Рынок ценных бумаг

1. Инвестиционные  операции банков:

Инвестиционные операции банка - это вложения денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых и косвенных доходов.

На рынке ценных бумаг различают следующие виды инвестирования:

• прямое инвестирование;
• портфельное инвестирование.

Прямое инвестирование – это вложение средств в компанию с целью получения дохода через  несколько лет путем участия  в уставном капитале компании. В условиях постоянно изменяющейся экономики данный вид инвестирования для банков неприемлем, т.к. банки используют привлеченные средства под определенный процент и определенный срок.

Особенностью  инвестиционной политики банков является то, что банки используют заемные средства. Доходом банка является разница между доходом, полученным при инвестировании, и расходами, которые он несет перед своими кредиторами. Другая особенность, не менее важная, это совпадение по времени дохода, полученного от вложений, и расходов, которые несет банк. Например, если банк привлек средства на 1 месяц и вложил их в акции, то через месяц банк должен продать акции и получить сумму средств, которые покрывали бы его расходы перед кредитором и комиссионные расходы по купле-продаже акций. Та часть средств, которая остается после покрытия расходов, есть доход банка.

Таким образом, при формировании инвестиционного  портфеля, банки придерживаются следующих  принципов:

• диверсификация портфеля как по времени так и по видам ценных бумаг;
• получение наибольшего дохода;
• уменьшение риска до минимума;
• синхронизация по времени денежных потоков;
• уменьшение налогооблагаемой базы.

Диверсификация  портфеля – это процесс распределения  средств по инвестициям в целях  сокращения риска, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски.

В данном случае портфель формируется из следующих  принципов:

• ликвидность – возможность изъять из портфеля ценные бумаги путем их продажи по цене не ниже, чем номинал;
• доходность – достижение наибольшей рыночной стоимости портфеля в каждый момент времени;
• срочность – разбивка ценных бумаг в портфеле по срокам получения дохода;
• возвратность – ценные бумаги могут быть проданы по цене не ниже, чем покупная;
• соблюдение определенного удельного веса каждой категории ценных бумаг в портфеле.

Следуя этим принципам, перед банком встает задача получения наибольшего дохода при  наименьшем риске. Риск неполучения  ожидаемого дохода можно разделить  на две части:

• Рыночный риск. Когда колебания дохода зависят от экономической, политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.
• Специфический риск –вызывается событиями, относящимися только к компании.

Ценные бумаги обладают качеством: чем больше доход, тем больше риск, и наоборот. Для  получения наибольшего дохода в портфель можно включить:

• государственные облигации, с точки зрения меньшего риска и стабильного дохода;
• акции;
• векселя, депозитные сертификаты;
• производные ценные бумаги: фьючерсы, опционы.

Удельные соотношения  должны быть примерно:

• 5% – фьючерсы, опционы;
• 10% – акции;
• 10% – векселя;
• 25% – депозитные сертификаты банков;
• 50% – государственные облигации.

Задача получения  наибольшего дохода при минимальном  риске – самая сложная не имеющая  однозначного решения. При решении  данной проблемы банки ежедневно пересматривают свой портфель, и при необходимости, вносят в него значительные корректировки. Для этого они активно анализируют состояние рынка ценных бумаг, экономическую конъюнктуру, политическую ситуацию в стране и в мире.

Не менее  простой является задача синхронизации денежных потоков поступления и расходования средств по времени. В этом случае банк должен сформировать свой портфель так, чтобы при изымании некоторой доли портфеля, эта доля денежных средств могла покрыть расходы, которые несет банк перед кредиторами, из средств которых и сформирован портфель. Эта процедура осуществляется периодически и при наступлении очередного срока платежа кредиторам, банк изымает часть денежных средств из портфеля, причем, портфель не должен потерять свои качества. Для достижения этой цели банк также диверсифицирует привлеченные средства по времени и по объему.

Банк размещает  свободные денежные средства в различные  финансовые инструменты. Среди этих инструментов есть такие, которые имеют  льготное налогообложение, например, государственные облигации. Таким образом, банк, формируя часть портфеля из государственных облигаций, уменьшает налогооблагаемую базу.

Для определения  результатов от инвестирования в  ценные бумаги, банки сравнивают данный вид инвестиций с другими инвестициями, например, кредитами.

Таким образом, инвестиционная деятельность банка  сопряжена с решением множества  нетривиальных задач. Для этого  существует область знаний, называемая финансовой математикой. Некоторые  решения принимаются на основе политической и экономической конъюнктуры интуитивно. Нет однозначного правила определения инвестиционных решений, необходимо ориентироваться на сложившуюся ситуацию. Для наиболее эффективного и быстрого реагирования на изменение экономической ситуации, банки становятся участниками торгов на биржах, осуществляют внебиржевые сделки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Глобализация  рынка ценных бумаг:

Глобализация стала важным реальным аспектом современной мировой  системы, одной из наиболее влиятельных  сил, определяющих дальнейший ход развития нашей планеты. Она затрагивает все области общественной жизни, включая экономику, политику, социальную сферу, культуру, экологию, безопасность и др. 

Глобализация рынка ценных бумаг значит, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, относительно которого национальные рынки ценных бумаг становятся вторичными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, которые вращаются в других странах. Национальные рынки превращаются в составляющие глобального рынка ценных бумаг. Торговля на таком рынке длится непрерывно и повсеместно. Его подпочву составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Процесс финансовой глобализации открыл новые пути движения капиталов, что привело к формированию международных  финансовых рынков.

Международный финансовый рынок формируется сложной системой национальных и международных финансовых инструментов и институтов. Этот рынок способен создавать финансовые активы с разнообразными характеристиками: от краткосрочных долговых инструментов к "вечным" облигационным займам и акциям, то есть, способен удовлетворить любые нужды заемщиков и предложить инвесторам разные виды финансовых вкладов.

Учитывая природу привлечения  финансирования международный рынок  ценных бумаг состоит из двух главных  составляющих: рынка долговых ценных бумаг (рынка заемных капиталов) и рынка прав собственности.

Эти рынки отличаются по типу финансовых прав. Международный рынок долговых ценных бумаг охватывает рынок международных облигаций и рынок среднесрочных нот, а также ценные бумаги денежного рынка. Инструменты рынка заемных капиталов удостоверяют долговые отношения между заемщиком (эмитентом ценных бумаг) и кредитором (инвестором). Международный рынок титулов (прав) собственности представленный международными акциями и другими правами собственности, которые являются производными от акций инструментами, в частности такими, как депозитарные расписки. Инструменты этого рынка удостоверяют отношения собственности и подтверждают права на совладение корпорации-эмитента.

Для национальных экономик, не имеющих лидирующих позиций на мировых рынках, глобализация означает нарастание тяжести конкурентной борьбы. Такие экономики оказались перед лицом весьма серьезных потерь.

Главными негативными последствиями глобализации являются:

1. Глобализация оттесняет слабых отечественных производителей в пользу более успешных иностранных конкурентов.
2. Возникает опасность оттока ресурсов в более успешно развивающиеся регионы. Источники развития страны могут истощаться. В России подобные процессы проявляются в виде оттока «мозгов» и массированного бегства капиталов.
3. Появляется угроза разрастания импортной зависимости из-за оттеснения отечественных производителей с ведущих позиций национального рынка.
4. Глобализация финансовых рынков создает серьезную проблему зависимости развития страны от движения международного спекулятивного финансового капитала. Возможность быстрых притоков и внезапных оттоков «горячих» денег приводит к шокам потрясений на рынке капиталов, захватывая валютный, банковский сектор, и приводит к общефинансовому кризису в стране.

           Все страны мира ищут свой национальный путь к успеху. Уже найдены определенные варианты адаптации к глобальным потокам. 
- Ориентация экономического роста на инновации. Страна, не обладающая конкурентными преимуществами по каким-либо товарным позициям, вряд ли их сможет приобрести. Стратегия «догнать и перегнать» трудноосуществима. Ведь тот, кто находится впереди, не стоит на месте. Он и дальше идет вперед. Поэтому стратегия опережения может зайти в тупик. 
Но если страна смогла найти нишу в международном разделении труда и выпустить на мировой рынок новый товар или представить новое, более высокое качество уже известного товара, она завоюет новый сектор мирового рынка.

           Страна, инициирующая новации, обеспечивает себе на мировом рынке устойчивые позиции и высокие доходы. Это укрепляет ее национальную валюту и формирует развитие страны в режиме устойчивого экономического роста. Осознание того, что именно инновационная модель развития страны дает наибольший выигрыш в условиях глобализации, заставило многие развитые страны направить свои усилия на продвижение по этому направлению.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача  № 1

По привилегированной  акции номиналом 40 долл. выплачивается  дивиденд в размере 9 долл. Определить цену акции, если требуемая норма  прибыли на данный тип акций составляет 18% годовых.

Решение:

Чтобы определить цену привилегированной акции, имеющей фиксированную величину дивиденда, необходимо найти приведенную стоимость всех дивидендов, которые будут выплачены инвестору. Учитывая то, что акция является бессрочной ценной бумагой, приведенная стоимость дивидендов определяется по формуле:

Р = D/R где,

Р – стоимость  акции,

D – дивиденд по акции,

R – требуемая норма прибыли на данный тип инвестиций.

 

Применяя формулу, получаем:

Р = 9/0,18= 50 долл.

Ответ: цена акции, если требуемая норма прибыли на данный тип акций составляет 18% годовых, будет равна 50 долларам.

Задача  №2

По облигации  номиналом 1000 руб. выплачивается 15% годовых. Выплата процентов производится 1 раз в год. До погашения облигации  остается 5 лет. Требуемая норма прибыли  в течение первых 3 лет – 20%, 4-й  год – 15%, 5-й год – 10%. Определить курсовую цену облигации.

Решение:

Процентный  доход каждого года и сумму  погашения облигации необходимо продисконтировать по переменной ставке дисконтирования. Определим дисконтированные стоимости для платежей каждого  года:

первый год 150/1+0,2= 125 руб.

второй год  150/(1+0,2)²= 104,17 руб.

третий год  150/(1+0,2)³= 86,80 руб.

четвертый год 150/(1+0,2)³х (1+0,15)= 75,48 руб.

пятый год 150+1000/(1+0,2)³х (1+0,15)х(1+0,1)= 526,09 руб.

Следовательно, цена облигации составит:

Р = 125 + 104,17 + 86,80 + 75,48 + 526,09 = 917,54 руб.

Ответ: курсовая цена облигации составит 917,54 рубля.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: учеб/пос. М.: Юнити,2004, 461с., 2-е изд., Гриф Минобр.

2. Баринов Э.Л., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2001.

3.  Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие – М., 2002.

4. Ломтатидзе О.В., Львова М.И., Болотин А.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг. Учебное пособие. Издательство: КноРус, 2010, 448 с.

5. Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. Издательство: Юнити. Учебник для ВУЗов, 2010, 223 с.

6. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы/С.З.Мошенский, М., Экономика, 2010.

7. www.mirkin.ru   - финансовая электронная библиотека

8. www.skrin.ru - система раскрытия информации