Рынок ценных бумаг: содержание, функции ,особенности формирования в России

Столь бурному росту рынка  способствовал рост цен на нефть  на мировом рынке, что привело  к стремительному подъему котировок «нефтяных» акций. Объем торгов на столичных фондовых площадках в середине 1999 год превышал 40 млн. долл. вдень, что для российского рынка довольно значительная величина.

Говоря об особенностях Российского  корпоративных рынка акций, следует  отметить, что он условно делится  на две части:

• рынок наиболее ликвидных акций, насчитывающий акции примерно 20-30 компаний, относящихся к отраслям нефтегазодобычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта, которые постоянно продаются и покупаются по рыночным ценам;
• рынок всех остальных акций, прежде всего региональных предприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении, а это акции порядка 40 000 акционерных обществ открытого типа.

Кроме эмитентов, к числу  участников фондового рынка в  настоящее время можно отнести  около 3000 инвестиционных компаний, свыше 2000 коммерческих банков, порядка 1000 страховых организаций и столько же негосударственных пенсионных фондов. Правда, очень многие из этих участников не принимают активного участия на рынке.

Рынок российских акций в  большой степени функционирует  за счет иностранного капитала. Всякий отток этого капитала по причинам, например, политического характера, ввергает рынок акций в глубокий спад.

В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены  главным образом либо в виде наличных сбережений у населения, которое  уже не рискует вкладывать их в  акции любого вида, либо в виде депозитов  в Сберегательном банке России. Все  большее число эмитентов РФ выходит  на мировой рынок с IPO. Особую роль на рынке акций играют голубые фишки – акции крупнейших компаний РФ (монополий и олигополии). В 2007 – 2010 годах российский рынок акций рос неустойчиво, с периодами роста и трудными периодами спада в 2008, 2009 годы. Особенностями и недостатками российского рынка корпоративных ценных бумаг являются:

• преобладание голубых фишек. Основную долю капитализации рынка (82,3% по состоянию на 30 декабря 2011 года) составляют компании нефтегазового сектора;
• высокий уровень капитализации рынка относительно ВВП;
• невысокий уровень активности предприятий на вторичном рынке – акции подавляющего числа региональных эмитентов второго эшелона практически не обращаются на вторичном рынке;
• неликвидный характер большинства акций, что в значительной степени объясняется низкой рентабельностью многих региональных предприятий;
• недостаточное развитие региональных рынков акций;
• слабое развитие инфраструктуры рынка акций;
• недостаточная развитость системы коллективного инвестирования в паи акций.

Основными торговыми площадками российского рынка акций являются Московская Межбанковская валютная биржа и Российская торговая система. В настоящее время основной биржевой системой по торговле акциями российских эмитентов является Московская Межбанковская  Валютная Биржа (ММВБ).

Рост капитализации рынка  акций российских эмитентов, наблюдавшийся в предыдущие годы (2009 год – 175%, 2010 год – 40%). В первом полугодии 2011 года приостановился, а во втором полугодии капитализация начала резко снижаться. В целом к концу 2011 года годовое снижение капитализации составило свыше 950 млрд. долл. в абсолютном выражении, или 71,9% в относительном выражении. Соответственно, соотношение капитализация/ ВВП, которое в 2009-2010 гг. приблизилось куров ню 100%. В 2011 году снизилось до 26.5% - уровня 2000-2001 годов⁷.

Российский рынок акций  отличается высокой концентрацией  капитализации как с точки зрения эмитентов, так и сточки зрения отраслей, к которым эмитенты относятся.

В течение последних лет  список десяти наиболее капитализированных эмитентов меняется незначительно. Конец 2011 года был ознаменован либерализацией акций ОАО «Газпром», и, начиная с 2012 года этот эмитент возглавляет список наиболее капитализированных российских компаний.

Позитивной тенденцией в  отраслевой структуре, которая проявилась в 2007 году явилось увеличение доли компаний финансовой сферы, что было связано с проведенными крупными предложениями акций двух кредитных организаций – ОАО «Сбербанк России» и ОАО «Банк ВТБ». Однако в 2010 году эта тенденция продолжения не получила. Во втором полугодии 2011 года ощутимо снизилась доля компаний электроэнергетики, это связано с прекращением деятельности РАО «ЕЭС России». Также уменьшилась доля металлургического сектора. В остальном в отраслевой структуре капитализации за последние годы каких-либо значимых изменений не произошло.

Объемы биржевых сделок с  акциями российских компаний в 2008-2010 гг. (в денежном выражении) постоянно росли. Так, суммарный объем торгов на ведущих торговых площадках (без учета сделок РЕПО) в 2008 году по сравнению с 2007 годом увеличился практически в три раза. В 2008 году годовой прирост был около 30%. В первом полугодии 2009 года рост приостановился, а во втором полугодии поквартальный объем сделок начал уменьшаться.

Соответственно, по итогам 2010 года суммарный объем торгов (без учета сделок РЕПО) снизился в зависимости от валюты расчетов на 16-18%. Следует отметить, что для сравнения объемов биржевых сделок используется денежное выражение, поэтому свою роль в оценках сыграло обесценивание торгуемых активов вследствие резкого падения котировок. Коэффициент оборачиваемости биржевой торговли акциями по итогам 2010 года аномально вырос, это является следствием резкого снижения капитализации к концу года.

Таким образом, проведённый  анализ Российского рынка акций  показал многочисленные проблемы. Далее  в курсовой работе необходимо провести анализ основных проблем развития рынка  акций и определить тенденции  его дальнейшего развития⁸.

2.2 Анализ основных проблем и перспектив развития рынка ценных бумаг России

Формирование фондового  рынка в России повлекло за собой  возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление  которых необходимо для дальнейшего  успешного развития и функционирования РЦБ. Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

1. Целевая переориентация  РЦБ с первоочередного обслуживания  финансовых запросов государства  и перераспределения крупных  пакетов акций на выполнение своей главной функции – направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

2. Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т.е.  хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности.

3. Улучшение законодательства, а также организация контроля за его выполнением. 4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

• создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления РЦБ и его текущего регулирования. Окончательный выбор модели фондового рынка, а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;
• формирование эффективного надзора на рынке ценных бумаг и фондовом рынке.

4. Проблема защиты вложений инвесторов в ценные бумаги от потерь, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы ее обеспечения.

5. Опережающее создание депозитарной, клиринговой и агентской сетей для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

6. Реализация принципа открытости информации – через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг. Создание общепринятой системы показателей для оценки РЦБ, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, а также развитие сети специализированных изданий, характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций.

Основными перспективами  развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются:

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  РЦБ. С одной стороны, на рынок  вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных  капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время РЦБ притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация РЦБ  означает, что национальный капитал переходя границы стран, формирует мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность РЦБ и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка  и усилением государственного контроля за ним. Масштабы и значение РЦБ таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к РЦБ, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка – государством.

Компьютеризация РЦБ –  результат широчайшего внедрения  компьютеров во все области человеческой деятельности за последнее время. Без  компьютеризации РЦБ в своих  современных формах и размерах был  бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на РЦБ.

Нововведения на РЦБ. К ним относятся:

• Новые инструменты РЦБ, которыми являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.
• Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.
• Новая инфраструктура рынка – это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация – это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие РЦБ вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Несмотря на то, что рынок ценных бумаг в России имеет ряд проблем в своем развитии, он имеет гораздо больший набор перспектив для дальнейшего развития в ногу с НТП⁹.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение данной курсовой работы необходимо сформулировать основные выводы. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно  выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают  гибким инструментом инвестирования свободных  денежных средств юридических и  физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют  в обслуживании товарного и денежного  обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти  курсы – барометр любых изменений  в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы  резко падают в годы кризисов и  неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления  и подъема производства.

Рынок ценных бумаг выступает  составной частью финансовой системы  государства, характеризующейся институциональной  и организационно – функциональной спецификой.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс  их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

Несмотря на то, что рынок  ценных бумаг в России имеет ряд  проблем в своем развитии, он имеет  гораздо больший набор перспектив для дальнейшего развития в ногу с НТП.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ).
2. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 01.01.2011).
3. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.
4. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 379 с.
5. Гордон А. Почему все не так? // Рынок ценных бумаг, № 09, 2010. – С. 44.
6. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.
7. Ивасенко А.Г. Рынок ценных бумаг: инструменты и механизмы функционирования: Учебное пособие для вузов. – М.: КНОРУС, 2007. – 274 с.
8. Корищенко К. К посткризисному развитию инфраструктуры и регулирования финансового рынка // Деньги и кредит, № 04, 2010. – С. 89.
9. Лимитовский М., Нуреев С. Эффективен ли российский рынок акций // Рынок ценных бумаг. - 2011. - №8 - С.49.
10. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 384 с.
11. Палевич В.С. Деньги и кредит. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 80 с.