Финансовый анализ предприятия

Коэффициент обновления  – показывает, какую часть от имеющихся на конец отчётного  периода основных средств составляют  новые основные средства.

Коэффициент выбытия  –  показывает, какая часть основных средств выбыла из-за ветхости и  по другим причинам.

Под ликвидностью понимают возможность реализации материальных и других ценностей и превращения  их в денежные средства.

По степени ликвидности, средства предприятия можно разделить  на четыре группы [7, c. 180]:

– первоклассные ликвидные  средства (денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения);

– легкореализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая  продукция и товары);

 

– среднереализуемые активы (производственные запасы, МБП, незавершённое производство, издержки обращения);

– труднореализуемые или  неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные долгосрочные финансовые вложения).

Ликвидность баланса оценивают  с помощью специальных показателей, выражающих соотношений определённых статей актива и пассива баланса  или структуру актива баланса. В  большей мере в международной  практике используются следующие показатели ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности;  промежуточный коэффициент  покрытия и общий коэффициент  покрытия. При исчислении всех этих показателей используют общий знаменатель  – краткосрочные обязательства, которые исчисляются как совокупная величина краткосрочных кредитов, краткосрочных  займов, кредиторской задолженности.

Ликвидность баланса предприятия  тесно связана с его платёжеспособностью, под которой понимают способность  в должные сроки и в полной мере отвечать по своим обязательствам.

Различают текущую и ожидаемую  платёжеспособность. Текущая платёжеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платёжеспособным, если у него нет просроченной задолженности  поставщикам, по банковским ссудам и  другим расчётам. Ожидаемая платёжеспособность определяется на определённую предстоящую  дату сопоставлением платёжных средств  и первоочередных обязательств на эту  дату.

Как уже отмечалось, платёжеспособность предприятия сильно зависит от ликвидности  баланса. Вместе с тем на платёжеспособность предприятия значительное влияния  оказывают и другие факторы –  политическая и экономическая ситуация в стране, состояние денежного  рынка, наличие и совершенство залогового и банковского законодательства, обеспеченность собственным капиталом, финансовое состояние предприятий – дебиторов и другие.

Величина собственных  оборотных средств (функционирующего капитала) – характеризирует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов (т.е. активов, имеющих  оборачиваемость менее одного года). Величина собственных оборотных  средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Рост этого показателя в динамике рассматривается положительно.

 Манёвренность функционирующего  капитала – характеризирует ту  часть собственных оборотных  средств, которая находится в  форме денежных средств. Для  нормального функционирования предприятия  этот показатель меняется в  пределах от 0 до 1. Его рост является  положительной тенденцией.

 Коэффициент текущей  ликвидности – даёт общую оценку  ликвидности активов, показывая,  сколько рублей текущих активов  предприятия приходится на один  рубль текущих обязательств. Если  текущие активы превышают размер  текущих обязательств, то это  предприятие может рассматриваться  как успешно функционирующее.  Рост этого показателя в динамике  обычно оценивается положительно, а ориентировочное критическое  значение - 2.

 Коэффициент быстрой  ликвидности  по смыслу аналогичен  «коэффициенту текущей ликвидности», однако из расчёта исключены  производственные запасы. В западной  литературе он ориентировочно  принимается ниже 1, но это условно.

 Коэффициент абсолютной  ликвидности (платёжеспособности) –  показывает, какая часть краткосрочных  заемных  обязательств может  быть погашена немедленно. Рекомендательная  нижняя граница на Западе- 0.2, а  в России, на практике, он ниже.

 

В международной практике считается, что значение его должно быть больше или равным 0.2 – 0.25 [17]

Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов –  характеризирует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, рекомендуется нижняя граница 50%.

Коэффициент покрытия запасов  – рассчитывается соотношением величин  « нормальных » источников покрытия запасов, и суммы запасов. Если значение показателя < 1, то текущее финансовое состояние неустойчивое.

Оценка финансовой устойчивости. Одна из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия  – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы.        Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Однако этот показатель даёт лишь общую  оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система следующих показателей, рассмотрим основные из них [8, c. 154].

Коэффициент концентрации собственного капитала – характеризирует долю владельцев предприятия в общей  сумме средств, авансированных в  его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заёмного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).

Коэффициент финансовой зависимости  – является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1(или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие.

Коэффициент манёвренности  собственного капитала – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей  деятельности, т. е. вложена в оборотные  средства, а какая капитализирована. Значение этого показателя может  существенно варьироваться

Коэффициент структуры долгосрочных вложений – коэффициент показывает, какая часть основных средств  и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

Коэффициент долгосрочного  привлечения заёмных средств  – характеризирует структуру  капитала. Чем выше показатель в  динамике, тем сильнее предприятие  зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения  собственных и привлечённых средств  – он даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.

Oценка деловой активности. Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, репутация предприятия и т. п. Количественная оценка даётся по двум направлениям:

– степень выполнения плана  по основным показателям, обеспечение  заданных темпов их роста;

– уровень эффективности  использования ресурсов предприятия.

В частности, оптимально следующее  соотношение:

Тнб > Тр > Так > 100%;

где Тнб, Тр, Так, – соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.

Эта зависимость означает, что:

а) экономический потенциал  предприятия возрастает;

б) объём реализации возрастает более высокими темпами;

в) прибыль возрастает опережающими темпами.

Это приведённое соотношение  можно условно назвать «золотым правилом экономики предприятия» [9, c. 129]].

Для реализации второго направления  могут быть рассчитаны: выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного  цикла, оборачиваемость авансированного  капитала.

К обобщающим показателям  относятся «показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста».

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала) – характеризует объём реализованной продукции на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост этого показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

Коэффициент устойчивости экономического роста – показывает, какими, в  среднем, темпами может развиваться  предприятие в дальнейшем.

Оценка рентабельности. К  основным показателям этого блока  относятся рентабельность авансированного  капитала и рентабельность собственного капитала. Они показывают, сколько рублей прибыли приходиться на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчёте можно использовать либо балансовую прибыль, либо чистую.

Анализируя рентабельность, в пространственно-временном аспекте, следует принимать во внимание три  ключевых особенности этих показателей: временный аспект, когда предприятие  делает переход на новые перспективные  технологии и виды продукций; проблема риска; проблема оценки, т.к. прибыль  оценивается в динамике, а собственный  капитал складывается в течение  ряда лет.

Однако далеко не всё может  быть отражено в балансе, например, торговая марка, суперсовременные технологии, чудесный слаженный персонал не имеют  денежной оценки, поэтому при выборе решений финансового характера  необходимо принимать во внимание рыночную стоимость фирмы.

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций

Финансовые трудности  компании - достаточно распространенное явление, однако часто причиной их возникновения, прямо или косвенно, становятся действия руководства. Стратегические промахи  и ошибочные решения, связанные  с производственным процессом, проецируются на финансы, что приводит к финансовым осложнениям, а иногда к конкурсу, банкротству предприятия. Редко  финансовые проблемы компании являются результатом принятия одного неверного  решения. Обычно этой целый комплекс ошибок последствия, которых обнаруживаются не сразу, а спустя какое-то время. Самые  первые симптомы возникновения финансовых трудностей можно распознать до того, как они проявятся в полном объеме, по некоторым признакам, изменениям определенных финансовых и аналитических  показателей. Кредиторы, инвесторы  или владельцы облигаций могут  предпринять шаги с целью оздоровления или корректировки ситуации прежде, чем будет объявлено банкротство  либо конкурсное управление. Здесь  имеется в виду разработка или  применение финансового механизма  либо модели, способных с опережением подавать «сигналы тревоги» [2, c. 143].

Первым финансовым аналитиком, использовавшим статистические приемы в сочетании с финансовыми  коэффициентами для прогнозирования  вероятного банкротства предприятия, был В.Х.Бивер (W.Н.Beaver). При определении финансовых «сбоев» он рассматривал широкий спектр критериев. Аналитик изучал проблемы фирм, связанные с неспособностью выполнять свои финансовые обязательства (или сложностями с погашением задолженности в установленные сроки). Бивер создавал базу данных, которую использовал потом в своей модели для (статистического тестирования надежности 30 финансовых коэффициентов. Среднее значение данных показателей у фирм, не имевших финансовых проблем, сравнивалось с величиной показателей у компаний, которые позже обанкротились.

Среднее значение рассматриваемого коэффициента у фирм, которые позже  обанкротились, отличается от величины того же самого показателя у преуспевающих  предприятий, сохранивших способность  платить по своим краткосрочным обязательства. Среднее значение данного коэффициента у обанкротившихся через пять лет фирм равно приблизительно 0,20, в то время как у «успешных» фирм оно достигает почти 0,45. Более того, в компаниях-банкротах этот показатель уменьшается с довольно высокой скоростью: за пять лет до краха он составляет в среднем 0,20; за два года до банкротства коэффициент имеет уже умеренно отрицательное значение, которое в течение года уменьшается до -0,18. В то же самое время у платежеспособных компаний названный коэффициент практически не изменился, его уровень постоянно превышал 0,40.

В своих исследованиях  Бивер опирался на 30 финансовых коэффициентов с различной степенью значимости для прогнозирования финансового будущего предприятий. Коэффициент отношения cash flow к общей сумме задолженности является одним из наиболее статистически надежных показателей [15]

Профессор Э.И.Альтман применил прямой статистический метод, позволивший  оценивать веса отдельных расчетных  показателей; они были включены в  модель как переменные. В своих  исследованиях Альтман, как и  Бивер, использовал данные стабильных фирм и компаний, которые позже, в течение пяти лет, обанкротились. Альтман применил методы дискриминантного анализа для оценки уровня коммерческого риска. Его целью было определение возможностей использования модели для дифференциации фирм, перед которыми не стоит угроза банкротства, и компаний с высокой вероятностью будущего краха. Методология основывается прежде всего на количественных показателях (на показателях, которые можно рассчитать), а так называемая финансовая философия (позиция руководства, соответствие его действий финансовым возможностям фирмы) анализируется только частично, главным образом при рассмотрении спорных или непонятных результатов, как будет показано ниже. Сначала Альтман включил в свою модель 22 финансовых коэффициента (независимых переменных), которые впоследствии сократил до пяти наиболее важных. При помощи своего аналитического метода он вывел следующее уравнение надежности (показатель, так называемая модель Z Альтмана - "Z score model") [3, c. 143]: