Ивестиционная деятельность страховых компаний

2. Нормативное регулирование инвестиционной деятельности страховых компаний.

Основными инвестиционными ресурсами  страховщиков являются средства страховых  резервов. Разработка всех инвестиционных проектов осуществляется с учетом нормативных  требований к страховым резервам. Инвестиционные ресурсы страховщиков следует рассматривать с точки  зрения структуры и сроков использования средств страховых резервов.

Размещение страховщиками средств страховых резервов осуществляется на условиях одноименных правил, утвержденных Приказом Минфина РФ от 8 августа 2005 г. № 100н.

В соответствии с Правилами страховые  резервы могут быть покрыты такими видами активов, как:

• федеральные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией;
• государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;
• муниципальные ценные бумаги;
• иные ценные бумаги, выпущенные резидентами Российской Федерации;
• денежные средства на счетах и вклады (депозиты) в банках, являющихся резидентами Российской Федерации;
• сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления, доверительное управление в которых осуществляется доверительными управляющими, являющимися резидентами Российской Федерации;
• недвижимое имущество, расположенное на территории Российской Федерации;
• доля в страховых резервах перестраховщиков, являющихся резидентами Российской Федерации;
• депо премий по рискам, принятым в перестрахование, у перестрахователей – резидентов Российской Федерации;
• дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов, являющихся резидентами Российской Федерации;
• денежная наличность в рублях;
• находящиеся на территории Российской Федерации слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов;
• займы страхователям по договорам страхования жизни – физическим лицам, являющимся резидентами Российской Федерации;
• активы, переданные в доверительное управление доверительным управляющим, являющимся резидентами Российской Федерации.

Для покрытия страховых резервов не принимаются ценные бумаги, эмитентами которых являются страховщики, вклады и доли в складочном или уставном капитале страховщиков, а также активы, приобретенные страховщиком за счет средств, полученных по договорам займа и кредитным договорам.

Активы, принимаемые для покрытия страховых резервов, не могут служить  предметом залога или источником уплаты кредитору денежных средств  по обязательствам гаранта (поручителя).

Соответствие деятельности страховщика  по размещению средств страховых резервов перечисленным выше принципам определяется выполнением структурных соотношений.

Общая стоимость активов, принимаемых  для покрытия страховых резервов, должна быть не меньше суммарной величины страховых резервов, при этом под  стоимостью активов понимается их балансовая стоимость. Расчет структурных соотношений активов на размещение в покрытие страховых резервов производится по нормативам соотношения активов и резервов (см.приложение 1). При расчете структурных соотношений активов и резервов принимается балансовая стоимость активов [2].

В соответствии с Приказом Минфина  РФ от 16 декабря 2005 г. № 149н установлены требования, предъявляемые к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика, которые аналогичны правилам по размещению страховщиками средств страховых резервов [4].

В обобщенном виде подходы к размещению средств страховой организации можно сформулировать следующим образом:

Во-первых, экономической основой  финансовой устойчивости инвестиционной деятельности страховой организации является сбалансированный инвестиционный портфель. Его признаками являются гарантированная возвратность средств, ликвидность и доходность, а методом формирования – диверсификация.

Во-вторых, стратегия и тактика  инвестиционной деятельности страховой  организации, ориентация на ликвидность и рентабельность определяются, во-первых, состоянием страхового портфеля, и только, во-вторых – конъюнктурой рынка инвестиций. Во вторичности инвестиционного портфеля по отношению к портфелю страховому и заключается особенность страховщика как инвестора.

Регулирование инвестиционной деятельности идет по двум направлениям. С одной  стороны, соблюдение принципа конгруэнтности, согласно которому обязательства перед страхователями в определенной валюте должны покрываться активами в той же валюте. С другой стороны, регулирование структуры и состава инвестиционного портфеля путем установления минимума и максимума по видам вложений [5, c. 101].

3. Портфель страховщика

Страховая компания формирует структуру  своего портфеля ценных бумаг исходя прежде всего из особенностей ее непосредственной деятельности (преобладающих видов страхования, величины резервов и собственных средств), при этом следя за соблюдением нормативов органа надзора.

Акции – наиболее рискованных инструментов рынка ценных бумаг. За счет колебания стоимости акций в них одновременно заключается и возможность получения значительной прибыли, и значительных убытков.

Cтраховая компания должна вкладывать средства в акции наиболее известных и надежных эмитентов, котирующиеся на бирже.

При формировании портфеля акций страховая  компания исходит из выбранной стратегии (консервативная, спекулятивная), срока предполагаемых вложений (кратко-, средне- и долгосрочные), общей структуры портфеля ценных бумаг.

Общее представление об инвестиционной привлекательности той или иной акции можно получить на основе таких несложных показателей, как величина прибыли на одну акцию, ставка дивиденда, срок окупаемости акции. Для более серьезного изучения и принятия важных решений используются методы фундаментального (анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги) и технического (анализ графиков движения курса акции) анализа.

Облигации представляют собой инструмент рынка долгосрочного капитала, то есть срок их обращения, как правило, превышает один год.

Государственные облигации. Современный отечественный рынок облигаций – это главным образом рынок государственных облигаций. Их можно разделить на облигации рыночных и нерыночных займов. Облигации рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Наиболее известные из них – государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федеральных займов (ОФЗ).

Для российских страховщиков ГКО и  ОФЗ привлекательны тем, что этими  бумагами можно покрывать до 100% технических резервов, а также тем, что доход по ним облагается по льготной ставке налога на прибыль – 15%. Достоинства ГКО - государство представляет собой надежного должника, который регулярно обслуживает свои долги. Недостатки: с учетом инфляции доходность по ГКО-ОФЗ может показывать отрицательные значения

Корпоративные облигации. В мировой практике корпоративные облигации занимают значительное место на финансовом рынке. Однако в различных странах их выпуск распространён в разной степени. Например, в Германии выпускается весьма большое число облигаций, значительная часть которых обеспечивается залогом или государственными гарантиями. В России корпоративные облигации пока не пользуются большой популярностью.

Вексель. В отличие от облигации, вексель представляет собой инструмент краткосрочного и среднесрочного капитала, т.е. он является инструментом денежного рынка. Векселя можно разделить на две группы, в корне отличающиеся по своей природе: банковские и небанковские векселя.

Векселя бывают двух видов - простые  и переводные.

На российском рынке в настоящее  время львиную долю занимают простые  векселя ОАО «Газпром» –  около 70%  вексельного рынка.

Вексель  является  одним   из  наиболее  привлекательных  инструментов для страховых компаний в силу довольно высокой доходности. Тем не менее не следует забывать, что в России небанковские векселя запрещены к принятию в качестве активов, покрывающих страховые резервы. Формально не нарушая закон, страховщик может использовать небанковские векселя для этой цели лишь одним способом: приобретать вексель в начале года и продавать его в конце года, чтобы в отчетности в порядке надзора эта ценная бумага не фигурировала.                                     

Депозитные сертификаты. Эти ценные бумаги представляют собой денежные документы, выпускаемые банками против депонированных в них денежных средств. Депозитный  сертификат выпускается на срок до одного года и имеет обычно фиксированную ставку купонного процента. Сертификаты могут быть именными и на предъявителя.

Для страховщика депозитный сертификат привлекателен с двух позиций. Во-первых, как уже отмечалось, данными ценными бумагами можно покрывать до 40% технических резервов страховой организации. Во-вторых, выгодой является возможность определения даты начала и окончания действия сертификата.

Иные ценные бумаги. Минфин РФ давно рассматривает возможность приступить к размещению ценных бумаг исключительно для страховых компаний, пенсионных и инвестиционных фондов, а также сберегательных организаций. Как сообщалось, это будут рублевые, бездокументарные ценные бумаги со сроком обращения 5-10 лет. Депозитарием по их хранению выступит Национальный депозитарный центр. Бумаги будут иметь ограничения на держание и обращение: покупка и продажа бумаг будет проводиться только Минфином, возможно также осуществление сделок между самими указанными хозяйствующими субъектами [6, c. 77].

2. Анализ инвестиционной деятельности страховой компании.
2. Анализ состава и структуры активов страховых организаций в РФ.

В целях анализа выполнения страховщиками  Правил размещения страховщиками средств страховых резервов, утвержденных приказом Министерства финансов Российской Федерации от 08.08.2005 № 100н (далее – Правила) и Требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика, утвержденных приказом Министерства финансов Российской Федерации от 16.12.2005 № 149н (далее – Требования) была рассмотрена отчетность за 2009 г. 708 страховщиков, а также отчетность за 1 полугодие 2010 г. 665 страховщиков.

Целью данного анализа явилось  изучение инвестиционной деятельности российских страховщиков за период 2009 г. – 1 полугодие 2010 г. для оценки эффективности существующих качественных и структурных ограничений, установленных Правилами и Требованиями и формирования направлений дальнейшего совершенствования нормативов в данной области и мер надзора в сфере обеспечения страховщиками финансовой устойчивости и платежеспособности.

По данным федеральной службы страхового надзора, суммарная величина активов российских страховых организаций составила в 2009 г. 873,8 млрд. руб. Из них принято в покрытие страховых резервов 437,3 млрд. руб. (50%), в покрытие собственных средств в пределах норматива, установленного Требованиями (далее – маржа), – 89,4 млрд. руб. (10%), сверх данного норматива – 153,6 млрд. руб. (18%).

Оставшаяся часть активов баланса  в размере 193,5 млрд. руб. (22%) не принята в покрытие страховых резервов и собственных средств страховщиков. Данные о структуре и качестве данных активов субъектами страхового дела не раскрываются.

По состоянию на 1 полугодие 2010 г. страховщики обладали активами на сумму 959,5 млрд. руб. Приняты в покрытие страховых резервов 487,6 (51%), в покрытие собственных средств в пределах маржи – 97,5 млрд. руб. (10%), сверх маржи – 152,6 млрд. руб.(16%), средства, не принятые в покрытие страховых резервов и собственных средств страховщиков, – 221,8 млрд. руб. (23%).

Данные об изменении стоимости  активов российских страховщиков в 2009 г. – 1 полугодии 2010 г. показали, что  этап резкого снижения стоимости  инвестиций к концу 1 полугодия 2010 г. завершился. Уже во втором квартале 2010 г. ситуация на рынке начала стабилизироваться, падение премий в целом по рынку  прекратилось, однако в массовых видах  страхования процесс восстановления только начат. Тем не менее, величина активов сводного баланса российских страховщиков показывает положительный  прирост. Так, если в 2009 г. рост активов  страховщиков составил 3% по отношению  к аналогичному периоду предыдущего  года (далее – АППГ), то на конец 1 полугодия 2010 г. – уже 9%.

Основными видами активов, отраженными  в балансе страховых организаций  продолжают оставаться долговые ценные бумаги, предоставленные займы, банковские вклады (депозиты), а также денежные средства.

При этом сумма вложений в долговые ценные бумаги и предоставленные  займы на протяжении рассматриваемых периодов существенно снижалась: за 1 полугодие 2009 г. – на 4,7 млрд. руб., за второе – на 4,6 млрд. руб., за первое полугодие 2010 г. – на 9,2 млрд. руб. Доля данной группы активов снизилась с 20,7% в 2008 г. до 16,3% в 1 полугодии 2010 г.

Отмеченный номинальный рост в  значительной степени связан с резким ростом вложений в акции. Изъятые из инвестиций в долговые ценные бумаги средства по большей части были инвестированы страховщиками в акции (+13,3 млрд. руб. в 1 полугодии 2009 г., +19,2 млрд. руб. – во втором полугодии 2009 г. и +6,4 млрд. руб. в 1 полугодии 2010 г.).