Дифференциация производственных расходов

Рассчитаем переменные расходы:

VC = v × Q = 283952 * 0, 09 = 25555, 68 руб. (исходный вариант)     

Рассчитаем порог рентабельности:   

,                                                                                         

где Sm – порог рентабельности (безубыточный оборот), руб.;

        k – удельный  вес переменных расходов в  выручке от продаж, коэф.

 

k = VC/S = 25555,68/ 283952 = 0, 09

Запас финансовой прочности рассчитывается по формуле Z = S - Sm  

Запас финансовой прочности в % к выручке рассчитывается как отношение запаса финансовой прочности в денежном выражении к выручке и умноженное на 100.  

Для расчета уровня операционного рычага (DOL) используется формула  DOL = S / Z.  

При расчете показателей в таблице 2.1 использовали данные, полученные при выполнении 1 задания. В предыдущем задании был сделан вывод о том, что третий метод дифференциации смешанных расходов более точный (метод наименьших квадратов), поэтому значения переменных и условно-постоянных расходов брали из 3 метода.

Изменение уровня операционного рычага и запаса финансовой прочности в зависимости от изменения выручки от продаж заключается в следующем. Чем больше значение выручки, тем выше значение финансовой прочности. Уровень операционного рычага снижается с ростом выручки и наоборот. Это обусловлено тем, что наличие условно-постоянных затрат любое изменение выручки сопровождается существенным изменением операционной прибыли. Следует отметить, что уровень операционного рычага зависит не только от уровня условно – постоянных затрат, но и от величины запаса финансовой прочности. Можно сделать вывод о том, что при одновременном увеличении значения выручки от продаж и снижения уровня операционного рычага произойдет увеличение показателя запаса финансовой прочности.                       

 

 

 

 

3. РАСЧЕТ УРОВНЯ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА, ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА, УРОВНЯ КОМБИНИРОВАННОГО РЫЧАГА

Для выполнения данного задания необходимо провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала организации, составив таблицу 3.1.

Таблица 3.1

Исходная информация для сравнительного анализа уровня

финансового рычага и эффекта финансового рычага в зависимости от структуры капитала организации, тыс. руб.

Показатель	Доля заемного капитала в общей сумме капитала
	0	50 %	89,8%(факт)
1.Собственный капитал (ф. №1, «Итого по разделу III», код 1300)	450532	225266	237375
2. Заемный капитал, проценты по  которому относятся на расходы (ф. №1, раздел IV, «Долгосрочные обязательства», стр. «Заемные средства», код 1410, «Прочие долгосрочные обязательства», код 1450; раздел V, «Краткосрочные обязательства», стр. «Заемные средства», код 1510, «Кредиторская задолженность», код 1520, «Прочие краткосрочные обязательства, код 1550)	-	225266	213157
3.Общая сумма капитала (стр.1 + стр.2)	450532	450532	450532
4.Расходы за пользование заемным  капиталом:
4.1. сумма; ф. №2, код 2330	-	18240	27361
4.2. средняя расчетная ставка  процента, % (стр.4.1/стр.2*100%)	-	0,3	1,3

 

Определили три возможных варианта структуры капитала ОАО «Ростелеком»:

- с 0% долей заемного капитала;

- с 50% долей заемного капитала;

- с 89,8% долей заемного капитала (факт по балансу).

Абсолютную величину за пользование заемным капиталом определяем как сумму процентов к уплате (ф. №2, код 2330), и равно данное значение для фактической структуры капитала организации 12655 тыс. руб.

Эффект финансового рычага – это приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря па платность последнего.

Эффект финансового рычага возникает за счет разницы между рентабельностью активов и стоимостью заемных средств.

Эффект финансового рычага (EFL) рассчитывается по формуле:

, или EFL = (1-T)*(ROA-Rt)*D/E

     где Df = ROA – Rt; ROA – рентабельность активов, %;

Rt – средняя расчетная ставка процента по кредитам и займам, проценты по которым относятся на расходы организации, %;

Rt = % к уплате/((ЗКн + ЗКк)/2)*100

,

          ROA = 46350: 450532 *100 = 10,2 %                          

         A – величина активов, тыс. руб.,

D – заёмные средства, тыс.руб.,

E – собственные средства, тыс.руб.

Эффект финансового рычага для ООО «РосЭнергоПроект» составляет:

При 0 % доли заемного капитала EFL = 0 %

При 50 % доли заемного капитала:

EFL = (1-0,2)*( 10,2 % - 0,3 %)*(225266: 225266) = 0,72 %

При 89,8 % доли заемного капитала

EFL = (1-0,2)*( 10,2 % - 1,3 %)* (213157: 237375) = 6,4 %

 

Таблица 3.2

Изменение рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры

капитала организации

Показатель	Удельный вес заемного капитала
	0 %			50%			89,8 % (факт)
	-10%	0	+10%	-10%	0	+10%	-10%	0	+10%
1. Прибыль от продаж (ф. №2, код 2200), тыс. руб.	41715	46350	50985	41715	46350	50985	41715	46350	50985
2. Сумма расходов за пользование заемным капиталом (стр. 4.1, табл. 4), тыс. руб.	0	0	0	18240	18240	18240	27361	27361	27361
3. Налогооблагаемая прибыль (стр. 1 –  стр. 2), тыс. руб.	41715	46350	50985	23475	28110	32745	14354	18989	23624
4. Налог на прибыль по ставке 20% (стр. 3 × 0,2), тыс. руб.
5. Чистая прибыль (стр. 3 *0,8), тыс. руб.	33372	37080	40788	18780	22488	26196	11483,2	15191,2	18899,2
6. Рентабельность собственного капитала (стр. 5: стр.1, табл. 3.1 × 100%), %	7,4	8,2	9,05	8,3	9,9	11,6	5,09	6,7	8,4
7. Уровень финансового рычага (DFL) (стр. 1: стр. 3), коэф.	-	1	-	-	1,6	-	-	2,4	-
8. Изменение прибыли от продаж, %	-10%	-	+10%	-10%	-	+10%	-10%	-	+10%
9. Изменение чистой прибыли (стр. 7 × стр. 8), %	-10	-	+10	-16	-	+16	-24	-	+24
10. Эффект финансового рычага (EFL), %	-	0	-	-	+0,72	-	-	+6,4	-
11. Размах рентабельности собственного  капитала, %	-	1,6	-	-	3,3	-	-	3,3	-
12. Уровень комбинированного рычага (DTL=DOL*DFL),коэф.	-	5,7	-	-	9,2	-	-	13,7	-