Фиксированные и плавающие валютные курсы

Кризис валютных зон  создал условия для усиления валютно-финансовых связей развивающихся государств. Этому способствовали узость финансовой базы большинства молодых государств, огромная роль внешнего финансирования, неравномерность распределения золотовалютных резервов, неустойчивость платежных балансов и валютных курсов.

Быстрое накопление нефтедобывающими странами огромных валютных резервов, уменьшение финансовой зависимости от ведущих держав содействовали налаживанию региональных связей.

Опыт военных лет  и опасность его повторения после  второй мировой войны побудили США и Великобританию предпринять уже в 1943 году первые шаги к созданию свободной, стабильной и многосторонней валютной системы. Проект послевоенного международного устройства стал предметом обсуждения на Международной конференции стран антигитлеровской коалиции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 год). Идейным вдохновителем создания международной организации был М.Кейнс. Противником этой системы стал М.Фридмен.

В основе Бреттон-Вудской системы было, прежде всего, совместное регулирование валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных. Для управления системой был образован Международный валютный фонд, первоначально состоявший из 44 стран. Каждый член организации определял золотое содержание своей валюты и на этой базе фиксировал курс в валютах других стран-участниц. Колебания курса допускались в пределах 10%. МВФ представлял краткосрочные кредиты для урегулирования платежных балансов.

Международным резервным  средством, наряду с золотом, стал американский доллар – единственная формально обратимая в металл национальная валюта. Официальная цена золота до 1971 года составляла 35 долларов за тройскую унцию. Английский фунт стерлингов объявлялся «второй» резервной валютой. Курсы проведения операций с наличной иностранной валютой на рынке каждой из стран не должны были отличаться от паритетов более чем на 1%.

Для облегчения международных  отчетов были созданы специальные права заимствования (Special Draw Right или СДР). Распределение СДР между участниками происходило в соответствии с финансовым вкладом каждого из них. СДР были размениваемы на все валюты участников МВФ по курсу, вначале приравненному к доллару, а затем установленному до $1,2.

Созданная в Бреттон-Вудсе  валютная система оставалась эффективной  около 15 лет. 1950-е годы были относительно спокойными в плане постепенного подхода к конвертируемости. Только французский франк подвергся значительному изменению паритета, будучи девальвированным 27 декабря 1958 года на 14,9%.

В 1961 году ревальвировали немецкая марка и голландский  гульден. 18 ноября 1967 года происходит девальвация  фунта стерлингов с $2,80 до $2,40. В 1968 году девальвировал французский франк на 11,1%, а в 1969 году ревальвировала немецкая марка.

На Валютной конференции 17-18 декабря 1971 года в рамках Смитсоновского соглашения США было решено увеличить официальную стоимость золота с $35 до $38 за унцию, что означало девальвацию доллара на 7,89%. Ревальвации же составили: 7,7% – для йены, 4,6% – для немецкой марки, 2,8% – для голландского гульдена и бельгийского франка. Соглашение предусматривало расширение допустимых пределов колебаний валютных курсов с 1 до 2,25% в обе стороны от паритета и некоторые другие меры, призванные способствовать восстановлению валютной стабильности.

В январе 1976 года в Кингстонском соглашении по пересмотру устава МВФ (остров Ямайка) был закреплен отказ от основополагающих принципов Бреттон-Вудской системы. Были отменены золотой стандарт и система твердой фиксации курсов, наложен запрет на использование золота в качестве основы валютных паритетов, узаконена система плавающих валютных курсов. При этом многие партнеры сохранили привязку к доллару и приняли решение превратить СДР в основное резервное средство, ключевой актив мировой валютной системы. Однако квота СДР в мировых валютных резервах оставалась на уровне 6%.

Одним из наиболее важных принципов, положенных в основу измененного устава МВФ стало упразднение официальной цены золота и устранение его из валютной системы, международных расчетов и кредитных отношений. С этого времени особенно резко возрос приток американской валюты в международный платежный оборот.

Свободный режим установления валютных курсов способствовал развитию в валютной сфере тенденции к полицентризму с ярко выраженными признаками утраты долларом роли валютного эталона.

Наряду с развитием  валютно-кредитных отношений и  их регулированием в глобальном аспекте, шел процесс их упорядочения в региональном масштабе. Постепенно возникло противоречие между внешнеторговой и валютной составляющими интеграционного процесса, особо обострившееся в 1973 году в связи с переходом мировой валютной системы от фиксированных к плавающим валютным курсам. Для смягчения противоречий и ограничения возможностей государств манипулировать курсами своих валют в интересах собственных экспортеров страны-члены ЕЭС в 1979 году ввели в действие Европейскую валютную систему. Она предусматривала установление узкого коридора, в пределах которого возможны колебания курсов обмена национальных валют и постепенное объединение денежных систем всех стран участниц, содействовала снижению инфляции и обеспечению стабильности валютных курсов. Механизм действия системы предполагал использование единой расчетной единицы Экю.

Экю – валюта, которая поддерживалась корзиной национальных валют стран Сообщества. Доля каждого участника зависела от его доли в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. На основе валютной корзины формировался и центральный курс Экю. Квоты выглядели следующим образом.

 

Таблица 1 – Доли стран-участниц ЕС в валютной корзине Экю (в %)

Валюта	Доля
Немецкая марка	32,7
Французский франк	20,8
Английский фунт	11,2
Голландский гульден	10,2
Итальянская лира	7,2
Бельгийский и люксембургский франк	8,7
Испанская песета	4,2
Датская крона	2,7
Ирландский фунт	1,1
Португальское эскудо	0,7
Греческая драхма	0,5

 

Режим валютных курсов в  системе предусматривал совместные изменения валют, получившие название «европейской валютной змеи». Пределы взаимных колебаний устанавливались в размере 2,25% от общего центрального курса (для Италии и Испании – 6%). С августа 1993 года из-за обострения валютных проблем ЕС рамки этих колебаний были расширены до 15%.

Экю выступало как  международное платежное и резервное  средство, наряду с национальными  валютами, но существовала в форме  записи на счетах банков и безналичных перечислений по ним.

Основные характеристики эволюции развития мировой валютной системы представлены в таблице 3.

В современном развитии мировой валютной системы проявилось несколько относительно новых тенденций, что непосредственно отразилось на функционировании валютных механизмов многих стран мира. Одна из таких тенденций – попытка введения региональной валюты вместо национальных валют в различных регионах мира. Переход к единой валюте может осуществляться либо путём перехода к использованию в качестве общей денежной единицы национальной валюты страны-лидера в регионе, либо путем создания новой международной денежной единицы.

 

Таблица 2 – Эволюция мировой валютной системы

Система золотого стандарта		Бреттон-Вудская (1944-1967)	Ямайская (1978-н.вр.)
Парижская (1867-1914)	Генуэзская (1922-1936)
Золотомонетный	Золотодевизный	Золотовалютный	Стандарт СДР
Установлено золотое содержание национальных валют; золото выполняло функцию общепризнанного платежного средства и мировых денег; банкноты свободно обменивались на монеты на основе весового содержания золота в последних; валютные курсы могли отклоняться от монетных паритетов в пределах золотых точек на 1%; поддерживалось жесткое соотношение между золотым запасом страны и объемом денежной эмиссии.	Основным механизмом расчетов становятся заместители золота (девизы), в качестве которых могли выступать некоторые национальные валюты; конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Великобритания, Франция), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран); восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.	Сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании резервных валют (доллар США, фунт стерлингов); обязательный размен резервных валют на золото по установленному курсу 35 долларов США за 1 тройскую унцию; валютный паритет национальной валюты устанавливался в золоте и долларах; допустимое отклонение валютных курсов от валютного паритета не более 1%.	Доллар США приравнен к другим резервным валютам (немецкой марке, швейцарскому франку, йене); произошла демонетизация золота, отменена его официальная цена и любая привязка валют к золоту; узаконен режим плавающих валютных курсов; региональные валютные союзы становятся полноправными участниками мировой валютной системы, хотя внутри них действуют другие отношения.

 

Задача

 

Две страны А и В  наделены трудом (Тр.) и землей (З) следующим  образом:

страна А: Тр. = 8 ед., З. = 32 ед.

страна  В: Тр. = 30 ед., З = 70 ед.

Для производства одной  единицы товара Х необходимо затратить 1 ед. труда и 9 ед. земли, а одной  единицы товара У – 3 ед. труда и 7 ед. земли. Используя теорему Хекшера – Олина определить, какие товары будет экспортировать и импортировать каждая страна.

 

Решение.

 

Теорема Хекшера-Олина - предположение, о том, что страны будут иметь сравнительные преимущества в производстве товаров, производство которых требует интенсивного использования тех факторов производства, которые имеются в стране в избытке.

 Страна, имеющая относительный  избыток труда по отношению  к земле, будет специализироваться и экспортировать трудоемкие товары.

 Страна, имеющая в  относительном избытке землю, будет экспортировать капиталоемкие товары.

Рассчитаем в какой  стране избыток труда, а в какой  стране избыток земли:

- страна А:

 

8 : 32 или 1 : 4

 

- страна Б:

 

30 : 70 или 1 : 2,3

 

Рассчитаем какое количество каждого товара можно производить:

а) в стране А:

- товара Х можно произвести 4 шт. (расходуем 4 ед. Тр. и 32 ед. З), при этом в избытке останется 4 ед. труда;

- товара У можно  произвести 2 шт. (расходуем 6 ед. Тр. и 14 ед. З), при этом в избытке останется 2 ед. труда и 18 ед. земли;

б) в стране Б:

- товара Х можно  произвести 7 шт. (расходуется 21 ед. Тр. и 63 ед. З), при этом в избытке останется 9 ед. труда и 7 ед. земли;

- товара У можно  произвести 10 шт. (расходуется 30 ед. Тр. и 70 ед. З).

Таким образом, страна А будет экспортировать товар У, т.к. на его производство у страны в избытке труд и земля, а импортировать товар Х. Страна Б будет наоборот экспортировать товар Х, при производстве которого у страны избыток труда и земли и соответственно импортировать товар У.

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература

 

1. Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. – Ч. I и II. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов. – М.: Международные отношения, 2001.
2. Кругман П.Р., Обстфельд М.Г. Международная экономика. – М.: ИВЦ «Маркетинг», 2000.
3. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения Учебное пособие – М.: ИВЦ «Маркетинг», 2000.
4. Международные экономические отношения / Под ред. Евдокимова А.И. – М.: ТК Велби, 2003.
5. Михайлушкин А.И. Международная экономика. – М.: Высшая школа, 2002.
6. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н., Мировая экономика и международные экономические отношения. – М.: Феникс, 2002.

¹ Золотые точки – пределы отклонений курсов валют от монетного паритета, который при золотом стандарте служит стихийным регулятором колебаний валютных курсов благодаря свободе покупки и продажи золота, его перемещению из одной страны в другую.