Инвенстиционный анализ

 

 

 

Содержание

 

1. Финансово-промышленные группы – их роль в инвестиционном

процессе…………………………………………………………………..3

1. Понятие финансово-промышленных групп…………………….3
2. Роль ФПГ в инвестиционном процессе…………………………6
2. Инвестиционный анализ эффективности реализации проекта………11

Список использованной литературы………………………………….30

Приложения …………………………………………………………….32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Финансово-промышленные группы – их роль в инвестиционном процессе
1. Понятие финансово-промышленных групп

Современный промышленный комплекс России, будучи мощным, не удовлетворяет  в настоящее время в достаточной  степени потребностям общества. Его состояние усугублено разрушенными хозяйственными связями, существовавшими при плановой экономике, недостаточно развитой рыночной инфраструктурой, утратой российскими товаропроизводителями значительной части внутреннего рынка, резким сокращением платежеспособного спроса, инфляцией, неудовлетворительными темпами формирования эффективных финансово - кредитных институтов, остротой проблем взаимной задолженности предприятий.

До сих пор не преодолен  спад промышленного производства, причем наибольшее сокращение его объемов  коснулось наукоемких отраслей и  отраслей, выпускающих конечный сырьевой продукт, таких как машиностроение, химическая и нефтехимическая, легкая и текстильная промышленность.

Спад производства не преодолен  еще и потому, что медленнее, чем  нужно, идет процесс корректировки отраслевой структуры производства в сторону выпуска продукции, ориентированной на конечный спрос и удовлетворение социальных нужд. Хотя стоит отметить, что в промышленности имеются очаги стабильности и роста производства.

Существенным фактором спада  в сфере промышленности являются изменения в структуре отношений собственности. Ценные бумаги государственных предприятий и объединений, преобразованных в акционерные общества, как правило, остаются низколиквидными. Руководство многих предприятий (акционерных обществ) опасается выпуска акций в открытую продажу. Не развита структура и механизмы вторичного рынка ценных бумаг. Все это не способствует притоку инвестиций, необходимых, в частности, для переориентации производства на выпуск конкурентоспособной продукции, рассчитанной на существующий платежеспособный спрос.

Вследствие этого остро  встала, особенно в последние годы, проблема поиска новых, оптимальных  в сложившейся экономической  обстановке организационно - правовых форм консолидации промышленных предприятий, научно - исследовательских и проектно - конструкторских организаций, финансово - кредитных и инвестиционных учреждений. К таким формам можно отнести спонтанное, без какого бы то ни было правового обеспечения, формирование финансово - промышленных групп, первые из которых были зарегистрированы еще в 1993 г.

Возникновение такого рода крупных хозяйственных организаций, разумеется, не было случайным. К конкретным предпосылкам, обусловливающим актуальность формирования финансово - промышленных групп в промышленном комплексе России, относят:

- необходимость соединения процессов приватизации, демонополизации и структурной перестройки промышленности;

- острую потребность в создании новой системы инвестирования промышленности, в формировании интегрированных структур, способных к саморазвитию в условиях рынка;

- рост количества коммерческих банков и торговых фирм - потенциальных инвесторов промышленности, а также увеличение их финансовых активов;

- наличие серьезного структурного и финансово - инвестиционного кризиса в промышленности, особенно в сфере научно - исследовательских и опытно - конструкторских работ и высоких технологий;

- необходимость укрепления и обновления сложившихся технологических цепочек и кооперационных связей в производстве конкурентоспособной продукции, в том числе государствами - участниками СНГ;

- сложность и недостаточный опыт самостоятельного выхода отечественных предприятий на внешний рынок;

- потерю значительной части внутреннего товарного рынка России из-за появления на нем продукции крупных зарубежных, в том числе транснациональных, компаний.

Финансово - промышленные группы с момента их возникновения и  по настоящее время продолжают оставаться объектом полемики по вопросам промышленной политики России. В рамках этой полемики можно выделить три основных взгляда  на ФПГ.

Одни относятся к финансово - промышленным группам негативно, считая их монополиями, отягощенными традициями и структурой промышленности тоталитарного прошлого, что чревато новым тоталитаризмом. Другие смотрят на финансово - промышленные группы как на панацею от всех бед отечественной промышленности и средство выживания в конкуренции с крупными транснациональными компаниями, овладевающими российским рынком. Третья точка зрения заключается в том, что финансово - промышленные группы имеют право на жизнь, однако государство не должно вмешиваться в процесс их образования, предоставив рынку самому определять, что нужно экономике. Эти точки зрения, как любые крайности, весьма далеки от реальной оценки существующего положения дел.

Оптимально было бы смотреть на финансово - промышленные группы как  на неизбежную стадию институциональных  и организационных изменений в любой масштабной экономике, которые выражаются в концентрации и интеграции финансового и промышленного капитала. На определенном этапе первичного накопления и перераспределения капитала формируются саморазвивающиеся структуры, потенциальные «плюсы» и «минусы» которых требуют балансировки через рыночную саморегуляцию и государственное регулирование.

В рыночной экономике под  финансово - промышленными группами понимают достаточно широкий круг интегрированных структур, которые существуют в определенных организационно - правовых формах, включая крупные национальные и транснациональные корпорации.

Стабилизирующие и созидательные  возможности финансово - промышленных групп проявляются как при преодолении кризисных явлений, когда многое решают мобилизация и эффективное перераспределение ресурсов на ключевых направлениях промышленного и научно - технического развития, так и при достижении перспективных целей развития национальной экономики.

Деятельность финансово - промышленных групп все в большей  степени выводит промышленное развитие и экономическую деятельность за национальные границы, повышая устойчивость глобального развития.

Формирование и деятельность финансово - промышленных групп в  России при целенаправленной и взвешенной государственной политике может стать стратегическим элементом экономических реформ, направленных на становление социально - ориентированной рыночной экономики с отечественной спецификой на базе преобразования отношений собственности и создания адекватной рынку системы государственного регулирования развития промышленности.

 

2. Роль ФПГ в инвестиционном процессе

 

      ФПГ выступает наиболее организованным объединением разнородных предприятий и организаций, удачно сочетающим их интересы, позволяющим полнокровнее использовать возможности каждого участника в достижении общественных целей, наиболее соответствующих условиям современной рыночной экономики.

      В финансово-промышленных группах происходит объединение этих двух форм капитала в финансово-промышленный капитал, для которого присущ специфический характер движения и особая форма кругооборота. Его применение позволяет значительно повысить отдачу и получить приращенный доход в результате их объединенного функционирования. Временно высвободившиеся денежные средства на одном предприятии – участнике финансово-промышленной группы – могут направляться на покрытие потребности в денежных средствах других предприятий – членов группы, так как движение их капиталов и скорость оборотов различны. Это дает экономию денежных средств, поскольку не привлекается извне заемный капитал. Кроме того, временно свободные денежные средства предприятий уже в качестве банковского капитала могут использоваться для эмиссии ценных бумаг, спекулятивных сделок, валютных операций, сложных и нетрадиционных коммерческих схем и комбинаций, размещения ссуд и других активов в любом месте и т.д. Следовательно, в процессе кругооборота промышленного капитала в ФПГ создаются условия для высвобождения денежных средств, которые могут оборачиваться как банковский капитал вследствие отсутствия четких границ между ними. В тоже время банковский капитал получает возможность более рационально, с меньшим риском осуществлять свой кругооборот. Эффект от объединенного использования капиталов (банковского и промышленного) значительно выше суммы результатов их отдельного функционирования. И это только один аспект возникновения и функционирования финансово - промышленного капитала, появления новых организационно-хозяйственных структур, которые обеспечивают сочетание интересов, и стремление к максимизации прибыли всех участников финансово-промышленной группы.

Отличительными признаками финансово-промышленной группы являются:

- обязательное наличие банков, прочих финансово-кредитных учреждений и промышленных организаций;

- наличие главной, центральной кампании;

-государственная (федеральная или региональная) экспертиза организационного проекта;

- государственная регистрация в качестве финансово-промышленной группы;

       Принадлежность участников финансово-промышленной группы к тем сферам деятельности, которые определяют научный, производственный и экспортный потенциал Российской Федерации.

      Специфика российской действительности определяет типы финансово-промышленных групп, которые, несмотря на общие закономерности и принципы организационного построения, чрезвычайно разнообразны. Их можно классифицировать по следующим признакам (таблица 1.2.1)

Таблица 1.2.1. Классификация  ФПГ

Классификационный признак	Виды ФПГ
По происхождению капитала	Бывшие отраслевые министерства (ведомства) или крупные гособъединения Промышленные предприятия, стремящиеся восстановить или сохранить старые хозяйственные связи, обеспечить нормальное снабжение Крупные банки, выступающие  инициаторами создания групп, объединяя  бывшие госструктуры и частные компании
По технологическому признаку и характеру производственных связей	Горизонтально интегрированные Вертикально интегрированные Диверсифицированные образования (конгломераты)
По территориальному признаку	Региональные Межрегиональные Транснациональные или международные
По признаку легитимности функционирования	Формальные (официально зарегистрированные) Неформальные По способу создания Сформированные по решению  органов власти Сформированные в инициативном порядке
По инициатору формирования	Банковские Промышленные Торговые
По организационному строению	«Мягкие» «Жесткие»
По организационно-правовой структуре	ФПГ, где координирующим центром является финансово-кредитный  институт ФПГ, где центральным звеном является головная компания ФПГ, где объединение капитала идет путем сознания единой акционерной компании
По отраслевому признаку	ФПГ в химической, нефтехимической  промышленности, в строительстве, в  производстве сельскохозяйственной продукции, в черной и цветной металлургии, в автомобилестроении (включая выпуск сельскохозяйственных машин и оборудования), в общем машиностроении, в пищевой промышленности, в легкой промышленности, в приборостроении и радиоэлектронике, добыче и переработке нефти и т.д.
В зависимости от величины группового оборота	Крупные Средние Мелкие
По экспортной направленности	ФПГ с участием иностранных  партнеров ФПГ без участия иностранных  партнеров

 

      Формирование финансово-промышленных групп оказывает разностороннее положительное воздействие на развитие отечественной экономики, укрепление российского государства.

      ФПГ создают благоприятные условия для объединения технологически и кооперационно-связанных предприятий, усиливают интеграцию банковского и промышленного капитала.

       Сосредоточение в банке ФПГ взаиморасчетов взаимодействующих предприятий – участников группы стабилизирует платежи между ними, снижает нагрузку на межбанковскую инфраструктуру.

      ФПГ содействует развитию механизма межотраслевого и внутриотраслевого перераспределения ресурсов на приоритетных направлениях развития нашей экономики, способствует более точной стратегической ориентации развития участников финансово-промышленных групп.

      Вхождение в состав финансово-промышленных групп кредитно-финансовых учреждений облегчает приобщение производства к рыночной конъюнктуре и ее изменениям. Налаживая конкурентоспособное производство, ФПГ помогает устранить монополизм, связанный с концентрацией выпуска конкретной продукции на одном предприятии. В ФПГ обретают надежных партнеров предприятия среднего и малого бизнеса. Становление мощных отечественных ФПГ уменьшает зависимость страны от импорта, способствует либерализации внешнеэкономических связей.

      ФПГ помогают ставить экономические преграды против засилья поставщиков над потребителями, причем более результативно, чем при административных барьерах.

      Для повышения эффективности ФПГ целесообразно решить следующие задачи¹:

- активно включать в состав ФПГ не только крупные, но и средние и даже мелкие предприятия, превращая их в крупных сателлитов и увязывая тесными кооперированными связями;

- расширить механизм создания в рамках ФПГ дочерних, зависимых компаний и совместных предприятий, в том числе и с привлечением зарубежного капитала;

- разнообразить виды и формы деятельности финансовых организаций в рамках групп, включая в их состав не только универсальные, но и специализированные банки, инвестиционные фонды и финансовые компании, позволяющие более гибко привлекать и использовать временно свободные финансовые ресурсы с уменьшением риска их потерь.

      Главное при создании ФПГ – это способствование росту эффективности производства и развитию конкуренции, но именно достижение этих целей весьма затруднено из-за несоответствия продукции ряда отраслей рыночной конъюнктуре. Одним из путей решения данной проблемы является согласование межгосударственной промышленной политики, использующей цивилизованные формы промышленной интеграции и построенной на новой системе интеграционных связей. Важным элементом такой системы могли бы стать межгосударственные финансово-промышленные группы (МФПГ).