Анализ состава, структуры и динамики денежных потоков предприятия

Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя “чистые оборотные активы” на показатель “денежные средства”), либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по 3 направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в виду обеспеченность запасами и затратами определенными видами источников.

Эффективность работы предприятия, использования всех факторов производства характеризуется, прежде всего, тем, насколько  его деятельность способна обеспечивать получение прибыли. Чем больше прибыль, приходящаяся на единицу использованных ресурсов, тем эффективнее работает предприятие и тем эффективнее инвестирование капитала. В связи с этим наиболее важным показателем, отражающим результативность деятельности предприятия, выступает рентабельность, характеризующая доходность деятельности относительно авансированных средств, либо объема оборота по реализованной продукции. Рентабельность использования ресурсов имеет особое значение для обеспечения конкурентоспособности предприятия, поскольку отражает получение прибыли с каждого рубля функционирующего капитала.

При анализе финансового  состояния предприятия используется и ряд других показателей, связанных  с прибылью: норма валовой прибыли  и норма чистой прибыли, которые  определяются как отношение валовой  или чистой прибыли к общей  сумме дохода. Все данные извлекаются из отчета о прибылях и убытках. Полученные показатели показывают рентабельность предприятия до и после уплаты налогов. Оценку рентабельности полезно использовать для сравнения предприятий. [25,c.140]

1.3. Прогнозирование и планирование денежных потоков

 

Анализ, прогнозирование  и планирование являются основными  компонентами того, что называют процессом планирования в корпорации. Планирование способствует повышению прибыльности, совершенствованию процесса принятия решений и уменьшению серьезных ошибок. Трехступенчатый процесс планирования предполагает решение и осуществление мероприятий, которые влияют на будущее компании. Поскольку никто не в состоянии точно предвидеть будущее, процесс планирования должен быть непрерывным. Нужно постоянно отражать в анализе, прогнозирования и планирования каждую ситуацию по мере поступления новой информации. Непрерывно изменяющиеся внешние условия требуют, чтобы процесс пересмотра планов был непрерывным.

В силу того, что изменения  происходят достаточно часто, не приходится рассчитывать на точное выполнение какого-либо плана. Планы нужно приспосабливать к изменениям, которые могут происходить ежедневно, ежеквартально, ежемесячно или даже ежедневно. Поэтому менеджер по планированию должен обладать достаточной гибкостью, чтобы оценивать и анализировать потенциально изменчивые ситуации.

Подход к  организации краткосрочного финансового  анализа и  планирования зависит  прежде  всего  от  размера  компании.  В   табл.1.2   даны   перечень сотрудников,   возглавляющих   работу    по    краткосрочному    финансовому планированию в компаниях разной величины, и численность персонала,  занятого выполнением этих функций. В  малых  компаниях  обычным  является  совмещение функций,  поэтому  один  человек  может  быть  президентом  компании  и   ее казначеем.

В средних компаниях, как правило, существует специализация  и  для управления  денежными   средствами   приходится   держать   отдельный   штат работников.

В больших организациях, через  которые  проходит  большой  поток денежных средств, существует специальный штат для планирования и  управления движением денежных средств; нередко даже  в  региональных  отделениях  таких компаний бывает должность менеджера по наличным средствам.

Таблица 1.2

Планирование и управление движением денежных средств

Размер организации	Ответственные должностные лица	Численность персонала
Малые	Президент/казначей Вице – президент/главный  бухгалтер Казначей  Помощник казначея	0-2
Средние		1-10
Большие		Более 10

Источник: [16,c.138]

Цели краткосрочного финансового управления таковы:

1) обеспечение  соблюдения графика производства;

2) обеспечение  сбыта;

3) сведение к  минимуму расходов на финансирование;

4) обеспечение  ликвидности компании.

Для достижения этих целей лучше стремится к тому, чтобы сроки погашения средств  (кредитов)  совпадали  с  продолжительностью  жизни  активов.  Если такого  совпадения  нет,  то  компания   будет   нести   ненужный   риск   и дополнительные издержки. Если  долгосрочные  активы  финансируются  за  счет краткосрочных пассивов, то менеджерам придется постоянно искать  возможности рефинансирования, что увеличивает риск,  поскольку необходимые в какой-то момент денежные средства могут оказаться недоступными  или доступными  по существенно более   высокой   цене.   К   тому   же   повторение   операции рефинансирования ведет к росту трансакционных издержек (и денег,  и  времени менеджеров). С другой стороны, финансирование  краткосрочных  нужд  за  счет долговременных  обязательств  ведет  к тому,  что издержки   долгосрочного финансирования оказываются выше, чем доход от краткосрочного  инвестирования активов, а в результате снижается прибыль. [4,c.196]

Значение ликвидности  высоко, потому что менеджеры  всегда  должны  быть готовы  оплачивать  обязательства  компании   и   использовать   неожиданные возможности.  Поэтому  в   краткосрочном   финансовом   планировании   нужно уравновешивать требования к  ликвидности  с  потерями  из-за  того,  что  не использованы возможности выгодного вложения оборотных  средств.  В  табл.  1.3 обозначены  типы  проблем,  возникающих  при   стремлении   к   оптимальному управлению ликвидными средствами.

Таблица 1.3

Проблемы, возникающие  при стремлении к оптимальному управлению ликвидными средствами

Компонент оборотного капитала	Форма	Если компонент слишком  мал	Если компонент слишком  велик
1	2	3	4
Денежные      средства	Наличные деньги Депозит до       востребования	Риск нехватки денег: неплатежеспособность	Неполучение прибыли  от вложений на рынке краткосрочных капиталов
Легкореализуемые ценные     бумаги	Вложения на рынке  краткосрочных капиталов	Недостаток ресурсов, нужных для оплаты плановых и неожиданных потребностей компании	Неверное использование небольших инвестиционных ресурсов, нужных для реальных капиталовложений

 

Продолжение таблицы 1.3

Дебиторская    задолженность	Открытые счета постоянных потребителей	Слишком жесткая и неконкурентная кредитная политика	Чрезмерная щедрость в представлении товарных кредитов
Товарно-материальные запасы	Сырье и полуфабрикаты Незавершенное производство Готовая продукция	Неспособность удовлетворять  спрос Уменьшение продаж Остановки производства	Расходы на хранение будут выше необходимых Риск морального старения
Краткосрочное финансирование	Кредиты банков Кредитные     линии Коммерческие векселя	Недостаток краткосрочных активов и перебои производства	Чрезмерно высокие издержки Финансирование неработающих и непроизводительных активов

Источник: [16,c.217]

Добиваться  совпадения сроков жизни активов  и источников  финансирования можно  по-разному. В некоторых  обстоятельствах  преднамеренное  несовпадение между  сроками жизни текущих активов  и  текущих  пассивов  может  привести  к снижению издержек. Но обычно снижение издержек ведет к повышению риска. [2,c.145]

Анализ движения потоков  денежных средств позволяет изучить  их динамику, сопоставить сумму поступлений с суммой платежей (отчислений), сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования, способствует обеспечению устойчивости и платежеспособности в текущем и будущих периодах.

Суммы поступлений денежных средств называют положительным  денежным потоком. Осуществление платежей (расходование денежных средств) называют отрицательным денежным потоком.

Разница между положительным и отрицательными денежными потоками называют чистым потоком денежных средств. Превышение положительных потоков над отрицательными (положительное сальдо) образует резерв денежной наличности, а превышение отрицательных потоков над положительными (отрицательное сальдо) приводит к дефициту денежных средств.

В случае превышения положительных  потоков над отрицательными организация  получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Наличие свободных денежных средств увеличивают текущую платежеспособность.

Анализ движения денежных средств позволяет установить, где  у организации генерируются денежная наличность, а где расходуется.

Анализ движения денежных средств существенно дополняет  методику оценки платежеспособности и ликвидности и позволяет реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта.

 В анализе движения  денежных средств используют  прямой и косвенный методы. [21,c.47]

 Прямой метод раскрывает  абсолютные суммы поступления  и расходования денежных средств. Исходный элемент – выручка от продаж. То есть отчет о прибылях и убытках (форма №2) анализируется посредством данного метода сверху вниз. Поэтому прямой метод иногда называют «верхним».

Косвенный метод заключается  в корректировке чистой прибыли или убытка на сумму операций неденежного характера, операций, связанных с выбытием долгосрочных активов. На величину изменения оборотных активов или текущих пассивов. Расчет денежных потоков в нем ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств. Он базируется на изучении отчёта о прибылях и убытках (форма №2) снизу вверх. Поэтому его ещё называют «нижним».

При проведении аналитической  работы прямой и косвенный методы дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств организации за расчетный период.

Косвенный метод направлен  на получение денных, характеризующих  чистый денежный поток предприятия  в отчетном периоде. Источником информации для разработки этим методом отчётности о движении денежных средств предприятия является отчётный баланс и отчёт о финансовых результатах.

Расчёт чистого денежного  потока предприятия косвенным методом  осуществляется по видам хозяйственной  деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчёта чистого  денежного потока предприятия косвенным  методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путём внесения корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

  Формула, по которой  осуществляется расчет данного  показателя по операционной деятельности, в общем виде выглядит следующим  образом:

ЧДПо = ЧП + А - ∆КФВ - ∆ДЗ - ∆З + ∆КЗ, где            (1.2)

ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП – сумма чистой прибыли предприятия;

А – сумма амортизационных  отчислений;

∆КФВ – изменение  суммы краткосрочных финансовых вложений;

∆ДЗ – изменение суммы  дебиторской задолженности;

∆З – изменение  суммы запасов;

∆КЗ – изменение суммы  кредиторской задолженности.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между  суммой реализации отдельных видов  внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

Расчёт этого показателя по инвестиционной деятельности осуществляется по формуле:

ЧПДи = - ∆ОС - ∆НА - ∆НКЗ - ∆ДФВ - ∆Пр, где        (1.3)

ЧПДи – сумма чистого  денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

∆ОС – изменение суммы  основных средств;

∆НА – изменение суммы  нематериальных активов;

∆НКЗ – изменение  суммы незавершенных капитальных  вложений;

∆ДФВ – изменение  суммы долгосрочных финансовых вложений;

∆Пр – изменение суммы  прочих внеоборотных активов.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия.