Нефтяной рынок

Ожидаемым событием в декабре остается заседание стран-ОПЕК 12 декабря в  Вене (сохранила квоту на добычу нефти в 30 миллионов баррелей в сутки). Предварительно было заявлено, что рынок нефти в настоящее время хорошо обеспечен и сбалансирован. Однако болезнь короля Саудовской Аравии может дестабилизировать ситуацию в крупнейшем производителе нефти в мире, т.к. может привести к передаче власти новому наследнику.

Одним из сильных негативных факторов в ближайшие месяцы станет сезонный фактор, основанный на снижении потребления  в зимние месяцы в Северном полушарии. В связи с этим можно ожидать  продолжения давления на стоимость  нефти в период с ноября по март.

Растущее производство нефти в  мире продолжит оказывать фундаментальное  негативное влияние на рынок в  долгосрочной перспективе. Прогнозы по мировому потреблению нефти по-прежнему не выдают оптимизма, хотя обещают улучшение  ситуации в 2013 г. По обновленному прогнозу JPM рынок нефти закончит 2012 г. с  небольшим дефицитом баланса.

При этом производство нефти в США  и странах Северной Америки продолжит  расти. Вследствие недостаточности  перерабатывающих мощностей в США  возникают проблемы с переработкой малосернистой нефти. В результате этого компании ищут варианты экспорта нефти из США с обратным импортом нефтепродуктов. Одним из наиболее предпочтительных направлений экспорта нефти могут стать страны Южной  Америки.

По предварительным оценкам, импорт малосернистой нефти в США  снизится почти до нуля уже к концу 1 кв. 2013 г., а к 2015 г. почти полностью  прекратится во все страны Северной Америки. По оценкам спрэд между  нефтью Brent и WTI может продолжить сужаться и в 2013 г. достигнет 12$/бар.

США продолжают активно развивать  транспортную систему по всему континенту, особенно систему трубопроводов. Также  проходит обсуждение отмены ограничений  на экспорт нефти из США.

Коммерческие запасы сырой нефти  в странах ОЭСР остаются на высоком  уровне, что будет смягчать возможные  перебои в поставках с Ближнего Востока. Запасы нефти подрастают в  Америке и Азии и снижаются  в Европе. При этом запасы нефтепродуктов остаются ниже среднего значения за последние  пять лет.

Производство нефти в странах  ОПЕК в ноябре по данным оценки Рейтерс снизилось на 0,3% и составило 31,06 млн.бар. в сутки. Падение производства коснулось Саудовской Аравии (-0,5%), Ливии (-3,3%), Нигерии (-2,5%), Анголы (-2,3%). Производство нефти выросло в Иране (+1,5%), Ираке (+1,6%).

 По оценке OilMovements, морские поставки ОПЕК (исключая Анголу и Эквадор) в течение четырех недель, которые завершатся 15 декабря, снизятся на 30 тыс.бар. в сутки по сравнению с предыдущим периодом четырех недель. Экспорт группы составит 24,48 млн.бар. в сутки (было 24,51 млн.бар.).

По данным Минэнерго РФ производство нефти в России в ноябре 2012 г. выросло  на 0,4% к октябрю 2012 г. и составило 10,5 млн.бар. в сутки. Всего за ноябрь производство нефти составило 42,984 млн.тонн. Основными производителями остались Роснефть, Лукойл, Сургутнефтегаз.

Экспорт нефти в январе-ноябре 2012 г. из РФ снизился на 0,2% в годовом  выражении до 215,47 млн.тонн. Экспорт нефти в ноябре 2012 г. снизился на 7,5% в годовом выражении до 18,8 млн.тонн.

По ноябрьской оценке JPM мировая  экономика в 2013 г. не покажет особенно блестящих результатов, но будет  чувствовать себя все же лучше, чем  в 2012 г. Проблема «фискального обрыва»  в США благополучно разрешится, в  Европе продолжится рецессия, а Китай  покажет 8% роста ВВП.

Мировое производство продолжит расти  в странах Северной Америки, но рост будет компенсирован снижением  добычи в районе Северного моря и  Африки вне ОПЕК. Производство нефти  вне ОПЕК в 2012 г. оценивается в 50,4 млн.бар. в сутки, в 2013 г. - в 51,4 млн.бар. в сутки.

Страны ОПЕК в 2012-13 гг. сохранят добычу на уровне 31,4 млн.бар. в сутки.

При этом считается, что мировое  потребление нефти в 2012 г. составит 90,1 млн.бар. в сутки, а в 2013 г. вырастет до 91,3 млн.бар. в сутки. Падение потребления нефти продолжится в США и Европе, но Китай покажет существенный прирост, как и Азия в целом.

По данным нашей расчетной модели среднегодовая цена нефти в 2013г. Составит 119,6$ Brent и 92,4$ WTI.

Основные факторы, влияющие на рынок в текущий период:

• Проблема «фискального обрыва» в США, активные переговоры между республиканцами и демократами, противоречивые заявления политиков, заседание ФРС США 12 декабря 2012 г.;
• Позитивные макроэкономические данные из Китая: индекс PMI в ноябре 2012 г. вырос, что указывает на возможное восстановление экономики в 4 кв. 2012 г. и в 2013 г., что также приведет к росту потребления нефти;
• Очередное заседание стран ОПЕК в Вене 12 декабря 2012 г. - по заявлению Аль-Бадри рынок нефти сбалансирован, поставки достаточны;
• Болезнь сердца у короля Саудовской Аравии, возможный передел власти и смена наследника;
• Конфликты на Ближнем Востоке: обострение ситуации в Египте и Сирии;
• По отчету CFTC наблюдается перевес длинных спекулятивных позиций и их наращивание;
• Сезонные факторы негативно влияют на цену нефти в ноябре-марте;
• Продолжающийся кризис в Европе снижает потребление нефти, облегчение может наступить не ранее 2 пол. 2013 г. по заявлению ЕЦБ;
• Избыточное мировое производство при стагнирующем потреблении приведет к избыточному балансу рынка уже в 2013 г.;
• Рост производства нефти в США, растущая вероятность экспорта нефти из США на мировой рынок;
• По данным METI реализация нефтепродуктов в Японии в октябре 2012 г. снизилась на 0,2% в годовом выражении до 3,2 млн.бар. в сутки, импорт упал на 3,6%.

Основные выводы:

Рынок нефти продолжает снижаться  в широком диапазоне консолидации 95115$ по Brent и 76-99$ по WTI. Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке оказывает незначительное влияние на рынок нефти. Первостепенными факторами остается рост производства нефти по всему миру, особенно в США, которые готовятся возобновить поставки нефти на мировой рынок, а также тема «фискального обрыва».

По оценкам баланс мирового рынка  нефти на конец 4 кв. 2012 г. показывает небольшой дефицит, который сохранится в 1 кв. 2013 г.

По опросу аналитиков Рейтрес цены на нефть незначительно снизятся в 2013 г. из-за высокой добычи и падения спроса на фоне замедления роста мировой экономики. Средний прогноз на 2013 г. для нефти Brent составил 107,50$ за баррель, что на 1,30$ ниже октябрьского прогноза, а прогноз для WTI составил 94,70$ - на 3,80$ ниже, чем в октябре. Аналитики предсказывают, что разница в ценах европейского и американского эталонных сортов в 2013 г. сократится до 12,80$ за баррель.

По оценке Bank of America Merrill Lynch среднегодовая стоимость нефти WTI в 2013 г. составит 90$/бар., что на 10$ ниже предыдущего прогноза, в связи с растущим производством в США, недостатком перерабатывающей инфраструктуры и ограничениями на экспорт. При этом существует риск снижения цен на данный сорт нефти до 50$ в течение следующего года. Среднегодовая стоимость WTI в 2014 г. оценивается в 92$/бар.

Среднегодовая стоимость сорта  Brent в 2013 г. оценивается в 110$/бар., в 2014 г. - 112$. Основной интригой 2013 г. для нефти сорта Brent считается возвращение поставок из Ирана на мировой рынок.

Инвестиционный банк JPMorgan, напротив, повысил прогноз средней стоимости нефти Brent в 2013 г. до 115$/бар. в связи с возможным сокращением запасов и ростом дефицита баланса мирового рынка. Прогноз стоимости нефти WTI был понижен до 99$.

По данным нашей расчетной модели среднегодовая цена нефти в 2013 г. составит 119,6$ Brent и 92,4$ WTI.