Экономическая эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов

технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную. 
 Под технологической структурой капитальных вложений понимается состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, что способствует увеличению производственной мощности, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию. Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства.

Экономическая эффективность капитальных  вложений на уровне народного хозяйства  существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений. 
 Под отраслевой структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве. 
 Под территориальной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и регионам РФ. Совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического эффекта.

Капитальные вложения играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, они являются основой для: 
- систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства; 
- ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции; 
- структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства; 
- создания необходимой сырьевой базы промышленности; 
- гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы; 
- смягчения или решения проблемы безработицы; 
- охраны природной среды и достижения других целей.  
 В современных условиях для оживления инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определенные условия и предпосылки. К их числу следует в первую очередь отнести: стабилизацию экономического положения в стране; снижение темпов инфляции; совершенствование системы налогообложения; 

Финансирование капитальных вложений 

Различают два способа финансирования капитальных вложений: централизованный и децентрализованный. При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др. При децентрализованном - это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков. 
 На предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др.  

 

Методы экономического обоснования капитальных вложений

 
 Рассчитывается абсолютная эффективность капиталовложений, затем эти показатели сравниваются с нормативными величинами. Если они равны или превышают значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считается, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Величина нормативных  показателей сравнительной экономической  эффективности капитальных вложений устанавливается Госстроем РФ. Для большинства расчетов рекомендован Ен = 0,16, при этом Еок.норм = 6,2 года.

В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например, ставки дивиденда. 
 Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат.  Недостатком данной методики является и то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные, затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение качества продукций на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.

В целях всестороннего  анализа экономической эффективности капитальных вложений учитываются следующие показатели:

капитальные вложения, капиталоотдача, фондоёмкость, фондоотдача, производительность труда, себестоимость продукции.

Для оценки капитальных  вложений используются методы с учетом фактора времени:

- определение чистой  приведенной ценности (интегральный  экономический эффект),

- расчет внутренней  нормы рентабельности,

- отношение прибыли  и затрат,

- определение фонда  окупаемости с учетом фактора  времени,

- минимизация приведенных (дисконтированных) затрат.

Для оценки эффективности  капитальных вложений используются следующие показатели:

- источники финансирования (бюджетные ассигнования, внебюджетные  фонды, собственные средства, кредит), выручка от реализации готовой  продукции, амортизационные отчисления,

ликвидационная стоимость  основных фондов, прочие поступления,

- капитальные вложения, себестоимость продукции, выплаты  по обязательствам, погашение задолженности  по ссудам, другие выплаты, отчисления  в резервный и другие фонды, чистый поток денежных средств.

 

Методы определения выгодности вложения инвестиций

 
 Первый метод связан со сравнением величины инвестиций с величиной  получаемого дохода от их использования  путем сопоставления цены спроса с ценой предложения. Если цена спроса на капитальный товар превышает цену его предложения, то фирме имеет смысл приобретать дополнительные единицы товара. Если цена спроса равна цене предложения, то для предпринимателя будет одинаково правильно любое из инвестиционных решений - приобретать или не приобретать дополнительные товары. Если цена спроса ниже цены предложения, для предпринимателя невыгодно вкладывать инвестиции. 
 Второй метод определения экономической целесообразности вложения инвестиций связан со сравнением нормы отдачи от инвестиций с процентной ставкой или другими аналогичными критериями. 

 

 

 

 

Проектирование капитального строительства

 
 Капиталовложения являются источником для капитального строительства. Под капитальным строительством понимают процесс создания основных фондов путем строительства новых, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий и других объектов как производственного, так и непроизводственного характера. 
 Сооружению того или иного объекта предшествуют экономическое обоснование и проектирование. 
 В проекте строительства промышленного предприятия устанавливается номенклатура его продукции, производственная мощность, место строительства, сырьевая, топливная и энергетическая база, хозяйственные связи; определяется технология производства, техническая оснащенность проектируемого предприятия, использование отведенной для строительства территории; намечаются экономические показатели по строительству и эксплуатации сооружаемого предприятия. 
 Техническая и экономическая части проекта взаимосвязаны и образуют единый технико-экономический документ, без которого не может осуществляться строительство. 
 Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования целесообразности вложения инвестиций на развитие производства является важным, но не окончательным моментом в эффективном использовании капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство, т.е. реализация выбранного проекта. 
 Повышение эффективности капитальных вложений и капитального строительства на предприятии может быть достигнуто за счет: 
- разработки хорошего проекта и сокращения срока проектирования; 
- сокращения срока строительства; 
- применения прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов; 
- широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике.

Применение типовых проектов позволяет  в значительной мере снизить затраты  и сроки на проектирование объекта, а также резко уменьшить риск, что будет построен неудачный объект. 

 

 

 

Глава 3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ

 

Планирование инвестиций на предприятии

 
 Планирование инвестиций на предприятии - это очень важный и сложный  процесс.

Если хорошо спланирован и реализован план инвестиций, то предприятие будет работать успешно, а если плохо, то в будущем оно может стать банкротом. 
 В общем виде план инвестиций на предприятии состоит из двух разделов:

плана портфельных инвестиций (план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг) и плана реальных инвестиций (план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия). 
 Инвестировать средства имеет смысл: 
- если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке; 
- если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции; 
- в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты; 
- если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска. 
 Если на основе анализа пришли к выводу, что необходимо вложить свободные средства в развитие собственного предприятия, то в этом случае разрабатывается план капитальных вложений. Важнейшими показателями плана капитального строительства являются:

ввод в действие производственных мощностей и основных фондов, сметная  стоимость, рентабельность проекта, срок строительства и срок окупаемости. 

Инвестиционное проектирование

 

Под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с  целью извлечения дохода. Период времени, в течение которого реализуются  цели, поставленные в проекте, называется  жизненным циклом проекта.

 Подготовка инвестиционных  проектов осуществляется на основе  предварительной разработки бизнес-плана.  Бизнес-план должен доказать эффективность  принятия инвестиционного решения  для его потенциальных участников, заинтересованных лиц и организаций, местной администрации, экспертов.

Расчет потребности в инвестициях  осуществляется на основе моделирования  потока инвестиций, связанных с созданием  новых производственных мощностей  и вводом объекта в эксплуатацию. Здесь отражается необходимый объем инвестиций в оборотные активы и создание резервных фондов.

При обосновании плана доходов  и расходов, связанных с эксплуатацией  инвестиционного проекта, приводятся расчеты основных показателей хозяйственной  деятельности по проекту: валового дохода, объема и состава текущих затрат, валовой и чистой прибыли, денежного потока как суммы амортизации и чистой прибыли.

Точка безубыточности определяет границы  убыточности и прибыльности инвестиционного  проекта. Она показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. Безубыточность будет достигнута при таком объеме чистого дохода, который равен общей сумме текущих постоянных и переменных затрат.

Постоянные текущие затраты  – расходы по содержанию и аренде основных фондов, амортизация, расходы на рекламу.

Переменные текущие затраты  – расходы на сырье и материалы, транспортные издержки.

 

Показатели эффективности инвестиционного проекта 

Эффективность проекта характеризуется  системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников: 
- показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; 
- показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета; 
- показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. 

Оценка предстоящих затрат и  результатов при определении  эффективности инвестиционного  проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность  которого принимается с учетом: 
- продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта; 
- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования; 
- достижения заданных характеристик прибыли (массы и нормы прибыли и т.д.); 
- требований инвестора. 
 Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные, текущие в ликвидационные. Эти затраты осуществляются соответственно на стадиях - строительной, функционирования и ликвидационной. 
 Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Под базисной понимается цена, сложившаяся  в народном хозяйстве на определенный момент времени, она считается неизменной в течение всего расчетного периода. 
 Прогнозная цена (Цt) продукции ила ресурса в конце t-го шага расчета определяется по формуле: 
Цt = Цб х I (t,tн) 
где Цб - базисная цена продукции или ресурса; 
I (t,tн) - коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в котором известны цены). 
 Расчетная цена используется для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции.