Особенности функционирования российского рынка золота

В последнее время  на рынке золота появились признаки демпинговой стратегии, проводимой Гохраном России и ЦБР в отношении  субъектов добычи и производства золота. Она проявляется в форме  завышения закупочных цен первым и предоставления “дешевых” целевых кредитов агентам последнего. Анализ тенденции показывает, что эта ситуация вскоре может поставить коммерческие банки (в их основной массе) в низкодоходную и высокорисковую позицию на рынке золота.

Однако, несмотря на указанные трудности  формирования рынка золота, этот металл медленно, но уверенно формирует свой рынок и как банковский продукт, и как товар, растет также спрос на него и в качестве государственного квазимонетарного актива.

Принято считать, что в России отсутствуют  реальные предпосылки создания в ближайшее время организованного биржевого рынка физического золота, как это предусмотрено ст. 3 федерального закона № 41-ФЗ от 26 марта 1998 г. “О драгоценных металлах и драгоценных камнях”, а также внебиржевого рынка в его достаточно развитых формах.

Причинами этого является недостаточная  ликвидность российского рынка золота, приводящая к неэффективности операций с ним внутри страны, неразвитость рынков срочных контрактов (фьючерсы, опционы, форварды), отсутствие на рынке золота крупных инвесторов и спроса населения на него, как инвестиционного, так и спекулятивного.

Однако уже сейчас важно обозначить резервы развития российского рынка золота, которые, возможно, завтра, в изменившихся условиях развития транзитивной экономики, станут приоритетными и улучшат имеющиеся прогнозы создания этого рынка.

Считаем, что развитие российского  рынка золота в ближайшем будущем  может пойти по двухэтапному сценарию.

На первом этапе (до 2002 г.) на базе существующих в России торгово-расчетных систем и международной сети Интернет возможно организовать функционирование электронной биржи золота (условно назовем ее Интернет-биржа “Золото”).

На втором этапе (до 2005 г.) на базе опыта  и результатов функционирования Интернет-биржи “Золото” появятся условия для открытия биржи драгоценных металлов - известно, что в настоящее время упомянутый выше закон находится в законодательной доработке и в него будут внесены существенные изменения и дополнения.

К числу потенциальных резервов¹², имеющих место или вызревающих в недрах российской и мировой экономики, мы относим такие недостаточно эффективно задействованные резервы рыночного хозяйства в сфере золота, как информационно-сетевой, административный, организационный, сырьевой и кредитно-финансовый.

АДМИНИСТРАТИВНЫЙ РЕЗЕРВ.

Для обеспечения взаимодействия Интернет-биржи “Золото” с государством предлагается задействовать в ее рамках административный резерв государственного учреждения - Гохрана России при Минфине РФ. Положением о Гохране России (п. 5, абз. 8) предусмотрена возможность справочно-информационного обслуживания юридических лиц, в том числе из стран СНГ, по вопросам учета, обеспечения сохранности, хранения, экспертизы драгоценных металлов и драгоценных камней на договорной основе, направленного на повышение эффективности их деятельности.

Сведения о мировом и российском рынке драгоценных металлов и  драгоценных камней можно будет формировать в базе данных из любых доступных источников информации, в том числе из международной сети Интернет. Пользователями базы данных смогут стать Банк России, администрации и государственные фонды субъектов Федерации, коммерческие банки, субъекты добычи и производства драгоценных металлов и драгоценных камней, аффинажные и ювелирные заводы, товарные, фондовые и валютные биржи, ломбарды, СМИ, а также сотрудники Минфина и Гохрана России, иных государственных учреждений и ведомств.

Наличие централизованной базы данных позволит производителям драгоценных металлов и драгоценных камней уйти от диктата коммерческих банков, облегчить поиск наиболее оптимальных источников финансирования и сбыта своей продукции, что сделает рынок золота в перспективе более динамичным, прозрачным и объективным.

Разработка и внедрение специализированной базы данных позволит Гохрану России на долговременной основе приобрести еще один источник внебюджетного финансирования своей деятельности, тем более что организация и проведение работ по созданию базы данных и выхода в сеть Интернет не потребует от Гохрана России вложения дополнительных бюджетных средств.

ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ РЕЗЕРВ.

К числу неиспользуемого до сих пор организационного резерва российского рынка золота мы относим государственные фонды драгоценных металлов и драгоценных камней субъектов Федерации (далее (госфонды), могущие выступать равноправными участниками этого рынка.

Активная помощь Минфина и Гохрана России администрациям субъектов Федерации в вопросах создания госфондов сможет принести выгоду и дать новые преимущества и Гохрану России, и субъектам Федерации, и государству в целом.

Для Гохрана России:

• У государственных  служащих повысится уровень информированности о процессах, происходящих в сфере недропользования, что позволит Минфину России использовать реальные данные при разработке государственных стратегий инвестирования золотодобывающей отрасли.

• За счет “возмездности” услуг по размещению на хранение золота госфондов с выдачей золотых варрантов появится дополнительный источник вне-

бюджетных средств.

• Повысится весомость  вклада Гохрана России в процессы стабилизации российской региональной экономики переходного периода.

Для субъекта Федерации:

• За счет создания госфонда произойдет конвертация бюджетных  резервов региона  в  золотовалютные ценности, не подверженные инфляции, что по-

зитивно повлияет на ликвидность  бюджета развития субъекта Федерации.

• В качестве финансового  института госфонд укрепит финансово-хозяйственный  механизм деятельности субъекта Федерации, казначейской системы, а также режимы функционирования добывающих и перерабатывающих золото предприятий.

• Золото госфонда, выступая в качестве залогового средства, сможет повысить инвестиционный рейтинг субъекта Федерации, способствуя тем самым привлечению кредитов и инвестиций в социально-значимые программы региона.

• Специалисты госфонда смогут принять профессиональное участие  в поиске инвесторов в экономику субъекта Федерации и в сопровождении инвестиционных проектов, реализуемых под залог и гарантии госфонда.

• За счет спроса со стороны  администрации субъекта Федерации на золото, необходимое для формирования госфонда, произойдет рост его ликвидности. Оно станет менее доступным для коммерческих банков, скупающих его в настоящее время из-за отсутствия бюджетных средств на формирование госфондов и вывозящих за рубеж практически во всем объеме производства.

• На базе золота госфонда возможно открытие и развитие местных  ювелирных производств и создание дополнительных рабочих мест. Использование золота в местном ювелирном производстве позволит сократить транзакционные издержки в технологической цепочке: добыча золотоносного сырья => его переработка => запуск в производство золота.

• По совокупности указанных  выше обстоятельств произойдет укрепление экономической безопасности субъекта Федерации и оздоровление его финансово-экономической и социально-политической обстановки.

Для государства:

• Произойдет связывание бюджетных резервов регионов в ценности госфондов, которые могут быть вывезены за пределы регионов или за границу, что укрепит бюджетный потенциал его казначейства.

• Госфонды станут центрами роста и закрепления бюджетов развития субъектов Федерации, а  у государственных надзорных  органов появится возможность регулярного государственного контроля излишков хранимого золота непосредственно в местах его добычи и производства.

• Минфин России сможет секьюритизировать золото госфондов (через золотые варранты) и использовать их в качестве залога при решении  вопросов реструктуризации выплат внутреннего и внешнего долга страны.

В субъектах Федерации  стабилизируется социально-политическая и экономическая обстановка, что окажет позитивное влияние на национальную безопасность России. В рамках разграничения полномочий федеральный центр не на словах, а на деле передаст в субъекты Федерации через госфонды функции, связанные с поощрением региональной инвестиционной активности и поддержкой предпринимательства, что позволит регионам более результативно участвовать в становлении российского рынка золота.

СЫРЬЕВОЙ РЕЗЕРВ.

Под “сырьевым резервом”  рыночного золота мы понимаем золото, извлеченное из вторичного сырья (далее — “вторичное” золото). Существуют две базовые технологии его производства.

Первая связана с  получением “вторичного” золота, образующегося  в процессе утилизации бытовых изделий, лома и отходов продукции с содержанием золота, предметов и объектов вооружения и военной техники. Эта технология уже хорошо освоена производителями золота и вносит весомый вклад в формирование Госфонда России.

Однако процесс производства “вторичного” золота в России не имеет  четкого законодательного регулирования и, как следствие, отработанной рыночной технологии, что приводит к его недопроизводству (для сравнения: в США объем производства “вторичного” золота составляет до 40% от объема добычи первичного, а в России — лишь около 1% при условии, что общие запасы “вторичного” золота в России оцениваются до 600 тонн). 
Вторая технология получения “вторичного” золота базируется на переработке отвалов (“хвостов”) золотодобывающих, металлургических, химических и других предприятий, содержащих драгметаллы, используя научно-технический потенциал российских технологий (в том числе разработанных для радиоактивных производств).

Преимущества этой производственной ниши:

• невысокий лицензионный сбор (по сравнению с лицензионным сбором за разработку недр);

• отсутствие налогов  за использование недр и на восполнение  минерально-сырьевой базы:

• практически круглогодичный цикл работ;

• более низкая, чем  при извлечении из недр, себестоимость  добываемого золота.

Недостатки: низкое содержание золота (до 5 г на 1 тонну), которое может компенсироваться реализацией другой продукции, извлекаемой из отвалов. Необходимо отметить, что в некоторых случаях содержимое драгметаллов может составлять и до 10 г на 1 тонну породы отвала. Объясняется это тем, что до последних лет эффективность деятельности золотодобывающих предприятий определялась не количеством добываемого золота, а объемом переработки горных пород. Однако для извлечения золота, которое не было получено по разным причинам при добыче по устаревшим технологиям (10, 20 и даже 50 лет назад), требуется внедрение современных технологических процессов. 
Как показывают предварительные расчеты, экономика баланса реализации стратегии (преимуществ и недостатков) положительная. Себестоимость добываемого металла из отвалов находится в диапазоне от 3,5 до 6,0 долл. за 1 грамм в золотом эквиваленте и имеет тенденцию к снижению до своего минимума на 2—3-й год отработки отвала.

КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫЙ РЕЗЕРВ.

Внедрение любых из вышеперечисленных  резервов развития российского рынка золота требует совершенствования существующих и создания новых форм кредитно-финансового обслуживания субъектов добычи и производства золота.

Сложившаяся на рынке  российского золота ситуация показывает, что стратегия банка-посредника между недропользователями и покупателями золота себя исчерпала. Если банк заинтересован в долгосрочном (5—15 лет) процессе получения стабильного дохода, исчисляемого десятками процентов на вложенный капитал, то необходимо внедрять другие стратегии. Одной из таких стратегий может быть покупка средних и крупных золотодобывающих предприятий или создание собственной инфраструктуры по добыче или извлечению золота в нетрадиционной товарной нише.

Радикальным подходом к  решению проблемы наличия оборотного золота у коммерческого банка является создание “собственных” недропользователей, работающих одновременно в товарных нишах “первичного” и “вторичного” золота.

Разработку месторождений  целесообразно осуществлять на условиях вхождения в производственный капитал  совместно с владельцем лицензии на недра, а разработку отвалов производить дочерними структурами банка, что позволит ему уверенней действовать в условиях жесткой конкуренции с другими банками.

Создав собственную  инфраструктуру по добыче золота, банк может существенно увеличить доходность операций на вторичном рынке посредством включения золота в оборот ювелирной продукции или в производство технических компонентов с золотом в качестве катализаторов и т.д. 
К числу мероприятий, развивающих существующие механизмы и инструменты кредитования банком недропользователей и производителей “вторичного” золота, следует отнести внедрение гибких механизмов возврата кредита. 
Обычная банковская практика предполагает наличие жесткого обеспечения по кредитным операциям. К такому обеспечению относятся залог недвижимости, ликвидных корпоративных или государственных ценных бумаг, современного производственного оборудования, гарантии серьезных финансовых институтов. Понимая возможные затруднения предприятия по предоставлению подобного обеспечения, некоторые банки готовы рассматривать и другие виды покрытия кредитных рисков, например устойчивые обороты по расчетному счету в банке и четкое соблюдение графика поставок металла за прошлый период, личные поручительства учредителей предприятия или поручительства аффилированных компаний.

Существует еще одна возможность получения финансирования под расширение или модернизацию производства. В случае закупки нового оборудования, наличия обоснованного бизнес-плана и прозрачной схемы движения сырья вплоть, аффинажа и поставки слитков золота дополнительного обеспечения может не понадобиться.