История развития рынка ценных бумаг

Содержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевой  задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для  привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более  дешевому, по сравнению с банковскими  кредитами капиталу.

 

1. История развития рынка ценных бумаг

История рынка ценных бумаг насчитывает  около четырёх веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые  обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), и, хотя она длительное время была товарной, на ней велась торговля и фондовыми ценностями – векселями в иностранной валюте. К 1913 году в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж.

В условиях зарегулированной экономики советского периода ценных бумаг просто не было. Имели хождение лишь облигации государственных внутренних займов, которые можно назвать ценной бумагой лишь с большой натяжкой из-за принудительного характера распределения большинства выпусков этих займов и отсутствия свободного обращения.

Однако по мере проникновения в  постсоветскую экономику рыночных механизмов, ускорения процессов разгосударствования и возникновения негосударственных структур неизбежно должен был возникнуть рынок ценных бумаг, фондовый рынок. Надо заметить, что фондовый рынок становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики.

К особенностям формирования российского  рынка ценных бумаг следует отнести  выпуск акций при преобразовании государственных предприятий в  акционерные общества в процессе приватизации. В России массовая приватизация привела к появлению в обороте  огромного количества ценных бумаг, однако для мирового опыта такой путь расширения фондового рынка не характерен. Обычно в странах с развитой рыночной экономикой приватизируемые предприятия уже являются акционерными обществами, контрольный пакет акций которых (то есть пакет, дающий возможность полного контроля над предприятием) принадлежал до приватизации государству.

Ещё одной особенностью формирования рынка ценных бумаг в России стала  эмиссия федеральными органами власти части государственных ценных бумаг  не для привлечения денежных средств, а с целью придания более цивилизованно-рыночной (как следствие и более ликвидной) формы государственным долгам. Именно с этой целью были эмитированы облигации Внутреннего государственного валютного займа и Казначейские обязательства, сюда с некоторыми оговорками можно также отнести Приватизационные чеки Российской Федерации образца 1993 года. Как и в случае с акциями приватизированных предприятий, эти «нестандартные» государственные ценные бумаги заложили основы современного рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Рынок ценных бумаг

2.1. Сущность и функция рынка ценных бумаг

      Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами.

Ценная  бумага является документом, удостоверяющим право собственности его владельца  на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы за предоставленное  вознаграждение в виде процента или дивиденда. Покупка такой бумаги означает передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага приобретает форму кредитного документа. Тот, кто продал ценную бумагу, становится временным обладателем заёмных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто стал её владельцем, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере. Естественно, капитал, выраженный в ценных бумагах, нуждается в наличии сфер применения. Возможность стать объектом купли-продажи, удовлетворить желания покупателя и продавца, свободно обращаться ценные бумаги обретают в условиях рынка.

В общем виде рынок ценных  бумаг  можно  определить  как  совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных  бумаг между его участниками. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не  отличается  и не  может отличаться от определения рынка любого  другого товара,  например  нефти. Отличия появляются,  если   сравнить   сам   объект   исследуемого   рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то  отдельного товара, а товарному рынку  в  целом.  Далее,  если  товары  производятся  на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в  обращение.  Чтобы  товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация  товародвижения,  а  для ценной бумаги — своя. Товар продается  один  или  несколько  раз,  а  ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д.  Рынок ценных бумаг — это составная часть рынка любой страны. Основой рынка  ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный  капитал.  Первый  является надстройкой над вторым,  производным  по  отношению  к  ним.  Ценные  бумаги являются фондовыми активами, и тот рынок, где они обращаются, то есть  рынок ценных  бумаг,  называют  также  фондовым   рынком.   Работает   на   основе самоокупаемости, но не преследует цели получения прибыли как это записано  в Примерном Уставе фондовой биржи. Так же нужно  отметить,  что  рынок  ценных бумаг делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот,  а  также  рынок через прилавок — «уличный» рынок.

Рынок ценных бумаг вместе с кредитным рынком  призван  стабилизировать финансовое положение на отдельных предприятиях  и  в  отраслях,  а  также  в целом в народном хозяйстве за счет  оперативного  перераспределения  средств на те направления и объекты, где в  них  ощущается  наибольшая  потребность. Такое   перераспределение   происходит    не    на    основе    произвольных административных   решений,   а   по   принципу   наибольшей   эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается  не  только стабильность  финансового  положения,  но  и  более   эффективное   развитие производства.

Возникновение и функционирование рынка  ценных  бумаг  тесным  образом

связано с функционированием рынка  реальных капиталов, то  есть  материальных ценностей, товаров. На определенном этапе  исторического развития  появляются ценные  бумаги  или  так  называемые  фондовые  активы.  Они,  по  существу, являются отражением — то есть титулом собственности — реально  существующего капитала. Капитал в  его  натурально-вещественной  форме,  будучи  продуктом труда и становясь  товаром,  должен  существовать  и  в  форме  денег,  ибо, раздвоение продукта на товар и деньги  есть  закон выражения продукта  как товара.

При исследовании рынка ценных бумаг  следует отдельно  рассмотреть  его построение, составные части, которые имеют своей основой  не  тот  или  иной вид ценной бумаги, а способ  торговли  на  данном  рынке  в  широком  смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный

Первичный  рынок  —  это  приобретение   ценных   бумаг   их   первыми  владельцами; это  первая  стадия  процесса  реализации  ценной  бумаги;  это первое  появление  ценной  бумаги  на  рынке,   обставленное   определенными  правилами и требованиями.  Коммерческие  банки  России  вышли  на  первичный рынок  ценных  бумаг  сразу  после  своего  создания.  Их  акции  постепенно завоевали доверие у инвесторов,  и  курс  некоторых  из  них  во  много  раз превысил номинал. В 1992 году эти банки впервые вышли  на  рынок  со  своими векселями, которые также пользовались значительным спросом.

Вторичный рынок — это сфера, где ценная бумага обращается после  того, как  ее приобрел первый покупатель, и она  —  по  крайней  мере  один  раз  —  меняет своего  владельца.  Чем  выше  уровень  развития  рынка,  тем  больше происходит таких перемен. Рынок  ценных  бумаг  предполагает  их  постоянный оборот, то есть переход от одного владельца к другому.  Это  —  обязательное условие деятельности рынка ценных бумаг, так  как  иначе  он  потеряет  свою роль    индикатора    эффективности    и    соответствующего     стимулятора перераспределения капиталов. Движение ценных бумаг не  может  ограничиваться только  их  эмитированием  (выпуском),  поэтому   необходимо   существование вторичного рынка. В принципе, все ценные бумаги должны свободно обращаться.

Как первичный, так и вторичный рынки ценных бумаг предполагают  наряду с  биржами деятельность различного рода  специальных  учреждений:  брокерских контор, инвестиционных фондов,  инвестиционных  подразделений коммерческих банков, консультационных фирм и т.д. Эти учреждения должны  размещать акции и облигации, торговать и содействовать торговле ценными бумагами,  выяснять спрос и предложение и формировать курс ценных бумаг.

Организованный  рынок  ценных  бумаг  —  это  их  обращение  на  основе твердоустойчивых    правил    между    лицензированными    профессиональными посредниками—участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный  рынок — это обращение  ценных  бумаг  без  соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой  рынок — это торговля ценными  бумагами на фондовых биржах.  На биржевом    рынке    процесс    обращения    ценных    бумаг    организуется высококвалифицированными   специалистами,   он   имеет   развитую   биржевую инфраструктуру;  торговля  на  нем  происходит  с   соблюдением   требований законодательства.  Биржа  устанавливает  правила  допуска  ценных  бумаг   к торговле  и  исключения  их  из  биржевого  списка,  разрабатывает   порядок разрешения  споров  между  членами  биржи,  посредниками  в  сделках  и   их участниками. Все биржевые сделки заключаются  только  в  помещении  биржи  с обязательной их регистрацией и доведением информации до участников торгов.

Внебиржевой рынок — это  торговля  ценными  бумагами,  минуя фондовую биржу. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует  единого центра, который организовывал бы торговлю  и обеспечивал контроль  за  соблюдением действующего  законодательства.  Здесь  курс   ценных   бумаг   определяется случайно, а не в результате спроса и предложения. Зачастую  акции  одного  и того же эмитента, имеющие одинаковый номинал и свойство, продаются в одно  и то же время по значительно разнящимся ценам.

Внебиржевой  рынок  может  быть  организованным  и   неорганизованным. Организованный  внебиржевой  рынок  основывается  на  компьютерных  системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными  бумагами  может  осуществляться  на  традиционных  и компьютеризированных рынках.  В  последнем  случае  торговля  ведется  через компьютерные  сети,  объединяющие  соответствующих  фондовых  посредников  в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
• полная автоматизация процесса  торговли  и  его  обслуживания;  роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок  на  куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг (иностранное  название:  «кэш»-рынок,  или «спот»-рынок) — это рынок с немедленным  исполнением сделок в  течение  1  —2 рабочих  дней.  Срочный  рынок  ценных  бумаг  —  это  рынок,   на   котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком  исполнения,  превышающим 2 рабочих дня. чаще всего сроком исполнения 3 месяца.

Как известно, капитал может выступать  в денежной,  производственной  и товарной формах.  Именно  рынок  ценных  бумаг  (фондовый  рынок)  позволяет ускорить его переход от денежной к производственной форме. Он выполняет  две генеральных   функции.   Первая   заключается    в    обеспечении    гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег  населения  с тем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть  обеспечена более высокая  экономическая  эффективность  в  выпуске  конкурентоспособной продукции и в  оказании  услуг.  Вторая  предполагает  мобилизацию  временно свободных денежных средств для  удовлетворения  нужд  государства  и  других организаций.