Инвестиционная и инновационная деятельность организации

При определении инвестиционной политики учитываются:[13] состояние рынка, качество, объем и цена продукции, подлежащей реализации; хозяйственное положение инновационной фирмы; технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и не установленного оборудования; сочетание собственных и заемных ресурсов; возможность получения оборудования по лизингу; финансовые условия инвестирования; льготы, получаемые инвестором от государства;  коммерческая и бюджетная эффективность; страхование и гарантии от некоммерческих рисков.

Основными источниками инвестиций являются сбережения населения. Они делятся на следующие группы: текущие, на покупку товаров длительного пользования, на непредвиденные случаи и старость, инвестиционные сбережения.

Инвестиционные сбережения - это особый вид сбережений, не предназначенный на потребительские нужды. Главная их цель- инвестирование в приносящие доход активы. Большинство инвестиционных сбережений вкладывается в различные виды ценных бумаг, в том числе акции[14].

Государственная     поддержка      инвестиционной     деятельности

содействует улучшению результатов инвестиционной деятельности инновационной фирмы. При разработке инвестиционной политики необходимо обосновать соответствие инновационной фирмы и реализуемых ею проектов обязательным требования к претендентам на получение субсидий, льгот и гарантий за счет бюджета РФ, в том числе бюджетных целевых фондов. Государственная поддержка может оказываться предприятиям, не  имеющим   задолженности

перед федеральным бюджетом.

Разработка инвестиционной политики фирмы включает определение общего объема инвестиций, способов рационального использования накоплений, сочетания различных источников финансирования, привлечения заемных средств.

2.2 Оценка эффективности инвестиционных проектов.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от структуры. При этом под структурой инвестиций понимается их состав по видам, направлениям использования и долям в общей сумме инвестиций.

Эффективность инвестиционной политики фирмы оценивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который определяется на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов.

В проблеме оценки эффективности инвестиционных проектов обычно используются различные группы показателей:

1) показатели эффекта (чистый доход, чистый дисконтированный доход - NPV), чистый будущий доход (NFV);

2) показатели доходности (внутренняя норма доходности, модификации ВНД с одной внешней нормой дисконта, модифицированная норма доходности с двумя нормами дисконта; внутренняя норма доходности нестандартных проектов, индексы доходности (дисконтированной доходности) затрат и капиталовложений;

3) показатели окупаемости без учета и с учетом дисконтирования;

4) показатели устойчивости проекта;

5) финансовые показатели (рассчитываются для конкретных предприятий - участников проекта).

Приведем пример расчета эффективности капвложений на предприятии торговли. При оценке эффективности капитальных вложений необходимо по возможности, или если это целесообразно, учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на темп инфляции (i) либо будущих поступлений, либо ставки дисконтирования. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов. Среди основных факторов выделим объем выручки и переменные расходы. Корректировка может осуществляться с использованием различных индексов, поскольку индексы цен на продукцию коммерческой организации и потребляемое ею сырье могут существенно отличаться от индекса инфляции. С помощью таких пересчетов исчисляются новые денежные потоки, которые и сравниваются между собой с помощью критерия NPV (чистая дисконтированная стоимость).

Более простой является методика корректировки ставки дисконтирования на темп инфляции.

Можно написать общую формулу, связывающую реальную ставку дисконтирования (r), применяемую в условиях инфляции, номинальную ставку дисконтирования (p) и темп инфляции (i)[15]:

1 + p = (1 + r) (1 + i).

Отсюда:

1 + p = (1 + r) (1 + i) = 1 + r + i + r i,

p = r + i + r i.

Последним слагаемым (ввиду его малости) в практических расчетах

часто пренебрегают, тогда формула примет следующий вид:

p = r + i.

Тогда формула для расчета NPV в условиях инфляции      

    NPV =

    где CFk  - приток (отток) денежных средств в k-м году,

      n - продолжительность проекта,

     IC - объем исходной инвестиции.

В практических расчетах используют упрощенный вариант:

NPV =

Аналогично можно корректировать другие методики оценки инвестиционных проектов. Например, компания реализовала 90 тыс. ед. продукции по цене 1200 руб. за ед. Переменные расходы на единицу продукции составили 800 руб., общая сумма постоянных расходов - 30 млн руб. Исследование рынка сбыта продукции позволяет планировать увеличение объема продаж на 5%. Инфляционные процессы в предстоящем периоде приведут к удорожанию переменных расходов на 6%, постоянных - на 10%. Какой уровень цены реализации позволит компенсировать негативный инфляционный эффект и увеличить прибыль на 8%?

Прибыль (P) можно определить по формуле[16]:                  

    P = q ц - vq - Sc ,

где q - объем продаж в натуральных измерителях;

ц - цена реализации единицы продукции;

v - переменные затраты на единицу продукции

    Sc  - постоянные затраты.

Отсюда:

ц = ,

Тогда:

прибыль предшествующего периода (P0):

P0 = 90 x 1200 - 90 x 800 - 30 000 = 6000 (тыс. руб.),

прибыль, ожидаемая в планируемом периоде (Р1):

P1 = P0 x Jp = 6000 x 1,08 = 6480 (тыс. руб.),

где Jp - индекс роста прибыли;

объем продаж в планируемом периоде (q1):

q1 = q0 x Jq = 90 x 1,05 = 94,5 (тыс. ед.),

где Jq - индекс роста объема продаж;

переменные расходы на единицу продукции в планируемом периоде     (v1): v1 - v0 x Jv = 800 x 1,06 = 848 (руб.),

где Jv - индекс роста переменных расходов на единицу продукции;                                       

постоянные расходы в планируемом периоде () :

   = + = 30 000 x 1,1 = 33 000 (тыс. руб.),

    где Jc - индекс роста постоянных расходов.

Тогда уровень цены реализации (ц1), позволяющий компенсировать негативный инфляционный эффект и увеличить прибыль на 8%, составит:

ц1== 1265.778(руб)

Большинство современных экономистов признает одной из основных проблем работы с инвестиционными проектами их финансирование, подразумевающее обеспечение проекта ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и долги, права землепользования и пр.

Финансирование в широком смысле этого слова предполагает обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами (денежными средствами, финансовыми активами) различных видов экономической деятельности. Их источниками служат собственные, внутренние и внешние в виде бюджетных ассигнований, кредитных средств, иностранных вложений и пр.

Согласно ст. 9 Закона об инвестиционной деятельности финансирование капитальных вложений производится инвесторами за счет собственных и (или) привлеченных средств[17]. Из чего можно сделать вывод, что Закон допускает осуществление инвестиционной деятельности опосредованно, то есть через финансирование инвестора - соинвестирование (субинвестирование). При этом отношения по субинвестированию также могут рассматриваться в качестве инвестиционных, однако влекут возникновение иных прав и обязанностей в отношении объекта инвестиций.

Для реализации процессов финансирования используется совокупность методов (самофинансирование, кредитование, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг и т.п.), каждый из которых нацелен на финансовое обеспечение воспроизводственных процессов фирмы. При этом инвестирование предполагает вложение денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений, с целью осуществления расширенного воспроизводства, тогда как финансирование связано с простым воспроизводством капитала.

В настоящее время получил распространение метод финансирования инвестиционных проектов, при котором основным обеспечением предоставляемых банком кредитов является сам проект, т.е. те доходы, которые получит создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем. Данный метод получил название проектного финансирования.

Значительная часть инвестиционных проектов должна финансироваться за счет собственных средств учредителей. Такая практика соответствует общему подходу к финансированию новых проектов, состоящему в том, что расходы и риски преимущественно должны нести инициаторы (учредитель) проекта, которые как акционеры имеют возможность получать высокие доходы, в то время как кредиторы могут рассчитывать только на своевременный возврат кредита и процентов.

Заключение

В настоящее время приходит понимание того, что инновационная деятельность - основа устойчивого развития предприятия. При разработке политики финансирования инновационной деятельности нужно учитывать ее системные связи, а именно то, что инновационная политика в ее реализации имеет финансовую, технологическую (интеллектуальную), кадровую составляющие.

Инновация представляет собой нововведение в области техники, технологии, организации труда или управления, основанное на использовании достижений науки и передового опыта.

Инновация - конечный результат инновационной деятельности, получивший реализацию в виде нового или усовершенствованного продукта, реализуемого на рынке или нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности.

Инновационная деятельность - деятельность, направленная на коммерциализацию накопленных знаний, технологий и оборудования. Результатом инновационной деятельности являются новые или дополнительные товары/услуги или товары/услуги с новыми качествами.

Инвестиция - долгосрочное вложение капитала в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы или инновационные проекты. Инвестиции приносят прибыль через значительный срок после вложения.

Инвестиционная деятельность - в широком смысле - совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений.

В условиях формирования рыночной экономики возрастает  роль

собственных средств как источника развития предприятий, так как привлеченные средства имеют весьма высокую стоимость. При действующей ставке рефинансирования Банка России только высокорентабельные экспортно-ориентированные предприятия могут привлекать долгосрочные кредитные ресурсы в качестве источника финансирования инвестиций.

Чтобы определить оптимальный набор мер по активизации инвестиционного процесса в форме капитальных вложений, необходимо оценить, какими ресурсами реально располагает предприятие. Для планирования инвестиционных программ, составления бизнес-планов, определения объемов и методов внешнего финансирования необходимо оценивать и инвестиционный потенциал предприятия, мобилизовывать внутренние резервы. В отечественной экономической литературе довольно часто сейчас употребляется термин "инвестиционный потенциал", однако четкого определения данного понятия нет и нет, соответственно, методики его расчета и оценки.

В заключение отметим, что на инвестиционную деятельность предприятий серьезное влияние оказывает общая макроэкономическая ситуация в стране и мире. Среди наиболее значимых факторов этой группы в настоящее время выступает глобальный финансовый кризис, фиксирующий конец продолжительного этапа развития мировой экономики и затрагивающий все страны мировой хозяйственной системы. В условиях кризиса многие компании вынуждены сворачивать свои инвестиционные программы (как запланированные, так и реализуемые) прежде всего по причине невозможности объективной оценки рисков, непредсказуемости ситуации со спросом, невозможности оценки будущих доходов, отсутствия доступных (по цене и срокам) финансовых средств. Вместе с тем для отечественных предприятий современный финансовый кризис имеет не только очевидные отрицательные эффекты, но и положительные. Прежде всего, снижение издержек - заработной платы, аренды, т.е. снижение стоимости тех товаров и услуг, цена которых была значительно завышена в период деловой активности, а при кризисе начинает стремительно падать. Следует отметить и перераспределение ресурсов в экономике в период кризисных ситуаций, когда менее эффективные предприятия вынуждены уходить с рынка, а освободившиеся ресурсы используются компаниями, которые могут приспособиться к изменяющейся ситуации в условиях кризиса. В этих условиях предприятия, имеющие четкие планы долгосрочного развития и способные объективно оценить рыночную ситуацию, использовать складывающиеся тенденции в своих интересах, выстроить инвестиционную политику в четком соответствии с изменением спроса на свою продукцию, смогут повысить свою эффективность и укрепить свои позиции.

Список используемой литературы

1.                  Глущенко И.И. Система стратегического управления инновационной деятельностью, г. Железнодорожный. Московская обл.: ООО НПЦ "Крылья", 2009. - 336 с.

2.                  Инновационный менеджмент: Учеб. пособие / Под ред. д. э. н., проф. Л.Н. Оголевой. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 238 с.