Ценные бумаги: понятие, сущность, виды и функции. Рынок ценных бумаг в России

В новой редакции Федерального закона "О рынке ценных бумаг" (ст.2) дается определение опциона эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

В настоящее время в России появился еще один вид ценной бумаги - инвестиционный пай.

Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Все перечисленные виды ценных бумаг являются основными ценными бумагами. Как представители действительного капитала они делятся на две большие группы: долевые, или совладельческие, ценные бумаги и долговые. Долевые ценные бумаги в России представлены только акциями и инвестиционными паями, все остальные виды ценных бумаг – это долговые ценные бумаги.[5]

2.2 Классификация ценных бумаг

 

Ценные бумаги характеризуются совокупностью различных признаков, в соответствии с которыми они и могут быть классифицированы. Рассмотрим более подробно классификацию ценных бумаг.

В зависимости от срока существования выделяют срочные и бессрочные ценные бумаги.

Срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования. В свою очередь, срочные ценные бумаги различают по подвидам:

краткосрочные, срок обращения которых до 1 года; среднесрочные, срок обращения которых больше 1 года (в пределах 5-10 лет);

долгосрочные, срок обращения которых до 20-30 лет (например, облигации).

Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых не ограничен, т.е. они существуют "вечно", или до момента погашения, дата которого не была определена при выпуске (например, акция).

В зависимости от возможности досрочного погашения различают два вида ценных бумаг: безотзывные и отзывные.

Безотзывные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Отзыв и погашение должны быть предусмотрены условиями при их выпуске и зафиксированы в проспекте ценных бумаг.

Отзывные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Процедура отзыва должна быть предусмотрена в проспекте ценных бумаг.

В зависимости от формы существования различают: документарные и бездокументарные ценные бумаги.

Документарные, или бумажные, ценные бумаги – это те, которые выпускают в наличной документарной форме в виде бланка.

Бездокументарные, или безбумажные, ценные бумаги – это те, которые выпускают в безналичной форме. Фиксация прав по этим ценным бумагам производится эмитентом или специальной фирмой путем осуществления записей в реестре. Реестр позволяет вести учет и движение ценных бумаг в бездокументарной форме.

В зависимости от происхождения, от типа актива, лежащего в основе ценной бумаги, в зависимости от того, ведет ли она начало от своей первичной основы (товар, деньги, недвижимость) или от других ценных бумаг, различают два вида основных ценных бумаг: первичные и вторичные.

В зависимости от национальной принадлежности различают отечественные и иностранные ценные бумаги.

В зависимости от порядка владения, от того, каким образом осуществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, различают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

Именная ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов. Эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг в обычной документарной или в электронной форме.

Предъявительская ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации. Предъявление данной ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных бумагой прав. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к другому осуществляется простым вручением этой бумаги.

Ордерная ценная бумага   – это именная ценная бумага, которая передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи - индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

В зависимости от типа использования различают инвестиционные и неинвестиционные ценные бумаги.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – это ценные бумаги, которые являются объектом для вложения денег как капитала, т.е. с целью получения дохода.

Инвестиционные ценные бумаги – это такие ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. В этой роли выступают векселя, коносаменты, складские свидетельства.

В зависимости от способа и формы выпуска различают эмиссионные и неэмисионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются, как правило, крупными сериями, в больших количествах, размещаются индивидуально, имеют разные сроки осуществления прав. Все ценные бумаги в пределах одной серии абсолютно идентичны, размещаются выпусками, имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Это, как правило, акции, облигации.

Неэмисионные ценные бумаги выпускаются поштучно, индивидуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

В зависимости от вида эмитента, т.е. от того, кто выпускает ценную бумагу - государство, корпорации или частные лица, различают государственные и негосударственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – это, как правило, различные виды облигаций, выпускаемых государством.

Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и иногда частными лицами.

В зависимости от степени обращаемости различают рыночные, или свободнообращающиеся, нерыночные ценные бумаги и ограниченно рыночные, т.е. ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения.

Рыночные, или свободнообращающиеся, ценные бумаги – это ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений. Основные виды ценных бумаг в своем большинстве являются рыночными.

Нерыночные – это необращающиеся ценные бумаги, которые имеют хождение только на первичном рынке, т.е. ценные бумаги продаются эмитентом, а инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих ценных бумаг третьим лицам, т.е. никому другому, кроме как тому, кто их выпустил, и то через определенный срок. Эти ценные бумаги могут быть выкуплены только самим эмитентом согласно условиям выпуска.

Ограниченно рыночные – это ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения. При выпуске этих видов ценных бумаг эмитент устанавливает определенные ограничения на их обращение. Примером таких ценных бумаг являются казначейские обязательства, которые функционировали на российском рынке в 1994-1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ограничения на их обращение.

В зависимости от уровня риска различают безрисковые и рисковые ценные бумаги.

Безрисковые – это ценные бумаги, риск по которым практически равен нулю, т.е. отсутствует. Как правило, это краткосрочные государственные долговые обязательства. В ряде стран – это казначейские векселя.

Рисковые ценные бумаги – это ценные бумаги, которые в процессе своего обращения на фондовом рынке подвержены определенной степени риска. В свою очередь, рисковые ценные бумаги в зависимости от степени риска принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В мировой практике низкорисковые ценные бумаги – это, как правило, государственные бумаги, среднерисковые – это корпоративные облигации, высокорисковые – это облигации.

В зависимости о начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельца. В последнем случае ценная бумага для владельца выступает как простое свидетельство права на товар или на деньги, а не как капитал.

В зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления различают регистрируемые и нерегистрируемые ценные бумаги.

Регистрируемые – это ценные бумаги, которые подлежат государственной регистрации. Как правило, это эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы многих участников фондового рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций.

Другие виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат. Ценные бумаги, которые не подлежат регистрации в государственных органах управления, являются нерегистрируемыми.

В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в капитале фирмы, как собственные или как заемные, различают долевые и долговые ценные бумаги. Таким образом, ценные бумаги как представители действительного капитала делятся на два вида: долевые, или совладельческие, и долговые, или обязательственные.

Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждают участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные паи.

Долговые ценные бумаги отражают отношения займа между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.[1]

 

3. Функции ценных бумаг

 

Направленность финансовых инвестиций предпринимательских фирм в современных условиях хозяйствования в основном ориентируется на фондовые инструменты, т. е. ценные бумаги. Инвестиции в ценные бумаги составляют в среднем 80 % общего объема финансовых инвестиций фирм.

Ценная бумага - финансовый документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

1. регулирующую - отражая действие закона стоимости и динамики нормы прибыли в различных отраслях производства, ценные бумаги обеспечивают прилив капитала в одни отрасли и отток капитала из других. Они перераспределяют денежные средства (капиталы) между сферами экономики, территориями и странами;
2. информационную - ценные бумаги свидетельствуют о состоянии экономики. Так, стабильные курсы или их повышение свидетельствуют о нормальном экономическом положении страны или фирмы, а снижение биржевых курсов – признак ухудшения экономической конъюнктуры;
3. контрольную - через ценные бумаги реализуется возможность контроля над экономикой и экономическими процессами в рамках как макро-, так и микроэкономики;
4. ценная бумага предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал, например, право на участие в управлении, право на первоочередное получение соответствующей информации и т. п.;
5. ценная бумага обеспечивает получение дохода на капитал и (или) сохранение и возврат самого капитала;
6. ценные бумаги перераспределяют денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, населением и государством и т. п.;
7. ценные бумаги являются связующим звеном междугосударственными, политическими, общественными институтами, с одной стороны, и совокупными экономическими отношениями – с другой;
8. выпуск ценных бумаг - источник привлечения и мобилизации дополнительного капитала предприятий;
9. введение различных видов ценных бумаг в финансово-денежный оборот позволяет без увеличения денежной массы повысить мобильность финансовых ресурсов, сосредоточив их на наиболее важных участках производства, обращения.

Экономическая роль ценных бумаг зависит также от их разновидности:

1. экономическая роль денежных ценных бумаг состоит в обеспечении непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров и услуг, т. е. в конечном счете в обеспечении процесса каждого индивидуального воспроизводства, предполагающего непрерывность притока денежного капитала к исходному пункту. Существование ценных бумаг позволяет банкам, частным корпорациям реализовать все временно высвобождающиеся на короткое время средства в качестве капитала;
2. экономическая роль капитальных ценных бумаг (акций, облигаций, инвестиционных сертификатов) заключается в том, что средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования и увеличения капитала производственных предприятий.[2]

 

 

 

 

4. Рынок ценных бумаг  в России

 

В период становления рыночной экономики в России процессы приватизации, создание новых коммерческих структур,  краткосрочное инвестирование способствуют развитию рынка ценных бумаг. Этот рынок недостаточно развитый, но с быстро нарастающими объемами операций. Поэтому представляет собой интерес для изучения студентами специализированных образовательных учреждений, финансовыми аналитиками,  экономистами. Рынок ценных бумаг в России - это молодой динамичный рынок с разнообразными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной инфраструктурой. Причины развития рынка ценных бумаг:

1. Масштабная приватизация и связанный с ней массовый выпуск ценных бумаг в 90-х годах XX в.;
2. Объявление первых крупных инвестиционных проектов производственного характера;
3. Развитие облигационных займов, являющихся более дешевым видом ресурсов в сравнении с банковскими кредитами;
4. Открытие доступа на международные рынки капитала.

Рынок ценных бумаг имеет количественные и качественные параметры, основные из них приведены ниже.

Количественные параметры рынка ценных бумаг следующие:

1. Участники рынка
1. Банки и инвестиционные институты. В качестве потенциальных и действующих участников рынка ценных бумаг России выступают около  2400 коммерческих банков. В качестве дилерско - брокерской сети по операциям с государственными ценными бумагами выступают также Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений) и СБ РФ, включающий 42 тысячи ТБ, отделений, филиалов и агентств;
2. Фондовые биржи. В мире функционирует большое количество фондовых бирж (около 150). Количество фондовых бирж в России составляло более 40% их мирового количества (это примерно 70 бирж);
3. Институциональные инвесторы – крупные кредитно-финансовые учреждения, служащие посредниками между инвесторами и объектами инвестирования. Наиболее крупными являются ныне страховые и пенсионные фонды. Страховые фонды, предоставляющие страховые услуги, образуются за счет добровольных взносов частных компаний и физических лиц. Временно свободные средства страховых фондов инвестируются в первоклассные ценные бумаги, в т. ч. в государственные обязательства. Аналогичный механизм используется и негосударственными пенсионными фондами, образуемыми за счет добровольных взносов предпринимателей и отдельных работников;
4. Депозитарно - клиринговая сеть, включающая в себя депозитарно - клиринговую компанию (ДКК) — ведущий расчётно-клиринговый центр России по корпоративным ценным бумагам, а также расчётный депозитарий и уполномоченный держатель для всех крупнейших торговых площадок страны (РТС, ММВБ).
2. Объемы рынка государственных долговых обязательств, включающие:
1. Долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения;
2. Ваучеры (приватизационные чеки, являющиеся государственной ценной бумагой);
3. Облигации банков и предприятий составляют лишь незначительную долю выпуска акций.