Рынок международных кредитов. Последствия введения единой европейской валюты

В соответствии с международной  практикой экспортного кредитования критерием для расчета начала погашения кредита считается  дата завершения выполнения экспортером  соответствующих обязательств по коммерческому  контракту.

Элементы стоимости кредита  делятся на договорные и скрытые. В договорные, т.е. обусловленные соглашением условия, включаются основные и дополнительные. Основные элементы стоимости кредита – это суммы, которые должник непосредственно выплачивает кредитору, включая проценты, расходы по оформлению залога комиссии. Дополнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам. Сверх основного процента банк взимает специальную (в зависимости от суммы и срока кредита) и единовременную (независимо от срока и размера ссуды) комиссию. По средне– и долгосрочным кредитам берутся комиссии за обязательство предоставить ссуду и за резервирование средств (0,2 – 0,75% годовых). При проведении кредитных операций банковским консорциумом заемщик выплачивает единовременную комиссию за управление банку–менеджеру (до 0,5% суммы кредита), за переговоры, а также другим банкам за участие.

Хотя процентные ставки по международному кредиту не формируются  на базе процентов по внутреннему  кредиту, в конечном счете, цена международного кредита базируется на процентных ставках стран-ведущих кредиторов (США, Японии, Германии). В силу огромного количества факторов, влияющих на ссудный процент, образуется разрыв между национальными уровнями ставок.

Основные факторы, определяющие размер процентной ставки:

• валютно-финансовое, экономическое и политическое положение в стране заемщика;
• характер проектных рисков;
• источники кредитов;
• международные соглашения о регулировании стоимости кредитов;
• вид процентной ставки;
• наличие конкурентных предложений;
• срок кредита;
• темп инфляции;
• связанность или не связанность кредита с коммерческими операциями;
• состояние мирового и национального рынка ссудных капиталов;
• статус, коммерческая репутация и финансовое положение заемщика (кредитора);
• качество обеспечения кредита;
• наличие страхового покрытия (гарантии) по кредиту;
• наличие твердых (безусловных) обязательств заемщика использовать кредит в заранее согласованные сроки;
• момент заключения кредитного соглашения по отношению к коммерческому контракту;
• сумма контракта;
• валюта кредита и валюта платежа;
• динамика валютного курса.

Периодический беспрецедентный  рост процента и амплитуды его  колебаний бывает вызван нестабильностью  экономики, усилением инфляции, колебаниями  валютного курса, «войной процентных ставок», отражающей конкурентную борьбу на мировом рынке.

Реальной процентной ставкой  называется номинальная ставка за вычетом  темпа инфляции за определенный период. Если темп обесценения денег превышает  величину номинальной ставки, то реальная процентная ставка превращается в отрицательную. Выравнивание национальных процентных ставок происходит не только в результате движения между странами краткосрочных капиталов, но и в зависимости от динамики валютных курсов. Обычно, чем выше курс валюты, тем ниже процент по вкладам в этой евровалюте.

По еврокредитам практикуются международные процентные ставки. ЛИБОР (Лондонская межбанковская ставка предложения) обычно на 1/8 пункта выше ставки по вкладам  и на ½ пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику.

Скрытые элементы стоимости  кредита включают прочие расходы, связанные  с получением и использованием кредита  и не упомянутые в соглашении. Сюда входят: завышенные цены товаров по фирменным кредитам; принудительные депозиты в установленном размере от ссуды; требование страхования кредита в определенной страховой компании, связанной с банком; завышение банком комиссии по инкассации товарных документов и т. д. Льготные условия некоторых международных кредитов сочетаются с кабальными скрытыми издержками, которые дорого обходятся заемщику.

При сопоставлении условий  предоставления различных кредитов используется такой показатель, как  грант–элемент (льготный элемент, субсидии). Он показывает, какой объем платежей в счет погашения кредита заемщик  экономит в результате получения  кредита на более льготных условиях, чем рыночные.

Важной характеристикой  международного кредита является также  его обеспечение.

Существуют следующие  виды финансово–товарного обеспечения  кредитов:

• выставление платежной контр гарантии учредителя (вышестоящей организации) заемщика;
• обязательство предоставлять определенные договором товары при наступлении гарантийного срока;
• залог товарно–материальных ценностей, средств на счетах и др. настоящих и будущих активов клиента, в том числе оплаченных за счет кредита банка;
• долгосрочные и гарантированные поставки сырья по фиксированным ценам;
• залог прав по договорам аренды с инофирмами – арендаторами недвижимости (инвестиционных товаров);
• солидарные контргарантии предприятий – изготовителей экспортной продукции;
• контргарантии (совместные гарантии) первоклассных банков и фирм–участников инвестиционных проектов;
• платежная гарантия правительства или уполномоченного правительством органа;
• увеличение в стоимости контракта доли авансовых и др. наличных платежей;
• право кредитора на долгосрочное принудительное погашение кредита, его переуступка и др.;

При определении валютно-финансовых условий международного кредита  кредитор исходит из кредитоспособности (способности заемщика получить кредит), и платежеспособности (способности  заемщика своевременно и полностью  рассчитываться по своим обязательствам). Исходя из этого, одним из условий  международного кредита является защита от кредитных, валютных и др. рисков.

Страхование и гарантирование международных кредитов осуществляют специальные организации (государственные  или полугосударственные, а также  частные). Государственное страхование  распространено на наиболее рискованные  операции, что в максимальной степени  освобождает частных предпринимателей от рисков.

2. Последствия введения единой европейской валюты  для стран ЕС и для европейских финансовых центров.

Евро - официальная валюта 17 стран «еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции, Эстонии). Эти государства имеют право выпускать монеты и банкноты, номинированные в евро. Европейский центральный банк отвечает за денежно-кредитную политику стран еврозоны. Также валюта используется ещё в 9 государствах, 7 из которых - европейские.

С переходом на евро в  Европе создан единый финансовый рынок, по своим масштабам сопоставимый с крупнейшим мировым финансовым рынком – американским. Введение единой европейской валюты создало мощные предпосылки для его развития и углубления, улучшения инфраструктуры и приближения его характеристик  к параметрам североамериканского. Введение евро усилило структурные изменения на финансовых рынках.

Одно из наиболее важных достоинств евро - снижение рисков, связанных с курсами обмена валют, что позволяет облегчить инвестирование между странами. Риск изменения курса валют по отношению друг к другу всегда делал инвестиции за пределами своей валютной зоны, и даже импорт/экспорт, весьма рискованными как для компаний, так и для частных лиц. Создание еврозоны намного увеличило поле для инвестиций, свободное от рисков, связанных с обменным курсом это очень важно для стран, национальные валюты которых традиционно были подвержены сильным колебаниям курса (например, средиземноморских государств), увеличились инвестиции в странах с более либеральными рынками и уменьшились там, где рынки более строги.

С введением единой валюты устраняются взимаемые банками комиссии за перевод средств из одной валюты в другую, которые ранее взимались и с частных лиц, и с коммерческих организаций. Экономия от этого при каждой операции небольшая, но с учётом многих тысяч совершаемых операций, она дает существенную прибавку к средствам, вращающимся в европейской экономике.

Заметное достоинство  перехода на евро заключается в создании более устойчивых финансовых рынков. Финансовые рынки на европейском континенте стали намного более ликвидными и гибкими, чем были в прошлом. Возникло больше конкуренции, и финансовые продукты более доступны по всему Евросоюзу. Это уменьшает издержки по финансовым операциям для бизнеса и для частных лиц на всём континенте. Также падают издержки, связанные с обслуживанием государственного долга. Возникновение более устойчивых и широких рынков ведет к повышению капитализации рынка акций и увеличивает инвестиции.

Ещё один эффект от введения единой европейской валюты состоит в том, что разница в ценах - в частности, в уровне цен - уменьшилась. Различия в ценах могут спровоцировать арбитражные операции, то есть спекулятивную торговлю товарами между странами только для того, чтобы эксплуатировать ценовую разницу. Введение единой валюты выравнивает цены в еврозоне, и результатом этого увеличивается конкуренция либо консолидация компаний, что должно сдерживать инфляцию и будет, таким образом, полезно для потребителей. Сходным образом, прозрачность цен вне зависимости от границ помгает потребителям найти качественный товар или услугу по низкой цене.

Конкурентное рефинансирование также является достоинством для многих стран (и компаний), вошедших в еврозону. Национальные и корпоративные облигации, номинированные в евро, значительно более ликвидны и имеют более низкую процентную ставку, чем это было раньше, когда они номинировались в национальной валюте. Компании также имеют больше свободы, чтобы занимать деньги в банках за границей, не подвергая себя рискам из-за обменного курса валют. Это заставляет национальные банки снижать процентные ставки, чтобы быть конкурентоспособными.

Некоторые страны пока ещё  не вошли в состав еврозоны, но создали  в своих национальных экономиках благоприятные условия для «переходного периода» - привязывают свои валюты к евро по установленным соотношениям в случае ожидаемого перехода на евро.

Каждая страна зоны евро печатает для себя свои купюры и  ставит перед серийным номером свою букву: Австрия  - N, Бельгия - Z, Германия -Х, Греция - Y, Ирландия - T, Испания - V, Италия - S, Кипр - G, Люксембург - R, Мальта  - F, Нидерланды - P, Португалия - M, Словакия - E, Словения - H, Финляндия - L, Франция - U, Эстония - D.

Евро в настоящее время  вторая по использованию резервная валюта. После введения Евро в 1999 г. эта валюта частично унаследовала долю в расчётах и резервах от немецкой марки, французского франка и других европейских валют, которые использовались для расчётов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивается, так как центральные банки стремятся диверсифицировать свои резервы.

С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стал вторым по масштабу фондовым рынком после США. Это многократно ускорило интеграцию европейских финансовых центров откуда направляются, контролируются, управляются международные финансовые потоки. В последнее время Лондон перетянул пальму первенства мирового финансового центра. Лондон известен, прежде всего, рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок.  Крупными международными финансовыми центрами в Европе  являются также Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Люксембург. Цюрих - крупнейший, наряду с Лондоном, рынок золота. Париж - преимущественно рынок международного капитала в форме банковских кредитов. Главные рынки Франкфурта-на-Майне (Германия) - рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг. Это экономический центр ЕС - здесь находится Европейский центральный банк (ЕЦБ). Люксембург - типичный пример мирового финансового центра нового времени, крупнейший в мире рынок долгосрочного капитала. Его быстрому взлету способствовал статус «финансового оазиса» в самом центре Западной Европы.

Использование единой валюты во многих странах имеет как достоинства, так и недостатки для стран-членов. Одним из основных рисков для евро как новой международной валюты является то, что за ним стоит не единое государство с четко выраженными интересами и целями, а несколько государств, различающихся по экономическому и политическому весу, по культурным и правовым традициям.

Структура еврозоны является противоречивой: она является ислючительно валютным (т.е. страны объединяет единая валюта), а не налогово-бюджетным союзом (т.е. страны сохраняют раздельные системы налогообложения, пенсионные фонды и бюджеты). В рамках еврозоны странам предлагается следовать общему курсу финансовой политики, но при этом нет общего казначейства, которое контролировало бы его осуществление. Таким образом, страны, объединённые единой кредитно-денежной политикой сохраняют независимость налогообложения и госрасходов в рамках налогово-бюджетной политики. Поэтому, хотя и существует ряд соглашений по кредитно-денежной политике и общий орган её осуществления (ЕЦБ), страны-члены еврозоны могут быть не в состоянии (или могут просто отказаться) следовать ей. Сложность осуществления контроля и регулирования деятельности национальных финансовых организаций привели к тому, что периферийные страны еврозоны, в особенности Греция, стали получать определённые бесплатные выгоды за счёт своей налогово-бюджетной политики. Кроме того, структура еврозоны делает крайне сложным оперативное вмешательство: для принятия решения требуется единогласное одобрение 17 стран-членов еврозоны. Этого крайне сложно добиться в краткие сроки, и потому подобная система принятия решений может привести к невозможности предотвращения развития экономической цепной реакции.