Группировка финансовых операций по зонам риска

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Сибирский государственный индустриальный университет»

Институт экономики и менеджмента

Кафедра финансов, учета и аудита

 

 

 

 

Контрольная РАБОТА

по дисциплине

«Финансовый менеджмент»

 

 

 

                                                                           Выполнил: ст. гр ЭБАЗ-10

 Проверил:   Валишевская  Л.Г.

 

 

 

 

 

Новокузнецк 2014

Содержание

Введение……………………………………………………………………..3

1. Группировка финансовых операций по зонам риска. Обобщающая характеристика уровня риска финансовой деятельности фирмы

1.1 Виды рисков……………………………………………….……………...5

2. Методы нейтрализации предпринимательских рисков: предупреждение, минимизация избежание возможных рисков

2.1. Методы оценки риска……………………………………………………16

2.2. основные способы противодействия  риску……………………………18

3. Задача……………………………………………………………………….20

Список использованной литературы………………………………………..21

 

  
Введение

Проблема риска прямо или косвенно присутствует практически в любых сферах экономики; исключительно значима она и в области финансов. Хотя 'само понятие «риск» нередко вызывает у любого предпринимателя вполне понятное ощущение тревоги, он мирится с ним как с неизбежным злом, сознавая, что многие операции носят рисковый характер, а потому важно не то, есть риск или нет, а то, насколько правильно он оценен и какие меры предусмотрены в плане его элиминирования, снижения или страхования. Именно неизбежность риска во многих практических ситуациях, связанных с бизнесом, предопределяет его чрезвычайно широкую распространенность в экономике.

Известны различные определения понятия «риске»'. В наиболее общем виде риск может быть определен как вероятность осуществления некоторого нежелательного события (в принципе, можно говорить и о вероятности наступлении некоего желательного события). Независимо от вида риска он оценивается, как правило, в терминах вероятности. Что касается ожидаемых исходов в ситуации риска, то они чаще всего описываются в Биде некоторых потерь (или приобретений), причем их стоимостное выражение, естественно, не является единственно возможным. Существуют разные виды риска, в зависимости от того объекта или действия, рисковость которого оценивается, - политический, производственный, имущественный, финансовый, валютный и т, д.  Нередко в отношении риска, обрамленного одним или несколькими дополнительными словами, аналогичными  
только по упомянутым, не дается ни четкого определения, ни тем более строгого алгоритма оценки. Иными словами, термин «РИСК» часто используется как некая обобщенная характеристика состояния тревоги и неуверенности в отношении данного объекта или ситуации.

В экономике безрисковых ситуаций практически нет; иное дело, что вероятность неблагополучного поворота дел может исключительно сильно варьировать.  
Так, некий предприниматель при получении кредита в банке предложил в обеспечение свою шикарную дачу. Является ли для банка данная операция совершенно безрисковой?  Конечно нет, поскольку упомянутая дача, например, может попросту сгореть и при отсутствии страховки обеспечение будет полностью утеряно,

Риск возможного желательного (или нежелательного) события описывается двумя основными характеристиками: вероятностью его осуществления и значимостью последствий при его осуществлении, Например, каждый человек теоретически имеет возможность сорвать джек-пот в лотерею и одномоментно стать супер-миллионером, однако вероятность такого события весьма мала. Соответственно, можно безудержно играть в лотерею, надеясь на крупный выигрыш, однако вероятность этого события чрезвычайно мала, а значит, весьма велика вероятность альтернативного события - крупного проигрыша в виде аккумулируемых  
затрат на участие в лотерее.

Что касается второй характеристики, то можно привести следующий пример, 
человек, небрежно кладущий мелочь в карман, не проверив перед этим, не дырявый ли он, всегда рискует потерять свои копейки. Здесь вероятность наступления нежелательного события довольно велика, но последствия не очень интересуют данного человека. Иное дело, если бы речь шла о размещении крупного вклада в банке на хранение: в этом случае вкладчик должен крепко подумать о надежности этого банка.

Таким образом, при оценке рисковости некоторого ожидаемого события, нельзя абстрагироваться от величины возможного исхода, а потому при обсуждении этого события в терминах риска надо всегда принимать во внимание обе упомянутые равноважные характеристики - вероятность осуществления исхода и его значимость, т. е. речь должна идти по сути об оценке и субъективной оптимизации  комбинации {k, r}, где k - характеристика некоторого исхода (например. величина потери), r - вероятность события с таким исходом.

 

 

 

1.1.                                                    Виды рисков

Существуют разные виды риска, в зависимости от того объекта или действия, рисковость которого оценивается, - политический, производственный, имущественный, финансовый, валютный и т. д. Дадим краткую характеристику рисков, наиболее значимых для финансового менеджера ТИПО80Й фирмы и имеющих прежде всего стратегическое значение, Отдельные виды риска еще будут рассмотрены более подробно.

 

Суверенный (страновой) риск (Sovereign Risk, Country Risk) представляет собой риск, связанный с финансовым положением целого государства, когда большинство его экономических агентов, включая правительство, отказываются от исполнения своих внешних долговых обязательств. С подобным риском имели дело иностранные инвесторы, приобретавшие в России [КО накануне кризиса 1998 г.  Необходимость учета странового риска особенно актуальна для международных банков, фондов и институтов, предоставляющих кредиты государствам и фирмам, имеющим государственные гарантии, хотя фактически этот риск приходится учитывать любому иностранному инвестору. Основными причинами риска обычно называют возможные войны, катастрофы, общемировой экономический слад,  
неэффективность государственной политики в области макроэкономики. Крупные агентства и журналы (В частности. журналы "Еuгошоnеу~, «The Есопоппзгь ) периодически публикуют рейтинги кредитоспособности стран, которые безусловно оказывают влияние и на взаимоотношения частного бизнеса с иностранными инвесторами.

 

Политический риск (PoliticaJ Risk) иногда рассматривается как синоним странового риска, однако чаще используется при характеристике финансовых отношений между экономическими агентами и правительствами стран, имеющих принципиально различное политическое устройство или нестабильную политическую ситуацию, когда не исключена возможность революции, гражданской войны, национализации частного капитала и", п.

Операционный риск (Operating Risk) - это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т. е. структурой активов, в которые собственники решили вложить свой капитал. Синоним: производственный риск . Смысл риска в следующем. Один и тот же капитал можно использовать для производства, как ультрамодной одежды, так и продуктов питания. Очевидно, что степень риска производственной деятельности, а следовательно, и вложения капитала в нее, в этих случаях принципиально различна. В первом случае в зависимости от удачливости прогноза в отношении моды и выбора способов реализации процессов моделирования и производства можно достичь как супердоходности, так и понести ощутимые потери. Во втором случае доходность вложенного капитала не будет очень высокий, однако можно рассчитывать на стабильные приемлемые результаты. Таким образом, смысл производственного риска заключается в том, что на момент создания предприятия его собственники по сути принимают стратегически важное и вместе с тем весьма рисковое решение - вложить капитал именно в данный вид бизнеса. Если выбор бизнеса окажется ошибочным, то собственники неминуемо понесут существенные финансовые и временные потери, связанные с дезинвестицией капитала и его последующим более перспективным, вложением. Одна из основных причин финансовых потерь в подобном случае заключается в том, что при вынужденной ликвидации предприятия его материально-техническая база и оборотные активы в подавляющем большинстве случаев распродаются с убытком, т. е. по ценам, не компенсирующим первоначальные затраты. Даже если речь не идет о полной ликвидации материально-технической базы, ее перепрофилирование И рекламные акции по раскручиванию (иногда используется термин «разогревание;» нового бизнеса требуют существенных дополнительных затрат. Существен и фактор времени. для описания операционного риска используется такая характеристика, как операционный леверидж.

 

Финансовый риск - это риск, обусловленный структурой источников средств. В данном случае речь идет уже не о рисковости вложения капитала в те или иные активы, а о рисковости политики в отношении целесообразности привлечения тех или иных источников финансирования деятельности компании. Дело в том, что в подавляющем большинстве случаев источники финансирования не бесплатны, причем величина платы варьирует как по видам источников, так и в отношении конкретного источника, рассматриваемого в динамике и (или) обремененного дополнительными условиями и обстоятельствами. Кроме того, обязательства по отношению к поставщику капитала, принимаемые предприятием в случае привлечения того или иного источника финансирования, различны. В частности, если обязательства перед внешними инвесторами не будут исполняться в соответствии с договором, то в отношении предприятия вполне может быть инициирована процедура банкротства с неминуемыми в этом случае потерями для собственников. Суть финансового риска и его значимость, таким образом. определяются структурой долгосрочных источников финансирования; чем выше доля заемного капитала, тем выше уровень обсуждаемого риска. Для описания этого риска используется такая характеристика, как финансовый леверидж..

 

Бизнес-риск (Вцзгпевя Risk) представляет собой одну из неоднозначных в опре-  
делении характеристик. Можно выделить два основных подхода. Согласно первому  
из них бизнес-риск - это риск, определяющий чувствительность денежного потока фирмы в связи с колебанием агрегированного денежного потока экономики в целом (см.: I Ross, \\"estert'ield. р. 1991). Его основными факторами являются отраслевые особенности организации материально-технической (т. е. ресурсной) базы и финансирования деятельности фирмы, неопределенность в объемах продаж, производственных и коммерческих расходах. Иными словами, этот вид риска аккумулирует и обобщает операционный и финансовый риски, кроме того. включает две дополнительные рисковые компоненты, обусловленные соответственно внутри- фирменными особенностями производства продукции (рисковость выбираемой технологии и производственных затрат, ею предусматриваемых) и неопределенностью рынка сбыта реализации произведенной продукции. В рамках этого подхода считается, что рисковость ведения бизнеса наиболее наглядно проявляется в вариабельности котировок его ценных бумаг, а потому для характеристики бизнес-риска фирмы может использоваться ее β-коэффициент.

Сторонники второго подхода (кстати, весьма, распространенного) трактуют бизнес-риск в более узком смысле - как синоним понятия (операционный риск) (или производственный риск) В частности, Л. Гитмаи под бизнес-риском понимает риск непокрытия фирмой своих операционных расходов и рассматривает его в тесной связи с производственным левериджем. Бригхем и Гапенски определяют бизнес-риск как неопределенность, неизбежную при прогнозировании рентабельности активов фирмы (Т. е. состав и структура имущества фирмы влияют   на   величину этого риска). В рамках этого же подхода существует и несколько отличающаяся, но близкая трактовка, согласно которой бизнес-риск - это риск, который несут акционеры фирмы в случае, если она финансируется лишь за счет собственного капитала (т. е. без привлечения заемного капитала). В этом случае объединение бизнес-риска (т. е. операционного риска) и финансового риска называют общим риском деятельности фирмы (Тога! Firm Risk).  
Если находиться в рамках концепции, предусматривающей обособление трех видов левериджа (производственного, финансового и производственно-финансового), то в определенном смысле характеристикой бизнес-риска (или общего риска деятельности фирмы. в терминологии Ван Хорна и Ваховича) может служить уровень IIроизводственно-финансового левериджа, оцениваемый как эластичность изменения чистой прибыли от изменения выручки от продаж. Бригхем и Гапенски предлагают оценивать бизнес-риск (производственный риск) через показатель вариации коэффициента «рентабельность активов» (Return оп Assets. ROA) или коэффициента «рентабельность инвестированного капитала (Return оп lnvested Сарпа], ROI).

Риск снижения покупательной способности денежной единицы (Purchasing  
Powel' Risk) присущ предпринимательской деятельности в целом, а смысл его заключается в том, что инфляция может приводить к снижению деловой активности  
(безусловно, темп снижения варьирует по отраслям), прибыли, рентабельности,  
эрозии капитала. Учет влияния этого типа риска достигается с помощью техники  
дисконтирования путем расчета возможного темпа инфляции и корректировки на  
этот темп прогнозируемых денежных потоков и основанных на них показателей  
доходности и рентабельности.

 

Процентный риск (lпtегеst Power Risk, Мопеу Risk) представляет собой риск «потер" в результате изменения процентных ставок. Этот вид риска приходится  
учитывать как инвесторам, так и хозяйствующим субъектам. Так, держатели облигаций могут нести потери, если на рынке складывается тенденция снижения в среднем процентных ставок по аналогичным финансовым инструментам. Для  
предприятий риск снижения процентных ставок проявляется в разных аспектах, причем негативное влияние могут оказывать как повышательные, так 1и понижательные тенденции в динамике процентных ставок Так. если предприятие эмитировало облигационный заем с относительно высокой процентной ставкой, а в последующем в силу тех или иных причин процентные ставки по долгосрочным финансовым инструментам начали устойчиво снижаться, то эмитент несет очевидные убытки. С другой стороны. повышение процентных ставок (например, по краткосрочным' кредитам) при водит к дополнительным финансовым расходам. Связанным с необходимостью поддержания требуемого уровня оборотных средств. Таким образом, риск изменения процентных ставок должен учитываться: (а) в долгосрочном и краткосрочном аспектах, (б) с дифференциацией по видам активов, обязательств, инструментов.

.

 

Проектный риск (Project Risk) - это риск, связанный с осуществлением  
некоторого инвестиционного проекта. Любое предприятие вынуждено в той или иной степени заниматься инвестиционной деятельностью. Причин тому множество: необходимость и целесообразность диверсификации хозяйственной деятельности, желание выхода на новые рынки товаров и услуг, желание участвовать в освоении новой ниши (территориальной или продуктовой) на глобальном рынке товаров и услуг и т. п. Как правило, инвестиционная деятельность реализуется путем разработки и внедрения некоторого инвестиционного проекта. Любой более или менее масштабный проект требует соответствующего финансирования и чаще всего не обходится без долгового финансирования, когда предприятие в дополнение к собственным источникам (эмиссии акций, прибыли) привлекает заемный капитал путем эмиссии облигационного займа или получения долгосрочного кредита. Поскольку заемный капитал небесплатен, расходы по его обслуживанию и погашению, т. е. текущие процентные платежи и периодические выплаты в погашение основной суммы долга, носят регулярный характер и потому должны иметь постоянный источник. В общем случае таковым источником является прибыль предприятия, Если предприятие предполагает рассчитываться с внешними инвесторами лишь за счет прибыли, генерируемой именно данным проектом, то в этом случае как раз и возникает проектный риск, который может трактоваться как вероятность недостаточности прибыли но проекту для расчетов с инвесторами. (В широком смысле речь идет как о внешних инвесторах, так и о собственниках предприятия, поскольку если доходов, генерируемых проектом, достаточно лишь заемного капитала, проектный риск, рассматриваемый как риск невозврата вложенного капитала, при некоторых ситуациях может перерастать в страновой риск. Это имеет место в том случае, если гарантом по проекту выступило правительство.