Рынок золота

• мировые – в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге;
• внутренние свободные – в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро;
• местные контролируемые – в Афинах, Каире;
• «черные» рынки – в Бомбее.

 
 
 
Источником предложения золота на международных рынках является разработка имеющихся и новых месторождений. Основными золотодобывающими державами  являются ЮАР, США, Канада, государства СНГ, Австралия. Годовая добыча золота на Западе достигает в отдельные годы 1800-2000 тонн. На внутренних и местных рынках  золота удовлетворяется спрос промышленности, ювелиров, местных инвесторов и тезавраторов (тезавратор - это частное лицо, накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних  и местных рынках преобладают сделки с монетами, медалями, мелкими слитками золота.  
 
Рынок золота в Лондоне. В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919г. Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб «фирм» – золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят: N.M.Rotshild and Sons; Samuel Montague; Republic Mays London; Standart Chartered Bank; Mocatta Group; Deutsche Sharps Picksley.  
 
Именно на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 г. дважды в день. Цены Лондонского рынка считаются наиболее представительными, используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнений и закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные слитки. Каждый слиток должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.  
 
Достаточно долгое время Лондонский золотой рынок являлся рынком для нерезидентов, так как, согласно Акту валютного контроля, резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получать лицензию у Банка Англии. В октябре 1979 г. правительство, возглавляемое М. Тэтчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные производные финансовые инструменты.  
 
Рынок золота в Цюрихе.  Крупнейшим центром торговли золотом в 1970-х гг. стал Цюрих. С начала 1980-х гг. Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране.  Золото используется в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах – около 25 тонн. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70% золота, добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в различные регионы мира. С начала 1980-х гг. Цюрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в мире.  
 
Маркет-мейкерами цюрихского рынка является «большая тройка» банков (UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках. Банки «большой тройки» относятся к инновационным банкам мира, которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом. Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Они представлены на рынках драгметаллов в Европе (Женеве, Цюрихе, Лондоне), США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке и в Азии (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с «бумажным» металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты.  
 
Рынок золота в США. Демонетизация золота в 1970-х гг. сделала возможной отмену просуществовавшего в течение 40 лет «Акта золотого запрета», в соответствии, с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в слитковой форме. Либерализация торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-йоркской Товарной Биржи (Commodity Exchange – COMEX) и Международного Валютного Рынка (International Money Market – IMM) Чикагской Товарной Биржи (Chicago Mercantile Exchange – CME) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота. Наряду с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям.  
 
В торговле золотом в последнее десятилетие наряду с биржами принимают участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время маркет-мейкерами на международном рынке золота, такие как: Дж. Р. Морган, Дж. Арон энд Ко. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форвардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.  
 
Прочие рынки золота. Центром опционной торговли стала Канадская золотая биржа. С конца 1980-х гг. интенсивно совершаются операции с золотом на Гонконгском рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. С 1980 г. Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами.  
 
Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота в Саудовской Аравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет импорта. 
 
Не так уж тесно связана стоимость золота и с рынком акций или же с экономической конъюнктурой. Раньше золотодобытчики ликовали только во времена кризисов. Теперь же золотодобывающая индустрия консолидирована, управляет объемами своего производства и может поддерживать высокую стоимость металла даже в периоды экономического подъема. Тем более что двадцатилетнее падение цен на золото, предшествовавшее нынешнему подъему, заставило золотодобытчиков модернизировать свои операции и сократить расходы на разведку и разработку новых месторождений, что неизбежно приведет к уменьшению мирового производства золота в будущем и уменьшению предложения на рынке (по прогнозам экспертов, оно должно стабилизироваться на уровне 2300 - 2500 тонн) - спрос будет расти быстрее, чем добыча. Уже сейчас крупнейшие производители золота не хотят продавать значительный процент добычи заранее, рассчитывая воспользоваться возможным ростом цен на металл. 
 
Важно помнить, что золото на рынке появляется не только из шахт. Существуют и «надземные» его источники: 

• лом ювелирных изделий, промышленный лом;
• продажа золота через Центробанки;
• золотые займы, предоставляемые рыночным участникам из официальных золотых резервов.

 
Торговля на бирже дает возможность  заработать на колебаниях курсов акций предприятий.  Ко этому можно прибавить еще несколько преимуществ: 
 
Золото позволяет снизить общую волатильность инвестиционного портфеля: либо доход увеличится без повышения рисков, либо риски снизятся без уменьшения доходности. Важна и практически полная независимость стоимости золота от фондовых рынков - подойдет тем, кто не хочет все яйца складывать в одну корзину. Курс акций и облигаций определяется текущим положением дел компаний и финансовыми прогнозами. Стоимость же золота зависит от соотношения спроса и предложения, геополитической обстановки, инфляционных ожиданий и т. п.  
 
Золото - вечная ценность. Инвесторы обращаются к нему, понеся убытки на всех остальных активах. На высокую доходность рассчитывать не приходится, зато защита от кризиса будет обеспечена.  
 
Золото - «валюта без страны». Его стоимость не зависит от состояния той или иной национальной экономики, оно гарантирует защиту от кризисов на валютном рынке.  
 
Золото обладает функцией консервации стоимости: сохраняет ценность в долгосрочном периоде и защищает средства от инфляции. Мужской костюм в Англии XVI века стоил 1 унцию золота - сегодня в денежном эквиваленте он стоит почти столько же. 
 
До недавнего времени приобретение золотых слитков для среднего инвестора было затруднительно: стоят они дорого, хранить и транспортировать их не просто. В связи с этим во всем мире стали появляться инвестиционные взаимные фонды, позволявшие играть на изменении золотых цен - специализировались они на акциях золотодобывающих компаний.  
 
Затем у инвесторов появилась возможность открыть специальные счета в банках или компаниях-дилерах. Безналичный металл удобен и выгоден: не надо платить за его хранение, напротив, он сам станет приносить вам доход. С помощью банка инвестор получает возможность покупать и продавать золото по текущей мировой цене (отслеживая ситуацию на Интернет-сайтах в режиме реального времени). Как правило, комиссионные банка составляют 3% (при покупке) и 1% (при продаже) от стоимости операции. Ликвидность растет, деньги множатся. Стоимость вкладов учитывается в граммах золота. 
 
Существует два вида «золотых» счетов: 
 
аллокированные (счета ответственного хранения) - напоминают хранение золота в банковских сейфах. Каждый слиток (монета) учитывается по индивидуальным признакам (серийный номер, проба, производитель и т. п.). Владелец платит банку комиссионные за хранение своего золота.  
 
неаллокированные (обезличенные счета) - даже при реальном размещении золота не позволяют закреплять за владельцем конкретные слитки или монеты. При этом, однако, не нужно платить комиссионных и можно получать причитающиеся проценты. Естественно, такой вариант для инвестора предпочтительнее. Продавать и покупать металл можно по телефону, причем клиент получает полный отчет по все сделкам для целей налогообложения или управления инвестиционным портфелем. Если на счету у вас более 10 000 унции попробуйте получить дополнительный доход через участие в программах лизинга (сдача золота в аренду).  
 
Программу приобретения золотых сертификатов впервые предложило старейшее в этом деле учреждение - Монетный двор Австралии (Монетный двор города Перта («The Perth Mint»)). Стоимость одного сертификата - 10 000 австралийских долларов. Сами золотые сертификаты были придуманы еще во времена действия золотого стандарта США, и до 1933 года их можно было обменять на определенное количество золота (в самой Америке их потом сменили серебряные сертификаты, а затем - федеральные резервные банкноты). Такой сертификат подтверждает право собственности владельца на золото, депонированное на личном (аллокированном) или обезличенном (неаллокированном) счету (хотя получение слитков «на руки» не подразумевает). Каждый сертификат является именным и имеет свой номер. К тому же в целях обеспечения конфиденциальности и безопасности счета всем клиентам присваивается особый код. Приобрести сертификаты можно через сеть аккредитованных международных дилеров, а операции с ними совершать - даже по телефону или через Интернет. Кстати, сертификаты Монетного двора Австралии - единственные, гарантом по которым выступает правительство целой страны. Депозитарий Монетного двора позволяет клиентам открывать счета и напрямую (без выписки сертификата). Но инвестор все равно будет регулярно получить выписки со счета и уведомления о совершенных сделках. 
 
Существует и возможность открыть так называемый объединенный золотой счет - на нем драгоценный металл размещается без указания конкретных характеристик. В частности, это позволяет сделать крупнейшая компания розничной торговли драгоценным металлами - «Kitco». Каждый покупатель становится владельцем некоторой доли в общем «золотом» пуле, причем ее можно быстро и легко продать без каких-либо комиссий. Кроме того, золото реально получить на руки в виде любых слитков или монет (после оплаты небольшой премии и расходов по доставке). Пока инвестор не изъявит желание свое золото заполучить, он не несет никаких расходов по его хранению. Минимальный пай в компании составляет стоимость всего одной унции золота. 
 
При этом операции с «желтым металлом» можно осуществлять через сайт компании 24 часа в сутки, по котировкам реального времени, без уплаты посреднической комиссии. Точно так же «онлайн», при желании оформляется заявка на покупку золота, которое будет храниться на объединенном счете (можно тут купить и золотые монеты - с доставкой в любую страну). 
 
В Японии очень популярны сегодня золотые накопительные счета. Одна из ведущих японских компаний по торговле золотыми монетами («Tanaka Kikinzoku Kogyo») еще в 1980 году предложил клиентам ежемесячно инвестировать в золото фиксированные суммы, после чего ее примеру последовали другие торговые дома, золотодобывающие компании и банки. Уже через 8 лет такую услугу стал предлагать крупнейший в Японии коммерческий банк «Sanwa Bank», а к 2003 году в хранилищах японских корпораций было аккумулировано более 200 тонн золота. 
 
Минимальную сумму месячного вложения определяет сам инвестор, причем ему не приходится выплачивать премию, взимаемую обычно при покупке монет или слитков. Такого рода регулярные покупки золота на небольшие суммы снижают риск крупного «прокола» при покупке в неудачный период, когда цены завышены. К тому же управлять счетом можно прямо через Интернет. Открывается такой «накопительный план» аналогично обычному сберегательному счету. Инвестор обязуется ежемесячно вкладывать оговоренную сумму (в течение хотя бы одного года - обычно, впрочем, клиенты предпочитают продлить договор). После этого означенные средства будут просто автоматически списываться со счета для закупки золота - она производится понемногу, каждый торговый день, вне зависимости от рыночной конъюнктуры. 
 
«Золотые» счета в последние годы открываются и в российских банках - для юридических и физических лиц. Владельцы обезличенных счетов могут неплохо заработать на общемировом росте золота, да еще и получить проценты, начисляемые в граммах в зависимости от срока размещения активов. Если вы приобретаете золото у банка для размещения на счете, НДС с вас не возьмут. Однако этот налог придется заплатить, если вы захотите свой золотой запас из банка изъять. Процентный доход с обезличенного счета, естественно, также облагается налогом. 
 
Если «золотой» рынок в краткосрочном периоде окажется в руках одного - трех крупных игроков (например, центральных банков), всякие прогнозы будут бесполезны или оправдаются «с точностью да наоборот», а решающие факторы потеряют всякое значение. 
 
Золото - спасательный круг в периоды ослабления фондового рынка. Однако большинство инвесторов не любят держать подобный актив продолжительное время. Цена на золото слишком сильно связана с текущей политической и экономической ситуацией и подвержена значительным колебаниям: стандартное отклонение составляет 30% (по сравнению с 19% у акций, 12% у облигаций и 1,6% у денежного рынка). 
 
Бурные, но краткосрочные подъемы, как правило, сменяются периодами стагнации. Золото - это товар, а не бизнес. С него дивидендов не получишь, рынок с ним не расширишь и новый продукт не предложишь. Мало того, спрос на золото нестабилен и не способен расти постоянно. Стоит обстановке стабилизироваться, кризису закончиться - и цена вернется на прежний уровень. 
 
Золото - актив для спекуляции, получения быстрой прибыли: его надо купить до того, как произойдет финансовый или политический катаклизм, и незамедлительно продать, когда гроза минует (или вероятность катаклизма практически исчезнет). И сейчас большую долю в повышении его цены внесло ослабление доллара - но никто не знает, что будет с долларом в дальнейшем. 
 
Если работать с безналичным металлом (в особенности с неаллокированными золотыми счетами), то в случае банкротства банка придется побороться за возврат своих средств. Зато монеты или слитки всегда останутся при вас. 
 
Если же вложить деньги в акции золотодобывающих компаний, необходимо учитывать, что они подвержены тем же рискам, что и весь фондовый рынок. Цена акций колеблется в 3-4 раза сильнее, чем цена на сам металл. Считать их покупку полным аналогом приобретения физического золота нельзя. Акции - это бумажные инвестиции. Сегодня они находятся в списке рекомендуемых к покупке, но уже завтра могут превратиться в ничто. Никакие «золотые» акции не сравнятся по надежности со старыми - добрыми золотыми монетами (слитками). Золотые акции подвержены рискам, от которых свободно золото как таковое: 
 
Падение фондового рынка может повлечь за собой снижение и «золотых» котировок, даже если цена золота в это время будет расти. Стоимость акций зависит от конкретной ситуации в золотодобывающей компании, и само по себе золото тут не поможет.  
 
Золотые акции легко теряют ликвидность - особенно в периоды понижения стоимости золота. Акции могут опережать изменения на «золотом» рынке или же просто не отражать их. Сложно предсказать, чем они будут уже завтра - обычными акциями или «золотым» инструментом.иДаже если покупать и продавать слитки за границей, где вам не грозят поборы, связанные с НДС, дилеру при совершении операции придется заплатить высокие комиссионные, да и разница между ценой покупки и продажи не всегда будет в вашу пользу. Работая с «золотым» счетом в России, придется платить не только перечисленные выше налоги, но и высокие комиссионные (если вам понадобиться изъять свои золотые слитки). К тому же стоимость золота устанавливают сами банки, и разница между ценой покупки и ценой продажи может оказаться непомерно велика. 
 
Последний совет: не увлекайтесь инвестициями в золото чрезмерно и не вкладывайте в него значительную часть своих сбережений. Это рискованно, даже если сейчас этот металл и демонстрирует высокую доходность. Велика вероятность, что, заразившись «золотой лихорадкой», вы войдете в рынок на самом пике и вам придется еще лет 10-20 ждать следующего кризиса, когда цены вновь вернутся на уровень вашей покупки. 
 
 
В заключение первой главы можно отразить основные аспекты: 

• Золото выступает сейчас как спасительный инструмент, как гарантия надежности инвестиций для мировой валютно-финансовой системы.

 
·        Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного метала в масштабах мира - производство, распределение, потребление.  
 
·        В связи с высокими ценами на золото, добыча неуклонно растет, открываются новые месторождения.  
 
·        Потребление также возрастает: банки Азии, Ближнего Востока и ЦБ РФ активно приступили к скупке золота и увеличению национального золотого запаса, это происходит в связи с нестабильностью экономики США и их национальной валюты и высоких цен на нефть. 
2. МИРОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РЫНКА ЗОЛОТА 
 
2.1 Динамика мировых цен на золото  
Стоимость золота растет во время кризисов и падает в периоды относительного спокойствия и благополучия. При нормальном самочувствии мировой экономики и отсутствии геополитических рисков его рассматривают как самый обыкновенный сырьевой товар, чью цену определяет соотношение предложения с производственным спросом. Но как только в мире назревает масштабный военный конфликт или экономические перспективы ухудшаются, на золото начинается предъявляться инвестиционный спрос, поскольку оно считается надежным активом для консервации средств. Поскольку предложение не меняется, этот спрос создает дополнительное давление - и цена золота растет. Так, в годы взлета акций золото особого успеха не имело. Но вот инвесторы разочаровались в технологическом секторе, который принес им одни убытки, а США принялись перекраивать мир, что вызвало общую нестабильность - и золото вновь стало фаворитом. 
 
Мировые цены на золото, определяющие его стоимость у банков-дилеров, в определенной степени ориентируются на «лондонский фиксинг» - цену, устанавливаемую на Лондонской бирже металлов. Фиксинг цены дважды в день проводят 5 членов Лондонского золотого пула, каждый из которых входит в Ассоциацию участников золотого рынка (LBMA). Начинается фиксинг в 10.30 и 15.00 по лондонскому времени и занимает несколько минут. Фиксируют цену в американских долларах, евро и фунтах стерлингов. Разумеется, фиксинг не подразумевает, что цена не может измениться - это просто равновесная стоимость золота на конкретный момент времени. Процедура нужна, чтобы прийти к согласованной цене, по которой члены Ассоциации могут подвести баланс своих ордеров на покупку и продажу золота. 
 
Через несколько лет после отмены в 1971 г. золотого обеспечения доллара динамика цен на золото стала выглядеть так же, как и динамика цен на цветные металлы: цикличный характер, при котором быстрый рост цен сменяется их затяжным падением (график 1).  
 
При анализе динамики цен на золото за последние 20 лет вырисовывается следующая картина. 80-90-е годы прошлого столетия для мирового рынка золота прошли под знаком снижения цен на этот металл. Продолжительность спада цен может составлять от 2 (1984-1985 гг.) до 4-5 (1988-1992 и 1997-2001 гг.) лет. Величина спада по сравнению с достигнутым до этого пиком несколько превышает 100 долл./тр. унцию: 424 долл./тр. унцию в 1983 г. и 317,66 долл./тр. унцию в 1985 г.; 477,95 долл./тр. унцию в 1987 г. и 344,97 долл./тр. унцию в 1992 г.; 389,08 долл./тр. унцию в1996 г. и 271,04 долл./тр. унцию в 2001 г. Последний из выделенных периодов характеризуется самыми низкими ценами и максимальной длительностью падения (график 2). 
 
Фиксация лондонских котировок на 400-долларовом рубеже в январе-феврале 1996 года была весьма кратковременной, после чего цена золота практически все время шла вниз, достигнув 20 июля 1999 года самого низкого уровня за последние 20 лет – 252,8 доллара за тройскую унцию. Хотя к концу 1999 года цены несколько повысились, в целом тенденция к их снижению сохранялась вплоть до апреля 2001 года, когда среднемесячная цена составила 260,5 доллара за унцию. Это обусловлено многими факторами, среди которых основными были три:  

• высокие объемы производства золота, как первичного, так и вторичного;
• длительный рост курса доллара по отношению практически ко всем валютам мира;
• продажа золота центральными банками некоторых стран из своих запасов.

 
В нормальных условиях падение цен  на товар влечет за собой рост спроса (для золота – в первую очередь  в ювелирной промышленности), за которым следует нехватка предложения с соответствующим повышением цен. Но финансовый кризис 1997 г. в Юго-Восточной Азии довольно неожиданно и существенно повлиял на рынок золота, удерживая цены на низком уровне. В данной ситуации основные факторы, влияющие на изменение цен – нетто-продажи запасов центральных банков и деинвестиции отошли на второй план. В течение последних 10 лет центральные банки ряда западных стран являются крупными нетто-продавцами золота. Частичные продажи золота из государственных резервов осуществили Нидерланды, Бельгия, Австрия, Канада, Австралия, Великобритания, Швейцария. Заявления Швейцарии, а затем Австралии и Аргентины о присоединении к числу стран-продавцов резервного металла ускорили падение цен на него в 1997 году. Опубликование планов английского казначейства о продаже на аукционах 415 тонн золота вызвало летом 1999 году обвал лондонских котировок. Стремясь переломить данную тенденцию, 26 сентября 1999 года 15 центральных банков Европы (Великобритании, Швейцарии, Швеции, Европейского центрального банка (ЕЦБ) и 11 стран Еврозоны) договорились, что стороны-участницы соглашения не входят на рынок в качестве продавца, кроме оговоренных продаж, которые в течение последующих пяти лет не будут превышать 400 тонн, после чего соглашение будет пересмотрено. В результате уже в конце сентября стоимость тройской унции золота превысила 300 долл. 
 
Однако подъем цен оказался кратковременным, и в 2000 г. вновь наблюдается их постепенное снижение. Здесь сошлось влияние сразу нескольких факторов. Во-первых, заявленная цифра продаж - 400 т. - может быть увеличена за счет продаж золота странами, не присоединившимися к соглашению. Во-вторых, спрос на ювелирные изделия, особенно в странах Юго-Восточной Азии, уже не рос прежними темпами. А потребление золота в электронной и электротехнической промышленности является достаточно стабильным, изменение цен на золото на его объемы не влияет. 
 
Рост цены на золото, происходящий в настоящее время на рынке, начался после террористических актов 11 сентября 2001 г., когда рухнул американский фондовый рынок. За день до трагических событий золотая унция стоила 271 долл., а уже через неделю – 293 долл. за унцию. С тех пор котировки на золото в целом неуклонно растут.  
Причина повышения спроса кроется также в ухудшении геополитической ситуации на Ближнем и Среднем Востоке и усилении сомнений среди мирового бизнеса в способности США решить нынешними методами иракский кризис. На финансовых рынках значительно усилилась тенденция к скупке золота, которое рассматривается как наиболее надежное укрытие для капитала в периоды серьезных международных кризисов. Удорожанию золота помогают также слабые позиции американской валюты. Золотодобытчикам такое положение на руку, зато ювелиры ожидают снижения спроса на украшения из этого металла. 
 
            Глобальная нестабильность в экономике и политике привели зимой 2002-2003 годов к поступательному росту его цены: она подскочила с 320 до 385 долларов за унцию. Этот подъем начался в декабре 2002 года после резкого усиления курса евро по отношению к доллару США. А также в начале 2003 года, вопреки ожиданиям краткосрочной коррекции цены золота, произошел еще больший ее всплеск. Золотой рынок охватили ажиотаж и сумасшедший настрой на покупки металла, подогреваемые событиями вокруг Ирака и КНДР. 
 
Высокая цена золота заметно сказалась на рынке лома: объем его продаж вырос за 2002 год на 14 % и достиг 778 тонн. Наибольший вклад внес в это Ближний Восток. Главная причина – в низком курсе национальных валют. Так, Египет увеличил продажу лома благодаря девальвации в 2001 году египетского фунта. Для ближневосточного региона стало выгодным продавать свое золото за доллары и, обменивая их на местную валюту, получать большую прибыль в слабых национальных валютах. Предложение со стороны официального сектора (центральные банки) оставалось последние 4 года стабильным: около 480-550 тонн золота. Более высокий уровень продаж (549 тонн) в 2002 году был вызван высокой ценой золота. 
 
Ценовая динамика на рынке золота в немалой степени была связана с длительным ростом курса доллара США. Начав расти с середины 1995 году, он в последующие 4 года поднялся по отношению к валютам других стран на 20-40 и более процентов. Поскольку мировая цена золота фиксируется в американских долларах, то повышение курса этой валюты влечет за собой подорожание металла в национальной валюте стран с "недолларовой" экономикой, что в конечном итоге приводит к снижению спроса на золото и увеличению его продаж, а превышение предложения над спросом – к снижению рыночных цен. Соответственно, замедление темпов роста экономики США, ослабление курса доллара, спад на фондовом рынке NASDAQ способствовали повышению цены золота в 2002 году. 
 
С мая 2001 года, хотя цены имели неустойчивый характер с частыми колебаниями и откатами, в целом обозначился восходящий тренд. Тем не менее, средняя цена 2001 года оказалась самой низкой за последние 23 года – 271 доллар за унцию.  
Зато весь 2002 год, который аналитики окрестили "годом золота", сохранялась восходящая динамика с небольшими колебаниями: среднемесячная цена металла на Лондонском рынке повысилась с 281,51 доллара в январе до 332,61 доллара в декабре (на 15,4 %). Среднегодовая цена составила 310 долларов, что на 14,4 % выше уровня 2001 года. Фундаментальные причины такого подорожания золота – ослабление американской экономики и политическая нестабильность в мире, усилившаяся после терактов в США 11 сентября 2001 года. Потрясения на финансовых и фондовых рынках мира вызвали переоценку значения золота как инструмента, страхующего риски. Ухудшение финансового положения целого ряда компаний (банкротство компаний "Enron", "WoldCom" и др.), вялая конъюнктура на рынках корпорационных ценных бумаг заставляли инвесторов увеличивать свои золотые резервы. 
 
В 2005-2006 годах произошел дальнейший причем очень существенный рост цен на золото на мировых рынках. Так, в 1-ом квартале 2006 года котировки золота поднялись на 24%, а максимальная цена зафиксирована 12 мая 2006 года - 725 долл. за унцию, т.е. рост с начала 2006 года достигал почти 40%.К концу 2007 года цена на унцию золота достигла 800 $. В начале 2008 года цена золота превысила рубеж в 1000 долларов за унцию. В настоящее время цена колеблется около 925 долларов за тройскую унцию. Тем не менее, в сравнимых ценах золото не дошло до пика 80х - выше 2000$.  
 
Как видно, золото не собирается сдавать позиции одного из ведущих финансовых инструментов, хотя формально желтый металл уже более тридцати лет не является синонимом денег: после отмены золотого стандарта в 1971 году с ценой золота не связана ни одна валюта, и расчеты между государствами осуществляются по форме более современной, нежели физическое перемещение слитков из одного хранилища в другое. Но золотой запас государств остается существенным фактором его мощи. Особенно заметным это становится во времена экономической нестабильности: даже не слишком глубокий кризис с неизбежностью влечет за собой рост цен на золото. Если учесть к тому же, что объемы мирового производства золота падают, а спрос на благородный металл, напротив, должен расти (не только со стороны финансовых институтов, но и авиационной, космической, ювелирной промышленности, а также медицины), легко сделать вывод, что золотодобыча по-прежнему является выгодным и социально значимым бизнесом.  
 
2.2. Современные тенденции мирового рынка золота  
 
С начала XX в. по настоящее время в мире в общей сложности было произведено более 120тыс. т золота[3]. В настоящее время примерно 1/4 этого количества находится в распоряжении государственных и международных институтов: накоплено (тезаврировано) в хранилищах национальных банков и казначейств, а также - международных банков, фондов и иных финансовых организаций. 
 
Некоторая часть — не более 10 % — использовалась для технических нужд, в первую очередь в электронной промышленности[4]. В последние десятилетия и в настоящее время до 90 % поступающего ежегодно на рынок золота используется в изделиях (в том числе до 85 % — в ювелирных, до 15%-впрочих)[5]. 
 
Основная часть добытого на сегодняшний день золота существует в виде ювелирных украшений, антикварных изделий, монет, мерных слитков и принадлежит состоятельным частным лицам либо финансовым организациям. 
 
В условиях нестабильного поведения основных мировых валют, а также в периоды повышенных инфляционных ожиданий, связанных как с объективными экономическими, так и с субъективными политическими причинами, существенно повышается роль драгметаллов как составляющих золотовалютной корзины государства. Прежде всего - роль золота. 
 
В таблице 6 представлены крупнейшие держатели золотого металла[6], [7]. Как видно из этой таблицы , развитые западные страны являются обладателями самых крупных золотых запасов. Они владеют в совокупности более чем половиной всех мировых запасов золота. Так, если сюда добавить МВФ (Международный валютный фонд) и ЕЦБ (Европейский Центральный банк), то совокупная доля этой группы держателей превысит 2/3 мировых запасов[8]. 
 
Текущая ситуация на мировом рынке золота характеризуется, во-первых, постоянным ростом добычи металла и, во-вторых, изменением состава лидеров золотодобывающих стран. Прирост мировой добычи золота за последние годы произошел во многом за счет кардинального изменения становой структуры добычи.  
 
Если в 1980 г. половина мировой добычи золота приходилась всего на одну страну – Южно-Африканскую Республику, то за последние 20 лет ее доля снизилась до 15%. Снижение влияния ЮАР произошло как за счет абсолютного падения объемов добываемого золота, так и за счет резкого увеличения выпуска в тех странах, где золотодобывающая промышленность давно считалась заглохшей – в США и Австралии. Так, если в 1980 г. в ЮАР было добыто 675 тонн золота, в США – 30 т, в Австралии – 17 т, то в 2002 году ЮАР добыла только 395 т, США – 298 т, Австралия – 276 тонн. Кроме того, на порядок увеличили добычу золота страны, которые никогда не играли весомой роли в его производстве – Индонезия и Перу. 
 
Общий рост мировой добычи в целом укладывается в тенденцию, которая существует уже почти 160 лет. За этот период в истории золотодобычи было четыре больших, т.н. кондратьевских цикла: 1840-1890 годы с пиком в 1848-1851 гг., 1891-1922 годы с пиком в 1909 г., 1923-1945 годы с пиком в 1940 г., 1946-1979 годы с пиком в 1965 г. В 1980 году началась повышательная волна очередного большого цикла. 
 
Подъем в мировой золотодобыче за последние четверть века произошел во многом благодаря резкому росту цен на металл и превращению некогда низкорентабельного производства в отрасль прибыльного приложения капиталов. Вследствие взрывного роста цен добыча золота стала рентабельной не только в стране-лидере – ЮАР, но и в ряде других регионов, где, казалось, золотодобывающая промышленность сошла на нет. В Африке добыча поддерживалась во многом за счет государственных субсидий и искусственного занижения заработной платы горняков. А в развитых странах подобная практика не могла иметь широкого применения, и рост издержек добычи и переработки руды давно сделал золотые прииски убыточными. 
 
Скачок цен на золото произошел в 1979-1980 годах, когда цена унции золота со $193 подскочила до $307, а затем и до $613. Потом цены снизились, но ниже $300 за унцию уже практически никогда не опускались. Получив ценовую фору, отрасль стала постоянно наращивать выпуск и довела его до 2.5 тыс. тонн в 2002 г. против 1.2 тыс. тонн в 1979 г.  
 
Кроме ценового фактора, на резкий рост добычи золота оказало влияние появление двух новых отраслей реального сектора экономики, активно потребляющих драгоценные металлы: производство компьютеров и сотовых телефонов. Без спроса со стороны этих отраслей рост добычи золота не был бы таким продолжительным и активным, поскольку потребности традиционных потребителей – ювелирной промышленности, стоматологии и чеканки монет – не являются стабильно устойчивыми.  
 
Сейчас на общий объем добычи влияют как минимум четыре фактора: цена золота в долларах США, цена и себестоимость золота в валюте страны-производителя, динамика курсов валют основных золотодобывающих стран по отношению к доллару и изменение «покупательной способности» металла. Очевидно, что с ростом долларовой цены золота происходит рост добычи во всем мире, а при падении – спад в добыче. Но в каждой стране есть своя специфика. 
 
Например, в США добыча золота находится в противофазе с ее ценой: при росте цены добыча снижается, а при падении – растет. Подобная асинхронность может быть объяснена, с одной стороны, запаздыванием реакции производителей на меняющиеся условия реализации, а с другой – использованием многолетней практики золотодобывающих корпораций ЮАР, которые в условиях высоких цен переходили на обработку бедных руд, а в условиях низких цен – богатых. В обоих случаях прибыль корпораций не менялась, низкие цены компенсировались пониженной себестоимостью и ростом выпуска золота. 
 
Другие золотодобывающие страны, например, Канада и Австралия, не имеют, судя по всему, возможности регулировать добычу подобным образом, и объем добычи здесь полностью синхронизирован с мировыми долларовыми ценами на золото. Впрочем, несмотря на падение долларовых цен, эти страны имеют возможность поддерживать добычу на прежнем уровне за счет девальвации своих валют относительно американской. 
 
Если при падении цены золота, выраженной в долларах, другие золотодобывающие страны девальвируют свои валюты, то происходит межстрановое перераспределение объемов добычи. Доля США снижается, а остальных стран – растет. Но в некоторых случаях не помогает даже постоянная девальвация национальной валюты – добыча снижается практически непрерывно. Пример такой нечувствительности – Южно-Африканская Республика, где добыча в лучшие годы доходила до 1 тыс. тонн, а сейчас находится на уровне 400 т, несмотря на постоянную девальвацию южноафриканского ранда, которая позволяла удерживать внутренние цены на золото, выраженные в рандах, на одном уровне с мировыми, выраженными в долларах. 
 
Снижение объемов добычи могло быть вызвано тем, что наряду с ценовыми факторами на него влияет изменение горно-геологических условий – прежде всего содержание золота в руде. Очевидно, что с ростом содержания металла в руде автоматически растет его добыча, а при падении – снижается и добыча. Хотя в практике мировой золотодобычи имели место случаи, когда при переходе на более богатые руды компании снижали объемы добычи руды или не доводили до финишной стадии процесс ее переработки, оставляя «обогащенные» отвалы до худших времен. 
 
Но сейчас, судя по имеющимся данным, значительного повышения содержания золота в руде не наблюдается. Даже наоборот, за последние десять лет содержание металла в руде, добываемой в ЮАР, снизилось на 23%. Это, естественно, не могло не послужить одной из причин падения добычи золота в стране-лидере. 
 
Падение содержания золота в руде является, конечно, одним из основных факторов снижения выпуска продукции. Но этого недостаточно, чтобы полностью объяснить феноменальное падение золотодобычи в ЮАР. Cебестоимость производства 1 кг чистого золота за последние 12 лет возросла в 2.6 раза. Такой рост издержек и цен производства одним ухудшением горно-геологических условий объяснить трудно. 
 
Причину быстрого роста себестоимости и падения добычи стоит искать не столько в ухудшении геологических условий, сколько в изменении трудовых отношений. Не секрет, что в период апартеида условия труда горняков – в основном африканцев – были одними из худших в мире. Видимо, поэтому сразу же после ликвидации режима апартеида начался массовый отток рабочих с золотых приисков. Если в 1986 г. количество занятых в отрасли составляло 534 тыс. человек – максимальное число за всю историю золотодобывающей промышленности ЮАР, – то в 2002 г. на рудниках трудилось только 176 тыс. человек. То есть численность персонала сократилась в три раза при падении объема добычи в 1.6 раза. Естественно, чтобы удержать хотя бы часть персонала на предприятиях, администрация компаний была вынуждена пойти на повышение зарплат, что и повысило себестоимость золотодобычи в 2.6 раза. Таким образом, рост стоимости рабочей силы в ЮАР и снижение добычи золота высвободили значительную часть мирового рынка для золотодобывающей промышленности других стран, которые не замедлили воспользоваться сложившейся ситуацией и заняли место, на протяжении всего прошлого столетия принадлежавшее Южно-Африканской Республике. Им было легко это сделать, так как золотодобывающая промышленность ЮАР, кроме роста себестоимости, испытала на себе сильное давление из-за снижения покупательной силы золота, которое непрерывно продолжалось после 1978 года. 
 
По сравнению с 1982 г., когда существовал паритет между ценой золота и товарными ценами, покупательная способность золота к 2001 г. снизилась до 40%. Для ориентированной на экспорт экономики ЮАР, в которой доля золота превышает 40% промышленного производства, такое понижение покупательной способности золота было очень сильным ударом, который она не смогла перенести и отреагировала резким снижением добычи. 
 
Кроме того, немаловажную роль в снижении добычи золота в Южно-Африканской Республике сыграли некоторые центральные банки, в том числе и золотодобывающих стран. Если Резервный банк ЮАР как-то пытался помочь отечественной промышленности и наращивал золотые резервы, то центробанки других стран или держали их неизменными, или даже сокращали. 
 
Особенно вопиющим выглядит поведение Резервного банка Австралии, который в один прекрасный момент сократил свои резервы сразу в два раза. Если в июне 1997 г. золото на его балансе оценивалось в 3,5 млрд. австралийских долларов, то уже в июле его числилось только на 1,7 млрд. И в дальнейшем его золотые резервы продолжали сокращаться, правда, не столь быстрым темпом. Что-то похожее двумя годами позже произвел Банк Англии, распродавший на т.н. «золотых аукционах» значительную часть своего золотого запаса. Но его поведение хотя бы можно понять – у страны был дефицит платежного баланса, покрыть который можно было только за счет продажи золота. Да и сам металл на Британских островах не добывается со времен Юлия Цезаря. 
 
Другие центробанки вели себя не лучше. ФРС США, руководствуясь установками тридцатилетней давности, золото не покупает, и оно все время находится на одном уровне. Банк России тоже не старался приобретать новое золото, поэтому практически вся добыча шла на экспорт. 
 
Таким образом, вместо того, чтобы скупать часть вновь производимого золота в резервы и тем самым поддерживать на стабильном уровне цены на него, центробанки основных золотодобывающих стран, наоборот, драгоценный металл либо не покупали, либо распродавали. Объяснение такому поведению может быть динамика спроса со стороны потребителей первичного золота. 
 
Потребительский спрос на золото состоит из двух неравных частей. Первая, меньшая часть – это спрос инвесторов и тезавраторов, которые используют золотые монеты и слитки или для спекуляции, или для сохранения стоимости своего имущества. Вторая часть – это спрос промышленности, львиная доля которого предъявляется ювелирной индустрией. В настоящее время спрос на золото превышает предложение на 1-1.5 тыс. тонн в год. Естественно, что покрыть такой разрыв можно только за счет реализации «старого» золота, то есть золотых резервов государственных монетарных органов, а также усиленной переработки золотосодержащих отходов. Новой ежегодной добычи, несмотря на ее постоянный рост, для удовлетворения спроса не хватит. Хотя можно предположить, что, продавая золото из своих резервов, центробанки ведущих стран мира все-таки искусственно сдерживали рост цен на золото. Во всяком случае, по сравнению с ростом товарных цен. 
 
Если бы цены на золото росли быстрее, чем это было на практике, спрос можно было бы покрыть за счет новой добычи, а не за счет распродажи резервов. Тем не менее, было принято решение использовать банковские резервы, пожертвовать интересами производителей ради интересов потребителей. 
 
По всей видимости, рост экспорта должен потянуть за собой и рост производства, хотя этот рост вряд ли будет длиться достаточно долго, так как снижение спроса на металл со стороны промышленности, вызванное мировой депрессией, не позволит долго удерживать выпуск золота на достигнутом уровне. Если, конечно, центробанки вдруг не начнут скупать избыточное золото обратно в резервы. 
 
По данным информационно-аналитического центра "Минеральные ресурсы Мира", мировые запасы золота оценены в 87,1 тыс. т, включая разведанные запасы 48,9 тыс. т. 42,1% - т.е. наибольшее количество запасов сосредоточено в метаморфических месторождениях уран-золотоносных конгломератов (Витватерсранд в ЮАР, Тарква в Гане, Жакобина в Бразилии).  
 
Наиболее значимыми по запасам - 10,5% в группе гидротермальных золоторудных месторождений являются эпитермальные, золото-серебряные и золото-теллуридные, пространственно связанные с вулканотектоническими постройками (Лихир, Поргера в Папуа Новой Гвинее, Раунд-Маунтин в США, Дукат, Многоверинное, Аметистовое в России и др.).  
 
Группа месторождений, залегающих в древних зеленокаменных поясах (Калгурли в Австралии, Паркьюпайн и Хемло в Канаде, Колар в Индии и др.) - 7,2% общих мировых запасов является следующей по значимости. 
 
На третьем месте - 6,3% - по запасам золота - тип прожилково-вкрапленных гидротермальных месторождений, залегающих в терригенных углеродистых формациях (Хоумстайк - США, Мурунтау - Узбекистан, Ашанти - Гана, Сухой Лог, Нежданнинское Россия и др.). 
2.3. Российский рынок золота 
 
Россия и сегодня является одним из крупнейших производителей золота в мире. В процессе экономических реформ постоянно возрастает значение золота как одного из элементов золотовалютных резервов Центрального банка России, рост которых может помочь стабилизации рубля и поднять кредитный рейтинг страны на мировом финансовом рынке. 
 
Несмотря на экономические трудности, Россия входит в пятерку крупнейших золотодобывающих стран мира и продолжает оставаться одним из основных поставщиков золота на мировой рынок.  
 
В свете всего сказанного выше серьезную обеспокоенность вызывает размер доли твердого золота в совокупных золотовалютных резервах России (менее 4%) и абсолютный размер золотого запаса РФ (немногим более 1 % мировых). В 1935 г. в русской казне лежало 7 456 т золота. Это в 20 раз больше, чем нынешний золотой запас РФ. 
 
В послевоенный период некоторую часть золота СССР пришлось потратить на восстановление страны, на выплаты по ленд-лизу и т.п. Но в целом золотой запас СССР держался на уровне, соспоставимом с лидирующими странами (США, Германия, Швейцария). При этом СССР в те годы не имел долгов перед иностранными кредиторами. Обустроив ресурсную базу, страна использовала добываемые нефть и газ на нужды собственного промышленного развития. В экономическом отношении наша страна была в тот период абсолютно независимой державой. Поэтому, если наглядный пример современных США не убеждает, то, возможно, России сегодня следует более полно учитывать собственный исторический опыт и обращать более пристальное внимание на те виды резервных активов, которые в меньшей степени, чем иностранная валюта, подвержены рыночным колебаниям и обеспечивают большую надежность финансовой системы государства в условиях нарастающей нестабильности, связанной с внешними геополитическими и экономическими факторами. 
 
Объемы добычи и производства золота в России в 2006 г. уменьшились на 2,2 % по сравнению с 2005 г. и составили 164,3 т, в том числе добыча снизилась на 2,9 % (до 147,6 т), а производство попутного и вторичного золота увеличилось на 4,4 % (до 16,701 т). 
 
          Основной объем добычи золота (98,9%) обеспечили 14 ведущих золотодобывающих регионов с годовым объемом более 1 т. В 2006 г. в их число вошла Камчатская область (вместе с Корякским АО). В 2006 г. объемы добычи золота увеличились в Красноярском крае, Республике Саха (Якутия), которая впервые вышла на второе место в России, и Свердловской области. Вместе с тем в большинстве регионов добыча золота снизилась, особенно в Магаданской области, Хабаровском крае и других субъектах РФ. 
 
В числе ведущих золотодобывающих компаний России лидирующее положение по-прежнему занимают ОАО "Полюс Золото" и ОАО "Полиметалл". Значительно увеличили добычу золота ОАО "Покровский рудник", артель старателей "Селигдар", ЗАО "Камголд", ЗАО "Васильевский рудник", ЗАО "Рудник Апрелково" и другие предприятия. 
 
ОАО "Полюс Золото" в 2006 г. увеличило добычу золота на 16,1 %, продало на рынке 20%-й пакет акций Gold Fields за 2 млрд. дол., завершило покупку трех золоторудных активов в Республике Саха (Якутия) у ИФ "АЛРОСА", урегулировало все судебные иски по этим активам, завершило разведку крупнейшего в России Наталкинского месторождения (запасы утверждены протоколом ГКЗ от 27 декабря 2006 г. № 1320), увеличило вдвое резервы по JORC, утвердило долгосрочную стратегию развития, определяющую вхождение к 2015 г. в пятерку крупнейших мировых золотодобывающих компаний. 
 
Полюс Золото 31 января 2008г. представил производственные результаты и прогноз финансовых результатов за 2007 г. Компания добыла 37,8 тонны золота, что соответствует объему добычи 2006 г. Завершение доразведки месторождения Наталка в Магаданской области привело к существенному росту запасов, которые выросли с 50,8 млн. унций в 2006 г. до 68,6 млн. унций в 2007 г. Согласно прогнозу менеджмента, выручка Полюса по МСФО в 2007 г. составила $855 млн., что на 16% больше, чем в 2006 г. EBITDA ожидается на уровне $300-320 млн. по сравнению с $299 млн. в 2006 г. Как отмечает компания, рост выручки обусловлен, прежде всего, ростом цены на золото и отсутствием инструментов хеджирования. Средневзвешенная цена продажи золота в 2007 г. составила $707 за унцию по сравнению с $604 в 2006 г. Общие денежные затраты на унцию металла за прошлый год ожидаются на уровне $365 - 375 по сравнению с $278 годом ранее. Кроме того, негативным фактором стало дальнейшее укрепление рубля к доллару. 
 
ОАО "Полиметалл" в 2006 г. увеличило добычу золота на 7,4 %, завершило создание инфраструктуры, необходимой для начала разработки месторождения серебра Арылах в Магаданской области, открыло золоторудное месторождение Аненское в Красноярском крае и приступило к доразведке месторождения рудного золота Албазино в Хабаровском крае. ОАО "Полиметалл"-крупнейший производитель серебра в России. 
 
К традиционным эмитентам на Лондонской товарной бирже, имеющим золотодобывающие активы в России, иностранным компаниям Peter Hambro Mining Plc. и Highland Gold Mining Ltd. (Великобритания), High River Gold Mines (Канада) в 2006 г. присоединилось ОАО "Полюс Золото", которое выпустило американские депозитарные расписки (ADR) I уровня, провело их листинг в США и Лондоне, а также листинг акций на РТС и ММВБ. К началу 2007 г. капитализация ОАО "Полюс Золото" по данным РТС составляла около 9,5 млрд. дол. ОАО "Полиметалл" в 2006 г. подготовило первичное публичное размещение акций (IPO). Акции компании в рамках IPO, проведенного на РТС, ММВБ и Лондонской фондовой бирже продавались по цене 7,75 дол. Капитализация компании при этом составила 2,23 млрд. дол. 
 
ОАО "Золото Селигдара" (100%-я дочерняя компания а/с "Селигдар") в 2006 г. выпустило облигации двух серий на общую сумму 800 млн. р. с целью привлечения заемных средств для освоения Нижнеякокитского рудного поля в Республике Саха (Якутия). 
 
Подготовительные работы по размещению своих акций в альтернативном секторе Лондонской фондовой биржи проводили ОАО "Высочайший", компания Angara Mining Plc (владелец 100 % акций ЗАО "Васильевский рудник") и ЗАО "Камголд", разрабатывающее Агинское месторождение на Камчатке. 
 
Существенные изменения в 2006 г. произошли в составе субъектов добычи золота. Так, число предприятий с объемом добычи до 100 кг уменьшилось на 28 %, а с объемом добычи от 100 до 500 кг - на 10 % по сравнению с 2002 г. Объемы добычи за тот же период на этих предприятиях снизились на 28,5 и 16,1 % соответственно. Суммарная добыча на предприятиях с объемом добычи до 500 кг в год уменьшились на 9 т., и составила половину общего объема снижения добычи из россыпей в 2002-2006 гг.  
 
Изменились и организационные формы золотодобывающих предприятий. По сравнению с 2002 г. уменьшилось число предприятий всех форм собственности. По объему добычи продолжали лидировать предприятия в форме ЗАО. Число предприятий в форме ООО увеличилось на 40 %, в форме ОАО уменьшилось на 22 %. 
 
Добыча золота предприятиями, контролируемыми иностранными компаниями, уменьшилась на 10 %. Следует отметить снижение добычи компанией Kinross Gold Corp. (Канада), которое произошло из-за прекращения деятельности ОАО "Омолонская ЗРК". Вместе с тем важным событием стало решение компании Kinross Gold Corp о приобретении Bema Gold Corp. (Канада). 
 
В 2006 г. 12 предприятий, разрабатывающих коренные месторождения, обеспечили прирост добычи золота в объеме около 9,5 т. Среди них ЗАО "ЗДК "Полюс", ЗАО "Камголд", ЗАО "Васильевский рудник", ЗАО "Золото Северного Урала", ООО "ГРК "Алданзолото", ЗАО "Рудник Апрелково", ОАО "Покровский рудник", ОАО "Высочайший", ООО "Ленская ЗРК", ПК "А/с Чукотка" и др. В связи с выводом мощностей на ряде предприятий (ОАО "Омолонская ЗРК", ЗАО "А/с "Амур" и др.) добыча золота уменьшилась на 6,9 т. В целом добыча золота из коренных месторождений в 2006 г. возросла на 2,6 т. 
 
В золотодобывающей промышленности России резко различаются условия при разработке месторождений коренного и россыпного золота и соответственно показатели добычи. 
 
Если недропользователи, разрабатывающие коренные месторождения, работают в стабильных условиях, ежегодно увеличивают объемы добычи золота и имеют положительные финансовые показатели, что позволяет им направлять необходимые средства на геолого-разведочные работы (ГРР), то недропользователи, работающие на россыпных месторождениях, как правило, не имеют средств на проведение ГРР, ежегодно многие десятки таких предприятий из-за отсутствия средств либо не приступают к промывочному сезону, либо прекращают деятельность в связи с банкротством. Из-за недостаточных объемов ГРР сырьевая база россыпного золота истощается, объемы его добычи падают. 
 
В то время как проекты освоения крупнообъемных месторождений успешно реализуются крупными золотодобывающими компаниями без особого участия государства, добыча россыпного золота, за которой стоят многочисленные мелкие и средние предприятия, нуждается в государственной поддержке. 
 
В 2007 г. добыча золота из россыпей составило 55 т; для сравнения: среднегодовой уровень добычи золота из россыпей в 1976-1980 гг. - 126,8 т, в 1980-1985 гг. - 110,3 т, в 1986-1990 гг. - 113,5 т.  
 
По объемам переработки добытого золота на аффинажных заводах России  лидирует Красноярский завод цветных металлов им. Гулидова, на котором в 2006 г. было переработано 48,9 % добытого золота. В 2006 г. на аффинажных заводах было изготовлено мерных слитков суммарной массой 17,7 т - на 3,8 т меньше, чем в 2005 г.  Обороту мерных слитков на российском рынке золота препятствует наличие НДС. 
 
По данным Российской государственной пробирной палаты в 2006 г. опробовано и заклеймено 37,16 млн. шт. ювелирных изделий из золота (на 15 % больше, чем в 2005 г.). По предварительной оценке в общей массе изделий из золота собственно чистого золота содержится около 58,3 т (на 5 т больше, чем в 2005 г.). Экспорт золота в 2006 г. уменьшился на 33 т. Объем экспорта серебра остался на уровне 2005 г. 
 
            Производство золота в 2007 году снизилось на 0,9 % и составило 162778,9 кг против 164320,8 кг в 2006 году. При этом собственно добыча уменьшилась на 1,9%, до 144791,2 с 147619,0 кг, а попутное и вторичное производство возросло соответственно на 3,4 % (до 12120,8 с 11721,3 кг) и 17,8 % (до 5866,9 с 4980,5 кг) (табл. 7). 
 
В декабре 2007 года добыча золота возросла на 1624,9 кг, попутное и вторичное производство вместе на 67,1 кг по сравнению с декабрем прошлого года. В целом в декабре 2007 года отставание по сравнению с прошлым годом уменьшилось на 1643,8 кг (табл. 8). 
 
Итак, в 2007 году прибавили добычу регионы, где ведется разработка коренных месторождений золота: Камчатский и Красноярский края, Иркутская и Амурская области. Снизили добычу: Магаданская область - за счет вывода мощностей Кубаки, Хабаровский край - за счет вывода мощностей Тас-Юрях и снижения добычи на Многовершинном и Республика Саха (Якутия), Чукотка и другие регионы - за счет снижения россыпной золотодобычи.   
 
В России 2009 год должен стать переломным по золотодобыче после пятилетнего падения объемов производства этого металла. Председатель Союза золотопромышленни- 
 
ков России выдвинул пессимистичный прогноз, по которому в следующем году золотодобыча увеличиться на 8 тонн, и оптимистичный — с увеличением на 18-20 тонн. До 2013-2015 года мы прогнозируем рост добычи золота, она составить порядка 225 тонн. 
 
Запасы золота в резервах Центрального банка РФ по состоянию на 1 октября 2007 года составили 13,8 млн. тройских унций (429,2 тонны), говорится в материалах ЦБ РФ. 
 
Запасы золота в резервах Центрального банка по состоянию на 1 июля 2007 года составляли 13,1 млн. унций — таким образом, за прошедший период ЦБ увеличил запасы этого драгметалла в резервах на 5,3%. 
 
По данным источников на рынке драгметаллов, ЦБ постепенно повышает долю золота в ЗВР, покупая его на межбанковском рынке. При этом, как отмечают источники, Центробанк не покупает драгметалл у Гохрана РФ и рассматривает возможность его приобретения у недропользователей.  
В заключение второй главы можно сказать: 

• Мировой рынок золота чрезвычайно нестабилен.
• Цены за последние 4 года возросли в 4 раза (270-1000 долл./тр.унц.).
• Прогнозируется постепенное снижение цены на золото, которое продлится до 2011года.
• ЮАР постепенно теряет свои лидирующие позиции в мировом производстве золота.
• Российский рынок золота оживлен: идет активная разработка новых месторождений, аукционы месторождений и продажа золотых сертификатов.
• Россия, занимая пятое место по добычи золота, не имеет крупных золотодобывающих компаний, что настораживает. Возможна скупка отечественных месторождений иностранными компаниями. Необходимо вмешательство законодательного органа с целью внесения ряда поправок, ограничивающих действие иностранных компаний в золотодобывающей промышленности.

 
 
3.ПЕРСПЕКТИВЫ МИРОВОГО И РОССИЙСКОГО РЫНКОВ ЗОЛОТА 
 
3.1. Перспективы мирового и российского рынков золота  
 
В последние годы на мировом рынке наблюдается неуклонный рост цены на золото. В первую очередь это связано с увеличением спроса на него для инвестиционных целей, поскольку повышение цен и спроса на нефть вызывают серьезную обеспокоенность возможной инфляцией. На рост цены на золото повлиял и ряд других причин: 
 
·        меры центральных банков России и ЮАР по увеличению золотых запасов; 
 
·        нарастающую геополитическую напряжённость; 
 
·        увеличение потребительского спроса на него со стороны Индии, Китая и стран Ближнего Востока. 
 
Так, средняя цена на золото в США в 2005 г. достигла 445 дол. за унцию (в 2004 г. она составляла 409 дол.), т.е. за год возросла на 9%. Выраженная в других ведущих валютах мира, она также существенно увеличилась. Например, цена на золото за указанный период повысилась в рэндах, евро и австралийских долларах соответственно на 
 
30%, 35% и 26%. 
 
Что касается объёма добычи золота, то в 2005 г. она возросла в мире в целом до 2495 тонн, или увеличилась на 1%. В 2006 г. в главном мировом производителе — ЮАР — ряд новых рудников довёл добычу до оптимального уровня. Она существенно возросла и в некоторых странах Латинской Америки, в частности, в Перу на руднике Баррик Гоулд Норте за первые три года его работы на полную мощность добыча была доведена до 800 тыс. унций в год. Рудник Веладеро в Аргентине в последние три года также смог поднять среднегодовую добычу - до 700 тыс. унций. В США в конце 2005 г. вступил в строй рудник Ньюмонт, который уже в 2006 г. работал на полную мощность. Ожидалось, что там будет добыто от 350 тыс. до 420 тыс. унций в год. Во второй половине 2006 г. вступил в строй рудник Ахафо в Гане, где ожидаемая добыча золота составит около 500 тыс. - 550 тыс. унций в год. 
 
Несмотря на увеличение мировой добычи, в 2006 г. в результате усиливающегося инвестиционного спроса мировая цена на золото превысила 560 дол. Эта же тенденция сохраняется и в 2007 г., что происходит под воздействием ряда факторов, в том числе таких, как: