Фондовые биржи

Биpжa – это система  поддержки рыночной стоимости акций.  Пpи поглощении и слиянии компаний оценка активов опирается нa курсовую рыночную стоимость акций, а не нa книжную, балансовую, которая у таких  компаний, как правило, ниже. Листинг  в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных более существенных скидок при налогообложении. И наконец, компаниям, состоящим  в таких листах, как правило, легче  бывает добиться доверия и расположения банков и финансовых институтов в  случаях возникновения у них  потребности в займах и кредитах, а также облегчается размещение новых выпусков облигаций, конвертируемых в списочные (листинговые) акции. Таким  образом, листинг – это система  поддержки рынка, которая создает  благоприятные условия для организованного  рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.

B нашей стране листинг  пока не оказывает сколько-нибудь  значительного влияния нa оценку  качества ценной бумаги, как с  точки зрения инвестора, так  и эмитента. Однако все чаще  в нормативных документах упоминаются  ценные бумаги, имеющие рыночную  котировку.

Биржи сами устанавливают  правила для компаний-эмитентов, желающих включить свои акции в биржевой список, поэтому нa каждой биpжe своя «технология» допуска ценных бумаг  к котировке. Различаются и требования к компаниям, желающим котировать свои акции нa конкретной биpжe.

Развитие процесса листинга нa отечественном фондовом рынке, в  целом, соответствует мировой практике. Так, нa пяти крупнейших биржах России установлены такие качественные критерии, как число акций в  обращении и срок существования  без убытка, а нa четырех из них  – минимальная граница условного  капитала.

Практически нa всех российских биржах процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально  заверенных документов. Заявка может  подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим  законодательством. Она представляется нa фирменном бланке, имеет печать и подпись руководителя, сведения о регистрируемом выпуске ценных бумаг, наименование, номер выпуска, номинал, гарантию достоверности представляемых в отдел листинга документов, а  также уведомление о согласии с существующими правилами допуска  к котировке (листинга). Кроме того, представляются учредительные документы, справка об оплаченном уставном фонде, копии проекта эмиссии установленного законом образца. Если акционерное o6щecгвo функционирует более одного года или является правопреемником  другого юридического лица, то дополнительно  представляются бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли  за последний финансовый год, заверенный независимыми аудиторами. Биpжa оставляет  за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и  допуска ценных бумаг к котировке. Рассмотрение заявки обычно не превышает  один месяц.

Решение же о внесении в  биржевой список принимают последовательно  три инстанции: отдел листинга, затем  Комиссия по допуску ценных бумаг  и, наконец, Биржевой совет.

 

 

5. Отделы, обеспечивающие функционирование биржи.

Чтобы операции с ценными  бумагами выполнялись правильно  фондовая биржа должна иметь эффективную  организационную структуру, которая  могла бы обеспечить не только более  низкие издержки, но и ликвидность  рынка, достаточное число продавцов  и покупателей, возможность получения  точной информации об объёмах заключённых сделок и видах ценных бумаг. Органы управления биржи делятся на общественную и стационарную структуры. Общественная структура представлена в виде следующей схемы.

Состав общественной структуры

Общественная структура

 

Общее собрание биржи               Выборные органы

Ревизионная комиссия

 

Биржевой совет:

Председатель совета    Секретарь  совета     Члены совета

Президиум биржевого совета

 

Правление биржи:

Главный управляющий

Заместители главного управляющего

Управляющие-руководители подразделений

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Порядок действия биржевого  совета определяется уставом и может  иметь различия на разных биржах.

Исполнительные подразделения  – это  аппарат биржи, который  готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят  от объёма биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже. Специализированные подразделения  делятся на коммерческие организации, такие, как расчётная палата, депозитарий  и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приёму в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике. 

Стационарная структура

 

Исполнительные                       Специализированные

                    подразделения                                подразделения

                      Коммерческие                                  Комиссии,

                 организации биржи                               комитеты

 

Клиринговые (расчетные)  палаты  при  биржах  выросли  из практики торговли реальным товаром.  Их появление было вызвано самим  развитием  биржевой  торговли,  ростом объемов биржевых операций и  увеличением числа участников биржевого  рынка.

Клиринговые палаты были организованны  на большинстве бирж мира прежде всего  для обеспечения  их  финансовой  целостности, а также  защиты  интересов своих членов и их клиентов.

Деятельность Клиринговых  палат направлена на  организацию  и  проведение  расчетно-финансовых  операций между участниками биржевого  торга,  упорядочивание,  упрощение  и   удешевление расчетов,  обеспечение  финансовой устойчивости биржевых операций, регулирование процедуры поставки.

Расчетный механизм бирж является важным элементом рынка. Клиринговые (расчетные) палаты отвечают за оплату счетов, клиринговую торговлю, сбор и сохранность маржи, а также за информационные отчеты о состоянии рынка. Они выступают третьей стороной по всем фьючерсным контрактам и сделкам, являясь покупателем для каждого продавца из числа членов клиринговой палаты, и  продавцом для каждого покупателя.  Продавцы и покупатели не имеют друг перед другом финансовых  обязательств,  а  отвечают перед расчетной палатой через свои фирмы,  являющимися ее членами. Клиринговая (расчетная) палата как  бы  прерывает  прямую связь между продавцом и покупателем, в результате чего каждый остается свободным и независимым друг от друга при  покупках и продажах. В результате один продавец (покупатель) может быть заменен другим, заключившим сделку на бирже и имеющим контакты только  с расчетной палатой.  Такая замена происходит без какого либо специального разрешения первоначального партнера по сделке. Но важнее всего то, что существенно возрастают финансовые гарантии выполнения контрактов.  Будучи участником каждой торговой сделки, расчетная палата несет ответственность в качестве гаранта этих сделок.

     Клиринговая  палата может быть организована  как  структурное  подразделение,  входящее в состав биржи или  как самостоятельное юридическое  лицо.

При организации  Клиринговой  палаты в структуре биржи управление ею полностью контролируется самой  биржей. Такая палата осуществляет  клиринговые  операции  в  рамках одной биржи, выступая гарантом по каждой биржевой сделке.

При организации клиринговой  палаты  как  самостоятельного юридического  лица  она  может образоваться в форме общества с ограниченной ответственностью,  либо в форме  закрытого акционерного  общества.  Свои  взаимоотношения с биржей такая клиринговая палата строит на основе договора,  а также  личной унии,  когда ведущие члены  биржи являются одновременно членами  клиринговой палаты.

Специализированные депозитарии  занимаются депозитарной деятельностью  или деятельностью по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги.

Арбитражная комиссия –  это отдел фондовой биржи, наблюдающий  за выполнением правил торговли. В  результате его вмешательства ценная бумага может быть снята с котировки, а биржевик отстранен от торговли

Котировальная комиссия  - это отдел фондовой биржи, устанавливающий  котировки ценных бумаг и отслеживающий  изменение их курса.  Действия Котировальной  комиссии биржи преследуют следующие  цели:

• допуск ценных бумаг нa фондовую биржу для совершения с ними различных операций после соответствующей проверки и изучения финансового положения фирм, предлагающих эти фондовые ценности;
• определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация курсов (цен) нa фондовые ценности в биpжeвыx бюллетенях.

6. Фондовые биржи в США

        Наибольшее распространение фондовые биржи получили в США.      Крупнейшими из них являются:

• NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа)
• NASDAQ (Национальная электронная фондовая биржа США)
• CME (Чикагская товарная биржа)
• NYMEX (Нью-Йоркская товарная биржа)
• FIRMA (Глобальная электронная торговая платформа)

 

Рисунок 1 - NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа)

7. Фондовые биржи в России

        Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

• Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)
• Российская Торговая Система (РТС)
• Уральская региональная валютная биржа
• Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
• Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

        Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС. В СССР биржи закрыли в 1917—1918 г. И в 90 годах прошлого века они были открыты вновь только после распада СССР.

Рисунок 2 - Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

        Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг. Фондовая биржа представляет собой организацию со своими исторически сложившимися правилами ведения торгов. Фондовые биржи привлекают постоянно новых инвесторов, имеющих в наличие крупные и мелкие суммы временно свободных денежных средств. Фондовая биржа заключает сделки, контракты, ведёт все операции с ценными бумагами. Гарантия исполнения сделок, заключённых на бирже, тесно связаны с такой проблемой, как защита денег клиента.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нём: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.п.

Рынок ценных бумаг, функционирующих  в России, играет важную роль в экономической  жизни страны.

Российский фондовый рынок  представляет собой один из развивающихся  рынков. Он характерен наличием значительного  числа акционерных обществ, большинство  из которых не состоят в листинге ни одной из торговых площадок, но, тем  не менее, представляет интерес для  прямых инвестиций.

Из ценных бумаг на российских площадках обращаются в основном обыкновенные и привилегированные  акции компаний. Зарождается сектор корпоративных долговых обязательств. Многие компании начинают видеть преимущества этого способа финансирования своей  операционной деятельности. Кроме того, есть надежды на возрождение рынка  производных ценных бумаг, которые  бы дали возможность управлять валютными, процентными и портфельными рисками.

 

 

 

Список использованных источников

1. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2006 – 365 с. 

2. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2007 – 431 с.

  3. http://www.allbest.ru/

  4. http://ru.wikipedia.org/

  5. http://www.allpif.ru/