Конъюнктурный обзор мирового товарного рынка золота

Среди местных  контролируемых рынков выделяется рынок  золота Саудовской Аравии, который  обеспечивает сырьем местную ювелирную  промышленность за счет импорта: например, в 1993 г. было закуплено свыше 100 т  золота.

На местный  золотой рынок Индии в 1993 г. поступило 257 т вновь добытого золота, что  составляет 11% общей Мировой добычи. После либерализации торговли золотом  три года назад нерезиденты получили право привозить с собой до 5 кг золота на человека, а официальный  импорт значительно увеличился.

Особое  место среди структурированных  срочных сделок занимают операции своп с золотом, схема которых похожа на подобную сделку с валютой, т.е. сочетание  наличной и встречной срочной  сделки. При покупке 500 унций золота на условиях наличной сделки (слот) по цене 360 долл. за унцию дилер одновременно продает на срок 5 контрсчетов по 100 унций по цене 375 долл. за унцию. Кроме  очевидной доходности у этой операции с золотом имеются еще некоторые  достоинства. Поэтому операции своп проводят не только крупные банки  и небольшие финансовые компании, но и центральные банки стран, которым необходимо купить иностранную  валюту, не расставаясь со своими золотыми резервами.

 

4. Динамика мировых цен

 

Стоимость золота растет во время  кризисов и падает в период относительного спокойствия и благополучия. При  нормальном самочувствии мировой экономики  и отсутствии геополитических рисков его рассматривают как самый  обыкновенный сырьевой товар, чью цену определяет соотношение предложения  с производственным спросом. Но как  только в мире назревает масштабный военный конфликт или экономические перспективы ухудшаются, на золото начинается предъявляться инвестиционный спрос, поскольку оно считается надежным активом для консервации средств. Поскольку предложение не меняется, этот спрос создает дополнительное давление – и цена золота растет.

Раньше золотодобытчики ликовали только во времена кризисов. Теперь же золотодобывающая индустрия консолидирована, управляет объемами своего производства и может поддерживать высокую  стоимость металла даже в периоды  экономического подъема. Тем более  что предыдущее падение цен на золото, предшествовавшее нынешнему  подъему, заставило золотодобытчиков модернизировать свои операции и  сократить расходы на разведку и  разработку новых месторождений, что  неизбежно приведет к уменьшению мирового производства золота в будущем  и уменьшению предложения на рынке  – спрос будет расти быстрее, чем добыча.

Кроме ценового фактора, на резкий  рост добычи золота оказывает  влияние  двух отраслей реального сектора  экономики, активно потребляющих драгоценные  металла: производство компьютеров  и сотовых телефонов. Без спроса со стороны этих отраслей рост добычи золота не был бы таким продолжительным  и активным, поскольку потребности  традиционных потребителей – ювелирной  промышленности, стоматологии и чеканки  монет – не являются стабильно устойчивыми.

Значительный  рост цены золота за последние годы является благоприятным фактором для  увеличения прибыльности золотодобывающих проектов. Однако за этот же период увеличилась стоимость материальных и энергетических ресурсов и снизилось среднее содержание золота в добываемых рудах, что привело к росту издержек производства и повышению себестоимости добычи золота.

Рисунок 3 - Динамика цен на Золото (comex.GC), USD/тройская унция, за 2001-2012гг.

 Рассматривая график цен на золото, начиная с 2001 года, можно отметить неуклонный рост его стоимости. Средняя стоимость тройской унции в 2001 году составила 272 доллара, а в прошлом, 2011 унция стоила уже 1600 долларов. Прирост стоимости в 588% впечатляет, однако аналитики предупреждают о том, что это далеко не последний рекорд, который может взять золото в будущем.

Как известно, в 2002 году стоимость золота стала  расти. Одной из причин стала эмиссия  долларов ФРС США и удешевление  ипотеки и кредитов после теракта 11 сентября 2001 года. Кредитный бум  и инфляция закончились мировым  финансовым кризисом 2008 года, однако уже  в 2007 году стоимость золота стала  расти. Рекордный прирост цены был  отмечен весной 2008 года, когда металл стал стоить более 1000 долларов за унцию. Позже цена упала, а к осени 2009 года стоимость золота достигла своего дна. Новый подъем начался после  того, как власти приступили к антикризисной  политике – цена на золото вновь  стала расти. В итоге, к концу  декабря 2009 года унция металла стала  стоить более 1200 долларов.

Начало 2010 года принесло новый спад, однако к маю цена вновь поднялась  до 1200 долларов за унцию. А решение  о платежеспособности стран Евросоюза  подняло золото на рекордную высоту в 1240 долларов в мае 2010 года. После летнего затишья наступила осень с новой эмиссией денег, предпринятой ФРС. Благодаря этому уже в начале 2011 года курс унции золота составила 1420 долларов. В среднем, минувший год характеризовался стоимостью унции в пределах 1600 долларов.

Спрос на золото у покупателей связан с  некоторыми ежегодными календарными праздниками. Например, индийский праздник начала осени и начало брачного сезона рождает  всплеск спроса на золотые украшения. День Благодарения в США и Рождественские праздники в Америке и Европе также увеличивают объемы продаж ювелирных изделий. Заключительным этапом для роста спроса на золото является наступление Нового Года по Китайскому календарю, которое приходится на конец января – начало февраля каждого года. Помимо указанных календарных праздников, цена на металл вырастала каждый год еще в определенные месяцы года.

Анализируя  динамику курса золота за последние  годы, можно отметить, что металл рос в цене каждый год в следующие  периоды:

1.Конец октября – начало февраля – максимальный рост цены в году, составляющий примерно 9,7%.

2.Период с марта по май – весенний рост стоимости примерно на 4%.

3.Начало августа–начало октября–металл дорожает примерно на 5,5%.

Рисунок 4- Динамика цен на Золото (comex.GC), USD/тройская унция, за 2012г.

 

На данный момент золото продолжит торговаться в диапазоне от 1670 до 1800 долларов за тройскую унцию.

Перед выборами президента в США золото проседало  на опасениях ужесточения экономического курса Митом Ромни. Но переизбрание Барака Обамы успокоило рынок продолжением начатой политики смягчения, и золото опять начало подрастать.

Но теперь вызывает беспокойство неопределенность в решении вопроса о “фискальном  обрыве” и урезании госрасходов. Это может сдерживать котировки  от сильного роста.

Считается, что в ближайший месяц золото продолжит торговаться в том же диапазоне 1670-1800 USD/oz.

 

5. Прогноз конъюнктуры рынка

 

Рынок золота в этом году может вырасти уже 12-й раз подряд за счёт роста спроса со стороны инвесторов и центральных  банков. Мировое производство этого  драгоценного металла в 2013 г. вырастет всего на 0,7%, что станет самыми низкими  темпами с 2008 г., а объём поставок сократится в натуральном выражении  на 0,4%, считают в Barclays. Но даже сильный рост цен не приведёт к росту добычи.

Мировая добыча золота в следующем году может  вырасти до 2672 тыс. тонн, а в этом году показатель составит 2652 тыс. тонн. Мировые поставки лома могут снизиться  до 1,636 тыс. тонн с 1,671 тыс. тонн, а общие  объёмы поставок снизятся с 4323 тыс. тонн в 2012 г. до 4308 тыс. тонн в 2013 г.

По золоту аналитики Commerzbank видят в качестве главного фактора - продолжение мягкой монетарной политики США и геополитическую напряженность.

Аналитики банка уверены, что в  наступающем 2013 году отметка в 2000 долл за унцию золота будет преодолена - возможно, даже в первом квартале, если американские политики не смогут договориться по бюджету и вопросу поднимать или нет максимальный уровень долга.

Даже если решение будет найдено, Сommerzbank все равно уверен в росте золота – но в этом случае рост будет постепенным. В качестве дополнительных поддерживающих спрос факторов указываются долговой кризис еврозоны и геополитические риски Ближнего Востока.

В среднем по году банк ожидает  цену золота на уровне 1950 долл/унция.

Ожиданиям роста цен на золото не мешает слабый спрос в этом году – по данным GFMS, в третьем квартале спрос на золото снизился на 11% относительно аналогичного периода прошлого года, а за 9 месяцев - на 7%.

Основные причины снижения - падение  спроса на ювелирку в Индии из-за высоких цен в местной валюте, и в Китае - из-за замедления развития экономики. А так как на Китай и Индию приходится половина мирового спроса на золото, то компенсировать это снижение за счет других регионов сложно.

Аналогичная тенденция отмечается в сегменте инвестиционного спроса - снижение по итогам квартала и 9 месяцев  к году ранее при намечающихся позитивных тенденциях последних месяцев. В отличие от спроса в ювелирном  сегменте, инвестиционный спрос не подвержен сезонным колебаниям, поэтому  сравнение третьего квартала со вторым имеет смысл. В этой связи аналитики  банка отмечают приток 136 тонн золота в фонды ETF в третьем квартале при отсутствии притока во втором квартале.

Покупки золота Центробанками в  третьем квартале оказались минимальными со второго квартала 2011 года, и 90% этих покупок оказались результатом  того, что Центральный банк Турции начал учитывать золото в минимальных резервах коммерческих банков - это не были физические покупки золота с рынка.

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. World Gold Council, www.gold.org

2.http://www.gfms.co.uk/media_advisories/Gold%20Survey%202012%20Launch%20Presentation%20client%20version.pdf

3. http://en.wikipedia.org/wiki/Largest_gold_companies

4. http://goldinvestingnews.com/9230/top-10-gold-producers.html

5. Союз золотопромышленников  России, http://www.goldminingunion.ru/

6. www.globfin.ru

7.  www.ereport.ru

8. www.mineral.ru

9. http://library.stroit.ru

10. http://gold.ru

11. http://fx-commodities.ru

12. http://kupluzoloto.ru

13. http://www.xserver.ru

14. http://ktr-online.ru