  капитала. В последнее время государственное  регулирование пошло по пути прямого  управления инвестициями за счет вывода из-под налогообложения части  прибыли, направляемой в инвестиции.

 

 

 

 

Тестовые  задания

 

1. Понятие «привлеченные источники финансирования экономики» включает:

 

1. Кредит и амортизацию;
2. Эмиссию ценных бумаг и нераспределенную прибыль;
3. Эмиссию ценных бумаг и кредит.

 

2. Определите соответствие рейтинговой оценки облигаций их качеству:

«ААА»	Облигации спекулятивного качества
«ВВВ»	Облигации среднего качества
«ССС»	Облигации высшего качества

 

 

«ААА»-Облигации  высшего качества

«ВВВ»- Облигации среднего качества

«ССС»- Облигации спекулятивного качества.

 

3. Чистая прибыль АО «Пионер» составила 1 000 000 руб. Акции этого общества (их выпущено 4000 штук) продаются на рынке по цене 2000 руб. за акцию. Рассчитайте показатель дохода на акцию (EPS) и коэффициент Р/Е.

 

EPS = чистая прибыль / число обыкновенных акций в обращении

EPS = 1 000 000 / 4000 = 250 руб.

P/E = текущая рыночная цена акции / EPS

P/E = 2000 / 250 = 8

Ответ: EPS = 250 руб;  P/E = 8

Заключение

 

Рынок ценных бумаг подобен рынку любого другого  товара, но и имеет свои особенности, которые определяются спецификой товара, способом образования, характером обращения. Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка. Основное назначение рынка ценных бумаг заключается  в аккумуляции временно свободных  денежных средств с целью их инвестирования. Для выполнения указанной цели рынок  ценных бумаг осуществляет определенные общерыночные и специфические функции.

Структура рынка ценных бумаг определяется как тем или иным видом ценных бумаг, так и способом торговли на данном рынке. Поэтому выделяют такие рынки, как: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.

Участников  рынка ценных бумаг можно разделить  в зависимости от их функционального назначения на продавцов, потребителей (инвесторов); посредников; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; органы регулирования и контроля; либо в зависимости от их отношения к рынку на клиентов или пользователей; профессиональных торговцев; организации, специализирующиеся на предоставлении услуг участникам рынка ценных бумаг.