Дивидендная политика предприятия на примере ОАО «Каустик»

Привилегированные акции  типа "А":

В течение  пяти последних завершенных финансовых лет дивиденды по привилегированным  акциям типа "А" не начислялись и не выплачивались.

Доходы по облигациям:

Вид ценных бумаг: облигации

Серия: 01

Тип: процентные

Форма ценных бумаг: документарные на предъявителя

Государственный регистрационный  номер выпуска облигаций и  дата государственной регистрации: № 4-01-45310-Е от 22.11.2002 г.

Дата государственной  регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 14.01.2003г.

Количество облигаций  выпуска: 300 000 

Номинальная стоимость  каждой облигации выпуска: 1 000 руб.

Объем выпуска облигаций  по номинальной стоимости: 300 000 000 руб.

Вид дохода, выплаченного по облигациям выпуска: купон

Размер дохода, подлежавшего выплате по облигациям выпуска, в денежном выражении, в расчете на одну облигацию и в совокупности по всем облигациям выпуска:

- В 2001-2002 годах доходы по облигациям эмитента не выплачивались.

- В 2003 году были осуществлены следующие выплаты доходов по облигациям:

• 17.03.2003г. выплачен доход по первому купону. Размер процентов, выплачиваемых на одну облигацию, составил 20,5% годовых или 51 руб. 11 коп. Общее количество облигаций одной серии, по которым начислены доходы: 300 000 штук. В совокупности по всем облигациям выпуска размер дохода составил 15 333 000 руб.
• 16.06.2003г. выплачен доход по второму купону. Размер процентов, выплачиваемых на одну облигацию, составил 20,5% годовых или 51 руб. 11 коп. В совокупности по всем облигациям выпуска размер дохода составил 15 333 000 руб.
• 15.09.2003г. выплачен доход по третьему купону. Размер процентов, выплачиваемых на одну облигацию, составил 18% годовых или 44 руб. 88 коп. В совокупности по всем облигациям выпуска размер дохода составил 13 464 000 руб.
• 15.12.2003г. выплачен доход по третьему купону. Размер процентов, выплачиваемых на одну облигацию, составил 18% годовых или 44 руб. 88 коп. В совокупности по всем облигациям выпуска размер дохода составил 13 464 000 руб.

Срок, отведенный для выплаты доходов по облигациям выпуска: Один день

Форма выплаты начисленных доходов  по ценным бумагам: денежные средства в рублях РФ.

Иные условия выплаты дохода по облигациям выпуска: иной имущественный эквивалент не предусмотрен. Иные имущественные права и (или) иной доход не предусмотрен.

Отчетный период, за который выплачиваются  доходы по облигациям выпуска: 91 день

Общий размер доходов, выплаченным  по всем облигациям выпуска по каждому отчетному периоду, за который такой доход выплачивался:

• 17.03.2003г. выплачен доход по первому купону. В совокупности по всем облигациям выпуска размер дохода составил 15 333 000 руб.
• 16.06.2003г. выплачен доход по второму купону. В совокупности по всем облигациям выпуска размер дохода составил 15 333 000 руб.
• 15.09.2003г. выплачен доход по третьему купону. В совокупности по всем облигациям выпуска размер дохода составил 13 464 000 руб.
• 15.12.2003г. выплачен доход по четвертому купону. В совокупности по всем облигациям выпуска размер дохода составил 13 464 000 руб.

 

Заключение

 

 

В настоящей курсовой работе был рассмотрен вопрос о том, какая часть прибыли компании должна выплачиваться акционерам в форме дивидендов. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

Существует две точки зрения на значение дивидендной политики для  общей оценки фирмы и задачи максимизации богатства акционеров: одна состоит в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости).

Главными защитниками  теории отсутствия значимости являются Модильяни и Миллер, которые также  выдвинули теорию о том, что структура  капитала не имеет значения для оценки фирмы.

Аргументы в пользу значимости дивидендов для оценки фирмы взяты  из практики и подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке. Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов, предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью деятельности компании.

Противовесом этим аргументам в пользу дивидендных выплат является более благоприятное налогообложение  доходов от прироста капитала, однако трудностью рассмотрения вопроса о  налогообложении является то, что решающим фактором будет налоговый статус отдельного акционера, который часто будет невозможно установить.

Если дивидендная политика является чисто финансовым решением, то количество привлекательных инвестиционных проектов, доступных для фирмы, будет определять уровень выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и нераспределенной прибыли. Если в настоящее время инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то может быть предпочтительнее выплатить дивиденд, чтобы акционеры смогли индивидуально найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.

Чтобы объявить дивиденд, вам необходимо иметь достаточную  текущую или нераспределенную прибыль  для его покрытия, но для выплаты  дивиденда вам необходимы наличные денежные средства. Следовательно, при  принятии решения по дивидендной  политике следует учитывать ликвидность, а также возможности по получению ссуды.

В периоды инфляции бухгалтерский  учет по первоначальной стоимости завышает операционную прибыль компании. Выплата  дивидендов из прибыли по первоначальной стоимости в такое время приведет к распределению части капитала компании.

Согласно закону дивиденды  могут выплачиваться только из текущей  или нераспределенной прибыли. Они  не могут выплачиваться, если нет  достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные  ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.

Если нераспределенная прибыль уменьшается из-за высокого уровня дивидендных выплат, то может  возникнуть необходимость в последующем получении дополнительного собственного капитала. Это может привести к размыванию контроля за компанией со стороны акционеров.

 

Список использованных источников

 

Законодательные материалы

 

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят Государственной Думой 22 декабря 1995 г. (СЗ РФ, 1996, №5, ст. 410) (с изменениями от 06 декабря 2007 г.) [Электронный ресурс] // Гарант: СПС. – Электрон. дан. и прогр. – М., 2007.;
2. "Порядок проведения переоценки основных фондов по состоянию на 1 января 1997 г." Утвержден 18.02.97. Госкомстатом РФ N ВД-1-24/336, Минэкономики РФ, Минфином РФ. Зарегистрировано в Минюс- те РФ 3 марта 1997 г. N 1266 [Электронный ресурс] // Гарант: СПС. – Электрон. дан. и прогр. – М., 2007.;
3. Постановление Правительства РФ от 08.07.97. N 835 "О первичных учетных документах". (Публ.: "Российская газета", N 140, 23.07.97) [Электронный ресурс] // Гарант: СПС. – Электрон. дан. и прогр. – М., 2007.;

 

 

Книги (однотомные издания)

 

 

4. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента. [Текст] /  
   И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2001. - 186 с.
5. Вахрушина, М.А. Анализ финансовой отчетности. [Текст]: учебник / М.А. Вахрушина, Н.С. Пласкова. - М.: Вузовский учебник, 2007. – 300 с.
6. Вяткин, В. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом. [Текст] / В. Вяткин, Дж. Хэмптон, А.Казак - М.: Финансы и статистика, 2002. - 192с.
7. Гамза, В.А. Екатеринославский Ю.Ю. Рисковый спектр коммерческих организаций. [Текст] / В.А. Гамза, Ю.Ю. Екатеринославский. – М.: Экономика, 2002. – 233с.
8. Гвоздев, Б.З. Финансовый менеджмент. [Текст]: учебное пособие / Б.З.Гвоздев. – М.: ЭКМОС, 2003. – 272 с.
9. Клебанова, Т.С. Теория экономического риска. [Текст]: учебное пособие / Т.С. Клебанова, Е.В. Раевнева. - М.: Изд. ХГЭУ, 2001. - 132с.
10. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент [Текст] / В.В.Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 768с.
11. Ковалева, А.М. Финансы и кредит. [Текст]: учебное пособие / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 512 с.
12. Колпина, Л.Г. Финансы предприятий. [Текст]: учебник / Л.Г. Колпина, Т.Н. Кондратьева, А.А. Лапко. - Мн.: Выш. шк., 2003. – 336с.
13. Лапуста, М.Г. Финансы фирмы. [Текст]: учебное пособие / М.Г. Лапуста. – М.: Инфра-М, 2002. – 264 с.
14. Лихачева, О.Н. Финансовое планирование на предприятии: [Текст]: учебное пособие / О.Н. Лихачева. – М.: Проспект, 2003. – 263с.
15. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент. [Текст]: учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Высшее экономическое образование, 2008. – 768с.
16. Моляков, Д.С. Теория финансов предприятияй. [Текст]: учебное пособие / Д.С. Моляков, Е.И. Шохин. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 112 с.
17. Палий, В.Ф. Финансовые операции. [Текст] / В.Ф. Палий. – М.: Бератор-Пресс, 2003. – 214 с.
18. Салин, В.Н. Техника финансово-экономических расчетов. [Текст]: учебное пособие / В.Н. Салин. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 112 с.
19. Тихомиров, Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия. [Текст]: учебник для ВУЗов / Е.Ф.Тихомиров. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 384 с.
20. Шохин, Е.И. Финансовый менеджмент. [Текст] / Е.И. Шохин. - М.: ИД ФБК-Пресс, 2003. – 400с.

 

Периодические издания

 

Журналы

 

 

21. Краснова С.В. Финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ. [Текст] / С.В. Краснова // Финансы. – 2003. - №1. –  
    с.73-74.
22. Фомин П.А. Стратегическое финансовое планирование хозяйствующего субъекта [Текст] / П.А. Фомин // Финансы и кредит. – 2003. - №5. – С.52-58.

 

 

 

Приложение 1

 

УТВЕРЖДЕНО

 

Общим собранием Учредителей

Открытого акционерного общества «КАУСТИК»

Протокол № 1 от 02.04.2002г.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

УСТАВ

 

 

Открытого акционерного общества «КАУСТИК»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

г. Волгоград, 2002 год

 

1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

 

1.1. Открытое акционерное общество «КАУСТИК» (именуемое в дальнейшем Общество) создано в соответствии с действующим на территории Российской Федерации законодательством: Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью», другим действующим законодательством Российской Федерации, а также на основании Решений Общего собрания Учредителей Открытое акционерное общество «КАУСТИК» от «02» апреля 2002 года (Протокол № 1 Общего собрания Учредителей Открытое акционерное общество «КАУСТИК» от 02.04.2002г.).

1.2. Местонахождение Общества: Российская Федерация, 400097, г. Волгоград, ул. им. 40-летия ВЛКСМ, 57

Почтовый адрес: Российская Федерация, 400097, г. Волгоград, ул. им. 40-летия ВЛКСМ, 57

1.3. Полное фирменное наименование Общества:

Открытое акционерное общество «КАУСТИК»

Сокращенное фирменное  наименование: ОАО «КАУСТИК»

1.4. Общество является юридическим лицом, правовое положение которого определяется действующим законодательством РФ и настоящим Уставом с момента государственной регистрации.

1.5. Общество имеет самостоятельный баланс. Общество вправе открывать банковские счета на территории РФ и за ее пределами, имеет обособленное имущество, расчетные, валютные и другие счета в банках. Оно вправе от своего имени заключать договоры и соглашения, приобретать имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в судах.

1.6. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место нахождения Общества.