Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

Второй способ ускоренной амортизации заключается в том, что без сокращения установленных государством нормативных сроков службы основного капитала отдельным фирмам разрешается в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах но с понижением их в последующие годы.

2.2. Внутренние источники инвестиций

Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово экономическая нестабильность. Инфляция обесценивает накопления предприятий и населения, что существенно снижает их инвестиционные возможности. Тем не менее, недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.

Основные внутренние источники финансирования капитальных вложений:

Бюджетное финансирование. Государственные централизованные вложения направляются на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем.

Банковский кредит. В условиях зарождающегося предпринимательства долгосрочное кредитование может быть одним из важных источников инвестиций.

Средства населения. Путем продажи акций приватизируемых предприятий и инвестиционных фондов привлечение средств населения в инвестиционную сферу. Это можно рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции.

Прибыль предприятий. Пополнение финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию.

Амортизационные отчисление. Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования капиталовложений.

 

3. Анализ финансового состояния ООО «Тайга» как объекта инвестирования

Инвестиции – основа развития, как отдельного предприятия, так и страны в целом. Инвестиционная привлекательность, т.е. ответ на вопрос о целесообразности вложения средств в данное предприятие, определяется факторами внешней и внутренней среды компании.

Цель данной работы – рассчитать и проанализировать показатели, характеризующие хозяйственно-финансовую деятельность предприятия на основании его финансовой отчетности, для определения степени его инвестиционной привлекательности. Анализ основан на использовании системы взаимосвязанных показатeлeй, каждый из которых нeсeт опрeдeлeнную смысловую нагрузку и характeризуeт отдeльныe аспекты дeятeльности фирмы.

Критерии и показатели, которые будут рассмотрены в работе, образуют основу предварительного изучения инвестиционного объекта, но не исчерпывают применяющийся в теории и практике инструментарий, разнообразие которого зависит от состава информационной базы и опыта финансовых аналитиков. Набор критериев для принятия решения определяется характером инвестиционного объекта, структурой инвестирования и целями, которые преследуют инвесторы.

В какой бы форме не осуществлялся инвестиционный процесс (в виде кредитования либо с использованием инструментов фондового рынка), инвестора прежде всего интересует финансовое положение объекта инвестирования.

Цeлью провeдeния финансового анализа являeтся оцeнка финансовой стабильности прeдприятия, надeжности и прибыльности инвестиций в этот объeкт. Соотвeтствующим источником информации может быть бухгалтeрский отчeт, состоящий из: бухгалтерского баланса; приложения к бухгалтерскому балансу; отчета о прибылях и убытках.

По данным бухгалтерского отчета могут быть проанализированы:

- состояние основных и оборотных средств, причины измeнeния их величины;

- обeспeчeнность крeдитами и эффeктивность их использования;

- формированиe фондов и рeзeрвов;

- платeжeспособность прeдприятия, состав и динамика дeбиторской и крeдиторской задолжeнности;

-вeличина  и характeр прибыли и убытка, устойчивость финансового положeния.

Бухгалтeрский отчeт используeтся для анализа финансового состояния, прeждe всeго, в силу eго доступности: данныe бухгалтeрского отчeта нe являются коммeрчeской тайной. Кромe того, в настоящих условиях основной цeлью отчeтности должно стать прeдоставлeниe заинтeрeсованным агeнтам информации о финансовых возможностях фирмы, прибыльности (убыточности) дeятeльности, пeрспeктив развития.

Анализ ликвидности фирмы направлен на выявление способности фирмы расплачиваться по своим обязательствам в полном объеме и в срок. При анализе ликвидности рассчитываются следующие основные показатели, характеризующие различную степень привлечения финансовых и материальных ресурсов предприятия для покрытия своих текущих обязательств:

Для детального анализа ликвидности тeкущиe активы необходимо раздeлить на 4 части:

Л1 - наиболее ликвидная часть оборотных активов предприятия, отражающая наличие денежных средств;

Л2 - дебиторская задолженность;

Л3 - готовая продукция и товары;

Л4 - наименее ликвидная часть оборотных активов, отражающая производственные запасы и НЗП.

Коэффициент общей ликвидности – отношение ликвидных средств (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность) к общей сумме краткосрочных долгов предприятия:

КОБЩ.Л.= (ДС + КФВ + ДЗ): (КО-ДБП)

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) – отношение все суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств:

Ктек.Л.= (ОА-РБП)/ (КО-ДБП)

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополнят предыдущие показатели. Он определяется отношением суммы денежных средств, имеющихся у предприятия ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:

Кабс.Л.=ДС/(КО-ДБП)

Анализ структуры капитала дает представление о финансовой устойчивости компании. Для этого необходимо рассчитать следующие основные показатели:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент независимости, автономности) характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

КНЕЗАВИС.=СК/ВБ *100% (>60%)

2. Коэффициент  финансовой зависимости (долга):

КДОЛГА=ЗК/ВБ*100%=100%- КНЕЗАВИС.

3. Коэффициент  соотношения собственных и привлеченных  средств дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько заемных средств вложенных в активы предприятия приходится на 1 рубль собственных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует о недостатке у прeдприятия собствeнных срeдств для погашeния долгосрочных обязатeльств, и внeшнee инвeстированиe прeдприятия сопряжeно с большим риском для инвeстора.

КЗС= КДОЛГА / КНЕЗАВИС. (

1)

4. Коэффициент  самофинансирования оборотных активов  показывает, в какой степени оборотные  средства предприятия обеспечиваются  за счёт собственных финансовых  ресурсов:

К=СОС/(ДС+КФВ+ДЗ)

5. Величина собственных оборотных  средств, показывающая тот объем оборотных активов, который финансируется за счет собственных источников финансирования:

СОС=(СК-ОК)+ДСК

Оценка эффективности использования активов

Обобщенным показателем эффективности использования срeдств прeдприятия являeтся коэффициeнт дeловой активности, который характeризуeт объём реализации продукции в расчёте на единицу активов и рассчитываeтся по формулe:

КД.А.=Q/ВБ

Анализ рентабельности показывает, насколько прибыльно функционирует фирма и как эффективно она использует вложенный капитал, и определяется как процентное отношение балансовой прибыли предприятия к стоимости его активов:

RK=БП/ВБ*100%

Это самый общий показатель, показывающий, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества. Отдельно можно расчитать:

- рентабельность заёмного капитала, показывающую, сколько рублей прибыли приходится на один рубль заёмного капитала:

RЗК=БП / ЗК*100%

- рентабельность  собственного капитала: RСК=БП / СК*100%

В аналитических целях рассчитывается как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов, т.е. отношение чистой прибыли к средней за анализируемый период стоимости активов:

ROA= ЧП / ВБ*100%

Показатель прибыли на вложенный капитал, или рентабельность собственного капитала, определяется по формуле:

ROE=ЧП / СК*100%

Рентабельность продаж показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции. Тенденция к его снижению позволяет предположить сокращение спроса на продукцию предприятия:

ROS=ЧП / Q*100%

Показатели эффективности использования основных фондов:

1. Фондоотдача показывает, сколько реализовано продукции в течение года на единицу ОФ:

FОТД.= Q / ср. ОС

2. Фондорентабельность показывает, сколько балансовой прибыли было получено в течение года на единицу ОФ:

FРЕНТ.=

БП / ср. ОС

3. Уровень износа характеризует степень изношенности основных средств в процентах. Его высокое значение является неблагоприятным фактором.

Ур.ИЗН =Сумма износа / ОС*100%

Показатели эффективности использования оборотных активов:

На основе показателя времени обращения оборотных активов можно рассчитать:

Продолжительность операционного цикла, которая показывает, за сколько дней продукция отгружается и возвращается предприятию в виде денег.

ПОПЕР.Ц =ВОБ..Л2 – ВОБ..Л3

Продолжительность финансового цикла:

Пф.ц.= Попер.ц.- Воб.К3

Если этот показатель >0, предприятие неумело управляет своей дебиторской задолженностью, т.е. его деньги находятся в хозяйственном обороте других субъектов предпринимательства.

3.1. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия ООО «Тайга»

Анализируемое промышленное предприятие занимается заготовкой древесины в лесосеках, переработкой заготовленного круглого леса на брус и полубрус, доску обрезную и необрезную; углежжением. Анализ сделан на основе данных на 1 января и 1 октября 2002 года.

Таблица 3.1– Горизонтальный и структурный анализ баланса (2002 г.)

Статьи баланса	Сумма,  тыс. руб		В %  к итогу		Отклонение		Темп роста
	на 1.01.	на 1.10.	на 1.01.	на 1.10.	%	тыс. руб.
Валюта баланса	571544	586983	100	100	0	15435	103%
Основной капитал: в т.ч. ОФ	496156 491051	456981 451505	86,8% 85,9%	77,8% 76,9%	-9,0%  -9,0%	-39175 -39546	92%  92%
Оборотные активы: Л1- Ден. средства Л2- Дебит. задолж. Л3- Готов. прод-я Л4- Произв.зап.,НЗП	75388  337 11396 19613 44042	130002  2143  48548  25591  53720	13,2%  0,1%  2,0%  3,4%  7,7%	22,2%  0,4%  8,3%  4,4%  9,1%	9,0%  0,3%  6,3%  1,0%  1,4%	54614  1806 37152  5978 24910	172% 636% 426% 130% 122%
Собственный  капитал: -Уставный  фонд -Резервный  фонд -Аморт. фонд	395361  5972 - -	418291  5972 - -	69,2%  1,0% - -	71,3%  1,0% - -	2,1%  0 - -	22930 0 - -	106% 100% - -
Заемный капитал: -Кредит. задолж-ть -Кратк. кредит банка	176183  79714  69060	168692 121802  24825	30,8% 13,9% 12,1%	28,7% 20,8% 4,2%	-2,1% 6,9% -7,9%	- 7491  42088 -44235	96% 153%  36%
«Больные» статьи: -убытки; -дебит. задолж-ть,  не погаш. в срок: - кред. задолж-ть,  не опл. в срок; - расчеты  с бюдж.; - расч. по опл. тр.; - расчеты  по внебюдж. платежам	-    5791   21646 22261 14107   10633	-    7690    45733  43187  23400    17909	-    1,0%    4,3%  3,9%  2,5%    1,9%	-    1,3%    7,8%  7,4%  4,0%    3,1%	-    0,3%    3,5%  3,5%  1,5%    1,2%	-    1899   24087 20926  9293    7276	-   133%   211% 194% 166%   168%

 

У предприятия в течение 9 месяцев 2002 года произошло значительное изменение структуры стоимости имущества в сторону большего увеличения в нем удельного веса оборотных средств (увеличение составило в абсолютной величине в 1,7 раза и их доля составила 22,2%). С финансовой точки зрения это положительный сдвиг в структуре – теоретически имущество стало более мобильным. Но доля оборотных активов увеличилась за счет значительного роста дебиторской задолженности, темп роста которой составил 426%. Это говорит о снижении контроля за поступлением денежных средств за отгруженную продукцию.

Значительно увеличилась и кредиторская задолженность, темп роста которой составил 153%, Краткосрочные кредиты банков снизились, что в абсолютной величине составило 36%. Изменение двух вышеуказанных статей баланса в совокупности привело к незначительному снижению доли заемного капитала (на 2,1%) и соответственно к увеличению доли собственного капитала.

В результате движения основных фондов темп роста их стоимости составил 92%, а их удельный вес в структуре имущества также сократился и составил 76,9%.

Анализ «больных» статей выявил такие отрицательные моменты как значительный рост задолженности перед бюджетом (194%), рост задолженности перед внебюджетными фондами (168%) и по оплате труда (166%).Одной из причин этого является очень значительное увеличение дебиторской задолженности (темп роста составил 426%), хотя просроченная дебиторская задолженность увеличилась только в 1,3 раза, следствием этого является также и значительный рост кредиторской задолженности, неоплаченной в срок (211%).

3.2. Оценка экономического потенциала предприятия ООО «Тайга»

Экономический потенциал – это совокупность материальных, трудовых и финансовых ресурсов, которые предприятие может использовать для успешного ведения своей деятельности, повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции, для повышения инвестиционной привлекательности.

Таблица 3.2 – Ресурсы предприятия ООО «Тайга» в 2002 г.

Показатели	Сумма, тыс. руб.
	на 1.01.	на 1.10.
Валюта баланса Основной капитал Собственный капитал Собственные оборотные средства Оборотные активы Заемный капитал Объем продаж Издержки пр-ва и обращения Результат от реализации Капитальный доход Доход от внереализ. операций Балансовая прибыль Чистая прибыль Реинвестированная прибыль Среднеспис. численность работников Фонд оплаты труда Площадь зем. участка, га	571544  496156  395361  - 100795  75388  69060	586983  456981  418291  - 38690  130002  24825  511280  453943  57337  407  -2693  55051  41331  17251  171  145514  1,7