Инфраструктура рынка ценных бумаг

Министерство образования  и науки Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

 

Факультет: Экономический

Кафедра: Экономики и  организации отраслей лесного комплекса

Дисциплина: Рынок ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

Тема: Инфраструктура рынка  ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Красноярск 2011

 

Содержание

 

 

Введение

 

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем. Пока число сделок невелико и обороты рынка малы, содержание инфраструктуры обходится дорого, поэтому она остается на примитивном уровне. В частности, процедуры перехода ценных бумаг осложнены, поиск партнера по сделке случаен, гарантии совершения сделки практически отсутствуют. По мере роста оборота выполнение отдельных этапов купли-продажи становится самостоятельным видом бизнеса.

 

Значение формирования и развития инфраструктуры рынка ценных бумаг

 

Инфраструктура фондового  рынка является связующим звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая  аккумуляцию денежных средств инвестором и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. Фондовый рынок является тем механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать финансовые средства инвесторов, а инвесторам - приумножить свои сбережения путем вложения финансовых средств в ценные бумаги. Итак, рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

По характеру обращения  ценных бумаг его можно рассматривать  как первичный, т. е. размещение эмитентом ценных бумаг среди первых владельцев называется первичным фондовым рынком, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Кроме того, в соответствии с мировой практикой, рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем, виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.

Также рынок ценных бумаг  можно классифицировать по видам  ценных бумаг обращающихся, в частности, на российском рынке сегодня выделяют: рынок государственных бумаг; рынок акций, в котором в свою очередь выделяются три основных сегмента (иногда их называют эшелонами): "голубые фишки" (наиболее ликвидные акции крупнейших российских компаний), акции "второго эшелона", приближающиеся к ним, но еще не достигшие соответствующей ликвидности, и акции предприятий, практически не появляющиеся на рынке; рынок ценных бумаг местного значения (в большинстве - муниципальных облигаций или облигаций субъекта федерации); рынки векселей разных эмитентов; рынки производных ценных бумаг (в основном фьючерсов).

И так степень развития инфраструктуры рынка ценных бумаг  является отражением уровня его развития, привлекательности для инвесторов и роли в национальной экономике.

Важнейшую роль в функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, которая способствует заключению сделок и выполняет функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников.

 

 

 

К инфраструктуре рынка ценных бумаг  относятся:

 
      1) организаторы торговли — биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам; 
      2) системы расчетов и учета прав на ценные бумаги — клиринговые системы, регистраторы и депозитарии, обеспечивающие расчеты по заключенным сделкам, учет и перерегистрацию прав на ценные бумаги; 
      3) посредники на рынке ценных бумаг — дилеры и брокеры, оказывающие инвесторам услуги по заключению сделок на рынке; 
      4) информационно-аналитические системы поддержки инвестиций информационные и рейтинговые агентства, представляющие инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.

 

Основы деятельности и задачи регистраторов, клиринговых  организаций, депозитариев.

 

Регистратор — юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг (для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра не ведется), которая состоит в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту.

Реестр необходим эмитенту для того, чтобы вовремя выполнять  свои обязательства перед клиентами: переводить дивиденды, рассылать владельцам именных акций приглашение на собрание акционеров, контролировать состав владельцев, отслеживать попытки массовой скупки акций, иные недружественные действия.

Функции регистратора может  выполнять само АО, банки, специализированные регистраторы. Эмитент заключает  с регистратором договор о  времени реестра и платит ему  за выполненную работу.

В функции регистратора входит: ведение реестра, выдача на руки и контроль за обращением сертификатов ЦБ, выписка сертификата на имя  нового владельца, проверка принадлежности сертификата тому, кто его сдал, оформление блокировки ЦБ, связанной с арестом, залогом и другими операциями, через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам.

Деятельность регистраторов  контролируется ФСФР и, в отличие  от других профессиональных участников фондового рынка, деятельность по ведению реестра является исключительной и не подлежит совмещению с другими видами деятельности на фондовом рынке.

Отличия в функциях депозитариев и реестродержателей состоят  в следующем:

• Реестродержатели учитывают всех инвесторов, владеющих ценными бумагами данного эмитента;
• Депозитарии учитывают ценные бумаги разных эмитентов, принадлежащие данному инвестору.

 

Депозитариями называются организации, которые оказывают  услуги по хранению сертификатов ЦБ и (или) учету прав собственности на ЦБ, то есть депозитарий ведет счета, на которых учитываются ЦБ, переданные ему на хранение клиентами, а также непосредственно хранит сертификаты этих ЦБ. Кроме того, депозитарию свойственно выполнение следующих функций:

·   ведение счетов «депо» по договору с клиентов;

·   выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором:

– передача информации, связанной с владением ЦБ от эмитента депонентам, и от депонентов к эмитенту;

– получение доходов по ЦБ, хранящимся в депозитариях, с последующим их переводом на денежные счета депонентов;

·   ведение по договору с эмитентом реестров собственников ЦБ;

·   передача сертификатов ЦБ по поручению депонентов третьим лицам;

·   проверка сертификатов ЦБ на подлинность и платежность;

·   клиринг по ЦБ (вычисление взаимных обязательств и требований);

·   инкассация и перевозка ЦБ;

·   изъятие из обращения сертификатов ЦБ;

·   регистрация сделок с ЦБ.

Появление депозитариев и, как следствие этого, обезналичивание  оборота ЦБ постепенно привело к  тому, что ЦБ в виде бумажного  документа используются все реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ЦБ, начинает играть запись на счете депо. В целом ряде стран такое положение закреплено законодательно. Существует ряд видов деятельности на фондовом рынке, которые не свойственны депозитариям:

1) активные операции, связанные с совершением по поручению клиента, или от своего имени сделок купли-продажи;

2) доверительное управление ЦБ клиента.

Каждому клиенту депозитария  открывается счет «депо». Клиента  депозитария называют депонентом. По аналогии с денежными счетами счета «депо» бывают пассивные и активные. На пассивных счетах ЦБ учитываются в разрезе владельцев, а на активных счетах – в разрезе места хранения. Каждая ЦБ, находящаяся на хранении в депозитарии, учитывается дважды: по активу и по пассиву. Отсюда вытекает понятие “баланса депо”. Количество ЦБ одного выпуска на активных счетах должно быть равно количеству ЦБ одного выпуска, учитываемых на пассивных счетах. То есть обязательства депозитария перед клиентами должны быть обеспечены имеющимися на хранении активами раздельно по каждому виду бумаг. Когда сертификат ЦБ документарного выпуска выдается на руки депоненту, то такая ЦБ снимается с депозитарного учета. Это следует из принципа соответствия активов и пассивов в депозитарии.

 

Клиринговая организация - организация, осуществляющая клиринговую  деятельность на рынке ценных бумаг  на основании лицензии профессионального  участника рынка ценных бумаг  на осуществление клиринговой деятельности, выданной Федеральной комиссией.

Клиринговой деятельностью  является деятельность по определению  взаимных обязательств, возникающих  на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и их зачету по поставкам ценных бумаг  покупателям и денежных средств  продавцам.

 

На современном биржевом рынке процедура совершения сделок распадается на ряд самостоятельных этапов:

— поручение брокеру на совершение операции

— заключение биржевой сделки между брокерами

— сверка условий сделки  и  вычисления взаимных обязательств по поставке ценных бумаг от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств;

— исполнение сделки, заключающееся в переводе ценных бумаг покупателю и перечислении денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и другим участникам, обеспечивающим биржевую торговлю.

В связи с тем что на последних  двух этапах возникает большой информационный массив, обработка которого требует  значительных трудозатрат, появились  специализированные клиринговые (расчетные) организации. Основными функциями  клиринга и расчетов по ценным бумагам являются:

— сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при  наличии расхождений,  подтверждение о совершении сделки;

— учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;

— определение взаимных обязательств по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;

— обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;

— организация денежных расчетов по сделкам;

— обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок.

Расчетно-клиринговая  организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая  организация - это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется из взносов ее членов. Основные источники  доходов складываются из:

 • платы за регистрацию сделок;

• доходов от продажи  информации;

• доходов от обращения  денежных средств, находящихся в  распоряжении организации;

• поступлений от продажи  своих технологий расчетов, программного обеспечении и т.п.

• других доходов.

 

Информационная  инфраструктура структура рынка ценных бумаг

 

В широком смысле под информацией понимается совокупность сведений об окружающем мире, мера устранения неопределенности. Особенно сильно значимость информации проявляется в пространстве рынка ценных бумаг. “Фондовый рынок живет ожиданиями” — эта фраза стала аксиомой. Рынок ценных бумаг живет ожиданиями развития макроэкономических тенденций, политических событий, ожиданиями, связанными с результатами деятельности отдельных компаний, с действиями конкретных персонажей политико-экономической системы. Различают общедоступную и недоступную широкой публике информацию (инсайдерскую информацию).

Общедоступной информацией на рынке ценных бумаг  признается информация, не требующая привилегий для доступа к ней и подлежащая раскрытию в соответствии с законодательными актами, принятыми в каждой стране с рыночной экономикой.

К общедоступной  информации относятся, прежде всего, проспекты  эмиссии, годовые и ежеквартальные отчеты компаний, сообщения о существенных событиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента. В международной практике в распоряжении компаний-эмитентов находятся также такие средства коммуникации, как:

• ежегодные собрания акционеров,
• специальные брошюры с обзором фактов и статистикой деятельности компании,
• специальные брошюры-руководства для инвесторов с необходимой для принятия инвестиционных решений информацией,
• видеоотчеты,
• специальные медиа-выпуски,
• специальные встречи и мероприятия.