Перспективы и тенденции развития системы страхования финансовых рисков

В зависимости от объекта приложения инвестиционной деятельности, это могут быть либо риск финансового инвестирования, касающийся рынка ценных бумаг, либо риск реального инвестирования (риск, связанный с реализацией проектов, строительные риски).

Риск финансового инвестирования обуславливает вероятность эффективности инвестиционных операций на момент заключения сделки. Этот риск возникает из-за невозможности прогноза цен в будущем (для финансовых инструментов (активов)) и будущих дивидендов при вложении средств в финансовые инструменты (активы), предполагающие приобретение прав на участие в управлении корпораций и долговых прав, - в государственные и корпоративные ценные бумаги, банковские депозиты (акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и инструменты) и т.д. на фондовом и денежном рынках. Этот риск вызван непродуманным подбором одинаковых инструментов для инвестирования, финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов и т.д.

Риском реального инвестирования считается вероятность неэффективности или недостаточной эффективности инвестиционных проектов на момент начала их реализации, обусловленная географическим размещением и характеристикой заказчика, субподрядчиков, необходимыми сырьевыми и комплектующими материалами и т.д.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяются риски:

государственного инвестирования;

частного инвестирования;

иностранного инвестирования;

совместного инвестирования.

Определение и классификация рисков позволяет установить объект страхования, интерес страхователя, а также страховой риск - т.е. предполагаемое событие, на случай наступления которого производится страхование.

С точки зрения инвестора, его имущественные права в отношении инвестиций будут полностью обеспечены, если при наступлении данных обстоятельств он сможет быстро получить возмещение понесенных им убытков из независимого источника, и если согласие такого источника на возмещение потерянных инвестиций было получено еще до начала осуществления инвестиций в каком-либо инвестиционном проекте.

Следующая категория рисков, которые непосредственным образом связаны с инвестиционной деятельностью, - это некоммерческие риски.

Некоммерческий риск - это неопределенность при осуществлении инвестиций, связанная с возможными действиями такого государства, которые могут прямо или косвенно повлиять на способность инвестора владеть, пользоваться и распоряжаться своими инвестициями или причинить ущерб имущественным или неимущественным интересам такого инвестора.

К коммерческим рискам отнесены риск выбора контрагента, невыполнения договорных обязательств, неплатежеспособность, банкротство.

Классификация некоммерческих рисков:

1. Некоммерческие риски, связанные с действиями принимающего государства, непосредственно влияющими на возможность инвестора владеть, пользоваться, распоряжаться своим имуществом. К данной группе отнесены экспроприация собственности, косвенная экспроприация де-факто, конфискационное налогообложение.

2. Экономические риски. К данной группе отнесены девальвация или ревальвация иностранной валюты, так как эти процессы напрямую связаны с экономической политикой, проводимой в государстве. Кроме этого, в данную группу включен отказ государства выполнять свои обязательства перед инвестором вследствие ухудшения внутренней экономической ситуации. Практический смысл выделения экономических рисков заключается в решении вопроса ответственности государства, так как государство должно нести полную ответственность за осуществление экономической политики.

3. Риски политического насилия - войны, гражданские беспорядки, революции.

Общее, что характерно для всех групп некоммерческих рисков, - это прямая или косвенная связь их наступления с деятельностью принимающего государства.

Регламентируя право страховщика в некоторых случаях не выплачивать страховую сумму или страховое возмещение, даже в тех случаях, когда страховой случай произошел, законодатель использует термин "освобождение от выплаты". Если причинение вреда произошло вследствие воздействия указанных обстоятельств, страховщик освобождается от выплаты, только когда данные обстоятельства оказывали непосредственное воздействие на причинение вреда. Косвенное влияние приведенных выше причин освобождает страховщика от выплаты, только в том случае, если это прописано в договоре страхования.

 

Глава 2. Перспективы и тенденции развития системы страхования финансовых рисков

 

2.1 Анализ осуществления деятельности международных страховых компаний

 

Методы страховой защиты в случае остановки производственного процесса по причине пожара.

Размеры страховых платежей в развитых странах рассчитываются высококвалифицированными специалистами для каждого случая отдельно с учетом степени вероятного риска и всех особенностей производства. Также в случае отсутствия таковых специалистов произвести расчет можно согласно существующим тарифным ставкам при добровольном страховании имущества предприятий. Т.к. косвенные убытки обычно превышают прямые на 50%, тарифы от простоя будут рассчитываться исходя из тарифа по страхованию имущества, умноженному на 1,5.

Можно применить следующую нижеприведенную формулу:

 

ТСпр = 1,5 х ТСим /Ф,

 

где ТСпр - страховая ставка от убытков в случае простоя; ТСим - страховая ставка при добровольном страховании имущества предприятия; Ф - величина фондоотдачи для предприятия страхователя.

Страхование финансовых инвестиций.

На развитом финансовом рынке существует довольно много способов страховой защиты. Один из них - это государственное регулирование финансового рынка. В этом случае государство преследует две наиболее значимых цели: сохранение доверия к финансовому рынку со стороны инвесторов и эмитентов, поддержание на оптимальном уровне ликвидности финансового рынка. Основные методы такого регулирования:

определение порядка правил выпуска ценных бумаг;

ввод обязанностей по предоставлению необходимой информации касательно эмитентов ценных бумаг;

лицензирование игроков финансового рынка;

самострахование участников инвестиционных вложений, что проявляется, например, в осуществлении операций хеджирования, т.е. когда инвестор вместе с ценной бумагой получает опцион на ее продажу или покупку.

Обоюдное страхование инвесторов наблюдается и в системе котировок ценных бумаг на фондовом рынке. Присутствие ценных бумаг какой-либо компании в листинге фондовой биржи с ее заранее регламентированными четкими и строгими требованиями и правилами, зачастую, говорит о достаточной надежности этих бумаг.

Все вышеуказанные методы страхования объедены очень важной отличительной чертой - они изначально заложены в модель организации и деятельности финансового рынка и применяются в отсутствие профессионального страховщика, который мог бы принять эти риски на себя. К тому же они не гарантируют отсутствие убытков.

Одно из агентств, которое осуществляет страхование вложений инвесторов от политических рисков, - это Корпорация частных зарубежных инвестиций, созданная в 1969 г. правительством США. Главная ее задача - это поддержка американских инвесторов за границей по целому ряду программ, например, страховая защита инвесторов от политических рисков, к числу которых можно отнести:

риск национализации или экспроприации;

риск снижения конвертируемости валюты;

риск утери и повреждения имущества;

риск потери прибыли в результате войн и гражданских волнений;

риск смены политического режима и т.п.

Корпорация частных зарубежных инвестиций ведет свою деятельность более чем в 140 странах. Особенностью самой системы страхования в данной организации является то, что для подписания договора с инвестором обязательным является наличие или сама возможность подписания двустороннего межгосударственного соглашения о помощи и поддержки инвестициям. Так, например, только после того как США и Россия подписали такое соглашение в 1992 г. у агентства появилась возможность страховать некоммерческие риски американских инвесторов, которые осуществляли инвестиции в России. В течение последних пять лет корпорация участвовала в 275 инвестиционных проектах, общей стоимостью 7 млрд. дол., для реализации 90 деловых проектов.

Согласно договору страхования, который заключается между агентством и американскими предпринимателями, корпорация берет на себя обязанность по возмещению страхователю те или иные потери, которые произошли вследствие наступления страхового случая. После того как все выплаты по страховому возмещению страховщик, т.е. США в лице агентства, на основании принципа суброгации приобретает все требования и права страхователя по отношению к третьим лицам в связи с наступлением страхового случая.

Существуют разные виды инвестиций, которые могут быть объектами страхования:

ценные бумаги;

прямые инвестиции непосредственно в реальный сектор экономики (например, в проведение строительно-монтажных работ, в модернизацию производства и т.п.);

имущественные права, которые связанны с международным лизингом, лицензированием, и пр.;

кредиты и ссуды.

Заключение договоров обычно происходит на 12 - 20 лет. Величина страховой суммы равняется от 120 млн. долл. до 170 млн. долл. для одного проекта и от 330 млн. долл. до 380 млн. долл. на одну страну, но не выше 90% от общей суммы инвестиций. За время существования корпорации ею были застрахованы инвестиции на общую сумму в 10 млрд. долл., т.е. приблизительно около 10% от всего объема американских инвестиций.

Также, подобно американской Корпорация частных зарубежных инвестиций, существует японское подразделение по страхованию экспорта при министерстве внешней торговли и промышленности, которое носит название Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ). Однако это подразделение охватывает более широкий спектр страховых рисков. Для любого экспортера в Японии данное страхование является строго обязательным. Кроме рисков, которые связанны с экспроприацией зарубежной собственности другим государством, революциями, войной и неконвертируемостью валюты, также оно осуществляет страхование от невозможности продолжения бизнес деятельности, от временной остановки деятельности предпринимателя, от приостановки банковского обслуживания. Основная задача данного агентства - это создание благоприятных условий для иностранных инвестиций в другие страны с помощью предоставления инвесторам неких гарантий и оказания услуг по повышению уровня привлекательности инвестиционного климата в стране, которая принимает иностранный капитал.

В основе системы страхования инвесторов, предлагаемой МАГИ, лежит договор страхования между иностранным инвестором (страхователем) МАГИ (страховщиком).

Данное агентство берет для страхования ссуды и их гарантии, которые были получены владельцами основного капитала, капиталовложения в основной капитал, техническую помощь, подписанные договоры на оказание услуг по управлению, соглашения по поводу лицензирования, а также о создании сети предприятий и их филиалов.

Среди страховых рисков в данном случае выделяют:

установление некоторого лимита касательно транзакций прибыли в другую страну;

риск экспроприации принимающим государством имущества и капитала иностранного инвестора;

несоблюдение условий договора, который был заключен между принимающим государством и инвестором;

гражданские волнения и военные действия.

За все время существования данное японское подразделение застраховало инвестиции в общей сложности примерно на 4 млрд. долл.

Страховая защита финансовых гарантий

В любой стране проявляются свои особенности правового регулирования таких операций. Например, в Японии и Франции только банки могут выдавать поручительства, а в Соединенных Штатах Америки банки в данном аспекте ограничены. В Германии же есть специальные агентства, занимающиеся исключительно этими операциями, создавая конкуренция другим финансовым институтам. А в Италии и Англии страховые компании имеют абсолютно равнозначные возможности с банками участвовать в данном виде бизнеса. Но все-таки приведенные примеры - это исключения, и в основном, гарантии, выдаваемые страховыми компаниями и банками являются равноценными.

Причиной появления и довольно быстрого развития различных вариантов страхования финансовых гарантий (а в данное время оно обеспечивает страховую защиту во многих отраслях финансовых сделок) стало отсутствие достаточных знаний у инвесторов в области углубленного анализа инвестиционных рисков, а также их заинтересованность в наименее рискованных инвестициях. Именно это и обеспечивает данный вид страхования в случае, когда договоры подписываются с финансово устойчивой компанией, которая обладает хорошей репутацией.

Страховая защита муниципальных облигаций.

Причинами роста такой отрасли как страхование облигаций являются: во-первых, снижение издержек по заимствованию для муниципалитетов, которые выпускает данные бумаги, и, во-вторых, дополнительные гарантии, которые получают держатели облигаций. Объемы застрахованных эмиссий постоянно растет, хотя мировой финансовый кризис, безусловно внесет свои коррективы в данный процесс. В середине 90-х гг. в США страхование охватывало свыше 37% всех новых выпусков облигаций муниципалитетов. В 2008 г. общий объем застрахованных выпусков уже стал составлять 207,45 млрд. долл., при этом доля увеличилась до 53% от общей стоимости номинала новых эмиссий.

Основой роста числа компаний, которые страхуют риски по данным (в т. ч. и другие долговые бумаги) ценным бумагам является прибыльность таковых операций, т.к. страхование муниципальных облигаций зачастую подразумевает под собой стандарт "нулевых потерь". Одной из самых важных отличительный черт данного вида страхования является то, что те, кто страхуют облигации, не ждут потерь, в отличие, например, от случая со страхованием имущества или страхованием от несчастных случаев, где изначально рассчитывается определенный процент убытков.