Анализ инвестиционной деятельности организации

Или иными словами, когда норма дисконта, приводящая инвестиционные издержки и чистый доход к одному моменту времени, становится той величиной, при которой они равны и соответствуют понятию внутренней нормы рентабельности проекта (IRR = E).

Ни один из вышеперечисленных показателей не является сам по себе достаточным для принятия решения о проекте, должны учитываться все показатели, с учетом мнения всех участников проекта, мнения бюджетной эффективности плюс социально-экономические, экологические. и др. факторы (политические).

Приведенная система показателей отражает соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников, а для определения эффективности инвестиционного проекта в целом рассчитывают показатели коммерческой, бюджетной и экономической эффективности

Коммерческая эффективность проекта определяется отношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность рассчитывается как для проекта в целом, так и для отдельных его участников.

При расчете коммерческой эффективности определяется также чистая ликвидационная стоимость объекта, которая представляет собой разность между рыночной ценой и налогами.

Балансовая стоимость объекта определяется как разность между первоначальными затратами и начисленной амортизацией.

Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник проекта несет затраты и получает доход, и дополнительно учитывается ЧДД, ВНД, ИД.

Экономическая деятельность подвержена неопределенности, так как связана с ситуацией на рынке, поведением других организаций (предприятий), их ожиданиями и решениями. Любая инвестиционная деятельность содержит известную долю риска, которую берет на себя предприниматель. При достижении целей инвестиционного проекта могут возникнуть непредвиденные обстоятельства. Эти непредвиденные обстоятельства или опасности принято называть рисками.

При оценки проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:

Риск нестабильности экономического законодательства и текущей экономической ситуации;

Внешнеэкономический риск (введение ограничений на поставки товаров, закрытие границ;

Неопределенность политической ситуации и неблагоприятных социально-политических изменений в стране, регионе;

Колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов цен;

Неопределенность природно-климатических условий;

Производственно-технологический риск (отказы оборудования, аварии и т.д.) [надо рассчитывать на самые последние модели оборудования];

Неопределенность целей, интересов и поведения участников;

Неполнота или неточность информации о финансовом положении, целях участников.

Для учета факторов неопределенности и риска рекомендуется применять следующие методы:

метод проекта устойчивости;

метод — корректировка параметров проекта и экономических параметров;

формализованное описание неопределенностей.

Первый метод — предусматривает разработку различных вариантов сценариев реализации проекта, и по каждому варианту исследуется, как будет действовать экономико-организационный механизм реализации проекта. Определяются доходы и расходы, потери для всех участников. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех случаях соблюдаются интересы всех его участников. При этом степень устойчивости определяется предельным уровнем объемов реализации, уровнем цен, дохода, затрат и т.д., при этом обязательно рассчитывается точка безубыточности.

На практике для оценки риска рассчитывают показатель точки безубыточности.

Под точкой безубыточности понимают уровень объема производства, деловой активности, продаж, при котором совокупные затраты равны общей выручке, т.е. совокупные текущие расходы равны совокупным доходам от реализации проекта.

Q — количество продукции, необходимой для достижения точки безубыточности;

Ипост — условно-постоянные издержки;

Ипер — условно-переменные издержки на единицу продукции;

Ц — цена единицы продукции.

На основе расчета точки безубыточности определяется уровень диапазона безопасности:

Ур — уровень резерва прибыльности (безопасности);

Qпрог — прогнозируемый объем продаж.

Чем меньше значение резерва безопасности, тем выше риск.

Неопределенность второго метода учитывает сроки строительства проекта и выполнение строительно-монтажных работ, средние сроки продолжительности строительства, средние величины стоимости строительства, запоздалые поступления средств, неритмичность поставки сырья и оборудования, нормативы экономической эффективности.

Наиболее точным, но и сложным является третий метод. Он предполагает следующие этапы:

описание всего множества возможных условий реализации проекта;

преобразование исходной информации в соответствующие экономические показатели;

определение показателей эффективности по проекту в целом с учетом неопределенностей.

При этом рассчитывается ожидаемый интегральный эффект (в целом по проекту):

Эож.эф — ожидаемый интегральный эффект;

Эi — интегральный эффект при i-том условии реализации проекта;

Pi — вероятность реализации этого условия.

Наиболее эффективным считается вариант, где ожидаемый интегральный эффект минимальный.

2.2 Риски, связанные с инвестиционной деятельностью.

Инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов рынка сопутствуют те или иные риски. В широкой трактовке под риском подразумевают «неопределённость исхода»,то есть вероятность того, что полученный результат будет отличаться от ожидания.1 Для успешной реализации любого инвестиционного проекта руководству необходимо своевременно и максимально полно выявлять, оценивать и учитывать возможные риски.

Принимая за основу понятия «риск» его «вероятностную сущность», можно говорить о том, что теоретически любой риск можно оценить, поскольку вероятность поддается математической оценке. Однако на практике некоторые риски оцениваются экспертно в качественных категориях таких как «высокий» - «низкий» по причине, например, большого числа неизвестных факторов или слишком высокой трудоемкости оценки.

В инвестиционной деятельности основной задачей для руководства является принятие решения о приемлемости риска, то есть оценке, не является ли вероятность неполучения ожидаемого результата и возможные убытки слишком высокими и угрожающими банкротством.

Необходимо рассматривать возможности снижения как уровня риска, так и возможных убытков. Таким образом можно говорить о существовании двух направлений управленческого воздействия на риски в инвестиционной деятельности:

- разработка и применение мероприятий по снижению самого риска (т.е. вероятности наступления события, влекущего отклонение результата от ожидаемого),

- разработка и применение мероприятий по снижению последствий риска (т.е. минимизация отклонения результата от ожидаемого).

Мероприятия по снижению риска могут включать в себя:

- перераспределение и/или добавление ресурсов;

- корректировку календарного плана проекта (например, для перераспределения затрат или снижения рисков, связанных с природно-климатическими явлениями);

- проведение дополнительных исследований и изысканий, например, дополнительные маркетинговые исследования;

- корректировку проектной документации и технико-экономических показателей.

Для снижения последствий риска могут быть применены такие инструменты как: страхование, привлечение гарантов, привлечение соинвесторов (для снижения объема собственных инвестиций).

Необходимо помнить, что на практике не все виды риска возможно предусмотреть и оценить, и не всеми рисками можно управлять. Так, например, хозяйствующий субъект, не имеет возможности влиять на действия правительства страны, и в большинстве случаев, не может предположить какие могут произойти изменения в законодательстве. Т.о., из двух ветвей управленческих воздействий в рассматриваемом случае возможными остаются только меры по минимизации последствий наступления риска, например, этот риск можно застраховать или включить пункт, снимающий ответственность за нарушение обязательств в связи с изменением законодательства в заключаемый договор (если рассматриваемый субъект выступает в роли исполнителя по договору).

Существуют определенные виды рисков, сопутствующие общехозяйственной деятельности субъектов рынка (операционные, ущерба имуществу организации, утечки информации), но основная часть рисков возникает в связи с реализацией инвестиционных проектов и имеет специфические особенности, характерные для определенных видов деятельности. Тем не менее, следует понимать, что проектные риски хоть и опосредованно, но оказывают влияние на всю хозяйственную деятельность субъекта. Например, если вследствие наступления такого риска как «землетрясение», возводимый объект получил серьезные повреждение, что привело к убыточности реализации инвестиционно-строительного проекта то, в том, случае, если этот проект являлся достаточно крупным для строительной компании, понесенные убытки могут привести к банкротству всей компании. Учитывая изложенное, можно говорить о том, что на предприятии (в организации) следует создавать единую систему управления риском (риск-менеджмента), основанную на учете оценки влияния последствий проектных рисков на компанию в целом.

Под управлением риском следует понимать «комплексный непрерывный процесс, направленный на минимизацию и компенсацию рисков, включающий идентификацию, оценку, анализ рисков, разработку и обоснование управленческих решений» [2]

Система управления риском на предприятии должна включать в себя следующие элементы:

- идентификация и оценка рисков;

- анализ последствий риска для предприятия;

- разработка мероприятий для снижения (предотвращения) риска;

- разработка программы мероприятий по ликвидации наступления риска и снижению негативных последствий;

- разработка механизмов выживания в случае наступления кризисных ситуаций;

- создание системы страхования;

- прогнозирование развития предприятия с учетом возможного изменения конъюнктуры и другие мероприятия.

Развитие управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности и риска должно двигаться по пути разработки «универсальных правил, операционных процедур, сценариев для принятия рисковых решений» [3].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Инвестиции обеспечивают динамичное  развитие организации и позволяют решать такие  задачи, как расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов, приобретение новых организаций, диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.

«Инвестиции» - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

С понятием «инвестиции» тесно связано и определение «инвестиционная деятельность». Под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В узком смысле инвестиционная деятельность представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

Под субъектами инвестиционной деятельности понимают участников инвестиционного процесса на всех уровнях экономики. Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы и пользователи объектов инвестирования.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть следующие участники финансовой системы.

Инвестор  осуществляет  вложение собственных, заемных и (или) привлеченных средств в форме инвестиций. В качестве инвесторов могут выступать физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные  органы.

Заказчиками  могут быть инвесторы, а также физические и юридические лица, уполномоченные на то инвесторами, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними.

Подрядчиками  являются физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемому с заказчиками.