Инвестиции

ВВЕДЕНИЕ 

Одной из наиболее острых проблем современной России остается достижение стабильного экономического роста. В числе факторов, оказывающих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающая роль, несомненно, принадлежит инвестиционной сфере. Инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В сложившейся ситуации инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода России из состояния хронического экономического кризиса, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения современных достижений технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макро- уровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов дальн+ейших социально-экономических преобразований.

В целом, в течение последнего десятилетия все развитие российской   экономики протекало на фоне глубокого инвестиционного кризиса.  Внешними формами его проявления стали острая нехватка капиталообразующих инвестиций на рынке, устойчивое нежелание инвесторов (как внутренних, так и внешних) вкладывать средства в производственный (реальный) сектор экономики.

По оценке Министерства экономики РФ, для реформирования экономики России и поднятия ее до уровня развитых стран необходимо от 2 до 2, 8 трлн. долл. в ближайшие 15 лет.

 

Иностранные инвестиции не только помогут поднять  экономику нашей огромной страны,  но и послужат стимулом, катализатором развития и роста внутренних инвестиций. В особенности это относится к прямым инвестициям, так как с ними в Россию поступают не только деньги, но и многолетний опыт, накопленный компаниями-инвесторами на мировых рынках. Иностранные инвестиции могут также послужить для временного смягчения денежных затруднений правительства, хотя и путем роста внешнего долга, а значит роста зависимости страны. Наконец, рост иностранных инвестиций является непременным спутником “встраивания” России в мировой цикл движения капитала и будет способствовать интеграции страны в мировое хозяйство и нахождению оптимальной “ниши” во всемирном разделении труда.

В данной работе хотелось бы сосредоточиться  на тех формах  иностранных инвестиций, которые связанны с непосредственным привлечением иностранного капитала (создание совместных предприятий, привлечение капитала российскими компаниями на рынке ценных бумаг, создание на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранным владельцам, привлечение капитала на основе концессий и соглашений о разделе продукции), оставляя в стороне такие формы, как получение зарубежных кредитов, получение оборудования на основе лизинга и т.п. Инвестиции тогда можно разделить на три категории:

• прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;
• портфельные, при которых иностранный инвестор  не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.
• к прочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т.п. Их исключение из анализа вызвано, прежде всего, разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них.

Граница между первыми двумя  видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными).

      Резкое  ускорение темпов глобализации  мировой экономики связано с  наличием тесной взаимосвязи  между инвестициями и экономическим ростом.

Направление государственного регулирования  инвестиционного процесса и механизм воздействия инвестиций на экономику  могут существенно различаться  как по темпам воздействия инвестиций на экономику, так и по их направленности.

 

 

инвестиционная ситуация в России

Неблагоприятный инвестиционный климат России

характеризуется:

• высокой общей политической нестабильностью, в частности нестабильностью законодательства;
• резким спадом производства начиная с 1991 года, следствием которого, в частности, является резкое сокращение внутреннего спроса на

 промышленную продукцию и  услуги;

• несовершенством нормативно-правовой базы в экономике в целом и в области иностранных инвестиций в частности;
• высоким уровнем налогообложения и внешнеторговых пошлин;
• недостатком качественной инфраструктуры; 
• фактическим отсутствием единой государственной политики в области привлечения иностранных инвестиций. 

«Оценивая инвестиционный ресурс повышения  эффективности российской экономики  за счет привлечения иностранного капитала, необходимо оценивать и перспективы его развития.  Причина российских неудач – в неблагоприятном инвестиционном климате, отсутствии реальной структурной перестройки в промышленности и весьма ограниченного внутреннего спроса на импортные товары и услуги. Что отпугивает российских и зарубежных инвесторов. С учетом нестабильности экономики и «бегства» капитала за границу Россия в настоящее время рассматривается как государство с повышенным инвестиционным риском.» (Филин С.А. инвестиционные возможности экономики и решение проблемы неплатежей. – М.: «БлаговестВ», 2003г., С.272)(512с)

Пока в России не будут созданы благоприятные, реальные условия для вложения иностранного капитала в приоритетные перспективные отрасли экономики, прежде всего в промышленность, и иностранный капитал не будет иметь стимула  для структурной отраслевой переориентировки, по-прежнему для него наиболее привлекательными будут отрасли с быстрой окупаемостью – торговля, сфера услуг и промышленность продукция, которой экспортируется. В дальнейшем все более привлекательными станут экологически вредные производства.

Вместе с тем уже существующая практика иностранных инвестиций в  России выявила определенные закономерности, которые позволяют анализировать  сложившуюся структуру вложений зарубежного капитала и прогнозировать развитие инвестиционного процесса в ближайшие годы. Рассмотрим для начала практику прямых иностранных инвестиций в российскую экономику.

 

Иностранные инвестиции в экономике России

Активная деятельность по привлечению иностранных инвестиций в отечественную экономику началась в СССР в годы перестройки - в 1987 году были приняты первые нормативные документы о создании и функционировании совместных предприятий российских организаций с зарубежными партнерами, которые положили начало регулированию прямых иностранных инвестиций в российскую экономику. Важнейшим законодательным актом, и по сей день регулирующим деятельность иностранных инвесторов в России, явился принятый в 1991 году закон “Об иностранных инвестициях в РСФСР”. Главным результатом принятия этого закона стало предоставление предприятиям с иностранными инвестициями национального режима, при котором такие предприятия пользуются на территории страны равными юридическими правами и несут равные обязанности с чисто российскими предприятиями (за исключением деятельности в некоторых стратегических отраслях экономики). Процесс массовой приватизации в России в 1992-94 годах, стремительное развитие российского рынка ценных бумаг и создание его нормативной базы впервые в отечественной истории создали предпосылки для развития зарубежных портфельных инвестиций в России. Вместе с тем, несмотря на определенный прогресс в последнее время, противоречивость, неполнота и нестабильность нормативно-правовой базы остаются одними из важнейший препятствий на пути привлечения иностранных инвестиций в Россию.

 Статистика иностранных инвестиций  в российскую экономику весьма  противоречива. Министерство экономики,  Центральный Банк РФ, Госкомстат  России и зарубежные экономические  институты, ведущие такую статистику, дают существенно отличающиеся друг от друга данные. Однако, если пользоваться данными Госкомстата, накопленный объем вложений иностранного капитала в Россию к началу 1999 года составил около 12 млрд долларов, из которых около 10,7 млрд долларов пришлось на прямые инвестиции и около 1,5 млрд - на портфельные. По данным Госкомстата за период с 1991 по 2001 г приток иностранных инвестиций в Россию увеличился с 2,0 млрд долл. США до 14,258 млрд долл., т.е. более чем в 7 раз.  (табл. 1).

 

 

 

 

 

Таблица 1. ВВОЗ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В  РОССИЮ
	1991-1993 гг.		1995 г.		1997 г.		1998 г.
	млн. долл.	%	млн. долл.	%	млн. долл.	%	млн. долл.	%
Инвестиции  всего	2921	100	2983	100	12295	100	11773	100
в том числе  прямые	2569,3	87,9	2020	67,7	5333	43,4	3361	28,6
портфельные	69,5	2,4	39	1,3	681	5,5	191	1,6
прочие	282,3	9,7	924	31	6281	51,1	8221	69,8

 

	1999 г.		2000 г.		2001 г.
	млн. долл.	%	млн. долл.	%	млн. долл.	%
Инвестиции  всего	9560	100	10958	100	14258	100
в том числе  прямые	4260	44,6	4429	40,4	3980	27,9
портфельные	31	0,3	145	1,3	451	3,2
прочие	5269	55,1	6384	58,3	9327	68,9

 

В анализируемый период тенденция  сохранения неэффективной структуры  импортируемого капитала выражена предельно  четко – в ней преобладающим  являются «прочие инвестиции», основная часть которых представлена кредитами.

 

 

 

Внешнее финансирование экономики  России, осуществляемое международными финансовыми организациями и  правительствами зарубежных стран, оценивается за годы реформ в 25 млрд. долл. Эти средства неэффективно использованы для финансирования процессов реструктуризации и технического перевооружения реального сектора российской экономики, существенно увеличив внешний долг государства.

Участие иностранных инвестиций в  российской экономике можно считать относительно невысоким. Для сравнения: соответствующий мировой показатель в 1999 г. составлял около 14%, при этом в странах с переходной экономикой он был значительно выше; в Польше – 16%, Молдавии – 18%, Эстонии – 25%, Болгарии – 29%, Латвии – 39%, Азербайджане- 68% .(World Investment Report. N.Y.; Geneva.2000. P.4,68).

Данные о привлеченных в Россию ПИИ показывают, что за период с 1994 г. их объем увеличился более чем  в 7,3 раза, составив в 2001г. сумму 3980 млн. долл.США. Доля ПИИ в общем объеме инвестиций в основной капитал снизилась в 2001г. до 27,9% против 52,1% в 1994г.

При потребностях, определенной Минэкономики для модернизации российской промышленности в 150 млрд.долл. до 1998г., за счет иностранных  инвестиций удалось получить лишь 21,8 млрд. долл. (2% мирового объема), из которых лишь 6 млрд. долл. Составляли ПИИ, а остальные – портфельные. Но последние, как показала практика, носят в основном спекулятивный характер.

При этом динамика иностранных вложений по годам крайне неравномерна - так, их средний ежегодный объем в 1991-93 годах составлял 2921,0 млн. долларов, за 1995 год – 2983,0 млн. долл., в 1997 году – 12295,0 млн. долл., в 1998 – 11773,0 млн. долл., 1999г. – 9560,0 млн. долл., 2001 г. – 10958,0 млн. долл.. Хотя в Россию в 2001г. поступило 14258,0 млн. долл. Иностранных инвестиций – на 30% больше, чем в 2000г., однако структура их значительно ухудшилась – на долю ППИ пришлось лишь 28% от общего объема, тогда как в 2000г. – 40%. При этом поступление в промышленность составило 5,5 млрд.долл. Следует отметить, что указанный уровень иностранных вложений является (учитывая масштабы российской экономики) крайне низким, особенно на фоне привлечения зарубежных инвестиций другими странами мира. Так, в последние годы ежегодный приток только прямых иностранных вложений в экономику Таиланда достигал 2,5 млрд. долларов, Мексики и Малайзии - 10 млрд. долларов, Китая - 25 млрд. долларов, а в экономику США - 60-65 миллиардов долларов. Особенно подчеркнуто выглядело поведение инвесторов во время осеннего кризиса 1997 года, когда практически все программы кредитования переориентировались на страны Юго-Восточной Азии. Также, для сопоставления можно указать, что общий объем инвестиций (включающий прочие инвестиции только в 1997 году составил 10,4 млрд. долларов, т.е. практически равнялся всем прямым инвестициям полученным Россией за время ее существования)