Формирования портфеля ценных бумаг

Подведём итог: полученный портфель состоит из вложений в фонды  в следующем соотношении: в фонд «Индекс ММВБ» следует вложить 15,7% от общей суммы инвестиций, в  фонд «Российская нефть» следует вложить 23,4% от общей суммы инвестиций, в фонд сбалансированный следует вложить 28,5% от общей суммы инвестиций, в фонд акций следует вложить 32,4% от общей суммы инвестиций.

Основными принципами формирования портфеля инвестиций являются:

• безопасность вложений (стабильность дохода, неуязвимость на рынке инвестиционного капитала);
• доходность вложений;
• рост вложений;
• ликвидность вложений.

2.3. Оценка эффективности  портфеля ценных бумаг банка

Рассмотрим, какая доходность портфеля будет получена в целом.

Ожидаемая доходность инвестиционного  портфеля определяется как средневзвешенная величина ожидаемых доходностей  активов, включенных в портфель:

Е(r_p) = Σ Е(r_i)x_i,     (1)

где Е(r_i) – ожидаемая доходность i-того актива, включенного в портфель, x_i – доля стоимости i-того актива в общей стоимости портфеля (по рыночной стоимости на момент составления портфеля).

В нашем случае:

Е(r_p)=2,1*0,324+2,994*0,285+1,789*0,157+4,085*0,234=2,7697,или 276,97%

Данное значение получено для временного периода в пять лет. Поделив на пять, получим ожидаемое значение годовой доходности портфеля:

276,97% / 5 = 55,39%  - совсем неплохое значение.

Соответственно, месячный рост портфеля можно получить так:

276,97% / 60 = 4,62%

Теперь оценим риск полученного  портфеля.

Риск портфеля в целом  измеряется при помощи дисперсии  и среднего квадратичного отклонения по формуле:

σ_р=(ΣΣx_ix_jσ_ij)^0.5,     (2)

где σ_ij – ковариация доходности ценных бумаг i и j; x_i и x_j – доли i-той и j-той бумаг в портфеле соответственно [5, стр. 70].

При этом коэффициент  вариации рассчитывается по формуле:

σ_ij=ρ_ijσ_iσ_j,      (3)

где ρ_ij – коэффициент корреляции между доходностью i и j пая.

Рассчитаем с помощью Excel коэффициенты корреляции, занесём их значения в таблицу 13.

 

 

 

Таблица 13

Коэффициенты  корреляции

Коэффициенты корреляции	Значения
ρ12	0,9680
ρ13	0,9924
ρ14	0,9783
ρ23	0,9705
ρ24	0,9735
ρ34	0,9673

 

Теперь  рассчитаем коэффициенты вариации:

σ₁₁=ρ₁₁σ₁σ₁ = 1,0*0,1312*0,1312=0,01721

σ₁₂=ρ₁₂σ₁σ₂ = 0,9680*0,1312*0,2127=0,02701

σ₁₃=ρ₃₂σ₁σ₃ = 0,9924*0,1312*0,2294=0,02987

σ₁₄=ρ₁₄σ₁σ₄ = 0,9783*0,1312*0,3533=0,04535

σ₂₂=ρ₂₂σ₂σ₂ = 1,0*0,2127*0,2127=0,04524

σ₂₃=ρ₂₃σ₂σ₃ = 0,9705*0,2127*0,2294=0,04735

σ₂₄=ρ₂₄σ₂σ₄ = 0,9735*0,2127*0,3533=0,07315

σ₃₃=ρ₃₃σ₃σ₃ = 1,0*0,2294*0,2294=0,05262

σ₃₄=ρ₃₄σ₃σ₄ = 0,9673*0,2294*0,3533=0,07839

σ₄₄=ρ₄₄σ₄σ₄ = 1,0*0,3533*0,353=0,12482

Запишем ковариационную матрицу.

 

 

Таблица 14

Ковариационная  матрица

i                j	1	2	3	4
1	0,01721	0,02701	0,02987	0,04535
2	0,02701	0,04524	0,04735	0,07315
3	0,02987	0,04735	0,05262	0,07839
4	0,04535	0,07315	0,07839	0,12482

 

Получаем в нашем  случае:

σ_р=(ΣΣx_ix_jσ_ij)^0.5=(32,4*32,4*0,01721+32,4*28,5*0,02701+…+23,4*23,4*0,12482)= =482,7038

Возвращаясь к исходной размерности, получим:

<span class="dash041e_0431_044b