Фондовые биржи и биржевые индексы

Членами биржи могут быть физические и юридические лица. К  числу первых относятся индивидуальные торговцы ценными бумагами (  специалисты  по финансовым и инвестиционным вопросам, удовлетворяющие квалификационным требованиям биржи).Юридические лица  представлены  на бирже специализированными кредитно-финансовыми институтами, в состав которых входят прежде всего  узкоспециализированные  биржевые фирмы (брокерские фирмы и инвестиционные банки), а также универсальные коммерческие банки.  Все операции на бирже осуществляются через ее членов.

    Основные черты функционирования фондовых бирж.

Члены фондовой биржи подразделяются на две категории. Одну из составляют  _ брокеры(биржевые маклеры ) - посредники  при заключении  сделок между покупателем и продавцами ценных бумаг,  валют и других финансовых активов,  получающие за посредничество  определенное  вознаграждение(комиссионные,  или куртаж, в соответствии с установленным процентом). Ставка комиссионных  вознаграждений биржевиков строится в зависимости от объема сделки.

  Брокеры назначаются  биржевым комитетом.  Совершая  посреднические сделки с ценными  бумагами, брокеры действуют по  поручению  и  за счет  клиентов.  В некоторых случаях  они могут совершать сделки  за свой счет.  В настоящее   время  основную часть  посреднических  операций осуществляют крупные  брокерские фирмы с широкой  сетью филиалов и имеющие тесные  связи  с банками.

      Другую  группу членов  фондовой  биржи   составляют   дилеры - отдельные  лица или фирмы,  банки, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг.  Они действуют от своего имени  и за свой счет.  Дилеры могут заключать сделки только между собой и с брокерами. Посредническими операциями дилеры не занимаются и, как правило, не имеют право заключать сделки непосредственно с клиентурой.  Прибыль дилеров формируется за  счет разницы между курсом продавца и курсом покупателя, а также за счет изменения курсов валют и ценных  бумаг, то есть в конечном счете,  как разность в ценах, по которым они покупают и продают ценные бумаги.  Наличие джобберов в Англии и специалистов в США,  имеющих право совершать сделки только за свой счет, является характерной чертой биржевых систем этих стран.

 

   Среди биржевиков, участвующих в операциях с  ценными бумагами,  выделяют  "медведей" и "быков".  Биржевые спекулянты, играющие на понижение ("медведи"),  продают на срок  ценные бумаги, которых еще не имеют, по курсу, зафиксированному при заключении сделки,  и надеются,  что незадолго до  окончания срока сделки они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре  срочной сделки.  Биржевики,  играющие на повышение ("быки"),  напротив, покупают ценные бумаги на срок в ожидании  повышения курса и надеются впоследствии их выгодно продать.

   По сравнению   с  биржевыми системами США  и Англии системы других стран имеют некоторые отличия. Так, в Германии членами фондовых бирж являются прежде всего  курсовые маклеры . По своему статусу - это государственные служащие, приведенные к присяге, в соответствии с которой они не должны осуществлять операции за свой счет.  Кроме того, они не могут быть совладельцами, или  участниками  какой-либо  коммерческой  фирмы.

Курсовые маклеры выступают посредниками в торговле на  бирже они  осуществляют заключение торговых сделок с ценными бумагами, допущенными к официальной торговле,  и фиксируют их курс. Другими участниками биржевой торговли в Германии являются специальные представители банков и так называемые свободные (частные)маклеры,  действующие на бирже самостоятельно. Банковские представители выполняют операции от  имени и за счет банка,  который они представляют,  или выступают как комиссионеры при проведении  операций  для  клиентов  банка.

Лишь они  передают  на биржу поручения,  касающиеся покупки, или продажи ценных бумаг.  Биржевые агенты банков и их вспомогательный персонал  составляют большинство участников бирж Германии.

 Свободные маклеры   являются  посредниками  в операциях  со всеми видами ценных бумаг,  официально котирующимися на бирже, но  не  устанавливают при этом их курсов.  Они регулярно публикуют цены на регулируемом  и  нерегулируемом  рынках  в пределах своих  полномочий.  Маклеры посредничают лишь между участниками биржевой торговли и не контактируют  с  частными вкладчиками. Немецкие биржи подлежат надзору со стороны правительств земель, которые, однако, не имеют права вмешиваться в биржевой процесс.

Процедуры листинга и делистинга

Листинг представляет собой  режим, регулирующий допуск ценных бумаг  к котировке на фондовой бирже. Под  котировкой понимают действия Котировальной  комиссии биржи, предусматривающие  достижение следующих целей:

допуск ценных бумаг к  торговле на фондовой бирже после  изучения финансового положения  фирмы эмитента этих ценных бумаг;

определение величины курса  ценных бумаг, а также регистрация  и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях.

По уровню требований, предъявляемых  биржей к ценным бумагам и их эмитенту, различают листинг и предлистинг. Предлистинг рассматривается как предварительный этап для прохождения процедуры листинга. Введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено на обеспечение защиты интересов инвесторов, членов биржи от возможных потерь вследствие банкротства эмитентов.

 

Процедура листинга включает следующие этапы:

подачу заявления о  листинге ценных бумаг от эмитента или его доверенного лица, являющегося  профессиональным посредником;

заключение договора с  фондовой биржей на проведение экспертной оценки;

предоставление документов, необходимых и достаточных для  проведения экспертизы учредительных  документов, бухгалтерских балансов и отчетов, и других документов эмитента ценных бумаг;

проведения экспертизы ценных бумаг на основе анализа показателя продолжительности и объема их обращения; рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, изменения величин  уставного капитала и т.п.

рассмотрение результатов  экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной  комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.

Ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга т.е. соответствующие минимальным требованиям биржи, предъявляемым к ценным бумагам, включаются в котировальный лист биржи.

Ценные бумаги, частично прошедшие процедуру листинга, т.е. по каким-либо отдельным показателям, включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи. Биржа не несет профессиональной ответственности за надежность и законность таких сделок.

После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в  котировальную комиссию, которая  определяет курс ценной бумаги при  ее первой реализации на бирже. Котировальная  комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников.

Делистинг - процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:

эмитент объявлен банкротом  или его финансовое положение  признано неудовлетворительным на основе последующих квартальных бухгалтерских  балансов и отчетов;

сократились масштабы публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать  минимальным требованиям биржевого  листинга;

эмитент по письменному заявлению  отзывает свои ценные бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом  своих ценных бумаг одного выпуска  на вновь выпущенные ценные бумаги, при дроблении акций, слиянии  с другой фирмой и т.п.

эмитент не представляет ежегодные (ежеквартальные) отчеты о своей  деятельности в установленные договором  сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о  листинге ценных бумаг.

Следует отметить, что за последнее время в мировой  практике на крупных биржах получают развитие вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без  прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора  значительно возрастает.

Клиринг

После того, как сделка успешно  прошла (или миновала) этап сверки, наступает очередь этапа определяемого как клиринг.

Клиринг - это то, что предшествует денежным платежам и поставкам фондовых ценностей.

Этап клиринга включает в  себя:

анализ итоговых сверочных  документов;

вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;

оформление расчётных  документов.

Анализ итоговых сверочных  документов - это проверка их на подлинность  и правильность оформления. Клиринг  начинается с поверки ключей шифрования и защиты принимаемой информации.

Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно  за купленную ценную бумагу уплате также может подлежать налог  по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению  к продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую  денежную сумму. Продавец становится обязанным  поставить ценные бумаги и приобретает  право требовать причитающуюся  ему денежную сумму. Их обязательства  будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем  этапе сделки. Резкое усложнение процедуры  клиринга происходит, когда применяется  взаимозачёт. Его цель - снизить количество платежей и поставок ценных бумаг  по сделкам, хотя это усложняет процедуру  клиринга. Для каждого участника  клиринга производится калькуляция  его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем включаемым в расчёт сделкам за установленный  период. При этом из всех требований данного участника вычитаются его  обязательства, и таким образом  определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция  «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно  нулю. Если сальдо положительное, т.е. объём  требований данного участника превышает  его обязательства, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, то участника «короткая позиция».

Следующая операция клиринга - это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в  денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

Биржевые (фондовые) индексы.

Биржевой (фондовый) индекс – это составной показатель, который  используется для оценки поведения  группы акций и последующей оценки на их фоне хода глобальных процессов, происходящих на рынке ценных бумаг. Как правило, абсолютное значение биржевого  индекса интереса с точки зрения аналитики не представляет.

Число акций, входящих в расчет конкретного индекса, как правило, можно определить по цифре, стоящей  в конце названия биржевого индекса: Russell 2000, S&P 500, Nikkei 225, FTSE 100, NASDAQ 100, DJ Euro STOXX 50, CAC 40, DAX 30. Соответственно, изменение значения биржевого индекса – это отражение динамики цен десятков или сотен акций.

На сегодняшний день в  обращении находятся более двух тысяч различных биржевых индексов, среди которых следует выделить несколько наиболее популярных - это  Dow Jones, DAX, Nikkei, NASDAQ, RTS, Standard & Poor’s 500, FTSE.

 

 

 

 

 

 

Основные фондовые индексы мира

 

индекс	страна	ISIN	Способ взвешивания	Метод расчета
AEX index	Нидерланды	NL0000000107	По капитализации	Среднее взвешенное
ATX	Австрия	AT0000999982	По капитализации	Среднее взвешенное
CAC 40	Франция	FR0003500008	По капитализации	Среднее взвешенное
DAX	Германия	DE0008469008	По капитализации	Среднее взвешенное,   суммарный    доход на капитал
DJIA	США	US2605661048	По цене	Простое среднее арифметическое 30 крупнейших по капитализации компаний
FTSE	Великобритания	-	-	-
Nikkei 225	Япония	XC0009692440	По цене	Среднее простое
S&P 500	США	US78378X1072	По капитализации	Среднее взвешенное
TOPIX	Япония	XC0009694107	По капитализации	Среднее взвешенное
Индекс ММВБ	Россия	RU000A0JP7K5	По капитализации	Среднее взвешенное
RTSI	Россия	-	По капитализации	Среднее взвешенное

 

 

 

 

 

 

 

 

Графики мировых фондовых индексов

   Dow Jones                                                FTSE

 

SP 500                                                         Nikkei 225

 

    CAC 40                                                           NASDAQ

 

 

 

 

 

 

 

 

Индекс Доу Джонса

График индекса Доу Джонса (Dow Jones Industrial Average) показывает среднее движение стоимости акций 30 американских промышленных корпораций и компаний. Акции данного индекса находятся в листинге Нью-Йорксой фондовой биржи (NYSE). Общая капитализация компаний в индексе составляет около 15% от рыночной стоимости всех компаний на NYSE. Фондовый Индекс Доу Джонса

Индекс Nasdaq

График индекса NASDAQ показывает среднее движение стоимости акций  всех компаний, присутствуюших в листинге биржи NASDAQ. Общее количество компаний - около 5000. Фондовый Индекс Nasdaq