Денежное обращение

 

Спрос на деньги подвержен влиянию многих факторов. Представители классической количественной теории денег считали, что такими факторами являются уровень цен, объем производства, скорость обращения денег (М = PQ /V). Дж. М. Кейнс создал свою теорию спроса на деньги, которая получила название «теория предпочтения ликвидности». Согласно этой теории три мотива побуждают хозяйствующего субъекта хранить свои активы в виде денег:

 

§ грансакционный (потребность в деньгах для покупки-продажи товаров и услуг);

 

§ мотив предосторожности;

 

§ спекулятивный (хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить деньги, руководствуясь критериями доходности, ликвидности, риска).

 

Спрос на деньги (m) определяется по формуле

 

m  = (l /h)·PY + L (r),

 

где h - скорость обращения денег;

 

Y - доход;

 

L - ликвидность;

 

r- - норма ссудного процента.

 

Другими словами, спрос на деньги есть функция от дохода и нормы ссудного процента: m  = ? (Y, r).

 

Современные теории спроса на деньги выделяют дополнительные факторы, влияющие на спрос: богатство, изменения в ожиданиях, инфляцию и т.д. Эти теории определяют общий спрос на деньги как сумму спроса на деньги для сделок купли-продажи товаров и услуг и спроса на деньги со стороны активов. Спрос на деньги (D) для сделок купли-продажи товаров и услуг определяется по формуле: m = PQ/V.

 

Предложение денег (m) можно определить по формуле

 

m  = m·H,

 

где m - денежный мультипликатор;

 

H - денежная база.

 

Денежный мультипликатор зависит от норматива обязательных резервов (б), норматива кассовых остатков коммерческих банков (в), доли наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков (г) и рассчитывается по формуле

 

m =

 

Денежный мультипликатор показывает на сколько больше в стране будет денег, если денежная база увеличится на единицу. За 9 мес. 2001 г. его величина возросла с 1,59 до 1,73.

 

Количество денег в стране увеличивается, если, во-первых, увеличивается денежная база, во-вторых, снижается норма обязательных резервов, в-третьих, уменьшаются кассовые остатки коммерческих банков и, в-четвертых, сокращается доля наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков.

 

Денежная база и норма обязательных резервов определяются политикой Центрального банка Российской Федерации, кассовые остатки и доля наличных денег зависят от изменения процентной ставки.

 

Точка пересечения кривой спроса и кривой предложения денег есть точка равновесия рынка денег. Точка равновесия определяет рыночную цену денег(r), которая измеряется в единицах номинальной нормы ссудного процента, и равновесное количество денег m = m

 

Если предложение денег увеличивается, то норма ссудного процента снижается, кредит охотно берут предприниматели, инвестируют его в производство, и темпы развития экономики повышаются. Таким образом, государство может преднамеренно нарушать равновесие на рынке денег с целью ускорения развития экономики. Однако процентная ставка не может снижаться бесконечно, есть минимальная норма, ниже которой она не может снизиться. Эта минимальная норма определяется издержками банка. Точка касания кривой спроса и кривой минимальной нормы ссудного процента получила название ликвидной ловушки.

 

За этой точкой равновесие денежного рынка невозможно, так как при дальнейшем росте предложения денег норма ссудного процента снижаться не будет, количество денег в обороте будет увеличиваться, что означает инфляцию. Поэтому условием краткосрочного равновесия на рынке денег является неравенство:

 

m  < m

 

Уравнение долгосрочного равновесия на рынке денег предложено М. Фридменом:

 

-------------------------------------------------------- D ликвидная 

 

 ловушка

 

m  = Y + Pe

 

где m  долгосрочный темп роста предложения денег, %;

 

Y долгосрочный темп изменения  совокупного дохода, %;

 

Pe долгосрочный темп роста  цен, исключающий инфляцию, %.

 

В 1994--1996 гг. в России спрос на деньги опережал предложение денег, что вело к росту цены денег - ссудного процента. Среднегодовая величина реальной процентной ставки по операциям межбанковских кредитов в 1996 г. составила 32% про-тив 16% в 1995 г.

 

Что касается структуры спроса на деньги, то преобладал трансакционный спрос (62%. в 1996 г. против 68% в 1994 г.). Превышение спроса над предложением вело к дефициту денег, его величина за 1994 - 1996 гг. возросла почти в 6 раз.

 

Девальвация российского рубля во второй половине 1998 г. сопровождалась уменьшением спроса на деньги.

 

В 1999 г. постепенно восстанавливался спрос на деньги. Его рост опережал запланированные Банком России темпы. О причинах быстрого роста спроса на деньuи речь шла уже выше. Рост предложения денег в 1999 г. осуществлялся за счет увеличения внутреннего кредита и чистых иностранных активов банковской системы (соответственно на 228,8 и 143,1 млрд руб. за 9 мес. 1999 г.). Рост чистых иностранных активов свидетельствует о недоверии российских банков к вложениям средств в российскую экономику.

 

В 2000 - 2001 гг. продолжалось восстановление спроса на деньги. Основными факторами, способствовавшими росту этого спроса в 2001 г., являлись увеличение доходов домашних хозяйств и нормы их накопления; сокращение уровня налогов; бездефицитность федерального бюджета; укрепление реального обменного курса рубля при сохранении сильного платежного баланса; повышение доли денежных расчетов в экономике.

 

Основным источником денежного предложения в 2000 - 2001 гг. была покупка Банком России валюты для пополнения валютных резервов. В эти годы для решения данной задачи складывались благоприятные условия. Бездефицитность бюджета в 2000 - 2001 гг. сократила размеры государственных займов, что, в свою очередь, привело к снижению предложения денег. Причем сократились размеры не только внутренних, но и внешних займов путем погашения части внешнего долга за счет золотовалютных резервов Банка России. Предложение денег также сократилось из-за уменьшения размеров кредитов, выдаваемых Банком России коммерческим банкам по причине увеличения избыточных резервов этих банков.

 

В 2000 - 2001 гг. Банк России воздействовал на денежное предложение для приведения его в соответствие с установленными темпами инфляции. При этом радикальные меры по ограничению темпов роста денежной массы не предпринимались. Проводимая в эти годы денежно-кредитная политика не была мягкой, спрос на деньги не был чрезмерным, а денежное предложение не было избыточным. Это подтверждается удовлетворительным состоянием государственных финансов, высоким уровнем активного сальдо текущего счета платежного баланса, отсутствием у экономических агентов стремления к приобретению активов в иностранной валюте, соответствием фактических темпов инфляции запланированным (в 2000 - 2001 гг.). Все это свидетельствует о том, что денежное предложение было адекватным спросу на деньги.

 

2 глава. Денежная масса  и денежная база

 

Одним из основных количественных показателей денежного обращения является денежная масса -- совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающих различные связи и принадлежащих физическим и юридическим лицам и государству.

 

С развитием форм товарного обмена и платежно-расчетных отношений состав и структура денежной массы претерпели существенные изменения. В начале XX в. при золотом обращении структура в развитых странах была такова: золотые монеты со-ставляли 40%, банкноты и другие кредитные деньги -- 50% и остатки на счетах в кредитных учреждениях -- 10% накануне Первой мировой войны -- соответственно 15,22 и 63%;

 

Уход золотых денег сначала из внутреннего, а затем из внешнего оборота оказал серьезное влияние на структуру денежной массы. Действительные деньги (золотые) полностью исчезли из обращения, господствующее положение заняли неразменные кредитные деньги (прежде всего банкноты), выступающие в наличной и безналичной формах.

 

В экономически развитых странах, а позднее и в нашей стране в финансовой статистике для анализа изменений денежной массы на определенную дату и за определенный период стали использоваться денежные агрегаты:

 

 

М , M , M , M , M 

 

M включает наличные деньги, т.е. деньги вне банков -- банкноты, металлические монеты, казначейские билеты (бумажные деньги, сохранившиеся в республике Джибути и некоторых др. странах).

 

М состоит из агрегата M и средств на расчетных, текущих и специальных счетах в кредитных организациях, во вкладах населения и предприятий в банках, а также на депозитах до востребования насе-ления в Сбербанке.

 

M содержит агрегат М  и срочные вклады населения  в Сбербанке.

 

M равен агрегату M плюс  сертификаты и облигации госзайма.

 

M охватывает агрегат M и  различные формы депозитов в  кредитных учреждениях. 

 

 

 

Для определения денежной массы страны применяют разное количество агрегатов (США -- четыре, Франция -- два). В России для расчетов совокупной денежной массы пользуются тремя агрегатами -- M , M , M .

 

В настоящее время для характеристики денежной массы используется показатель денежная база. Он включает агрегат M плюс денежные средства в кассах коммерческих банков, обязательные резервы банков в Банке России и средства на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России, таким образом денежная база по существу приравнивается к агрегату M .

 

Денежная масса зависит от двух факторов: 1) количества денег и 2) скорости их оборота.

 

2.1 Закон денежного обращения.

 

 

Количество денег, необходимое для выполнения ими своих функций, устанавливается экономическим законом денежного обращения, открытым К. Марксом.

 

Закон денежного обращения определяет: масса денег для обращения прямо пропорциональна количеству проданных на рынке товаров и услуг (связь прямая), а также уровню цен товаров и тарифов (связь прямая) и обратно пропорциональна скорости обращения денег (связь обратная).

 

Все факторы определяются условиями производства. Чем больше развито общественное разделение труда, тем больше объем продаваемых товаров и услуг на рынке; чем выше уровень производительности труда, тем ниже стоимость товаров и услуг, а также цены.

 

С появлением и развитием кредитных отношений возникает функция денег как средства платежа, товары продаются в кредит под долговые обязательства. Кредит приводит к сокращению общего количества денег в обращении, поскольку определенная часть долговых обязательств взаимно погашается.

 

Закон, определяющий количество денег в обращении с учетом двух функций -- средства обращения и средства платежа, несколько видоизменяется и приобретает следующую форму:

 

КД=,

 

Где КД -- количество денег, необходимых в качестве средств обращения и платежа; При функционировании действительных денег (золотых) их количество поддерживалось на необходимом уровне стихийно, так как регулятором выступала функция сокровища. Соотношение между массой товара и массой денег поддерживалось относительно точное. Это обеспечивало устойчивость денежного обращения

 

При отсутствии золотого стандарта стал действовать закон бумажно-денежного обращения, в соответствии с которым количество знаков стоимости приравнивалось к оценочному количеству золотых денег, потребных для обращения. При таком положении стабильность денег пошатнулась, стало возможными обесценение.

 

Ныне в условиях демонетизации золота, т.е. утраты им своих денежных функций, закон денежного обращения претерпел модификацию. Теперь уже нельзя оценивать количество денег с точки зрения даже приблизительного их расчета через золото. Оно ушло из обращения и не выполняет функции не только средства обращения и средства платежа, но и меры стоимости.

 

Мерой стоимости товара и услуг стал денежный капитал, измеряющий стоимость не на рынке при обмене (как было раньше), а в процессе производства -- товара к товару. Всякий товар, обмениваясь на неразменные кредитные деньги, выражает свою стоимость через приравнения его ко множеству товаров. В связи с этим товарная сделка, оцененная в определенной сумме неразменных кредитных денег, должна обеспечить предпринимателю такое количество потребительной стоимости, которое позволит ему после реализации потребительной стоимости начать новый производственный цикл. В силу этого деньги приобретают способность всеобщего эквивалента. Хотя стихийный регулятор общей величины денег при господстве знаков стоимости отсутствует, эта роль регулирования денежного обращения переходит к государству.

 

Неразменные кредитные деньги, приобретая черты бумажных денег, вводятся государственной властью, которая наделяет их принудительным курсом. Их эмиссия без учета стоимости произведенных товаров и оказанных услуг в стране неизбежно вызовет их излишек и в конечном счете приведет к обесценению.

 

В связи с этим большое значение приобретает вопрос о необходимости определения требуемого количества денег для обращения. Согласно классической теории Л. Маршалла и И. Фишера, количество денег определяется зависимостью уровня цен от денежной массы:

 

MY= РQ,

 

где M - масса денег;

 

P - цена товара;

 

Y - скорость обращения  денег;

 

Q - количество товаров, представленных  на рынке. 

 

 

 

Из формулы количество денег, необходимое для обращения определенной массы товаров, равно:

 

M=,

 

а цена товара

 

P=.

 

Уровень цен изменяется пропорционально изменению массы денег в обращении.

 

В России главная причина увеличения денежной массы -- огромный дефицит федерального бюджета, который на 2000 г. предусмотрен в размере 57,87 млрд руб., или 1,08% к ВВП, В течение первой половины 90-х годов он погашался дополнительным выпуском денег в обращении, в то же время товарный оборот реально сокращался из-за сокращения объема производства.