Финансовые инвестиции: понятие, управление ими

Кроме этого, отдельно выделяют венчурные  инвестиции и аннуитет. Венчурные  инвестиции – это рискованные  вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инновационных  фирм в областях новых технологий. Это вложения в акции новых  предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим  уровнем риска. В расчете на быструю  окупаемость вложенных средств  венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между  собой, но имеющие высокую степень риска.

[Л.Л. Игонина- «Инвестиции: учеб. пособие»– М.: Экономист, 2005. ]

 

3. Оценка эффективности финансовых  инвестиций

 

   Финансовые инвестиции – это приобретение финансовых инструментов.

   Все финансовые инструменты  можно условно разделить на :

1. Финансовую задолжность, представленную в основном долговыми ценными бумагами;
2. Финансовый капитал, представленный в основном долевыми ценными бумагами.

Многообразие финансовых инструментов определяет необходимость оценки их инвестиционных качеств. В процессе такой оценки должны быть учтены особенности выпуска и обращения отдельных видов бумаг, уровень их безопасности и доходности, платежеспособность их эмитента, состояние инвестиционного и финансового рынков.

Относительной характеристикой соотнесения  всех этих особенностей различных ценных бумаг может выступать эффективности  конкретного финансового инструмента, которая определяется на основе сопоставления  эффекта (дохода) и затрат. Так как  эффект от финансовой инвестиции будет  получен лишь в будущем, то он должен оцениваться с учетом изменения  временной стоимости денег.

Эффективность финансовых инвестиций (ЭФИ) может быть оценена по формуле :

,

где: - реальная (приведенная) стоимость финансового инструмента; - сумма средств, инвестируемая в финансового инструмента.

Реальная стоимость финансового  инструмента формируется под  влиянием двух факторов:

1. Суммы будущего денежного потока, формируемого конкретным финансовым инструментом (начисленные проценты, дивиденды, стоимость погашения или реализации финансового инструмента);
2. Нормы приемлемой доходности, определяемой как сумма нормы доходности по безрисковым инвестициям и нормы премии за риск конкретного финансового инструмента.

Долговые ценные бумаги (облигации, векселя, депозитные сертификаты) имеют  фиксированную процентную ставку и  являются обязательством выплатить  полную сумму долга с процентами на определенную дату либо учесть дисконтную разницу. Возможный доход по облигациям состоит из на численных и курсовой разницы.

Эффективность инвестирования в долговые ценные бумаги изучим на основе анализа  инвестиций в облигации, который  проводится путем сравнения их реальной стоимости с рыночной ценой, и  ожидаемой доходности с приемлемой нормой доходности по данным ценным бумагам.

В качестве будущих потоков по долговым ценным бумагам выступают начисленные  проценты и сумма погашения долгов.

В зависимости от метода формирования будущих денежных потоков выделяют 3 вида облигаций:

1. Модель оценки реальной стоимости () облигации с периодической выплатой процентов (купонная облигация).

,

где: NV-номинальная стоимость облигации;

n-количество периодов выплат процентов;

r-процентная ставка, начисляемая за период, определенный для выплат;

k- приемлемая ставка доходности за период, определенный для выплат.

Модель расчета ожидаемой доходности ()облигации с периодической выплатой процентов:

,

где: BP-цена размещения или реализации облигации на рынке ;

r-годовая процентная ставка.

2. Модель оценки реальной стоимости () облигации с выплатой процентов по окончанию срока действия облигации.

При начислении простых процентов  и сложных процентов:

 

где: NV-номинальная стоимость облигации;

r-годовая процентная ставка;

k-годовая приемлемая ставка доходности;

n- количество лет начисления процентов по облигаций.

Модель расчета ожидаемой доходности () облигации с выплатой процентов по окончанию срока действия облигации.

При начислении простых процентов  и сложных процентов:

;

.

 

3. Модель оценки реальной стоимости () дисконтной облигации.

,

где: SP-цена погашения облигации (чаще всего номинальная стоимость)

Модель расчета ожидаемой доходности () по дисконтной облигации.

,

где: BP-цена размещения облигации (дисконтная стоимость).

Долевые ценные бумаги (акции, инвестиционные сертификаты) без установленного срока  обращения предоставляют право  собственности и право на получение  части прибыли в виде дивиденда, но не гарантируют возврат инвестированного капитала.

Оценка целесообразности приобретения акций предполагает расчет реальной стоимости акции и сравнение ее с текущим рыночным курсом.

Расчет реальной стоимости акции  проводится в зависимости от того, как формируется будущий денежный поток, т.е. в зависимости от срока  владения:

1. При владении в течение заранее предусмотренного срока будущий денежный поток формируется из дивидендов и суммы реализации финансового инструмента;
2. При владении в течение неопределенно продолжительного периода времени будущий денежный поток формируется исключительно за счет дивидендов.

Согласно такому делению выделяют несколько видов моделей оценки реальной стоимости акций.

1. Модель оценки реальной стоимости () привилегированной акции при ее использовании в течение заранее предусмотренного срока.

,

где: NV-номинальная стоимость акции;

d-ставка дивиденда;

k-годовая приемлемая норма доходности по акциям данного типа;

SP-цена реализации привилегированных акций;

n-количество лет владения привилегированными акциями.

2. Модель оценки реальной стоимости ()привилегированной акции, приобретенной в бессрочное владение:

.

Инвестиционная привлекательность  простых акции, величина дивидендов по которым устанавливается ежегодным  Собранием акционеров в зависимости  от финансовых результатов деятельности предприятия, может быть определена на основе следующей формулы с учетом того, что она обладает определенной степенью условности в силу сделанных предположений о характере дивидендной политики эмитента.

Модель оценки реальной стоимости () акции с постоянно возрастающим дивидендом, приобретенной в бессрочное владение (модель Гордона).

,

при условии, что p<k,

где: D-размер дивиденда, выплаченный на момент инвестиции;

p-постоянный темп прирост дивиденда;

k-приемлемая годовая ставка доходности по акциям данного типа.

[А.Ф. Лещинская, Ю.Ю. Костюхин, Н.В. Балахина – М «Инвестиции: учебное пособие».: Изд-во РГТЭУ, 2008..]

 

4. Пример расчета эффективности финансовых инвестиций

 

Инвестор приобрел 01.02.2001г  ГКО (государственные краткосрочные облигации) по цене, равной 70,8% их номинальной стоимости. На дату погашения ГКО по номиналу (30.09.2001г) инвестор получит 100% номинала ГКО.

Требуется определить доходность ГКО  в расчете на год.

Решение

Расчет  проводится по формуле (1)

 

 

Усложним данный пример. Предположим, что дата погашения ГКО по номиналу — это 30.06.2002 г.

Требуется определить доходность ГКО  на дату погашения и в расчете  на год. Доходность ГКО на дату погашения  составит:

 

Номинальная доходность ГКО к погашению  в расчете на год равна:

 

Доходность ГКО в расчете  на год (Эф.г) может быть рассчитана методом сложных процентов, исходя из следующих зависимостей между индексом годовой доходности облигации и индексом доходности облигации за период от момента ее приобретения инвестором до момента ее погашения, где 1,412 — индекс доходности ГКО за период от момента ее приобретения инвестором до момента ее погашения, т. е. за 515 дней. Значение 1,412 получено путем суммирования доходности облигации к погашению, исчисленному выше и равному 41,2%, со 100% и делением полученной суммы на 100. Таким образом, мы переходим от темпа роста доходности к индексу ее роста.

 

 

 

Зная значение доходности ГКО в  расчете на год (27,7%), можно рассчитать доходность ГКО к моменту ее погашения. Она будет исчисляться как  произведение индекса доходности за 11 месяцев 2001 г. (334 дня) и индекса  доходности за 6 месяцев 2002 г. (181 день).

 

 

 

Заключение

Финансовые инвестиции представляют собой финансовые вложения в ценные бумаги, такие как акции, облигации, векселя, депозиты банков и другие финансовые инструменты, которые позволяют  извлекать прибыль или доход  от финансовых вложений. Основная цель финансовых инвестиций - получение  прибыли. Размер дохода может быть различным, но нужно помнить, что, как правило, чем выше доходность финансовых инвестиций, тем выше финансовые риски. Поэтому  задача инвестора, занимающегося финансовыми  инвестициями - найти наиболее оптимальный  для себя размер прибыли и относительного риска. Одним из основных видов финансовых инвестиций являются вложения в ценные бумаги. Основными ценными бумагами являются акции, облигации, векселя, инвестиционные и сберегательные сертификаты; производные  ценные бумаги представляют собой форвардные или фьючерсные контракты, опционы  и депозитарные расписки.

У финансовых инвестиций есть одно большое  преимущество - они позволяют получать пассивный доход, т.е. для получения  прибыли совсем не обязательно работать самому. Вместо вас работают ваши деньги. Но не все так просто, как кажется. Чтобы зарабатывать действительно  большие деньги от финансовых инвестиций, необходимо тщательно анализировать  рынок, ценные бумаги и предприятия, их выпускающие.

Управление финансовыми инвестициями является одной из важнейших задач  любого инвестора. Необходимо постоянно  проводить оценку эффективности  финансовых инвестиций, пересматривать инвестиционный портфель и осуществлять регулирование инвестиций. При финансовых инвестициях на рынке ценных бумаг, избежать многих разочарований Вам  поможет простое правило: - продавать  ценные бумаги, если происходит снижение цены более, чем на 5%.

Список использованной литературы

1. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности»

  2. Э.И. Крылова, В.М. Власова, И.В. Журакова. М.: Финансы и статистика, «Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности: Учеб. пособие»

3. Л.Л. Игонина- «Инвестиции: учеб. пособие»– М.: Экономистъ, 2005.

4. А.С. Нешитой -«Инвестиции».: Издательско-торговая корпорация «Дашкова и Ко», 2007

5. А.Ф. Лещинская, Ю.Ю. Костюхин, Н.В. Балахина – М «Инвестиции: учебное пособие».: Изд-во РГТЭУ, 2008..

6. Е.В. Карпова «Ресурсы торгового предприятия: учебное пособие»– М.: КНОРУС, 2005.

7. http://www.invest-business.ru/financial-investments.htm