Анализ рынка ценных бумаг

Содержание

1. Введение…………………………………………………………………………...…стр.3
2. Понятие российского рынка ценных бумаг………………………………….…….стр.4
3. Этапы развития рынка ценных бумаг………………………………………...……стр.5
4. Анализ рынка ценных бумаг………………………………………………..………стр.8
5. Заключение…………………………………………………………………………стр.12
6. Список литературы…………………………………………………...……………стр.13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В настоящее время одним  из наиболее гибких финансовых инструментов рынка является использование ценных бумаг. Ценные бумаги - неизбежный атрибут  рыночной экономики. Будучи товаром, они  сами вместе с тем способны служить  средством кредита и средством  платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему  организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые  на рынке ценных бумаг, являются товаром  особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется  по большей части свободной и  легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Рынок ценных бумаг, как и  другие рынки, представляет собой сложную  организационную и экономическую  систему с высоким уровнем  целостности и законченности  технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений.

На нем ценные бумаги служат предметом купли - продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.

Ключевой задачей, которую  должен выполнять рынок ценных бумаг  является, прежде всего, обеспечение  условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий  к более дешевому, по сравнению  с банковскими кредитами капиталу.

Отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг, возникают  между специальными субъектами рынка  ценных бумаг. Можно выделить следующие  группы субъектов рынка: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, саморегулируемые организации, государство. К каждой группе субъектов предъявляются  особые требования, общие для всех субъектов, входящих в ту или иную группу.

Целью данной работы является изучение истории возникновения  российского рынка ценных бумаг, а также рассмотрение направлений  развития рынка ценных бумаг в  Российской Федерации. Для достижения данной цели были поставлены следующие  задачи:

· ознакомиться с общими понятиями рынка цееных бумаг;

· рассмотреть этапы становления  данного рынка;

· выявить направления  развития российского рынка ценных бумаг.

Объектом исследования является механизм и функции рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Предметом  исследования являются ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке России.

 

 

Понятие российского  рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений между  его участниками по поводу выпуска  и обращения ценных бумаг. Он является важной составной частью рынка страны. Регулирование рынка ценных бумаг  закреплено в Законе “О рынке ценных бумаг”.

Основной задачей рынка  ценных бумаг РФ является обеспечение  гибкого межотраслевого перераспределения  инвестиционных ресурсов, максимально  возможного притока национальных и  зарубежных инвестиций, формирования необходимых условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений в инвестиции. Рынок ценных бумаг  создает возможности для объединения  заемщиков капитала и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут  заимствовать средства путем выпуска  широкого спектра фондовых инструментов и за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.

Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и  физические лица, в том числе нерезиденты, вступающие между собой в экономические  отношения по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг. Государство  на рынке выступает только в качестве заемщика капитала, физические лица - только в качестве поставщиков капитала, а юридические лица (корпорации) выполняют обе функции.

Российский рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) - это часть  российского финансового рынка, на котором участники рынка совершают  операции с ценными бумагами.

Российский рынок ценных бумаг - это организованный рынок  торговли ценными бумагами, который  служит целям как продавцов, так  и покупателей, то есть позволяет  заключать сделки на рыночных условиях, где цена - не фиксированная величина, а определяется отношением спроса и  предложения.

Рынок ценный бумаг предоставляет  для частного инвестора очень  широкие возможности для вложения капитала и получения прибыли. Круг инструментов для вложения на фондовом рынке весьма обширен: начиная от государственных облигаций и  заканчивая высокорисковыми акциями 2-го и 3-го эшелона.

Горизонт инвестирования (срок вложений) на российском рынке  ценных бумаг может варьироваться  в очень широких пределах. В  зависимости от стратегии инвестирования, которую выберет для себя инвестор, он может владеть ценными бумагами года и десятилетия, а может покупать-продавать  ценные бумаги на весьма коротком промежутке времени (период в нескольких часов).

Российский рынок ценных бумаг бывает первичным и вторичным.

На первичном рынке  осуществляется размещение новых ценных бумаг эмитентов (компаний), которые  до этого раньше ценные бумаги не выпускали. Первичное публичное размещение часто обозначают аббревиатурой IPO (Initial Public Offering).

На вторичном рынке  ценных бумаг происходит купля-продажа  ранее выпущенных ценных бумаг.

Следует заметить, что частный  инвестор в большинстве случаев  имеет дело со вторичным рынком ценных бумаг, то есть он совершает сделки с ранее выпущенными ценными  бумагами. Крупнейшие российские биржи  ценных бумаг РТС и ММВБ относятся  ко вторичному рынку.

Этапы развития рынка  ценных бумаг.

Становление и развитие рынка  ценных бумаг РФ можно разделить  на несколько этапов:

Первый  этап (1991 - 1992 гг.)

1991 год был первым годом  интенсивного создания акционерных  обществ, выпуска ценных бумаг,  активизации участников рынка.  Этот процесс стал возможен  благодаря разработке корпоративного  законодательства. Однако имевшиеся  в начале 1991 года прогнозы, предсказывающие  лавинообразный рост предложения  ценных бумаг корпораций и  интенсивную их перепродажу с  участием институтов, специализирующихся  на операциях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняется  неподготовленностью участников  рынка, неотработанностью порядка  операций с ценными бумагами, отсутствием механизма контроля  за отчетностью акционерных обществ.  Операции с ценными бумагами  на биржевом и внебиржевом  рынках сводились, по существу, к первичному их размещению (что  для бирж совершенно не свойственно), причем на биржах доминировали  акции самих бирж. Внебиржевой  рынок - более широкий по предложению  и по условиям исполнения сделок. Вторичного рынка не было вообще, заключались отдельные сделки  по купле-продаже акций. 

Отдельно необходимо сказать  о выпуске государственных ценных бумаг - облигаций. Пример 5%-ного займа  России 1990г. показал, что популярность долгосрочных облигаций крайне низка  в связи с высокой инфляцией. Этот период также характеризуется  началом законодательного регулирования  рынка ценных бумаг: ставится вопрос о надежности ценных бумаг, определении  их рейтинга и т.д. Первые фондовые биржи - Московская ЦФБ, Сибирская и Санкт-Петербургская - начали свою деятельность в третьем  квартале 1991г. Кроме того, стабильные операции проводили фондовые отделы РТСБ, товарно-фондовой биржи «Санкт-Петербург» и др. На начальном этапе развития отечественного фондового рынка  акции товарных бирж представляли основной сектор рынка. Это было вызвано, прежде всего, товарным дефицитом в стране в то время, и большая часть  информации относительно спроса и предложения  по различным группам товаров  стекалась на эти биржи, где и  заключались по ним высокорентабельные сделки.

Второй  этап (1992 - 1994 гг.)

Характеризуется выходом  в обращение «именного приватизационного  чека» - ваучера. Выход в обращение  ваучера внес значительный вклад  в развитие рынка ценных бумаг. Была предпринята попытка, с одной  стороны, вовлечь значительную часть  населения в класс собственников (акционеров), а, с другой стороны, провести ускоренную массовую приватизацию с целью частичного снятия нагрузки с бюджета государства благодаря появлению большого количества акционерных обществ, которые в конкурентной борьбе между собой должны были бы улучшать качество выпускаемой продукции и насытить рынок необходимыми товарами.

Фондовый рынок получил  высоколиквидный финансовый инструмент. Одна из важных положительных особенностей ваучера - его инвестиционная привлекательность, т.е. в случае покупки ваучера  с целью дальнейшей перепродажи  по более высокой цене и в случае последующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать по прямому назначению - инвестировать в какое-либо предприятие. Эти высокодоходные операции имели незначительный риск зафиксированного прямого убытка.

Активно заработали инвестиционно-финансовые компании, финансовые брокеры, фондовые отделы банков. Начали появляться чековые  инвестиционные фонды, которые привлекали ваучеры населения, аккумулировали их и участвовали в чековых  аукционах по приватизации предприятий. Правда, большинство из таких организаций  кануло в лету.

Неграмотные действия подорвали  доверие к фондовому рынку. Отставание законодательной базы от реального  развития рынка ценных бумаг привело  к краху многих существовавших в  то время финансовых пирамид. Миллионы вкладчиков лишились своих сбережений. В большой степени в этом повинно  государство. Поставленные задачи не были достигнуты. В стране появилось значительное количество акционеров, но они в  общей своей массе являлись пассивными участниками рынка ценных бумаг. Большое количество предприятий  было акционировано, но эффективного собственника получили лишь не более 10% предприятий. Во время приватизации государство  потеряло больше, чем получило. Данная задача была решена не более чем  на 40%. Рынок ценных бумаг получил  акции новых приватизированных  предприятий, хотя значительное количество акций было практически неликвидными. Появилась альтернатива для инвесторов. Данная задача была решена не более  чем на 70%. Как уже отмечалось, второй этап развития рынка ценных бумаг закончился крахом финансовых пирамид. Все акции понизились в  цене, а акционеры полностью разочаровались в российском фондовом рынке.

Из этого можно сделать  вывод, что главная причина кризиса  заключалось в несовершенстве российского  законодательства и переоценке темпов развития данного рынка. Было также  доказано, что рынок ценных бумаг, как и любой рынок в рыночной экономике, нуждается в регулировании  и контроле со стороны государственных  структур, и прежде чем собирать «урожай» от продажи государственных  пакетов акций, размещения долговых государственных ценных бумаг, налоговых  сборов и др., сначала нужно за ним «ухаживать».

Третий  этап (1994 г.- 4 квартал 1995 г.)

Этот этап можно назвать  депрессивным. Недавний крах финансовых пирамид и приближение парламентских  выборов привели к еще более  сильному падению акций приватизированных  предприятий.

Четвертый этап (1996 г. - 17 августа 1998 г.)

Его характеризуют два  важных события - выпуск облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и введение валютного коридора. Несмотря на то, что государство уже имело  долговые государственные бумаги, которые  были представлены безналичными инструментами (ГКО, ОФЗ), выпуск ОГСЗ позволил переориентировать  население с покупки наличного  доллара США на покупку данного  инструмента, добиваясь тем самым  возобновления доверия к рынку  ценных бумаг в целом. Введение валютного  коридора также благоприятно сказалось  на развитии рынка ценных бумаг в  РФ. Инвесторы начали получать значительную прибыль в долларах США, инвестируя финансовые ресурсы в покупку  безрисковых государственных ценных бумаг. Доход по данным финансовым инструментам значительно превышал темпы девальвации  рубля. Это была первая ошибка, так  как доход по государственным  ценным бумагам должен быть минимальным  и находиться на уровне не более 15 - 20% годовых в СКВ. Фактически же доходность превышала порой 50% годовых, что вносило дисбаланс в фундаментальные качества государственных ценных бумаг и что, в свою очередь, ставило под сомнение полное выполнение обязательств по внутреннему долгу РФ. Вводя валютный коридор, правительство ставило перед собой следующие задачи:

- снизить валютный риск  при инвестировании, в большей  степени прямых инвестиций в  различные сектора экономики;

- покрыть бюджетный дефицит  за счет дополнительного размещения  государственных высокодоходных  долговых обязательств;

- снизить доходность по  безрисковым финансовым инструментам  с дальнейшей переориентацией  инвестиций в реальный сектор  экономики.

Государство частично достигло желаемого результата. Доходность государственных  ценных бумаг снизилась до 30% годовых  в рублях. Произошла незначительная переориентация направления движения капитала, и часть инвестиций была направлена на рынок корпоративных  акций, но, к сожалению, в качестве портфельных инвестиций. Количество акций выросло более чем в 5-15 раз. Отставание законодательной базы в области прямых инвестиций и  отсутствие закона защиты прав инвесторов, в особенности иностранных, не позволили  переориентировать инвестиции с  портфельных на прямые. Была допущена стратегическая ошибка в сфере управления внутренним долгом. Необходимо было переходить на более длинные долговые инструменты  со сроком погашения более чем 5 лет. Рынок был готов к данному  переходу. Также при значительном росте цены на корпоративные акции  необходимо было продавать стратегическим инвесторам неконтрольные пакеты акций  предприятий, находившихся в государственной  собственности.