Фондовые биржи и организаторы внебиржевого рынка

Фондовые биржи  и организаторы  внебиржевого рынка

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение                                                                                                                 3

1.Теоретические основы функционирования фондовой биржи и внебиржевого рынка                                                                                              5

1.1.Понятие, значение  и функции фондовой биржи                                           5

1.2.Организация внебиржевого рынка                                                                8

2.Современное состояние фондовой биржи                                                       11

2.1.Оценка деятельности  фондовой биржи на рынке ценных бумаг               11

2.2. Методы и  механизм организации торговли  ценными бумагами             14

3.Мировой опыт и пути совершенствования обращения ценных

бумаг                                                                                                                     17

3.1.Мировой опыт  функционирования фондовых бирж и внебиржевого

рынка                                                                                                                      17

3.2.Перспективы  развития отечественных фондовых бирж и внебиржевого рынка                                                                                                                      20

Заключение                                                                                                            24

Список  использованной литературы                                                                  26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Актуальность изучения данной темы непосредственно связана  со значимостью функционирования рынка  ценных бумаг для экономического развития любой страны.

Рынки ценных бумаг являются одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций, модернизации экономики, стимулирования роста производства. Вместе с тем мировые рынки ценных бумаг, как показывает опыт многих десятилетий, могут быть источниками масштабной финансовой нестабильности, макроэкономических рисков и социальных потрясений. Особенно проблемными являются формирующиеся фондовые рынки, к числу которых принадлежит российский, являвшийся в 90-е годы при незначительных масштабах одним из самых рискованных фондовых рынков мира.

Отечественной наукой не решена задача прогноза структуры и  динамики рынка ценных бумаг, основанного  на исследовании воздействующих, на него фундаментальных факторов и сложившейся  модели рынка. Не дан ответ и на вопрос о долгосрочной макроэкономической политике, ее приоритетах и механизме ее реализации, обеспечивающих устойчивое развитие рынка ценных бумаг, снижение его рисков, рост доли ресурсов, перераспределяемых через этот рынок на цели инвестиций в реальный сектор.

Проблемной остается роль государства на рынке ценных бумаг, его деятельность на рынке  нуждается в расширенном реструктурировании (наравне с рынком ценных бумаг  как системой).

Анализ конкурентной среды, в которой действует российский фондовый рынок, осуществляется в ограниченном объеме, не рассматриваются возможности роста его конкурентоспособности в сравнении с другими формирующимися рынками за счет осуществления программы специальных мер, направленных на решение этой задачи.

Целью исследования является изучение состояние российского  рынка ценных бумаг.

Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

- изучить теоретические  взгляды на сущность ценных  бумаг и формы ее проявления  во взаимосвязи с движением  периодически высвобождаемой из оборота стоимости;

- осуществить анализ  динамики основных фондовых индексов  на рынке ценных бумаг.

- охарактеризовать основные  проблемы на рынке ценных бумаг  и наметить основные направления  по выходу из кризиса.

Объектом исследования в работе выступает российский рынок ценных бумаг, рассматриваемый на основе анализа воздействующих на него фундаментальных факторов.

Предметом исследования служат причинно-следственные связи  и тенденции, определяющие развитие российского рынка ценных бумаг.

В процессе рассмотрения данной темы нами были использованы следующие  методы:

1. Теоретический  анализ литературы и вторичных  данных.

2. Сравнительный  метод.

В процессе написания  данной работы нами в основном была использована учебная и монографическая  литература.

Характерной особенностью этой школы является то, что центральную  роль в экономической теории она  отводит проблемам капитала и  процента.

 

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

1.1.Понятие, значение и функции фондовой биржи

Фондовая биржа – это учреждение финансового типа, главной задачей которого является сосредоточение в одном месте спроса и предложения ценных бумаг и других видов финансовых ресурсов. Этим достигается установление цен, курса ценных бумаг и выявление потребностей у одних лиц в получении нужных им финансовых ресурсов и у других – в выгодном инвестировании, вложении свободных денежных средств.

На фондовой бирже  осуществляется мобилизация и концентрация временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг. Там же осуществляется кредитование и финансирование государственного и частного сектора путем покупки ценных бумаг. Выполняя свои функции, биржа регулирует процесс перелива финансовых ресурсов и капиталов. Концентрация операций с ценными бумагами в одном организационно оформленном учреждении – бирже позволяет установить цены на бумаги, отражающие уровень спроса и предложения.

Биржевой торг имеет  ряд особенностей, заключающихся  в том, что, во-первых, для совершения сделок не требуется наличности продаваемых ценных бумаг, а во-вторых, процесс образования цен протекает под особым контролем биржевых органов.

Являясь организатором  рынка ценных бумаг, фондовая биржа  первоначально занимается исключительно  созданием необходимых условий  для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли. Сколько ее обслуживание.

Первая задача биржи  заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить  как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная перепродажа.

Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление  равновесной биржевой цены.

Третья задача биржи  – аккумулировать временно свободные  денежные средства и способствовать передаче права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций.

Четвертая задача фондовой биржи – обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации. Она должна получать и комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы тех ценных бумаг, которые котируются на ней. [4, c. 53]

Пятая задача биржи –  обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что  биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней.

Шестая задача биржи  заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует  понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Многие биржи для  решения задачи арбитража создают  специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров.

Седьмая задача биржи  – разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

Биржа как организационно оформленная структура имеет  в своем составе ряд звеньев  и подразделений.

Всеми делами биржи руководит биржевой комитет, избираемый общим собранием и руководствующийся в своей деятельности уставом биржи и постановлениями общего собрания. В подчинении биржевому комитету находится ряд биржевых органов.

Котировочные комиссии устанавливают курс обращающихся на бирже ценностей.

Арбитражные комиссии разрешают  возникающие споры между членами  биржи.

Биржевые брокеры, маклеры  выступают в роли посредников  при совершении сделок и оформляют  их посредством маклерской записки.

Кроме того, на бирже обычно представлены справочные и консультационные бюро, работают нотариусы, оформляющие сделки, и аукционисты, ведущие и координирующие процесс труда.

К основным задачам биржи  относятся: предоставление места для  рынка и обязательное для всех участников торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами; выявление равновесной цены в силу того, что биржа собирает как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. [12, c. 48]

Следующая задача биржи  — аккумулировать временно свободные  денежные средства и способствовать передаче прав собственности. Привлекая  покупателей ценных бумаг, биржа  дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, то есть обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих временно свободные денежные средства.

В задачи биржи входит также обеспечение арбитража.

На внебиржевом рынке  обращается огромное количество выпусков ценных бумаг, которые по различным  причинам не могут обращаться на фондовых биржах:

• небольшие по объему выпуски ценных бумаг;
• выпуски акций с целевой ориентацией, т.е. предназначенные для ограниченного круга инвесторов;
• выпуски акций нередко вполне солидных компаний, которые не дотягивают до критериев, являющихся обязательными для допуска к торгам на фондовой бирже.

Исторически первой формой внебиржевого рынка был так называемый уличный рынок, получивший свое название вследствие того, что его участники  разыскивали своих контрагентов по городу и заключали с ними сделки в случайных местах — офисах, банках, по месту жительства и т.д. С появлением телефона уличный рынок трансформировался в телефонный. С развитием средств связи и компьютерной техники организационный и технический уровень внебиржевого рынка значительно повысился. В США, например, действует система электронных торгов NASDAQ, к которой подключено более 120 тыс. терминалов.

Через эту систему  абоненты не только разыскивают контрагентов по сделкам, но и заключают с ними договоры.

В России в силу ряда обстоятельств  внебиржевой рынок получил большее развитие, чем биржевой. Он имеет несколько уровней организации.

1. Неорганизованный розничный рынок, рассчитанный на мелкого инвестора. Формой его реализации являются так называемые Фондовые магазины.
2. Неорганизованный телефонный рынок. Для участников этого рынка характерна сравнительно узкая специализация по видам ценных бумаг, что позволяет им тесно контактировать между собой при выполнении заявок своих клиентов.
3. Организованный рынок, в котором можно выделить:

Информационно-торговые системы. Старейшей и наиболее известной из них является «АК&М-лист». Такая система представляет собой специализированный терминал, на который любые входящие в систему участники могут выставлять любые котировки (цены покупки и/или цены продажи) ценных бумаг. Данные системы главным образом информационные. Их основное достоинство в сборе информации о ценах продавцов и покупателей, с которыми они выходят на внебиржевые торги. Их недостатком является: [4, c. 66] 

• отсутствие процедуры листинга, т.е. всеучастники системы вправе выставлять свои котировки по акциям любых эмитентов;
• все выставленные котировки являются индикативными, т.е. заключение сделок по ним необязательно;
• не ведется учет совершенных сделок;
• не осуществляется котировка ценных бумаг самой информационно-торговой системой.