Валютно-финансовые операции на международных и национальных финансовых рынках, их организация

Международный облигационный рынок можно представить как совокупность двух: рынка иностранных облигаций и рынка собственно международных облигаций - так называемого рынка еврооблигаций. Рынок иностранных облигаций - это рынок ценных бумаг, выпускаемых иностранными заемщиками через банковские консорциумы на национальных облигационных рынках с целью мобилизации капитала, прежде всего, местных инвесторов.

Классические займы в форме свободного выпуска облигаций на иностранном рынке ценных бумаг основаны на принципе единства места (в Нью-Йорке, Лондоне либо других финансовых центрах), валюты (обычно валюты кредитора) и биржевой котировки.

В современных условиях эмитентами иностранных облигационных займов являются лишь ведущие страны. В каждой из них сохраняется специфическое название выпускаемых ими облигаций: в Швейцарии - Chocolate Bonds, Японии - Samurai Bonds, США - Yankee Bonds, Великобритании - Bulldog. Рынок иностранных облигационных займов регулируется законодательством страны-эмитента, но учитывает рыночные условия в аспекте налогообложения вторичного рынка. Этот сектор мирового финансового рынка имеет тенденцию к уменьшению.

В мировой практике основную долю валютных операций на международных финансовых рынках составляют депозитные и конверсионные операции.

Депозитные операции представляют собой операции по привлечению в депозиты (вклады) средств в иностранной валюте. Депозиты подразделяются на депозиты до востребования и срочные. Дата начала депозита, т.е. поступления средств на счет заемщика, называется датой валютирования. Дата окончания (погашения) депозита – это дата возврата банком средств, помещенных в депозит. Датами валютирования и окончания депозита являются только рабочие дни.

Валютные депозитные операции делятся на клиентские – операции с клиентами (главным образом экспортерами и импортерами) и межбанковские – операции с другими банками. На мировом денежном рынке преобладают межбанковские депозиты: привлеченные и размещенные.

Конверсионными называются операции по покупке-продаже (обмену, конверсии) оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определенную дату. Конверсионные операции принято называть термином «форекс» (forex).

Депозитные и конверсионные операции (в том числе и фьючерсные, если это не запрещено законодательством соответствующих стран), совершаются с коммерческими банками и международными финансовыми организациями.

Валютно-финансовые операции «СПОТ» наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. По сделкам «СПОТ» поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками - получателями. Двухдневный срок перевода валют по заключенной сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в более короткий срок. С помощью операции «СПОТ» банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе "горячих" денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.

Операции "СВОП» - разновидность валютно-финансовой сделки, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). «СВОП» дает возможность получать необходимую валюту, компенсировать временный отлив капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.

 

1.2. Валютно-финансовые  операции на национальных финансовых  рынках.

 

С точки зрения какой-либо отдельной страны финансовые рынки можно подразделить на внутренние (национальные) и внешние.

 

 

 

В общем смысле каждая страна имеет собственный национальный рынок, на котором обращаются финансовые инструменты в национальной валюте. Участниками таких рынков являются национальные и финансовые иностранные институты, которые расположены в стране этой валюты, например участники рынка федеральных фондов в США. Именно на национальных рынках местные банки осуществляют свои повседневные операции, которые включают заимствование и кредитование с целью закрытия счетов или «прощупывания» рынка. Национальные рынки различаются по размеру, варьируя от огромных, к которым, например, относится рынок федеральных фондов в США или национальный рынок иены в Токио, до небольших, таких как рынок чешской кроны в Праге. На практике торговля в каждой стране сосредоточена в основных финансовых центрах, где ее контролируют местные регулирующие органы. Обычно это центральные банки стран.

Совокупность рынков одной страны называется национальным (внутренним) рынком. Он образует сферу обращения национальной экономики. Внутри него могут выделяться региональные рынки. Национальные рынки различаются валютой, налогами, национальными стандартами.

Внутренний финансовый рынок каждой страны состоит из двух частей. Основная часть представлена национальным рынком, на котором хозяйствующие субъекты данной страны эмитируют и перепродают финансовые активы, выраженные в национальных денежных единицах. Вторая часть внутреннего рынка, которая обычно уступает по объемам, представлена операциями, выраженными в иностранных валютах, но подвергающимися регулированию правительственными органами данной страны.

К финансовым активам относятся деньги, ценные бумаги, дающие право на получение денег, например, векселя или облигации, и акции, означающие опосредованное владение физическими и финансовыми активами компаний. Требования или права, относящиеся к финансовым активам, включают в себя внутренние и внешние долговые обязательства частных лиц, компаний и государства. Кроме того, к этой же категории причисляются акции финансовых учреждений и различные деривативы, например, опционы (options).

Операции по привлечению и размещению валютных средств на национальном финансовом рынке могут быть депозитными. Это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков, а также привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент, обслуживающих краткосрочную ликвидность банков и компаний и служащих целям получения прибыли. В английском языке принят устойчивый термин для обозначения этих операций - операции денежного рынка (Money Market Operations).

Операции по привлечению и размещению валютных средств на внутреннем рынке (осуществляются с резидентами, с ограничениями, установленными нормативными актами НБКР) включают в себя следующие виды:

1) привлечение депозитов: физических лиц; юридических лиц, в том числе межбанковские депозиты;

2) выдача кредитов: физическим лицам; юридическим лицам;

3) размещение кредитов  на межбанковском рынке.

Эти операции являются основными для коммерческих банков данной страны и по доходности, и по значимости в обслуживании клиентов банка.

Пассивные валютно-финансовые операции - создание валютных резервов в иностранной валюте (прием депозитов в иностранной валюте, продажа за иностранную валюту ценных бумаг, включая собственные ценные бумаги банка, получение кредитов в иностранной валюте от других уполномоченных банков.

Активные валютно-финансовые операции - использование созданных валютных резервов (выдача кредитов в иностранной валюте, покупка за иностранную валюту ценных бумаг, номинованных в национальной валюте).

 Рынок операций в иностранной валюте, как правило, предполагает деятельность всех коммерческих банков, получившие ранее внутренние лицензии на проведение операций с иностранной валютой. Основными банковскими операциями с валютными ценностями являются:

• открытие и ведение счетов клиентуры в иностранной валюте;
• установление корреспондентских отношений с уполномоченными и иностранными банками;
• осуществление международных расчетов, связанных с экспортом и импортом товаров и услуг;
• покупка и продажа иностранной валюты на внутреннем валютном рынке;
• привлечение и размещение валютных средств внутри страны;
• осуществление кредитных операций на международных денежных рынках;
• проведение депозитных и конверсионных операций на международных денежных рынках.

Все валютные операции банков можно также подразделить на операции, проводящиеся в интересах клиентов и их собственных.

Уполномоченные банки имеют право покупать и продавать иностранную валюту (в безналичной форме) как от своего имени и за свой счет, так и в соответствии с поручениями клиентов. Сделки покупки-продажи иностранной валюты могут осуществляться на биржевом и межбанковском валютных рынках. Для того чтобы осуществлять операции покупки-продажи иностранной валюты в ходе биржевых торгов, уполномоченный банк должен вступить в члены одной из восьми действующих в настоящее время уполномоченных российских межбанковских валютных бирж.

Различают два вида сделок покупки-продажи иностранной валюты: наличные и срочные.

Под наличной (кассовой) сделкой понимается сделка, исполнение которой (дата расчетов по которой) осуществляется сторонами не позднее второго рабочего дня после дня ее заключения. Наличные сделки покупки-продажи иностранной валюты в большинстве случаев предполагают реальную поставку средств. Если наличные сделки заключаются банками на межбанковском валютном рынке, суммы сделок и другие их условия (например, курс и сроки поставки средств) определяются по взаимной договоренности сторон сделки (банков).

Под срочной сделкой понимается сделка, исполнение (дата расчетов) которой осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения.

Объектами валютно-финансовых операций на национальных финансовых рынках могут быть:

1) иностранная валюта (денежные  знаки в виде банкнот, казначейских  билетов, монеты, находящиеся в обращении  и являющиеся законным платежным  средством в соответствующем  иностранном государстве или  группе государств, а также средства  на счетах в денежных единицах  иностранных государств и международных  денежных или расчетных единицах);

2) ценные бумаги в иностранной  валюте - платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.), фондовые  ценности (акции, облигации) и другие  долговые обязательства, выраженные  в иностранной валюте;

3) драгоценные металлы;

4) природные драгоценные  камни.

 

 

 

2. ОСОБЕННОСТИ  И ПРОБЛЕМЫ ВЫХОДА РОССИИ НА МИРОВОЙ РЫНОК КАПИТАЛА

2.1. Современное  положение России на мировом  рынке капитала. Основные проблемы.                                                                                     

 

Мировой рынок капитала – это неотъемлемая часть мирового хозяйства, которая на международном уровне играет все более возрастающую роль. С функциональной точки зрения международный капитала представляет собой сложный экономический механизм, систему рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение финансовых средств между странами и регионами.

По широкому определению, мировой рынок капитала – это совокупность национальных рынков капитала, международных организаций и международных финансовых центров мира. По узкому определению, это только те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических отношениях, т.е. отношениях между резидентами и нерезидентами.

Особенностями мирового рынка капиталов в последние десятилетия являются:

а) новые направления вывоза капиталов;

б) новые субъекты экспорта и импорта капиталов;

в) изменение мотивов экспорта капитала;

г) изменение роли и удельного веса отдельных стран в экспорте и импорте капитала.

Функционирование мирового рынка капитала, как любого рынка вообще, характеризуется понятиями « спроса» и, «предложения» и «цены». Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций. Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инвестиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, т.е. брать взаймы капитал.

Источниками мировых инвестиций являются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспортерами капитала, т.е. кредиторами или инвесторами.

Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

В целом величина мировых инвестиций будет определяться как разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран - импортеров капитала (заемщиков), а величина мировых сбережений как разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран - экспортеров капитала (кредиторов).

Россия на мировом рынке капиталов выступает в качестве заемщика. Согласно оценкам Министерства экономики, разрыв между совокупными потребностями в инвестициях для проведения структурной перестройки на период до 2012 г. (800 - 900 млрд. долл. США) и внутренними возможностями страны при их максимальном использовании (400-600 млрд. долл. США) составляет 300 - 400 млрд. долл. США. Одним из важных источников покрытия этого дефицита может служить мировой рынок капиталов, где совокупные объемы мирового экспорта капиталов составляют примерно 600 млрд. долл. в год.

Для России проблема привлечения иностранных инвестиций в экономику, является очень важной. Однако оценка этой проблемы со стороны как официальных властей, так и общественного мнения неоднозначна.