Финансовые рынки и их регулирование

Введение

Развитие финансовых рынков играет особую роль в развивающейся  рыночной экономике. Финансовый рынок включает в себя  сложную систему взаимоотношений между его участниками, органами регулирования и саморегулирования, обеспечивающую торговлю финансовыми инструментами и основанную на нормативно-правовых актах и обычаях делового оборота. В текущей обстановке важно оперативное регулирование всех уровней финансового рынка.

Актуальность данной темы связана, в первую очередь с текущим экономическим положением, сложившимся в России и в мире в результате финансового кризиса. Чаще всего в России (в том числе и в официальных документах) используется достаточно узкое понимание финансового рынка как рынка ценных бумаг. Так, деятельность Федеральной службы по финансовым рынкам сконцентрирована в основном на надзоре и контроле фондового рынка.

Гораздо более правильной является широкая трактовка финансового  рынка, включая все его основные сегменты – фондовый, кредитный, валютный, страховой и другие, поскольку  движение финансовых потоков и сделки с денежным капиталом осуществляются не только через фондовый, но и через  другие сегменты.

 Государственное регулирование финансового рынка - одна из важнейших и самых сложных задач государства. Хорошо продуманная и правильно организованная политика в области финансов - важнейший фактор успешного развития экономики любой страны. Одной из главнейших причин кризиса является непродуманная политика государства в области финансов.

Целью работы является изучение финансового рынка Российской Федерации и  анализ государственной политики на финансовом рынке России.

§1.Понятие финансового рынка и основные элементы

Финансовый рынок - это рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Именно через посредство финансового рынка происходит распределение денежных средств между участниками экономических отношений.

Целью финансового рынка  является обеспечение эффективной  аккумуляции денежных средств и  их реализации тем структурам, которые  нуждаются в финансовых ресурсах. Эффективность финансового рынка  подразумевает следующее: 1. минимально короткий срок, который проходят ресурсы  от момента их выставления на продажу  до момента покупки и использования  в хозяйственном обороте; 2. минимальный  разрыв в цене, по которой продает  ресурсы их первичный владелец, и  цене, по которой их покупает конечный потребитель.

Субъектами финансового рынка выступают хозяйствующие субъекты, государство, домашние хозяйства, финансово-кредитные учреждения и различные финансовые посредники.

Финансовые посредники обеспечивают непосредственные связи между основными субъектами финансовых отношений, оказывая им помощь в формировании и эффективном использовании денежных фондов. К числу основных финансовых посредников относятся коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании, фондовые биржи. Находясь между кредиторами и заемщиками, финансовые посредники при необходимости объединяют средства нескольких кредиторов для удовлетворения значительных потребностей заемщиков, а также берут на себя вероятные риски (риск ликвидности, кредитный риск, процентный риск), получая за услуги комиссионное вознаграждение.

Финансовый рынок  служит своего рода механизмом, осуществляющим перемещение потоков денежных сбережений от домашних хозяйств к предприятиям, инвестирующим капиталы в свое развитие. В составе финансового рынка выделяют денежный рынок и рынок капиталов.

Денежный рынок  - это рынок относительно краткосрочных операций (не более 1 года), на котором происходит перераспределение ликвидности. Обслуживает движение оборотных капиталов предприятий и организаций, краткосрочной ликвидности банков и государства. Основным сегментом денежного рынка является межбанковский рынок (рынок межбанковских кредитов). На нём происходит перераспределение коротких и сверхкоротких банковских ресурсов. Основными участниками денежного рынка являются банки, в том числе центральный банк, который выходит на межбанковский сегмент этого рынка с предложением денег, реализуя при этом свою денежно-кредитную политику. При накоплении избыточной ликвидности и «перегреве» денежного рынка Центральный банк связывает избыточные ресурсы в различные финансовые инструменты, в том числе в собственные депозиты, проводя так называемую «стерилизацию» денежной массы.

Рынок капиталов - это рынок,  на котором происходит перераспределение  свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы. На нём совершаются относительно долгосрочные операции, обеспечивающие формирование собственного капитала фирм и корпораций, привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного контроля. Строгой границы между  денежным рынком и рынком капиталов  не существует, на том и другом  могут обращаться одни и те же инструменты. Отличие между этими секторами  финансового рынка заключается  в выполняемых функциях.

Основной функцией денежного  рынка является регулирование ликвидности  всех участников рынка и экономики  в целом. При наличии развитого  денежного рынка каждый его участник имеет возможность либо разместить свои временно свободные денежные средства в высоколиквидные и надёжные инструменты, приносящие к тому же определенную доходность, либо при необходимости  оперативно привлечь с этого рынка  дополнительные ликвидные средства. Центральный банк осуществляет постоянный мониторинг денежного рынка,  отслеживая движение ставок процента на нём¹.

Функциями рынка капиталов  являются формирование и перераспределение  капиталов экономических агентов, осуществление корпоративного контроля, инвестирование капиталов на развитие и проведение спекулятивных операция, которые представляют собой инструмент достижения динамичной сбалансированности рынка. На нём, так же как и на денежном рынке, свободные капиталы и денежные средства могут перемещаться от их собственников к заемщикам как  по каналам прямого, так и по двум каналам косвенного инвестирования.

Прямое инвестирование. Средства перемещаются непосредственно от их собственников к заемщикам без  участия посредников. При этом выделяются два традиционных способа прямого  инвестирования: капитальное и на основе займе. Капитальным финансированием  называют любое соглашение, по которому предприятие получает денежные средства для осуществления инвестиций в  обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту  фирму.  Финансирование на основе займов предполагает заключение любого соглашения, согласно которому предприятие получает денежные средства для осуществления  инвестиций в обмен на обязательство  выплатить их в будущем с оговоренным  процентом. При этом никакого права  на долю собственности данного предприятия  кредитор не получает.

Косвенное инвестирование. Средства, перемещающиеся от собственников  к заемщикам, проходят через особые институты, которые на разных условиях привлекают свободные денежные средства с экономических субъектов, а  затем от своего имени размещают  их в разных формах в разнообразные  финансовые активы. Такие институты  называются финансовыми посредниками, к числу которых относятся банки, взаимные фонды, а также страховые компании.

       В зависимости  от вида финансовых инструментов, купли-продажи различают 4 сегмента  финансового рынка: валютные рынки,  кредитные рынки, рынки ценных  бумаг и рынки золота.

        На валютном рынке совершаются сделки по купле-продаже иностранной валюты в наличной  и безналичной формах.

       На кредитном рынке осуществляются сделки по предоставлению временно свободных денежных средств в ссуду одними экономическими субъектами другим. Кредиты могут предоставляться предприятиями непосредственно друг другу (рынок межхозяйственных кредитов), банками любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов),  напрямую государству (рынок государственного долга)  и населению (рынок потребительских кредитов)

   На рынке ценных бумаг заключаются сделки между эмитентами ценных бумаг и инвесторами обычно при содействии посредников- профессиональных участников рынка ценных бумаг. Выделяются следующие сегменты рынка ценных бумаг: денежный (краткосрочные ликвидные ценные бумаги), капитальное финансирование (рынок титулов собственности) и долговое финансирование (рынок долговых обязательств).

Также в последние десятилетия  стремительно развиваются рынки, осуществляющие операции с производными финансовыми  инструментами. Но они могут рассматриваться  как составная часть и валютных рынков (например, валютные опционы), и  рынков ценных бумаг (например, фьючерсы на индексы ценных бумаг).

 На рынке золота происходит торговля золотом и другими драгоценными металлами и камнями. Это финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости. В период колебания цен на золото сделки с ним приносят доход в виде разницы цен его покупки и продажи.

          Все сегменты финансового рынка тесно взаимосвязаны между собой, их границы пересекаются, одни финансовые инструменты могут конвертироваться в другие. Участниками разных сегментов выступают одни и те же организации, например, банки  могут осуществлять операции практически на всех сегментах финансового рынка.

  Подводя итог можно сказать, что основная функция финансового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства. Другая функция – информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме финансовых капиталов способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование финансового рынка невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов.

§2. Классификация финансовых рынков

В научной литературе можно  встретить разные классификации  финансовых рынков. Так, Г.Б. Поляк выделяет следующие виды финансовых рынков:

1. по срокам размещения средств: рынок денег и рынок капиталов. На рынке денег средства размещаются на срок в пределах одного года, на рынке капиталов - на срок свыше одного года;

2. по форме организации движения денежных потоков финансовый рынок делится на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок лизинговых услуг, рынок факторинговых услуг, страховой и валютный рынки. Иногда к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных;

3. по месту нахождения финансовые рынки делятся на: внутренние или национальные, основная ресурсная база этих рынков основывается на национальных источниках, и мировые рынки, ресурсы которых складываются за счет средств резидентов различных государств;

4. по участию в проведении сделки посредников финансовый рынок делится на рынок без посредников и рынок с участием профессиональных посредников.

5. в зависимости от уровня развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (формирующиеся).

В. В. Ковалев с коллегами  приводит несколько иную классификацию  финансовых рынков. Выделение данных видов автор ставит в зависимость  от целей исследования, а также  от особенностей развития отдельных  сегментов финансового рынка. Как  видно из схемы, основными видами финансовых рынков считаются: валютный рынок, рынок золота, рынок денежных средств и рынок капитала, который, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг.

В работах Л.Н. Карсавиной дается двойная классификация финансовых рынков: в зависимости от объекта  сделки финансовый рынок включает такие  сегменты, как валютные рынки, рынки ссудных капиталов, фондовые и страховые рынки, рынки золота. Помимо классификации финансового рынка по сегментам, в данной работе дается также и классификация по различным организационным критериям. Так, различаются: 1. организованные (официальные, закрытые) рынки, доступ на которые ограничен, и неорганизованные (неофициальные, открытые), доступные для всех участников; 2. первичный рынок, где торгуют вновь выпущенными финансовыми активами, и вторичный, где обращаются уже существующие финансовые инструменты; 3. постоянные рынки, где сделки могут осуществляться в любое время с использованием имеющегося помещения, оборудования, информационных технологий, и нерегулярные рынки, например аукционы; 4. по масштабу - национальные, региональные, мировые рынки.

Дополнительно к уже приведенной  классификации в новейших работах  Л.Н. Карсавиной предложена системная  классификация финансовых рынков с  учетом таких критериев как степень насыщенности ликвидными средствами, развитие институциональной структуры и инфраструктуры, степень дериватизации и др. Полная схема данной классификации представлена в приложении.

Таким образом, все классификации  финансового рынка можно поделить на две категории: 1. классификация  по сегментам (валютные, фондовые, страховые  и пр.). Данная классификация используется подавляющим большинством авторов. 2. Классификация по степени развитости рынков (их местонахождению, насыщенности и пр.). Эта классификация используется также большинством авторов, но каждый из них вносит в нее свое видение  проблемы.

Чаще всего используется первая классификация. В соответствии с ней рассмотрим основные сегменты финансового рынка: 1. денежный рынок (рынок денежных средств); 2. рынок  капитала; 3. валютный рынок; 4. страховой  рынок; 5. рынок драгоценных металлов и камней.