Биржи и их роль в рыночной экономике

Отличительной чертой крупнейших российских бирж всегда была их универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые. Причем это характерно как для бирж дооктябрьского периода, так и для советских бирж периода НЭПа. Следует отметить, что развитие биржевой деятельности создает благоприятные условия для иностранных инвестиций, которые обогатят рынок пользующимися спросом товарами

2.2. ММВБ.

ОАО «ММВБ-РТС» — крупнейшая в России по объёму торгов и по количеству клиентов биржа. Торговля происходит акциями, корпоративными, муниципальными и государственными облигациями, производными инструментами и валютой.

Создана в 2011 году (первые торги состоялись 19 декабря) путём объединения двух крупнейших конкурирующих площадок России — биржи РТС и Московской межбанковской валютной биржи.

ММВБ, основанная в 1992 году, является главной в России площадкой валютных торгов и центром  ликвидности и ценообразования  на российские активы. По совокупному обороту торгов ММВБ входит в "двадцатку" крупнейших бирж мира. Созданная в 1995 году Фондовая биржа РТС активно развивала рынок производных финансовых инструментов, став в этом сегменте абсолютным лидером в Восточной Европе и войдя в ТОП-10 крупнейших мировых срочных рынков. Слияние ММВБ и РТС позволило внедрить самые современные технологии и качественно улучшить организацию взаимодействия между структурами объединенной компании и участниками рынка. Интеграция способствует сокращению издержек участников на управление позициями, сделает прозрачной систему управления рисками и заложит основу для развития центра ликвидности.

Как и на других рынках ММВБ, на рынке акций торги  проходят в электронной форме. Для  заключения сделки достаточно ввести в специальную электронную программу заявку, в которой  указать  какие акции участник желает  купить  или продать, их количество, а  также цену,  по  которой  он  готов  их  купить,  и « кликнуть  мышкой» - все  остальное  сделает компьютер: найдет встречную заявку, подходящую по условиям, сведет две заявки вместе и сообщит сторонам, что сделка заключена. Все расчеты по  заключенным сделкам организует  сама  ММВБ.  Последнее обстоятельство  очень удобно  для сторон,  которые могут не знать друг  друга, а  также для новичков,  репутация  которых  еще  не  сложилась:  не  каждая  из  больших  и « важных» компаний  захочет  иметь  дело  с  никому  неизвестным  инвестором  или  брокером,  только начинающим свою деятельность на  рынке. [13]

ММВБ-РТС является одним из наиболее значимых сегментов отечественного финансового рынка.

С начала 1990-х  площадка играла заметную роль в обеспечении  крупных игроков необходимой  валютой. Так, с 1992 года Центральный  банк РФ устанавливает официальный  курс российского рубля с учетом результатов валютных торгов на ней. Сегодня участниками этого рынка являются около 600 различных кредитных организаций. Сделки в системе заключаются по довольно широкому спектру валют: доллар США, евро, украинская гривна, казахский тенге, белорусский рубль, китайский юань. ММВБ остается первой и ведущей в России торговой площадкой, где организованы торги по корпоративным облигациям ведущих российских компаний и банков — «Газпром», «Лукойл», «Тюменская нефтяная компания», РАО «ЕЭС России», Внешторгбанк и др. В 1999–2003 годах в Секции фондового рынка ММВБ размещены корпоративные облигации более 100 эмитентов на общую сумму более 150 млрд. рублей (5 млрд. долл.). Биржа накопила значительный опыт проведения первичных размещений и организации вторичного обращения облигаций, выпускаемых субъектами Федерации. Так, за 1997–2001 годы на бирже прошли размещения различного вида облигационных займов более 50 субъектов РФ на сумму около 40 млрд. руб. В настоящее время на ММВБ проводятся торги по облигациям Москвы, Республики Башкортостан, Республики Коми и Ленинградской области и других субъектов Федерации.[15]

ММВБ-РТС —  интегрированный биржевой холдинг, осуществляющий весь спектр финансовых услуг: торговля акциями и фьючерсами, клиринг, хранение ценных бумаг и предоставление рыночной информации. По итогам 2011 года общий объем торгов на площадках биржи составил 297,92 трлн рублей. Годовая выручка — 16,9 млрд рублей, чистая прибыль — 6,7 млрд рублей.

На  основе  ЗАО  ММВБ  действует  общенациональная  система  торгов  на  всех  основных  сегментах  финансового  рынка —  валютном,  фондовом  и  срочном —  как  в  Москве, так и в крупных финансово-промышленных центрах России. 

ЗАО ММВБ является ядром Группы ММВБ  и осуществляет следующие функции:   

• Управление развитием всей Группы ММВБ;   
• Организация торгов на валютном рынке,  срочном рынке, проведение торгов на  рынке государственных облигаций и денежном рынке;   
• Технический  центр,  обеспечивающий  функционирование  всех  рынков  Группы  ММВБ;   
• Клиринг  на  фондовом,  срочном,  денежном  рынках  и  рынке  государственных  ценных бумаг;   
• Технологическая поддержка проектов и разработка IT-продуктов.

 В состав Группы ММВБ входят:   

• Закрытое акционерное общество «Московская межбанковская валютная биржа»;   
• Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ»;  
• Закрытое  акционерное  общество  «Национальная  товарная  биржа;    Небанковская  кредитная  организация  закрытое  акционерное  общество  «Национальный расчетный депозитарий»;   
• Акционерный Коммерческий Банк «Национальный Клиринговый Центр (Закрытое  акционерное  общество);
• Закрытое  акционерное  общество  «ММВБ – Информационные  технологии»; 
• Общество с ограниченной ответственностью «И-Сток»;   
• Закрытое  акционерное  общество  «Региональный  биржевой  центр  «ММВБ –  Дальний  Восток»;  
• Закрытое  акционерное  общество  «Региональный  биржевой  центр  «ММВБ –  Поволжье»;   
• Закрытое  акционерное  общество  «Региональный  биржевой  центр  «ММВБ –  Северо-Запад»;  
• Закрытое  акционерное  общество  «Региональный  биржевой  центр  «ММВБ –  Сибирь»;  
• Закрытое  акционерное  общество  «Региональный  биржевой  центр  «ММВБ –  Урал»;  
• Закрытое акционерное общество «Региональный биржевой центр «ММВБ – Юг»;  
• Частное акционерное  общество  «Фондовая  биржа ПФТС».

 

Клиенты Группы ММВБ — это профессиональные участники  финансовых рынков —  банки  и  инвестиционные  компании,  обладающие  специальными  лицензиями  и  соответствующие определенным требованиям. Число профучастников, работающих на рынках Группы ММВБ, на конец 2010 года  составило  1 040  организаций:  707 —  кредитных  и  333 —  некредитных. Количество  организаций, проявивших  желание проводить операции  на фондовом  рынке в 2010 году, продолжало увеличиваться. В течение года в состав участников торгов  ФБ ММВБ  было  включено  66  организаций —  профессиональных  участников  рынка  ценных бумаг: 35 некредитных и 31 кредитная, что на 14% больше, чем в 2009 году.  Таким образом, на конец 2010 года в состав участников торгов ФБ ММВБ входило  649  организаций: 364  кредитных  и  285  некредитных. Доли  московских  и  региональных  участников торгов ФБ ММВБ составляют 73 и 27% соответственно. [18]

Московская  межбанковская валютная биржа рассчитывает несколько индексов:

Индекс  РТС представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации индекс широкого рынка акций России, включающий 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных в ЗАО "Фондовая биржа ММВБ".

Индекс  ММВБ представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный индекс российского фондового рынка, включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных в ЗАО "Фондовая биржа ММВБ". Правилами расчета Индекса ММВБ предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета индекса, в том числе включающий ежеквартальную публикацию листов ожидания, представляющих собой список ценных бумаг-кандидатов на включение в индекс при очередном пересмотре базы расчета индекса.

Отраслевые  индексы представляют собой ценовые взвешенные по рыночной капитализации индексы наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению в ЗАО "Фондовая биржа ММВБ".

Правилами расчет отраслевых индексов предусмотрен расчет значений отраслевых индексов, выраженных в рублях, и расчет валютных значений отраслевых индексов, выраженных в долларах США. Отраслевые индексы пересчитываются в реальном времени при совершении в режиме основных торгов каждой сделки с акциями, включенными в базу расчета соответствующего индекса.

Индекс  ММВБ 10 представляет собой ценовой, не взвешенный индекс, рассчитываемый как среднее арифметическое изменения цен 10 наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в ЗАО "ФБ ММВБ" (вне зависимости от их принадлежности к котировальным спискам ЗАО "ФБ ММВБ").

Индекс отражает в режиме реального времени (с 10:30 до 19:00) прирост стоимости портфеля, состоящего из 10 акций, веса которых в составе портфеля в начальный момент времени одинаковы.

Индексы рынка пенсионных накоплений представляют собой композитные индексы акций и облигаций, допущенных к обращению на Бирже, и в которые могут инвестироваться средства пенсионных накоплений. Индексы отражают три возможные стратегии инвестирования в зависимости от класса активов – консервативную, сбалансированную и агрессивную.

Капитализационные индексы представляют собой ценовые взвешенные по рыночной капитализации индексы наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению в ЗАО "Фондовая биржа ММВБ".

Капитализационные индексы пересчитываются в реальном времени при совершении в режиме основных торгов каждой сделки с акциями, включенными в базу расчета соответствующего индекса. Публикация значений индексов осуществляется с периодичностью один раз в 5 секунд. Пересмотр состава баз расчета капитализационных индексов осуществляется один раз в квартал.  [13]

Объемы торгов на Московской межбанковской валютной бирже.

Валютный  рынок:

В 2010 году объем  торгов на валютном рынке ММВБ снизился на 13%, составив 2,6  трлн. долл. (79,5 трлн. руб.). При этом объем сделок спот вырос на 5% до 1,24 трлн. долл.  (37,6  трлн. руб.), а объем операций своп снизился на 24%  до 1,4 трлн. долл. (41,9 трлн.  руб.). 

Таблица 2.1 –  Объем операций на валютном рынке  ММВБ в 2009 – 2010 гг., млрд. долл.

 

 

 

Рынок государственных ценных бумаг и  денежный  рынок:

Объем торгов на рынке государственных ценных бумаг  и инструментов денежного  рынка (ГЦБ и ДР) по итогам года снизился на 20,6% до 30,6 трлн руб. В секторе операций  прямого РЕПО с Банком России объемы снизились с 25,3 до 1,0 трлн руб. В то же время  заметно выросли объемы операций междилерского РЕПО — с 6,3 до 20,3 трлн руб., но  это не помогло предотвратить общее снижение оборотов на рынке.

Таблица 2.2 –  Итоги торгов на рынке ГЦБ и  ДР.

Фондовый  рынок:

 Объемы торгов  на фондовом рынке по итогам 2010 года выросли на 57% до 64,0  трлн. руб., что является историческим максимумом.  Число сделок  на  Фондовой  бирже ММВБ  в 2010  году  составило 110,5  млн.,  снизившись по сравнению с 2009  годом на  4,6%.  В то  же время нагрузка  на  Систему  торгов  ММВБ  на  фондовом  рынке по  итогам  года  выросла — количество  транзакций, обработанных в Системе торгов, достигло 1,3 млрд., увеличившись в 2,6 раза. Объемы  средств,  привлекаемые  эмитентами  на  первичном  рынке,  в  2010  году  сократились по сравнению с 2009 г. — на 5,7% до 961,3 млрд. руб.

Таблица 2.3 –  Объем торгов на фондовой бирже ММВБ, млрд. долл.

Срочный рынок:

По итогам года оборот рынка в денежном выражении  вырос в 2,3 раза до 1,51 трлн.  руб. Объем торгов в контрактах вырос на 66% и составил 31,8 млн. контрактов. Вместе с тем, объем открытых позиций снизился на 40% и составил 33,5 млрд. руб. Снижение  объемов  открытых  позиций  было  связано  со  снижением  активности  торгов  по  фьючерсу  на  курс  доллара  США  к  рублю, ключевому инструменту рынка в 2007–2009  гг. Оборот торгов этими фьючерсами  сократился по сравнению с 2009 г. на  47,5% до 312,5 млрд. руб. Объем открытых позиций сократился на 56% до 24 млрд. руб.  Но  на  другие  валютные  пары,  в первую  очередь  по  фьючерсам на  курс  евро/доллар,  наблюдался  активный  рост. Оборот торгов по  этой паре вырос в 3 700 раз и составил  104,8 млрд. руб. Оборот торгов по фьючерсу на курс евро к рублю вырос более чем в 4  раза до 10,9 млрд. руб.

Таблица 2.4 – Оборот срочного рынка Группы ММВБ.

Товарный  рынок:

В периоды проведения на «Национальной  товарной  бирже»  (НТБ) государственных закупочных интервенций на рынке зерна с ноября 2009 года по апрель 2010 года и государственных товарных интервенций на  рынке  кукурузы  с февраля по  март  2010  года  объем биржевых  торгов  суммарно  составил:    закупочные интервенции — 1,84 млн. тонн на сумму 7,2 млрд. руб.;    товарные интервенции — 0,16 млн. тонн на сумму 0,8 млрд. руб.  За 2010 год соответствующие показатели составили 0,51 млн. тонн и 2,2 млрд. руб.:    закупочные интервенции — 0,35 млн. тонн на сумму 1,4 млрд. руб.;    товарные интервенции — 0,16 млн. тонн на сумму 0,8 млрд. руб.  Количество  участников  государственных интервенций в 2010  году  превысило  2,3 тыс.

Таблица 2.5 –  Итоги государственных закупочных интервенций.

 

ММВБ ведущая российская не только валютная, но и фондовая биржа, на основе которой действует общенациональная система торгов по государственным, субфедеральным и корпоративным ценным бумагам. Совместно со своими партнерами — Расчетной палатой ММВБ, Национальным депозитарным центром, региональными биржами — ММВБ осуществляет расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 800 организаций — участников биржевого фондового рынка, включая 150 региональных.

2.3. ММВБ – РТС, как монополия, организующая конкурентный рынок.

После слияния  двух площадок резко поменялась ситуация на отечественном биржевом рынке, которая  характеризуется рядом новых  особенностей.

Исчезло понятие  конкуренции. У простого участника рынка нет больше возможности выбирать, где ему торговать акциями и срочными инструментами в России, кроме как на ММВБ-РТС. Также с большой долей вероятности этот же биржевой холдинг получит право на создание Центрального депозитария. То есть мы получаем монополиста на отечественном финансовом рынке по очень широкому перечню продуктов и набору услуг.