Услуги банков на рынке ценных бумаг

Сберегательные сертификаты банков – письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Срок обращения сберегательного сертификата 3 года. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц. Они выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо период или до востребования. Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое лицо сдало на хранение банку денежные средства. Как и сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и их возврата вкладчику. Депозитный сертификат должен иметь срок обращения не более 1 года. Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов необходимо внести в государственный реестр. Вкладчикам-организациям выдаются депозитные сертификаты, депонирование в банках свободных денежных средств граждан оформляется с помощью сберегательных сертификатов. Оба вида сертификатов могут быть именными или на предъявителя, срочными или до востребования. Производные ценные бумаги – ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу основных ценных бумаг. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, варранты. Они носят вторичный, производный характер по отношению к акциям и облигациям. Опцион – это двусторонний договор о передаче прав на покупку или продажу определенного базисного актива по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения[10, с.77].

Одной из разновидностей опционов являются варранты, которые  дают их собственнику право на приобретение соответствующих фондовых ценностей. Их отличает от опционов более долгий срок, а также факт, что опцион, естественно, выпускается на существующий актив. Финансовый фьючерс – контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по обусловленной цене. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

На основании различий в правах владельцев ценных бумаг  при совершении операций с ними, ценные бумаги делятся на именные, ордерные и на предъявителя. Именной ценной бумагой признается документ, выписанный на имя конкретного лица, который только и может осуществить выраженное в нем право. Такие ценные бумаги обычно могут переходить к другим лицам, но это связано с выполнением целого ряда формальностей и специально усложненных процедур, что делает этот вид ценных бумаг малооборотоспособным.

На практике это выглядит следующим образом: эмитент ведет  реестр владельцев ценной бумаги, под которым в самом общем виде понимается список владельцев ценных бумаг эмитента с указанием количества и типа принадлежащих им ценных бумаг. Ценная бумага принадлежит лицу, зарегистрированному в реестре. Права на ценную бумагу переходят только после перерегистрации прав в реестре на другое лицо[10, с.79].

Ордерная ценная бумага – составляется на имя первого  держателя с оговоркой «по его приказу». Соответственно, ордерная бумага передается другому лицу путем совершения передаточной надписи. Ордерными бумагами по российскому законодательству могут быть чек, вексель, коносамент. Предъявительской является такая ценная бумага, в которой не указывается конкретное лицо, которому следует произвести исполнение (то есть эмитент реестра владельцев ценных бумаг не ведет). Лицом, уполномоченным на осуществление выраженного в такой ценной бумаге права, является любой держатель ценной бумаги, который лишь должен ее предъявить. Указанный вид ценной бумаги обладает повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав, удостоверяемых ценной бумагой, достаточно простого ее вручения этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей. Примерами такого рода ценных бумаг являются государственные облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные чеки и т.д.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически  осязаемой, бумажной форме и печатались типографическим способом на специальных бумажных бланках – документарные ценные бумаги, с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок.

2. Брокерская деятельность  банков на рынке ценных бумаг. Спекуляция и инвестиции

Деятельность банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг может сосредоточиваться на ее упомянутых видах.

Следует иметь в виду, что в определенной ситуации для  клиента, желающего купить бумаги, профессиональный участник является незаменимой фигурой, т.к. на определенные сегменты рынка доступ непрофессиональным участникам запрещен. Так, например, для доступа на любую фондовую биржу необходимо быть профучастником с лицензией. Для доступа в автоматизированные внебиржевые системы торговли ценными бумагами РТС необходимо быть не только лицензированным профучастником, но и членом НАУФОР.

До августовского кризиса 1998 года банки активно участвовали  в спекулятивных операциях на рынке ценных бумаг в качестве профессиональных участников, в настоящее время активность банков на этом рынке заметно снизилась, постольку, поскольку снизилась склонность клиентов к инвестированию.

Брокерские операции банков преобладали в корпоративном секторе рынка. Брокерская операция основана на использовании правовой формы договора-поручения, когда брокер по заданию поручителя, от своего имени и за его счет, покупает либо продает для него требуемые ценные бумаги. В этом случае налицо ситуация, когда банк не уверен в ликвидности и надежности приобретаемых бумаг, и поэтому предпочитает не вкладывать собственных средств в операцию купли-продажи, довольствуясь комиссионными.

Брокерские операции массово проводились в процессе консолидации разрозненных мелких пакетов акций в крупные пакеты по заданиям клиентов, что являлось внешним выражением проходивших переделов собственности. При этом банки могли выступать как в качестве брокера, так и в качестве поручителя. Например, на этапе чековой приватизации для банков существовали ограничения по участию в чековых аукционах.

Многие банки использовали сторонних брокеров для проведения операций по скупке акций на чековых аукционах на имя своих зависимых структур для последующего выкупа на себя. Несколько позднее, когда основная масса акций уже оказалась на руках у населения, многие банки самостоятельно проводили скупку акций у физических лиц в пользу своих клиентов-заказчиков.

Дилерские операции банков на рынке ценных бумаг характерны для всех секторов рынка, где ликвидность бумаг не вызывает сомнения. Дилерская операция основана на правовом инструментарии договоров купли-продажи, когда дилер приобретает необходимые ценные бумаги от своего имени и за свой счет с последующей перепродажей.

В этом случае налицо ситуация, когда банк уверен в ликвидности и надежности приобретаемых бумаг, и поэтому рассчитывает на маржу от перепродажи, которая может быть значительно больше комиссионных при выполнении функции брокера. Дилерские операции проводятся как на организованном рынке акций, так и на рынках государственных бумаг.

Банки являлись самыми активными  дилерами рынка ГКО, ОФЗ, ВСМ, из-за чего больше всех пострадали во время кризиса августа 1998 г. В качестве дилера ГКО любой банк действовал на основании особого договора с Банком России. В рамках этого договора банк должен был выполнять функции субдепозитария, т.е. вести счета ДЕПО по учету своих облигаций и облигаций инвесторов, которых он обслуживал как дилер. При этом банку в центральном депозитарии ММВБ («в депозитарной системе») открывалось 2 счета ДЕПО – счет «А» для учета облигаций, принадлежащих дилеру, и счет «В» для учета облигаций, принадлежащих инвестору.

Накануне проведения торговой сессии каждый дилер, намеревавшийся участвовать в торгах, посылал  на биржу заявку по установленной  форме. В случае намерения купить ГКО определенной серии в определенном количестве и по определенной цене он должен был зарезервировать денежные средства на своем транзитном денежном счете на ММВБ.

3. Основные виды неторговых  услуг, представляемые банками  на рынке ценных бумаг

Для обеспечения гарантий возвратности кредита широко используются залоговые операции. В качестве обеспечения кредита могут быть использованы различные варианты: различные товарно-материальные ценности; ценные бумаги; гарантии; поручительство. При использовании в качестве залога ценных бумаг необходимо учитывать ликвидность ценной бумаги. В РФ сумма кредита составляет в среднем 50-60% суммы залога. Причем в отличие от развитых стран, в которых государственные ценные бумаги являются наименее рисковыми, и размер кредита при их использовании в качестве залога достигает 95%, в нашей стране сумма кредита при залоге этих бумаг не превышает 80%. Активно при залоге ценных бумаг используются акции и векселя. При этом с заемщиком заключается кредитное соглашение, в котором фиксируется, что в случае невозврата кредита банк может продать заложенные ценные бумаги, но, если этих средств будет недостаточно для выполнения всех обязательств заемщика (например, при сильном падении курсовой стоимости ценных бумаг), заемщик отвечает перед коммерческим банком всем своим имуществом.

Вексельный кредит предоставляется  коммерческими банками путем  выдачи своих долговых обязательств, что не требует привлечения дополнительных ресурсов. В результате существенное снижается величина процентной ставки за кредит. так, в 1993-1994 гг. процентная ставка по вексельным кредитам была в 3-4 раза меньше, чем по другим кредитам. Кредит обычно выдавался несколькими векселями с разными сроками погашения. В качестве залогового обеспечения кредита выступают государственные ценные бумаги и акции. Получив векселя банка (а они, как правило, размещались с дисконтом), предприятие могло в дальнейшем использовать для расчетов со своими клиентами, но уже по номинальной стоимости. Высокая доходность данной сделки обусловлена низким уровнем затрат на ее осуществление. В 1996 г. банковские векселя активно использовались для расчетов с Пенсионным фондом РФ. Особенной популярностью пользовались векселя Автобанка, ОНЭКСИМ-банка и др. Иногда предприятия старались продать векселя не дожидаясь срока погашения. Коммерческим банкам досрочный выкуп собственных акций был, с одной стороны, очень выгоден, поскольку позволял получать дисконтный доход, но, с другой стороны, создавал проблему поддержания текущей ликвидности.

Для залога могут использованы государственные ценные бумаги, корпоративные ценные бумаги, варранты, а также векселя.

Примером такого кредитования является предоставление ломбардных кредитов Центральным банком коммерческим банкам. Кредит предоставляется под залог  высоколиквидных ценных бумаг, отвечающих определенным требованиям: государственные ценные бумаги, включенные в ломбардный список Центрального банка (ГКО, ОФЗ с переменным и постоянным купоном. При этом, ценные бумаги должны быть учтены на счете ДЕПО, открытом в уполномоченном Депозитарии, и принадлежать банку на правах собственности, срок погашения ценных бумаг должен наступить не ранее, чем через 10 дней после наступления срока погашения ломбардного кредита. Заложенные ценные бумаги учитываются в разделе блокировано счета Депо в депозитарии, оператором которого является Центральный Банк. Количество ценных бумаг, передаваемых в обеспечение предоставляемого кредита должно быть достаточным для погашения суммы кредита и процентов по нему.

При кредитовании юридических  и физических лиц в РФ также  в качестве обеспечения используются ценные бумаги.

Ценные бумаги могут  передаваться коммерческим банкам в  доверительное управление. В соответствии с ГК РФ переданное в доверительное управление имущество отражается у доверительного управляющего на отдельном балансе и по нему ведется самостоятельный учет. Договор о доверительном управлении может быть возмездным или безвозмездным. Форма и порядок вознаграждения законом не устанавливаются. На практике вознаграждение управляющему определяется: в виде процента от номинальной стоимости переданных в управление бумаг; в виде процента от дохода, превышающего гарантированный доверительным управляющим размер дохода; в виде установленного размера дохода. Следует заметить, что на имущество, находящееся в доверительном управлении, не допускается обращение взыскания по долгам учредителя управления, за исключением его банкротства.

В договоре о передаче имущества в доверительное управление должны быть отражены: цели управления; перечень имущества, передаваемого  в доверительное управление; срок действия договора; функции доверительного управляющего; порядок расторжения договора; порядок и сроки представления отчетов по управлению имуществом. Доверительные операции коммерческие банки осуществляют в следующих формах: первичное размещение ценных бумаг; управление портфелем ценных бумаг инвестора; депозитарное обслуживание; ведение реестра владельцев ценных бумаг; регистрация сделок купли-продажи ценных бумаг и др., выплата дохода владельцам ценных бумаг.

Помимо перечисленных  коммерческих банк может выполнять для своих клиентов следующие услуги: осуществлять оценку ценных бумаг; информировать о ситуации на рынке ценных бумаг; оказывать консультационные услуги и др. Например, АКБ “Межрегиональный инвестиционный банк” осуществляет следующие операции на рынке ценных бумаг: представляет интересы клиентов в отношениях с официальными Дилерами Центрального банка на рынке ГКО; выполняет поручения клиентов на продажу ГКО и др.

Заключение

Итак, рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы, этого обращения. Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической литературе появился термин «фондовый рынок», трактуемый неоднозначно. Некоторые экономисты отождествляют рынок ценных бумаг и фондовый рынок, другие ограничивают понятие фондового рынка движением ценных бумаг на рынке собственного капитала, третьи сводят понятие фондового рынка к фондовой бирже[14, 22]. Ценные бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав. Процесс выпуска и распределения ценных бумаг между первыми владельцами называется эмиссией. Структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом – рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала [11, 61].