Банкротство предприятия. Оценка ликвидационной стоимости предприятия

К качественным причинам банкротства можно отнести плохую систему финансовой отчетности и неспособность предприятия контролировать расходы; неопытность руководства компании; наличие спада в промышленности; неспособность фирмы получать соответствующее финансирование и значительные кредитные ограничения на любое получаемое финансирование; неспособность погасить просроченные обязательства; неквалифицированное управление компанией; неспособность менеджеров быстро перестраиваться в связи с изменениями на рынке, идти в ногу со временем, особенно в технологически ориентированном бизнесе; высокий уровень коммерческого риска; неудовлетворительное страховое покрытие; осуществление незаконных мошеннических действий; недоучет менеджерами особенностей циклической деятельности бизнеса; неспособность перестраивать производство в соответствии с изменениями запросов потребителей; учет потенциальной ненадежности поставщиков; пересмотр долговых и арендных соглашений; недостаточно качественную систему бухгалтерской и финансовой отчетности.

Все представленные в  литературе подходы к классификации причин банкротства имеют как преимущества, так и недостатки. Целесообразно обобщить, уточнить и дополнить уже имеющиеся перечни причин, приводящих к несостоятельности (банкротству) организаций и предложить их классификацию, более полную и адекватную относительно специфических условий экономики России.

 

2.Оценка имущества предприятия-банкрота.

Существующие правовые документы по оценке государственного имущества рассчитаны на субъекты хозяйствования, действующие в рамках общего законодательства.

Оценка же имущественного комплекса в тех случаях, когда  субъект хозяйствования находится  в процедурах банкротства (санация, ликвидация), правовыми документами  не прописана, не прописан и механизм реализации процедуры оценки имущественного комплекса.

Кроме того, у антикризисного управляющего возникают вопросы по отражению в бухгалтерском учете результатов данной оценки. В частности: надо ли, как и на основании, какого документа вносить изменения в бухгалтерский учет результатов оценки имущества, входящего в состав предприятия.

В составе имущественного комплекса, определяемого Гражданским  кодексом (ГК) и Законом «Об экономической  несостоятельности (банкротстве)» (далее  – Закон), имеются существенные различия. В частности, статья 132 ГК в состав имущественного комплекса включает долги без каких-либо исключений, в то время как статья 130 Закона платежные обязательства, существующие на дату принятия хозяйственным судом заявления о банкротстве должника, не включает в состав предприятия.⁸

Однако предприятие-банкрот имеет долги, которые образовались и после принятия хозяйственным судом заявления о банкротстве должника. Стало быть, данные долги должны включаться в состав предприятия, что противоречит сути ликвидационного производства, при котором за счет средств, вырученных от продажи предприятия, производятся расчеты по долгам согласно законодательно установленной очередности.

А в случае недостаточности  средств для расчета по всем обязательствам непогашенные долги считаются решением хозяйственного суда погашенными.

Кроме того, данное определение  состава предприятия существенно  влияет на его оценку, т. е. банкротное предприятие будет оценено значительно  выше, чем предприятие вне банкротства, так как из стоимости его активов  будет минусоваться стоимость не всех долгов, существующих на дату оценки, а только долгов, образовавшихся после принятия хозяйственным судом заявления о банкротстве.

По какой стоимости  производить оценку Согласно п. 3 гл. 2 Положения об оценке государственного имущества (далее Положение), оценка субъекта хозяйствования в интересующем нас аспекте осуществляется по балансовой стоимости с учетом изменений в составе имущества и износа.

Вправе ли оценщик  производить оценку по рыночной стоимости, даже при наличии соответствующего предписания суда, если это не оговорено правовыми актами. Хотя в Положении в отдельных случаях (при приватизации) допускается оценка нематериальных активов по их рыночной стоимости.

Остается не вполне ясным  вопрос о том, как оценщик должен определять дебиторскую задолженность в процедурах банкротства. Включаются ли в оценку штрафы и пени, предусмотренные договорами и ГК, как учитывать в оценке экспоненциальную зависимость уменьшения вероятности возврата просроченных долговых обязательств от периода просрочки.

Осложняет работу антикризисных управляющих и суда отсутствие единого государственного органа по оценке, который был бы полномочен, осуществлять все необходимые виды оценки при оценке имущественного комплекса в процедурах банкротства государственных важных, особо важных и градообразующих предприятий или обеспечивать предоставление таких услуг силами соисполнителей. В результате затягиваются сроки конкурсного производства и нарастают убытки предприятия банкрота.

Немаловажным является вопрос оплаты услуг оценщиков в  процедуре ликвидации предприятий-банкротов. Последние, как правило, не в состоянии произвести предоплату оказываемых услуг по оценке предприятия до момента поступления средств от продажи самого предприятия на счет продавца. Этот период с даты оценки до даты поступления денег часто превышает 2 месяца, по истечении которых организация-оценщик должна уплатить соответствующие налоги т. е. оценщик должен заплатить налоги, не получив еще оплату с предприятия-банкрота. Необходимо законодательно урегулировать данный вопрос, а также разработать Положение по оценке предприятий в процедурах банкротства.

 

3.Оценка ликвидационной стоимости предприятия

3.1 Основные понятия и принципы  ликвидационной стоимости предприятия

Оценка ликвидационной стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации предприятия, но и во многих других случаях работы с несостоятельным предприятием, например при:

• финансировании предприятия-должника
• финансировании реорганизации предприятия
• санации предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства
• выработке плана погашения долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства
• анализе и выявлении возможностей выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные подразделения
• оценке заявок на покупку предприятия
• экспертизе мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам
• экспертизе программ реорганизации предприятия

В случае работы с несостоятельным  предприятием оценка ликвидационной стоимости  может осуществляться либо на стадии внешнего управления, либо на стадии конкурсного управления.

Ликвидационная стоимость  подразделяется на три вида.

1. Упорядоченная ликвидационная  стоимость. Распродажа активов  предприятия осуществляется в  течение разумного периода времени,  чтобы можно было получить высокие цены за продаваемые активы. Для наименее ликвидной недвижимости предприятия этот период составляет около 2 лет.

2. Принудительная ликвидационная  стоимость. Активы распродаются  настолько быстро, насколько это  возможно, часто одновременно и на одном аукционе.

3. Ликвидационная стоимость  прекращения существования активов  предприятия. В этом случае  активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются, а на данном месте строится  новое предприятие, дающее значительный экономический либо социальный эффект. В этом случае стоимость предприятия является отрицательной величиной, так как требуются определенные затраты на ликвидацию активов предприятия.

На основании общих  правил о ликвидации юридических  лиц, установленных в ст. 61-65 ГК РФ, главное отличие ликвидации юридического лица (предприятия) от его реорганизации в любой форме заключается в том, что ликвидация не предполагает правопреемства, т. е. перехода прав и обязанностей ликвидируемого предприятия к другим субъектам.

Добровольная ликвидация юридического лица (предприятия) возможна по решению его участников. ГК РФ (п. 1 ст. 61) прямо предусматривает  следующие основания ликвидации юридического лица по решению его  участников:

а) истечение срока, на который создано юридическое лицо;

б) достижение цели, ради которой оно создавалось;

в) признание судом  недействительной регистрации юридического лица в связи с допущенными  при его создании нарушениями  закона или иных правовых актов при  условии, что эти нарушения носят  неустранимый характер, а также по иным основаниям, которые могут определяться как усмотрением акционеров, так и указанием закона.

Существует возможность  добровольной ликвидации (самоликвидации) предприятия, в частности в связи  с банкротством. В соответствии со ст. 24 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», при отсутствии возражений кредиторов должник, являющийся юридическим лицом, может объявить о своем банкротстве и добровольной ликвидации.⁹

Следует полагать, что  акционеры - владельцы голосующих акций - вправе в установленном порядке принять решение о ликвидации предприятия в связи с нецелесообразностью продолжения его деятельности по любым определяемым ими причинам.

Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов.

1. Берется последний балансовый отчет.

2. Разрабатывается календарный  график ликвидации активов, так  как продажа различных видов  активов предприятия требует  различных временных периодов.

3. Определяется валовая  выручка от ликвидации активов. 

4. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат (комиссионные юридическим предприятиям, налоги и сборы). Скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих затрат определяется по календарному графику продажи активов предприятия.

6. Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.

7. Вычитаются преимущественные  права на выходные пособия  и выплаты работникам предприятия,  требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества  ликвидируемого предприятия, задолженность  по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной  стоимости всех активов баланса  суммы текущих затрат, связанных  с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.¹⁰

Оценка ликвидационной стоимости предприятия в ситуации банкротства обладает рядом особенностей, обусловленных в основном характером самой чрезвычайной ситуации. Эти  особенности должны учитываться  экспертом-оценщиком, заказчиком и другими сторонами, заинтересованными в результатах оценки ликвидационной стоимости.

Одна из особенностей ликвидационной стоимости состоит  в том, что этот вид оценки относится  к так называемым активным видам  оценки, когда на основе результатов оценки многими заинтересованными сторонами принимаются определенные управленческие решения и действия. К активным видам относятся оценки, связанные с совершением конкретных сделок купли-продажи, страхования и пр. В связи с этим данные виды оценки должны быть более аргументированы и более обоснованны, чем пассивные виды оценки.

При пассивной оценке результаты оценки используются для  информации или для очередной  периодической отчетности (например, переоценка основных фондов предприятия).

Другая особенность оценки ликвидационной стоимости предприятия - это высокая степень зависимости третьих сторон от результатов оценки. В большинстве других случаев оценки пользователем результатов оценки является лишь заказчик, с которым эксперт-оценщик постоянно контактирует, согласовывает цель, задачи, консультируется и т.д.

В ситуации банкротства  заказчики и пользователи оценки - это, как правило, разные субъекты. Пользователями оценки обычно в этом случае бывают третьи стороны - кредиторы, инвесторы, судебные органы, которые не имели отношения к постановке задач на оценку и полностью полагаются на результаты оценки при принятии своих управленческих решений. У них нет постоянного контакта с экспертом-оценщиком; не зная условий задания на оценку, они могут негативно интерпретировать результаты оценки, выполненные экспертом-оценщиком. Зная это, заинтересованным в оценке сторонам необходимо получить соответствующие разъяснения у заказчика оценки (например, внешнего управляющего) либо у самого эксперта оценщика по поводу основополагающих параметров оценки ликвидационной стоимости предприятий.

Основополагающими параметрами оценки ликвидационной стоимости предприятия являются:

• цель оценки
• функция оценки
• определение вида стоимости
• ограничения и предположения оценки
• описание имущества предприятия
• дата оценки