Инновационного развития предприятия

В = Q * P

Где, В – выручка от реализации продукции;

Q – количество реализованной  продукции(в исходных данных);

Р – цена за единицу продукции(в  исходных данных);

Рис.2. Динамика расходов и  доходов на выпуск продукции 

З = а + в * q		В = Q * P
0	10109	0	0
30	13547.6	30	7200
160	28448.2	160	38400

 

3.2 Структура затрат  на предприятии, максимизирующая  прибыль (оптимизация) структуры  затрат предприятия на перспективу

Критический объем реализации и уровень операционного рычага предприятия (точка безубыточности) находятся в прямой зависимости  от структуры затрат предприятия (*от соотношения постоянных и переменных затрат).

Приведенная выше формула  формализованного описания производственного  рычага для критического объема производства (при условии что прибыль равна  нулю П=0) может быть преобразована  в следующую:

Q = FC / (P – AVC)

Q1-вариант =4910/240-152,91 = 56,37.

Q2-вариант =10109/240-114,68 =80,67.

Из формулы следует, что  при условии неизменной цены на продукцию  предприятия и цен на используемые ресурсы, на уровень безубыточного  объема продаж влияют два показателя: постоянные затраты за период и удельные переменные затраты на единицу продукции.

Увеличение уровня постоянных затрат на предприятии приводит, как  правило, к росту критического объема производства и соответственно росту  объемов продаж и наоборот. Указанное  отнюдь не означает обязательного доминирование  инвестиций в оборотные средства предприятия с целью очевидного снижения доли постоянных затрат в  себестоимости продукции. Дело заключается  в том, что снижения уровня постоянных расходов предприятия можно достичь  и путем вложений в постоянный капитал, обеспечивая тем самым, например, применение на предприятии  более прогрессивной техники  и технологии производства, что обычно связано с ростом его отдачи и , следовательно, со снижением постоянных издержек на единицу продукции.

Для уяснения сути изложенного  проанализируем приведенные ниже графики (рис.3.) жирной линией приведен график выручки предприятия, а тонкими  линиями графики постоянных и  общих затрат на производство и реализацию по двум возможным вариантам.

На рисунках изображены две  возможные структуры затрат на производство при сложившейся рыночной конъектуре( цена на продукцию и затраты на ресурсы). Из рисунка видно, что объем  прибыли получаемый при втором варианте структуры затрат ( при больших  значениях объемов продаж) выше, чем при первом варианте ( угол образуемый кривыми затрат и выручки шире ). В первом случае общие постоянные затраты ниже, чем во втором случае, а удельные переменные затраты выше. Это связано с тем, что в  большинстве случаев увеличение доли постоянных затрат ведет к снижению удельных переменных затрат( на рисунке угол становится шире). При этом угол который образует кривые выручки и общих затрат представляет собой абсолютный объем получаемой предприятием прибыли.

Узкий угол

Широкий угол

Рис.3 Влияние структуры  затрат на прибыль предприятия

Таким образом, структура  затрат на предприятии оказывает  непосредственное влияние на безубыточный объем продаж, уровень операционного  рычага и абсолютный объем получаемой предприятием прибыли. Все зависит  от прогнозируемого объема спроса на изготовляемую продукцию. Другими  словами можно говорить об оптимизации  структуры затрат на предприятии  с целью максимизации прибыли, на основе количественной оценки степени  воздействия операционного рычага на прибыль предприятия.

Таблица 3.1. Сравнение вариантов  структуры затрат

показатели	Возможные варианты затрат на предприятии		Отклонение, В %
Затраты, в том числе:	Первый вариант	Второй вариант
Общие переменные затраты	51990	46791	-5199
Общие постоянные затраты	4910	10109	5199
Общие затраты	56900	56900	0
Прибыль от продаж	12256	12256	0
Вклад в покрытие	29610	34809	5199
Точка безубыточности	56,37	80,67	24,3
Уровень операционного рычага	2,41	2,84	0,43

-10 * 2,84 = -28,4

12256 * (-0,284) = 8775,296

Прогнозная величина прибыли  предприятия уменьшится исходя из исходных данных, это связано с уменьшением  переменных затрат при увеличении постоянных затрат. Постоянные затраты включают в себя: арендная плата, амортизация, содержание зданий, и т.д.. Уменьшение прибыли негативно сказывается  на общую деятельность предприятия, по увеличению инвестиций в производство.

Глава 4. Использование  прибыли на предприятии

Решение о порядке распределение  прибыли, принимается предприятием самостоятельно, доводятся руководством предприятия до его собственников  и подлежат утверждению ими в  порядке, предусмотренном законодательством  и учредительными документами. При  этом предприятие, обычно, стремится  к достижению оптимальных пропорций  по разным направлениям распределения  прибыли для реализации многофункциональных  задач, стоящих перед ним в  долгосрочном и краткосрочном периодах.

Основными направлениями  использование прибыли на предприятии  являются:

- выплаты доходов учредителям  и дивидендов акционерам;

- инвестиции в развитие  бизнеса;

- образование финансовых  резервов (для покрытия непредвиденных  расходов предприятия);

- финансирование социальной  сферы и дополнительного материального  вознаграждения персонала фирмы  (социальный пакет) и т.д.

Размеры пропорции в распределении  прибыли на выплату доходов на паи в товариществах и обществах  определяются по решению их учредителей (участников). Основные принципы формирования и распределении прибыли на эти  цели могут быть определены в учредительных  документах. Для акционерных обществах  порядок формирования средств на выплату дивидендов и право акционеров на их получение в зависимости  от вида акции определены в федеральном  законе РФ «об акционерных обществах».

Законом установлено жесткие  ограничения на выплату дивидендов. Унитарные предприятия на праве  хозяйственного ведения имеет право  на получение части прибыли. Унитарные  предприятия на праве оперативного управления всю полученную прибыль  перечисляют в доходы федерального бюджета.

Для успешного развития предприятия  часть полученной прибыли обязательно  должна направляться на накопления в  виде вложений в различные активы путём осуществления долгосрочных инвестиций и финансовых вложений. При этом, выбор объектов и, следовательно, направлении инвестирования (основной, оборотный капитал , кадры, научные разработки, ценные бумаги и т.д.) вопрос очень важный для коммерческих предприятий. Этот вопрос часто является вопросом «быть или не быть» предприятия, так как от того, какие именно инвестиционные альтернативы включены в рассмотрение, зависит и будущее предприятие.

На предприятиях, где резервирование прибыли законодательно не предусмотрено, вопрос о необходимости создания финансовых резервов должен решаться с учётом конкретных ситуаций. Создание таких резервов является оправданным  при реализации на предприятии инвестиционных проектов, осуществление рискового  варианта вложения средств, ведении  операции на фондовых рынках и в  других сферах с повышенной степенью коммерческих рисков. Необходимо помнить, что создании финансовых резервов осуществляется за счёт иммобилизации оборотных  средств что ведёт к снижению эффективности их использования. Это  обстоятельство может также иметь  немаловажное значение при принятии решении о создании резервных  фондов.

Важное решение для  развития предприятия и повышении  ёё статуса имеет наличие у  него объектов социальной сферы, для  финансирования затрат на развитие которых  направляется часть прибыли-прибыль  на социальные нужды. Развитие социальной инфраструктуры предприятия может  оказаться решающим фактором для  обеспечения стабильности кадрового  состава и привлечении новых  сотрудников.

Глава 5. Зависимость  прибыли предприятия от финансовой структуры капитала и принятой к  реализации инвестиционной программы  предприятия

Финансовое строение капитала предусматривает его деление  на собственный и заемный.

Стоимость имущества принадлежащего предприятию является его собственным  капиталом. К заемному капиталу предприятия  относятся: кредиты банков, заемные  средства у предприятий и организаций, передаваемые предприятию на возвратной основе средства из госбюджета и внебюджетных фондов.

Эффект от кредитования деятельности предприятия за счет заемных источников может быть положительным, отрицательным  либо может не быть вообще. Основным критерием оценки эффективности  финансового рычага является ставка привлекаемых заемных источников финансирования. Финансовый леверидж (рычаг) – это  механизм управления доходами предприятия  путем изменения финансовой структуры  капитала.

Если ставка привлекаемых заемных источников финансирования ниже показателя доходности собственного капитала, то увеличение доли заемных  средств, в структуре финансового  капитала предприятия приводит к  росту показателя доходности (рентабельности) собственного капитала. Если банковская ставка выше рентабельности собственного капитала, то увеличение доли заемных  источников финансирования в структуре  финансового капитала будет приводить  к снижению доходности собственного капитала.

Сущность финансового  левериджа заключается в «спекуляции  капиталом», то есть в таком вложении средств, при котором ставка доходности инвестированного капитала является выше ставки ссудного процента. В этом случае предприятие, увеличивая размеры заемного капитала, может обеспечить пропорциональный рост своей прибыли только за счет разности в указанных ставках.

Для формализованного описания финансового левериджа введем следующие  обозначения:

П – экономическая прибыль  за период;

Кс - собственный капитал  предприятия;

К – долгосрочная задолженность  предприятия;

h – ставка доходности  собственного капитала, %;

i – ставка доходности  собственного и заемного капитала, %;

r – ставка процента  по заемным средствам, %.

С учетом этих обозначений  ставка доходности собственного капитала будет равна:

h = П / КС (1)

а ставка доходности собственного и заемного капитала предприятия  составит:

I = (П + К * r) / (КС + К ) (2)

П = i * (КС + К ) –  К * r (3)

Произведя подстановку формулы (3) в формулу(1), получим следующую  зависимость:

h = {i * (КС + К ) –  К * r} / К (4)

h = i + К / КС * (i –  r) (5)

это выражение показывает влияния финансового рычага( выраженного  соотношением К /КС) на ставку доходности собственного капитала, которая растет пропорционально росту доли заемного капитала в общем капитале предприятия.

Очевидно, что развитие предприятия  возможно только при осуществлении  активной инвестиционной деятельности. Поэтому при реализации новых  инвестиционных программ на предприятии  необходимо иметь в виду, что одним  из способов заинтересовать акционеров во вложении денег в бизнес, является проводимая на предприятии дивидендная  политика (определяющая размер прибыли, направляемой на выплату дивидендов владельцам акций, или доходов на паи учредителям предприятии). Эта  дивидендная политика, характеризуемая  доходностью собственного (акционерного) капитала предприятия, может не совпадать  с доходностью принятых к реализации на предприятии новых инвестиционных программ.

Здесь возможны две ситуации:

1. когда доходность принимаемого к реализации инвестиционного проекта выше доходности акционерного капитала (ставки объявленной дивидендной политики). В данной ситуации даже полное финансирование реализации инвестиционных проектов за счет акционерного капитала позволяет реализовать объявленную дивидендную политику (если собственного капитала будет в достаточном количестве);
2. когда доходность принимаемого к реализации инвестиционного проекта ниже доходности акционерного капитала. Здесь возникает объективная потребность в привлечения более дешевых заемных средств, т.е. реализация инвестиционных программ предприятии при объявленной дивидендной политике становится возможным только за счет привлечения более дешевых заемных средств.

На этом этапе возникает  необходимость в разработке стратегии  формирования инвестиционных ресурсов, эта стратегия призвана обеспечить эффективное использования собственных  и заемных средств, а также  финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе.

Далее, на основе показателей  доходности собственного капитала, ставки процентов за кредит и доходности принятой к реализации на предприятии  инвестиционных проектов (задаются в  исходных данных) необходимо рассчитать минимальное соотношение заемного и собственного капитала(КЗ/КС) обеспечивающее одновременно реализацию принятой инвестиционной программы и объявленной дивидендной  политики.

Основным допущением в  процессе расчетов можно считать  следующее:

- капитал предприятия  (собственных и заемных средств)  достаточен для реализации инвестиционного  проекта, т.е. масштабы инвестиций  являются приемлемыми для предприятия.

Рис.5.1. Соотношение между, заемными и собственного капитала

У = 0,32 - 0,16 * Х

Ставка доходности собственного капитала увеличивается, при уменьшении коэффициента соотношения заемных  и собственных средств. Это хороший  знак деятельности предприятия, что  привлеченных средств меньше, чем  собственных. Прибыль предприятия  хоть и уменьшилось, предприятия  может осуществить выплаты по кредитам сохраняя стабильность предприятия.