Отчет по практике в ОАО «ФСК ЕЭС»

 

2.2. Интегральный подход.

 

Данный подход предполагает рассмотрение интегрируемых показателей, то есть, комбинируемых из нескольких самых важных показателей.

а) многофакторные модели Альтмана, Таффлера, Бивера, СгесНипеп. Суть моделей: интегральным показателем является сумма финансовых коэффициентов, взвешенных в какой-либо пропорции.

Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является "модель Альтмана" (или "Ъ - счет Альтмана"). Существуют трех и пятифакторные модели Альтмана, построенные по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968г.).

Пятифакторная модель Альтмана имеет следующий вид:

Ъ = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3 ХЗ + 0,6X4+ 1,0 Х5,  где:                                       Ъ - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

XI -отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);

Х2 - уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);

ХЗ - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли);

Х4 - коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);

Х5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.

 

Таблица 1. Оценочная шкала для модели Альтмана

Значение показателя "7"	Вероятность банкротства
до 1,80	очень высокая
1,81 -2,70	высокая
2,71 -2,99	возможная
3,00 и выше	очень низкая

 

 

Рассчитаем Х1:

Х1 = (стр. 290 - стр. 230 -стр. 690)/стр.300

Х1(2008)=212552866-10871826-39141402/723940392=0,21

Х1(2009)=222601884-20306873-73609306/660516871=0,19

Х1(2010)=230758882-8696249-54994253/871546938=0,19

 

Рассчитаем Х2:

Х2 =стр.190/стр.300

Х2(2008)=511587526/723940392=0,7

Х2(2009)=437914987/660516871=0,6

Х2(2010)=640787056/871545938=0,7

 

Рассчитаем Х3:

Х3 =  стр.140/стр.300

Х3(2008)=207778567/723940392=0,3

Х3(2009)=66970387/660516871=0,1

Х3(2010)=104137547/871545938=0,1

 

Рассчитаем Х4:

Х4 =  стр.490/стр.590 + стр.690

Х4(2008)=666177429/18621561+39141402=11,5

Х4(2009)=579467403/7440162+73609306=7,1

Х4(2010)=763883795/52667890+54994253=7,1

 

Рассчитаем Х5:

Х5 =  стр. 010 /стр.300

Х5(2008)=684850030/723940392=0,09

Х5(2009)=85077809/660516871=0,13

Х5(2010)=111084675/871546938=0,13

 

Ъ = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3 ХЗ + 0,6X4+ 1,0 Х5

Ъ(2008)=1,2*0,21+1,4*0,7+3,3*0,3+0,6*11,5+1,0*0,09=9,2

Ъ(2009)=1,2*0,19+1,4*0,6+3,3*0,1+0,6*7,1+1,0*0,13=5,8

Ъ(2010)=1,2*0,19+1,4*0,7+3,3*0,1+0,6*7,1+1,0*0,13=5,9

 

Рисунок 5 «Динамика интегрального показателя угрозы банкротства»

Вывод: вероятность банкротства у предприятия очень низкая т.к. значение показателя ъ более 3.

 

Б) Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства.

Таблица 2. Система показателей Бивера.

Показатель	Формула	Значение
Коэффициент Бивера	(ЧП-Ам)/(ДО+КО)	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	ЧП/А* 100%	6-8	4	-22
Финансовый левередж	(ДО+КО)/А	<37	<50	<80
Коэффициент покрытия      активов чистым     оборотным капиталом	(СК-ВОА)/А	0,4	<0,3	0,06
Коэффициент покрытия	ОА/КО	<3 2	<2	<1

 

где: ЧП - чистая прибыль;

Ам - амортизация;

А - сумма активов;

ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства;

СК - собственный капитал;

ВОА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы.

Колонка 3 - Для благополучных компаний. Колонка 4 - За 5 лет до банкротства. Колонка 5- за один год до банкротства

 

К_бивера = ЧП-АМ / ДО + КО = стр. 170 (форма №2) – стр.740 (форма №5) / стр. 590 + стр. 690 (форма №1)            

К_бивера 2008=4465475-20849262/18621561+39141402=-0,2

Кбивера 2009=59865994-23417508/7440162+73609306=0,4

Кбивера 2010=58088388-32681907/52667890+54994253=0,2

Рисунок 6 «Динамика коэффициента Бивера»

Коэффициент покрытия = ОА/КО = стр. 290 (форма №1) / стр. 690 (форма №1)                                                     

К_п 2008= 212552866/39141402=5,4

Кп 2009= 222601884/73609306=3,02

Кп 2010= 230758882/54994253=4,19

Рисунок 7 « динамика коэффициента покрытия»

 

Рентабельность активов = ЧП / А                                          

ROA(2008) = 4465475/723940392*100%=0,6

ROA(2009)=59865994/660516871*100%=9

ROA(2010)=58088388/871545938*100%=6

Рисунок 8 « Динамика коэффициента рентабельности активов»

 

Финансовый леверидж = (ДО + КО) / А

ФЛ(2008)=18621561+39141402/723940392=0,07

ФЛ(2009)=7440162+73609306/660516871=0,1

ФЛ(2010)=52667890+54994253/871545938=0,1

Рисунок 9 « Динамика финансового левериджа»

Коэффициент покрытия      активов чистым     оборотным капиталом = (СК-ВОА)/А                                              

К_пча = (стр. 490 (форма №1)- стр. 190 (форма №1)) / стр. 300 (форма №1)                                                              

К_пча 2008=154589903/723940392=0,2

Кпча 2009= 579467403-437914987/660516871=0,2

Кпча 2010=763883795-640787056/871545938=0,14

Рисунок 10 « Динамика коэффициента покрытия активов чистым оборотным капиталом»

 

Вывод: У предприятия прослеживается низкая степень банкротства.

 

Заключение

В результате проводимого исследования данного предприятия выяснили, что вероятность банкротства низкая. Угроза кризиса может наступить в течение 5 лет.

Способы реагирования:

1. нормализация текущей финансовой деятельности;  разработки и осуществления комплексных программ реструктуризации. Такое программно-целевое антикризисное управление обретает четко выраженное единство задач и способов достижения заданных ориентиров, увязку намеченных рубежей с предполагаемыми ресурсами;

2.  лучшее использование ресурсов;

3. анализ, дополняемый прогнозированием перспективы, помогает также определить структуру, объемы и источники ресурсов, необходимых для устранения убыточности;

4. необходимость воздействия на спрос, сбыт, повышение конкурентоспособности продукции, поиск новых сегментов рынка;

5. преобразование форм управления компанией в процессе ее реструктуризации.

 

Обобщение и осмысление специфических моделей поведения предприятий в кризисных условиях позволяет сформулировать следующие выводы:

-попадание в кризисную фазу неизбежно заставляет руководителей применять антикризисные меры управления;

-антикризисное поведение предприятий зачастую противоположно тем действиям, которые эффективны в условиях экономического роста или стабилизации экономики;

-в промышленности стихийно формируются различные антикризисные модели деятельности предприятий. Необходимо их изучить, признать и сознательно использовать на практике.

 

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.
2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, т.е. создало предпосылки стабильного снижения стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее внутренние механизмы.

 

 

 

Список использованной литературы:

1) http://www.fsk-ees.ru/