5.2
Кредитно-денежная политика государства.
Инструменты борьбы с инфляцией
Второй подход
рекомендуется сторонниками монетаризма. На первый
план выдвигается денежно-кредитное регулирование,
косвенно и гибко воздействующее на экономическую
ситуацию. Если мероприятия бюджетной
политики непосредственно направлены
на рынок благ, то при проведении кредитно-денежной
политики объектом регулирования является
денежный рынок. Суть кредитно-денежной
политики состоит в воздействии на экономическую
конъюнктуру через изменение количества
находящихся в обращении денег (эмиссия).
В экономиках рыночного типа центральные
банки воздействуют на инфляцию косвенно,
при помощи различных инструментов, причем
влияние мер денежно-кредитной политики
сказывается не сразу, а с определенными
временными лагами, которые различны в
разных странах и в разных условиях. Традиционными
инструментами денежно-кредитной политики,
влияющими на размер и структуру денежной
массы, являются:
Операции
на открытом рынке ценных бумаг. Покупая
последние, банк увеличивает денежную
базу, продавая - сокращает ее. Широко
используется в странах с развитым
рынком ценных бумаг. Учетно-процентная или дисконтная
политика. Заключается в регулировании
учетной ставки процента (в РФ - ставка
рефинансирования). Учетная ставка - это
ставка, по которой коммерческие банки
могут заимствовать денежные средства
у центрального банка. Если центральный
банк повышает учетную ставку, то объем
заимствований уменьшается. В результате
произойдет сокращение денежной массы
в стране, так как уменьшатся операции
коммерческих банков по предоставлению
кредитов. При этом получая более дорогие
заимствования, сами коммерческие банки
будут повышать свои ставки по кредитам,
что приведет к уменьшению спроса. При
снижении учетной ставки процесс идет
в обратном направлении.
Норма обязательного
резервирования. Обязательные резервы
- это та часть суммы депозитов,
которую коммерческие банки
обязаны хранить в виде беспроцентных
вкладов в центральном банке. Чем норма
выше, тем меньше кредитов могут предоставлять
коммерческие банки, и это ограничивает
количество находящихся в обращении денег.
Снижение нормы резервов действует в обратном
направлении.
Валютная
политика (валютное регулирование). Целевые
показатели валютного курса (фиксированные
или фиксированные с возможностью
корректировок (скользящая привязка))
предусматривают следование денежно-кредитной
политики страны валюты-якоря. Целевые показатели
обменных курсов лишают ЦБ самостоятельности
в денежно-кредитной политике на собственном
финансовом рынке; создают возможности
для внешних спекулятивных атак. Достижение
реального валютного курса ставится в
зависимость от уровня внутренних цен.
Что касается фиксированных курсов с возможностью
корректировки, то после валютного кризиса
1991 г. большинство стран от них отказалось
именно изза чрезмерно высокой зависимости
от внешних спекулятивных атак.
Таргетирование
инфляции - установление целевых показателей.
Получило в последние 5-6 лет большое распространение
как метод регулирования национального
финансового рынка: в настоящее время
таргетирование инфляции применяют около
21 стран (8 развитых и 13 развивающихся).
Таргетирование инфляции предусматривает
непосредственное следование целевым
показателям инфляции. ЦБ обязан следовать
одному цифровому показателю инфляции
или его установленному диапазону. Таргетирование
способствует укреплению доверия к данному
финансовому рынку, так как показывает,
что низкий уровень инфляции - главная
цель политики регулирования финансового
рынка в данной стране. Однако таргетирование
инфляции не может быть эффективным в
странах, которые не обладают устойчивостью
финансового рынка.
Денежную
эмиссию Центральный банк осуществляет
через приобретение какихлибо уже функционирующих
в экономике активов. В связи с этим можно
выделить три наиболее распространенные
канала эмиссии денег:
Валютный
канал эмиссии. Увеличение денежной
массы через пополнение валютных
резервов государства действует
как инфляционный фактор. Данный канал
эмиссии наиболее эффективен в условиях
экономического роста, обеспечивающего
автоматическое увеличение спроса на
деньги.
Фондовый
канал эмиссии. Этот канал активно
используется в некоторых странах, например в Японии
и Германии. Правительство выпускает и
размещает облигации займа в целях аккумулирования
средств для финансирования бюджетов
развития, потом они превращаются в активы
ЦБ, который обменивает их на деньги.
Кредитный канал
эмиссии. ЦБ РФ непосредственно кредитует
коммерческие банки или гибко управляет
их ликвидностью. Данный канал эмиссии
опасен тем, что исключает реальную оценку
финансируемых проектов, который осуществляется
через механизм фондового рынка.
Монетарные
методы воздействия на инфляцию могут быть
действенными только в условиях сбалансированной
экономики, когда изменение денежного
предложения затрагивает по цепочке производственных
связей весь хозяйственный комплекс. В
этих случаях возникновение несоответствия
между денежной и товарной массами, расширение
спроса в результате искусственного увеличения
объема денежного предложения вызываются
просчетами в денежно-кредитной политике,
наличием бюджетного дефицита, нарушениями
платежного баланса. Преодолеть такие
несоответствия ("перегрев" экономики")
можно, главным образом монетарными методами,
воздействующими на экономику в целом
в основном путем сжатия денежного предложения.
5.3
Политика цен и доходов
Иногда в
качестве альтернативы чисто монетарным
методам борьбы с инфляцией предлагают так называемую
политику цен и доходов. Ее суть состоит
в том, что правительство замораживает
цены и номинальные доходы, либо ограничивает
рост денежной зарплаты ростом средней
(по стране) производительности труда,
а рост цен - ростом расходов на оплату
труда. Сторонники такой политики считают,
что контроль за ценами и доходами делает
несбыточными все инфляционными ожидания
(и рабочих, и предпринимателей) и таким
образом уничтожает инфляционную инерцию,
подрывая при этом способность монополий
повышать цены, а профсоюзов - зарплату.
Одновременно нужно сохранять жесткость
денежной и кредитной политики, а также
не допускать роста бюджетного дефицита.
Только в комплексе эти меры способны
снизить темпы инфляции до регулируемого
уровня. Оппоненты "политики цен и доходов"
считают, что такая политика не только
не снижает инфляционных ожиданий, но,
наоборот, провоцирует их рост. И предприниматели,
и профсоюзы ждут отмены контроля, а в
это время их аппетиты в отношении роста
цен и доходов увеличиваются. Кумулятивный
эффект отложенных инфляционных ожиданий
может привести к резкому всплеску инфляции
после отмены контроля. А накопленные
за время контроля отклонения замороженных
цен от их рыночного уровня делают такой
исход более чем вероятным. Поэтому "политика
цен и доходов" может оказаться успешной
лишь при ее продлении на неограниченно
долгий срок, что означает подавление
рынка и перевод открытой инфляции в подавленную.
Такая политика использовалась для борьбы
с инфляцией в ряде развивающихся странах
в 80е годы. В Аргентине, Бразилии, Перу
она не дала положительного эффекта, тогда
как в Мексике и Израиле она оказалась
успешной. В Боливии успех в борьбе с инфляцией
был достигнут чисто монетарными методами,
без введения какого-либо контроля за
уровнем цен и доходов. Поэтому целесообразность
использования "политики цен и доходов"
даже в качестве дополнения к традиционным
антиинфляционным методам сомнительна,
во всяком случае при высоком уровне инфляции.
5.4
"Шоковая терапия" и градуирование
денежной массы
Когда в стране инфляция достигает таких
размеров, что грозит перерасти в гиперинфляцию,
выбор правительства имеется только в
отношении того как сокращать темп роста
денежной массы: резко ("шоковая терапия")
или постепенно (градуировано). Эта дилемма
решается по-разному в зависимости от
социально-экономической обстановки в
стране. Достоинством шоковой терапии
считают то, что при ее последовательном
проведении у экономических субъектов
возникает доверие относительно намерений
правительства и их инфляционные ожидания
снижаются, следовательно инфляция пойдет
на убыль. Издержками шоковой терапии
является резкое сокращение объема производства
и занятости. Среди республик бывшего
СССР удачными примерами шоковой терапии
можно считать антиинфляционную политику,
проводимую с середины 1992 г. в Эстонии,
Латвии. Введя собственную валюту, эти
страны защитили себя от влияния инфляционных
процессов в странах рублевой зоны. Одновременно
была осуществлена либерализация цен,
ликвидировано большинство субсидий и
дотаций, бюджетный дефицит был сведен
к минимуму (1-1,5%). (См. рисунок 2).
Одним из вариантов
шоковой терапии является проведение
предваряющей либерализацию цен (или
совмещение с ней) денежной реформы
конфискационного типа с последующим
проведением жесткой монетарной
политики. Реформы такого типа предполагают
проведение обмена старых денег на новые
в определенном соотношении без изменения
номинального уровня доходов и цен. При
этом на суммы подлежащих обмену старых
денег нередко накладываются определенные
ограничения, иногда дифференцированные
для различных экономических субъектов.
Реформы конфискационного
типа могут оказаться полезными
при переходе от подавленной к
открытой инфляции. В этом случае конфискационная
денежная реформа выравнивает номинальную
массу новых денег по сложившемуся уровню реальных доходов.
Такого рода денежная реформа может оказаться
эффективной в долгосрочном аспекте при
условии одновременного изменения денежной
и кредитной политики в сторону ее ужесточения.
При проведении
политики постепенного снижения темпов роста денежной массы - градуирования
- инфляционные ожидания порождают инфляционную
инерцию - прошлая инфляция рождает будущую.
Одним из факторов, порождающих инфляционную
инерцию, является индексация денежных
доходов, которая часто ассоциируется
с защитой от инфляции, хотя на деле провоцирует
ускорение роста денежной массы и самой
инфляции. Попытки следовать этим путем
приводили лишь к увеличению инфляции.
В середине 80х годов в большинстве стран
индексация как средство приспособиться
к инфляции или игнорировать ее была либо
существенно модифицирована, либо прекращению
Политика градуирования может оказаться
успешной, если рост денежной массы и уровня
цен не превышает 20-30% в годовом исчислении.
Необходимой
составляющей антиинфляционной политики,
направленной на предотвращение гиперинфляции,
является снижение темпа прироста денежной
массы, приводящее к спаду производства
и сокращению занятости. Выбор между шоковой
терапией и градуирование осуществляется
в зависимости от конкретной социально-экономической
ситуации в стране. В условиях высокой
инфляции перед правительством стоят
две главные задачи: не допустить глубокого
спада производства и защитить население
от обнищания.
6.
Цели и инструменты антиинфляционной
политики на 2007-2009 год
В настоящее время
проблема инфляции в России становится особенно
актуальной в связи со сменой модели экономического
развития (2007-2009 гг.) в сторону усиления
факторов инновационного развитии, увеличения
инвестиционной активности. Сделан акцент
на развитие социальной сферы, технологическую
модернизацию, инновационную структуру,
повышение конкурентно-способности, улучшение
инвестиционного климата, повышение энергетической
безопасности и модернизацию энергетики,
обновление региональной политики. Одним
из условий реализации этих важнейших
задач является стабилизация рубля. Правительство
РФ впервые утвердило комплекс антиинфляционных
мер, которые выгодно отличаются от ранее
применявшихся разрозненных методов воздействия
на инфляционный процесс. Во-первых, предусмотрено
ограничение роста регулируемых цен на
продукцию (услуги) естественных монополий
и тарифов на услуги ЖКХ при усилении контроля
за издержками монополистов (см. приложение
Е). Во-вторых, намечены меры по снижению
темпа роста цен на ГСМ с 16% в 2005 г. до 6-8%
в 2007г. В-третьих, Правительство прогнозирует
замедление роста цен на продовольственные
товары (7,4% -7,6 % в 2007 г.; 4,8% в 2008 г.). Красавина
Л.Н. "Снижение темпа инфляции в стратегии
инновационного развития России" //
Деньги и кредит-2006" № 9С.14-15.
Добиться этого предполагается с помощью
роста предложения этих товаров и доступа
крестьян и фермеров на рынки.
Поставлена задача замедления роста
денежного предложения и замедления
скорости обращения денег с 4,2 оборота
в год в 2005 до 2.8-3 оборотов в 2009 г.
Для снижения темпа инфляции крайне
важна предусмотренная ориентация в предстоящие
три года на консервативную бюджетную
политику, которая обеспечит оздоровление,
укрепление бюджета. Правительством прогнозируется
увеличение бюджетных расходов инвестиционного
характера с 1,8% ВВП в 2005 г. до 2,34% в 2009 году.
Важную роль будет
играть проводимая Банком России денежно-кредитная
политика, направленная на снижение инфляции
и поддержание плавной динамики
валютного курса. Принимая целевые
параметры денежно-кредитной политики на предстоящий год, Банк России
принимает во внимание различные возможные
условия дальнейшего социально-экономического
развития страны. Однако, реальное развитие
событий может отличаться от предусмотренных
сценариев. На экономический рост в последние
годы заметное влияние оказывал более
высокий, чем предполагалось, уровень
цен на нефть на мировом рынке. Превышение
целевых ориентиров по инфляции было обусловлено
факторами, находящимися вне сферы воздействия
денежно-кредитной политики, например,
существенное увеличение цен на энергоресурсы,
рост цен на платные услуги населению.
В качестве основной цели денежно-кредитной
политики Банк России определил ограничение
прироста потребительских цен в пределах
6,5-8 %. При этом прирост базовой инфляции
для достижения цели составляет 5,5-7 %. Рост
денежной массы прогнозируется на уровне
19-28%. "Основные направления единой государственной
денежно-кредитной политики на 2007 год"
// "Расчеты и операционная работа в
коммерческом банке", 2006 - № 12 // {Электронный
ресурс} // КонсультантПлюс.
Основным инструментом
курсовой политики в 2007 г. останутся
операции по купле-продаже Банком России
иностранной валюты на внутреннем валютном
рынке. Причем интервенции будут проводиться
как в целях предотвращения резких колебаний
валютного курса, так и в целях недопущения
чрезмерного укрепления рубля. Своей перспективной
задачей Банк России видит переход к режиму
инфляционного таргетирования.
7.
Особенности инфляционных
процессов в Российской Федерации
7.1
История инфляции в России
Чтобы досконально рассмотреть
причины инфляции в России и последствия
инфляции в будущем, сначала нужно
вспомнить историю инфляции в
России по годам. С момента распада
Советского Союза в 1991 году, в России, в
период с 1992 по 1998 годы складывалась ситуация,
когда цены неуклонно росли, что вызывало
необходимость систематической индексации
заработной платы, в частности работникам
бюджетной сферы. Это и замыкало порочный
круг инфляции в России, развивающейся
по спирали.
После августовского
кризиса 1998 года, ситуация не изменилась,
а обесценивание рубля вследствие
девальвации и значительного
роста курса доллара, вынудило руководство
страны составить бюджет на 1999 и 2000
годы таким образом, чтобы в нем уже заранее
были учтены денежные средства для увеличения
заработной платы бюджетникам. Это заведомо
провоцировало рост уровня инфляции.
7.2
Борьба с инфляцией в России
В течение последних
шести лет Центробанк вместе с
Министерством финансов России активно проводил
политику сдерживания цен, которая основывалась
на принципах "стерилизации". Другими
словами, она состояла из рублевых заимствований
денежных средств из обращения для сокращения
ликвидности и последовательном искусственном
снижении курса доллара на внутреннем
рынке.
2009 год
Сегодня мы видим, что
подобные меры не принесли ожидаемого
результата, а уровень инфляции в
России бьет очередные рекорды. Если
еще два года назад, инфляция в 2009
году прогнозировалась на уровне 4,8-5%, то сегодня о перспективах инфляции
в России на 2009 год, эксперты говорят, что
возможно она достигнет 18 %, а может и больше.
Нельзя не учитывать и того, что процесс
развития инфляции в 2009 году проходит
в условиях мирового финансового кризиса.
А кризис, по оценкам специалистов, максимально
скажется на экономике России только в
середине года, и его последствия пока
неясны.
Росстат сообщает, что
инфляция в России в декабре 2008 года
составила 0,9%, а средняя за год - 15%,
а это самый высокий уровень
после 2002 года, когда ее уровень равнялся
15,1%.
Известный экономист, профессор
Галина Мерзликина говорит по поводу
будущей инфляции на 2009 год следующее:
"Если удастся удержать инфляцию
на уровне 2008 года - 15% - это уже будет
большая победа. Однако мы уже почти 20 лет боремся с ней, и еще ни
разу инфляция в России не уложилась в
запланированные рамки. Самый общий прогноз
на текущий год можно будет сделать лишь
после того, как появятся первые данные
об изменении объёмов производства по
двум первым кварталам 2009 года. А сейчас
давать прогнозы просто бессмысленно".