Банкротство предприятия

· политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая  политика государства, разрыв экономических  связей, потеря рынков сбыта, изменение  условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской  деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства;

· усиление международной  конкуренции в связи с развитием  научно-технического прогресса;

· научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских  предпочтений;

· демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру  потребностей и платежеспособный спрос  населения на те или другие виды товаров и услуг.

Одни из указанных факторов могут вызвать внезапное банкротство  предприятия, другие постепенно усиливаются  и накапливаются, вызывая медленное, трудно преодолимое движение предприятия  к спаду производства и банкротству. Неэффективное управление внутренними  факторами микросреды предприятия.

К внутренним факторам можно  отнести следующие:

· дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной  производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики;

· низкий уровень техники, технологии и организации производства;

· снижение эффективности  использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий  уровень себестоимости, убытки;

· создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи  с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это  заставляет предприятие залезать в  долги и может быть причиной его  банкротства;

· плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или  не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается  цепное банкротство;

· отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой  деятельности по изучению рынков сбыта  продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности  продукции, выработке ценовой политики;

· привлечение заемных  средств в оборот предприятия  на невыгодных условиях, что ведет  к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной  деятельности и способности к  самофинансированию;

· быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты  и дебиторская задолженность  растут быстрее объема продаж.

Отсюда появляется потребность  в привлечении краткосрочных  заемных средств, которые могут  превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

К субъективным причинам банкротства, относящимся непосредственно к  хозяйствованию, причисляют следующие:

· неспособность руководителей  предусмотреть банкротство и  избежать его в будущем;

· снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;

· снижение объемов производства;

· снижение качества и цены продукции;

· неоправданно высокие затраты;

· низкая рентабельность продукции;

· слишком большой цикл производства;

· большие долги, взаимные неплатежи;

· слабая адаптированность менеджеров-представителей старой школы  управления к жестким реальностям  формирования рынка, их неумение проявлять  предприимчивость в налаживании  выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;

· разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно  рассматривать задержки с предоставлением  финансовой отчетности, свидетельствующие  о работе финансовых служб, а также  резкие изменения в структуре  баланса и отчета о прибылях и  убытках.

3.Сравнительная характеристика методов прогнозирования банкротства предприятий и оценка их эффективности

На современном этапе  развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные  с выявлением неблагоприятных тенденций  развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. А методик, позволяющих  с достаточной степенью достоверности  прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет  единого источника, который бы описывал большинство известных методик. В приложении 2 дается краткий обзор  основных методик прогнозирования  банкротства, встречающихся в литературе и на практике; в приложении рассмотрены  показатели и расчетные формулы. Различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной  практике, предсказывают различные  виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко  столь сильно различаются. Все эти  методики можно было бы назвать кризис-прогнозными (К-прогнозными). Любой из обозначенных видов кризисов может привести к  коллапсу (смерти) предприятия. Поэтому, понимая механизм банкротства как  юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать  методиками предсказания банкротства. Хотя ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине "специализации" на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.

 

1. Статистический  метод (вероятностная оценка)

Двухфакторная модель Альтмана

Достоинства: - простота и  возможность применения при ограниченной информации

Недостатки: - невозможность  использования в российских условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий;

- точность расчетов зависит  от исходной информации при  построении модели, ошибка прогноза  ± 0,65

 

Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз

 

Z - показатель риска банкротства,

 

Кп - коэффициент покрытия (отношения текущих активов к  текущим обязательствам),

 

Кфз - коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение  заемных средств к общей величине пассивов.

(-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые  значения найдены эмпирическим  путем (опытно-статистическим способом). Для предприятий, у которых  Z = 0, вероятность банкротст-ва равна  50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства  меньше 50% и далее снижается по  мере уменьшения Z. Если Z > О, то  вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z

 

Пятифакторная модель Альтмана

Достоинства: - в первом приближении  возможно разделить хозяйствующие  субъекты на потенциальных банкротов  и небанкротов;

- точность расчетов зависит  от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%

Недостатки: - область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями); - не учитывает  влияние рентабельности; - по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком 

 

(применима для ОАО)

 

Коб -- доля оборотных средств  в активах, т. е. отношение текущих  активов к общей сумме активов;

 

Кнп -- рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

 

Кр -- рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;

 

Кп -- коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости  акционерного капитала к краткосрочным  обязательствам;

 

Ком -- отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов 

 

Значение Z

 

Вероятность банкротства, % Z<1.81

 

очень высокая Z=[1,81;2,7]

 

высокая Z=[2,7;2,99]

 

вероятность невелика Z>2.99

 

Вероятность ничтожна, очень  низкая Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком

(применима для ЗАО  и предприятий, акции которых  не котируются на рынке)

Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение  балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам.

 

Четырехфакторная  модель Таффлера

Достоинства: - позволяет  отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения)

 

Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции  которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4

 

x1 - прибыль от реализации/краткосрочные  обязательства;

 

х2 - оборотные активы/сумма  обязательств;

 

х3 - краткосрочные обязательства/сумма  активов;

 

х4 - выручка/сумма активов.

 

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы  хорошие долгосрочные перспективы.

 

Если Z<0,2, то это свидетельствует  о высокой вероятности банкротства.

 

Система показателей У. Бивера для диагностики  банкротства 

Достоинства: - позволяет  определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру 

 

Система показателей

1. Коэффициент Бивера = (чистая  прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)

 

2. Рентабельность активов  = Чистая прибыль / активы

 

3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы

 

4. К-т покрытия активов  чистым оборотным капиталом = (собственный капитал - внеоборотные  активы) / активы

 

5. К-т покрытия = оборотные  активы / краткосрочные обязательства 

 

Рейтинговое число Сайфулина  и Кадыкова

Достоинства: - применение в  целях классификации предприятий  по уровню риска

 

Недостатки: - не позволяет  оценить причины попадания предприятий  в зону неплатежеспособных; - не учитывает  отраслевой особенности предприятия 

 

Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5

 

x1 - коэффициент обеспеченности  собственными средствами (нормативное  значение хг>0,1);

 

х2 - коэффициент текущей  ликвидности (х2>2);

 

х3 - интенсивность оборота  авансируемого капитала, характеризующая  объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных  в деятельность предприятия (х3>2,5);

 

х4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли  от реализации к выручке;

 

х5 - рентабельность собственного капитала (х5>0,2).

 

Z<1 - фин. состояние не  удовлетворительное 

 

2. Метод экспертных  оценок 

Многокритериальная  модель

Достоинства: - разрабатывается  для конкретной организационной  системы, с участием его работников,- имеет широкое применение, для  разных уровней управления;

 

-оперативность и высокая  производительность получения информации  для выработки управленческого  решения

 

Недостатки: - зависит от квалификации участников разработки модели (влияние человеческого фактора); - зависит от знаний и опыта эксперта (влияние интуитивных характеристик)

 

R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn

 

R - интегральный показатель  состояния деятельности

 

Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель

 

b1, b2 … bn - веса соответственно  факторов, характеризующих состояние  Х1, Х2 … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1)

 

3. Метод аналогий 

Модель "жизненный цикл проекта"

Достоинства: - проект рассматривается  как "живой" организм, имеющий  определенные стадии развития;- возможность  оценить каждый этап, выявить причины нежелательных последствий, расклассифицировать и оценить степень риска

 

Недостатки: - используется для определения рисков новых  проектов; - на практике трудно собрать  соответствующую информацию

 

Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап упадка

 

4. Метод оценки  финансового состояния 

Интегральная  бальная оценка

Достоинства: - системная, подробная  характеристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса

Недостатки: - возможность  получения недостоверной информации по завуалированной бухгалтерской  отчетности;

- на практике трудно  собрать информацию для сравнения 

Основные критерии: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов, рыночная активность