Методика прогнозирования банкротства предприятия

Методики прогнозирования  банкротства предприятия

 

В настоящее время известны два основных подхода к диагностике вероятности возникновения ситуации банкротства хозяйствующего субъекта. Первый - количественный - базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность:

· Z-коэффициентом Альтмана (США);

· коэффициентом Таффлера (Великобритания);

· коэффициентом Бивера;

· моделью R-счета (Россия);

· и другими.

Кроме того, этот подход используется при оценке таких показателей  вероятности банкротства, как: цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов.

Формула Z-модели Альтмана

В основе формулы лежит комбинация 4-5 ключевых финансовых коэффициентов, характеризующих  финансовое положение и результаты деятельности предприятия. Изначально формула была предложена Альтманом  в 60-х годах прошлого века. Позже, автор предложил вариации данной формулы с учетом отраслевых особенностей организаций.

4-х факторная  Z-модель Альтмана используется  для непроизводственных предприятий(акции которых не котируются на бирже) и выглядит следующим образом:

Z-score = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4

где,

T1 = Рабочий капитал / Активы  
T2 = Чистая прибыль / Активы  
T3 = EBIT (валовая прибыль)/ Активы  
T4 = Собственный капитал / Обязательства

Интерпретация полученного  результата:

• 1.1 и менее – "Красная" зона, существует вероятность банкротства предприятия;
• от 1.1 до 2.6 – "Серая" зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;
• 2.6 и более – "Зеленая" зона, низкая вероятность банкротства

Для производственных предприятий (акции которых не котируются на бирже) используется 5-тифакторная Z-модель Альтмана:

Z-score = 0.717T1 + 0.847T2 + 3.107T3 + 0.42T4 + 0.998T5

где,

T1 = Рабочий капитал / Активы  
T2 = Чистая прибыль / Активы  
T3 = EBIT / Активы  
T4 = Собственный капитал / Обязательства  
T5 = Выручка / Активы

Интерпретация полученного  результата:

• 1.23 и менее – "Красна" зона, существует вероятность банкротства предприятия;
• от 1.23 до 2.9 – "Серая" зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;
• 2.9 и более – "Зеленая" зона, низкая вероятность банкротства

Достоверность показателя

Свои выводы Альтман  сделал на основе анализа американских предприятий за ряд лет. Из-за отраслевых особенностей, различия экономик разных стран, модель Альтмана следует использовать с осторожностью, не возлагая на нее больших надежд (особенно в российских условиях). Рекомендуется делать выводы о финансовом положении и вероятности банкротства организации не только на основе данного показателя, но по результатам анализа более широкого круга показателей.

Коэффициент Бивера

У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы [1, 6, 18]:

	рентабельность активов;
	удельный вес заемных  средств в пассивах;
	коэффициент текущей ликвидности;
	доля чистого оборотного капитала в активах;
	коэффициент Бивера = (чистая прибыль+амортизация)/заемные средства.

Значения коэффициента Бивера:

0,4-0,45 - благоприятно

0,17- 5 лет до банкротства

-0,15 - 1 год до банкротства

R - модель

 

Одной из немногих отечественных  моделей, призванных оценить вероятность  наступления банкротства является R-модель, разработанная в Иркутской  государственной экономической  академии. Данная модель, по замыслу  авторов, должна была обеспечить более  высокую точность прогноза банкротства  предприятия, так как по определению (модель все-таки российская) лишена недостатков  присущих иностранным разработкам. Формула расчета модели имеет вид:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4

где 
X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы; 
X2 - чистая прибыль / собственный капитал; 
X3 - чистый доход / валюта баланса; 
X4 - чистая прибыль / суммарные затраты.

Если R меньше 0 - вероятность  банкротства: Максимальная (90%-100%). 
Если R 0 – 0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%). 
Если R 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%). 
Если R 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%). 
Если R Больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%).

По результатам практического  его применения появилась информация о том, что значение R во многих случаях  не коррелирует с результатами, полученными при помощи других методов и моделей. К примеру, при расчете по модели R-счета получаются значения, говорящие о наилучшем состоянии анализируемого предприятия, а все прочие методики дают далеко не столь утешительный результат. Возникает ощущение, что эта методика годится для прогнозирования кризисной ситуации, когда уже заметны очевидные ее признаки, а не заранее, еще до появления таковых

Второй подход прогнозирования банкротства - качественный - исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). В основе этих методов лежит принцип экспертной оценки состояний предприятия. В ходе исследования эксперты выставляют баллы, отвечая на ряд вопросов. В результате на основе интегральной балльной оценки можно сделать вывод о риске банкротства для предприятия.

Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный  с  позиции

теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные  аудиторские

фирмы   и   другие   компании,   занимающиеся    аналитическими    обзорами,

прогнозированием и консультированием, используют  для  аналитических  оценок

системы критериев. Вместе с  тем, любое прогнозное решение  подобного  рода,  независимо от  числа  критериев,  является  субъективным,   а   рассчитанные   значения

критериев  носят  скорее   характер   информации   к   размышлению,   нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений. В  качестве  примера  можно  привести  рекомендации  Комитета  по  обобщению практики  аудирования  (Великобритания),  содержащие  перечень   критических показателей для оценки возможного  банкротства  предприятия. 

Отечественные экономисты А.И. Ковалев и В.П. Привалов, основываясь  на  разработках  западных  аудиторских  фирм  и  преломляя  эти разработки  к   отечественной   специфике   бизнеса, предложили следующий перечень неформализованных критериев для прогнозирования банкротства предприятия:

· неудовлетворительная структура  имущества, в первую очередь активов;

· замедление оборачиваемости  средств предприятия;

· сокращение периода погашения  кредиторской задолженности при  замедлении оборачиваемости текущих  активов;

· тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых  заемных средств дорогостоящими и их неэффективное размещение в  активе;

· наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного  веса в составе обязательств предприятия;

· значительные суммы дебиторской  задолженности, относимые на убытки;

· тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных  активов;

· устойчивое падение значений коэффициентов ликвидности;

· нерациональная структура  привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов  за счет краткосрочных источников средств;

· убытки, отражаемые в бухгалтерском  балансе;

· состояние бухгалтерского учета на предприятии.

Что касается  критических  значений  этих  критериев,  то  они 

детализированы по  отраслям  и  подотраслям,  а их  разработка

выполнена по результатам накопления определенных статистических данных.