Экономическая оценка инвестиций

Задание 1

 

АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ИСТОЧНИКОВ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ

 

В процессе долгосрочного планирования и разработки стратегии инвестиционного развития предприятия большое значение имеет проведение анализа структуры капитальных вложений и источников их финансирования.

Анализ рекомендуется начинать с оценки динамики объема и структуры капитальных вложений в сметных ценах по основным направлениям воспроизводства основных фондов. Расчет провести в таблице 1.

 

Таблица 1 - Динамика объема и структуры капитальных вложений  
в основные фонды

Направление инвестиций	2003 г.		2004 г.		Темпы динами ки, %
	Объем инвестирования, тыс. р.	Удель-ный вес, %	Объем инвестирования, тыс. р.	Удель- ный вес, %
Замена ОФ	11185	35,85	5868	28,81	52,46
Реконструкция ОФ	2248	7,21	2385	11,71	106,09
Модернизация ОФ	4630	14,84	7263	35,66	156,87
Новое строительство	7425	23,80	2347	11,52	31,61
Приобретение и установка ОФ, требуемых законодательством	4525	14,50	1253	6,15	27,69
Прочие капитальные вложения	1185	3,80	1253	6,15	105,74
Итого капитальных вложений	31198	100,0	20369	100,0	65,29

 

На основании анализа данных таблицы 1, сделаем вывод, что на предприятии снизился общий объём капитальных вложений на 10836 тыс. руб. (34,71%). Наибольший прирост составил по вложениям в модернизацию основных фондов – 56,87 %.

 

В дальнейшем следует проводить анализ динамики объема и структуры инвестиций по конкретным группам и видам основных фондов. Необходимо изучить темпы роста незавершенных инвестиций и выяснить причины их увеличения. Следует оценить изменение удельного веса долгосрочных инвестиций в активную часть основных фондов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.

Важным моментом инвестиционного анализа является оценка динамики средств по составу и структуре используемых на финансирование капитальных вложений. В качестве основных источников финансирования используются собственные средства (амортизация нематериальных активов и основных средств, чистая прибыль) и привлеченные средства (кредиты банков, целевое финансирование из бюджета, заемные средства других предприятий).

Расчет динамики состава и структуры источников финансирования капитальных вложений провести в таблице 2.

 

Таблица 2 - Динамика состава и структуры финансирования

Показатели	Использовано средств в предыдущем периоде (году)		Использовано средств в отчетном периоде (году)		Темпы роста, %
	тыс. р.	в % к итогу	тыс. р.	в % к итогу
Собственные средства   предприятия	1639	72,43	1513	84,62	92,31
В том числе:
амортизация	929	41,05	985	55,09	106,03
чистая прибыль, направляемая на финансирование инвестиций	713	31,51	531	29,70	74,47
Привлеченные средства	624	27,57	275	15,38	44,07
В том числе:
кредиты банков	624	27,57	150	8,39	24,05
заемные средства других предприятий	-	-	125	6,99	-
Всего долгосрочных   инвестиций	2263	100,0	1788	100,0	79,01

 

Проведенный анализ данных таблицы 2 показал, что источники финансирования долгосрочных инвестиций уменьшились по сравнению с предыдущим годом на 475 тыс. руб., или на 20,99%. Это произошло в основном за счёт уменьшения источников привлеченных средств на 349 тыс. руб., или 55,93 %, в том числе кредитов банков – на 474 тыс. руб. (75,97%). Собственные средства предприятия, направленные на финансирование долгосрочных инвестиций, уменьшились по сравнению с предыдущим годом на 126 тыс. руб. (7,69 %). Это было вызвано уменьшением суммы прибыли, направленной на финансирование инвестиций на 182 тыс. руб., или на 25,53 %. В конце года 84,62 % объёма долгосрочного инвестирования составили собственные средства предприятия.

Оценку влияния факторов на изменение величины источников финансирования инвестиционных проектов провести в таблице 3 и формулы:

 

,

 

где IC – величина источников финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. р.;

      Q – объем реализации продукции (работ, услуг), тыс. р.;

      KN – уровень накопления;

      KP – уровень чистой прибыли предприятия;

      KQp – рентабельность продукции (работ, услуг);

      KUc – структура источников собственных средств;

      KIC – структура источников финансирования долгосрочных инвестиций;

      PIC -  прибыль, направленная в фонд накоплений на финансирование долгосрочных инвестиций, тыс. р.;

      PH – прибыль до налогообложения, тыс. р.;

      Pч – чистая прибыль, тыс. р.;

      UIC – собственные источники финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. р.

 

 

Таблица 3 - Анализ факторов, влияющих на величину источников  
финансирования инвестиций

Показатели	2003 г.	2004 г.	Абсолютное отклонение,   (+, -)	Темпы динамики, %
1	2	3	4	5
Объем реализации продукции (работ, услуг), тыс. р.	57830	54220	- 3610	93,76
Прибыль до налогообложения, тыс. р.	9380	10200	820	108,74
Чистая прибыль, тыс. р.	6172	6640	468	107,58
Прибыль, направленная в фонд накоплений на финансирование долгосрочных инвестиций, тыс. р. (табл. 2)	713	531	- 182	74,47
Амортизация основных фондов, тыс. р. (табл. 2)	929	985	56	106,03
Собственные источники финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. р. (стр. 4+5)	1642	1516	- 126	92,33
1	2	3	4	5
Величина источников финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. р.	2263	1788	- 475	79,01
Рентабельность продукции (работ, услуг), (стр. 2:1)	16,22	18,81	2,59	115,97
Уровень чистой прибыли предприятия, (стр. 3:2)	65,80	65,10	- 0,7	98,94
Уровень накопления, (стр. 4:3)	11,55	8,0	- 3,55	6,93
Структура источников собственных средств, (стр. 4:6)	43,42	35,03	- 7,39	80,68
Структура источников финансирования долгосрочных инвестиций,   (стр. 6:7)	72,56	84,79	12,23	116,86

 

Приведенные показатели дают возможность, используя индексный метод, сделать экономический расчет влияния отдельных факторов на сумму источников финансирования долгосрочных инвестиций в табл. 4.

 

Таблица 4 - Расчет влияния факторов на величину источников  
финансирования инвестиций

Наименование факторов	Сумма источников инвестиций базисного периода, тыс. р.	Коэффициент изменения показателя1	Сумма источников инвестиций с учетом изменения показателя, тыс. р.	Влияние на сумму источников инвестиций отдельных факторов, тыс. р.
Изменение объема реализации продукции	2263	0,9376	2121	- 142
Изменение уровня накоплений	2121	0,6930	1470	- 651
Изменение уровня налогообложения	1470	0,9894	1454	-16
Изменение уровня рентабельности продукции	1454	1,1597	1686	232
Изменение структуры источников собственных средств	1686	1,2394	2089	403
Изменение структуры источников финансирования инвестиций	2089	0,8557	1787	- 302
Общее изменение источников финансирования инвестиций	-	-	-	- 476

 

Результаты анализа, проведенного в таблицах, показывают, что в наибольшей степени на уменьшение величины источников финансирования долгосрочных инвестиций повлияло снижение уровня накопления предприятия. Сумма источников финансирования инвестиций под воздействием этого фактора уменьшилась на 651 тыс. руб.

Под влиянием снижения доли заемных средств величина источников финансирования уменьшилась на 302 тыс. руб. Снижение объема реализованной продукции, работ, услуг и уровня чистой прибыли привело к уменьшению величины финансирования капитальных вложений соответственно на 142 тыс. руб. и 16 тыс. руб.

Положительное влияние на величину финансирования долгосрочных инвестиций оказало повышение рентабельности продукции, работ, услуг и изменение структуры источников собственных средств. При изменении последнего показателя произошло увеличение доли амортизации основных фондов. Повышение рентабельности продукции (работ, услуг) и увеличение доли амортизации в источниках собственных средств привели к приросту источников финансирования долгосрочных инвестиций соответственно на 232 тыс. руб. и 403 тыс. руб.

 

 

 

ЗАДАНИЕ 2

 

ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ О ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ ВЛОЖЕНИЯ СРЕДСТВ В ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ

 

Задача:

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения в данном году новой технологической линии. Стоимость линии и срок ее эксплуатации представлен в табл. 5. Износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии (в расчетах не учитывается). Прогноз показателей выручки от реализации продукции, произведенной с использованием технологической линии по годам представлен в табл. 6.

 

Таблица 5 -Исходные данные для расчета

 

Показатели
Стоимость линии, тыс. р.	12
Нормативный срок эксплуатации, лет	5
Норма амортизации, %	18
Текущие расходы в первый год эксплуатации, тыс. р.	3,0
Ежегодный прирост текущих расходов, %	4
Норма дисконта, %	14
Норматив рентабельности инвестиций, принятый на предприятии (Rн), %	16
Нормативный срок окупаемости, (РРн) лет	4
Ставка налога на прибыль, %	24

 

Таблица 6 - Прогноз выручки от реализации продукции за период эксплуатации технологической линии, тыс. р.