Корпоративные ценные бумаги. Акции и облигации

Кроме облигаций под первый заклад существуют:

• закладные корпоративные облигации под второй заклад. Претензии по ним подлежат удовлетворению после расчетов с владельцами облигаций первого заклада. Второзакладные облигации (более низкого качества по сравнению с облигациями первого заклада) обеспечивают более высокий процент, чем старшие ценные бумаги;
• облигации под заклад финансовых активов общества. Данный вид облигаций обеспечивается не имуществом, а ценными бумагами, принадлежащими обществу. Заложенные ценные бумаги передаются в трастовое управление (где они и хранятся) доверенному лицу по данному облигационному займу. В случае невыполнения эмитентом обязательств, взятых при выпуске займа, доверенное лицо рассчитывается с владельцами облигаций, используя ценные бумаги.

Облигации могут быть выпущены и под обеспечение, предоставленное для этих целей третьими лицами.

Обеспечением беззакладных, или необеспеченных, облигаций служит общая платежеспособность общества. Это означает, что беззакладные облигации, являясь прямыми долговыми обязательствами, предоставляют держателю такой облигации право на часть имущества в случае невыполнения эмитентом своих обязательств.

Выпуск облигаций без обеспечения разрешается не ранее третьего года существования акционерного общества и при наличии двух утвержденных годовых балансов общества.

По способу погашения различаются облигации с отложенным фондом и облигации с выкупным фондом. Для этого акционерное общество формирует отложенный и выкупной фонды за счет отчислений от прибыли.

Отложенный фонд предназначается для погашения облигационного займа (части или всей суммы) по номинальной стоимости облигаций путем прямого обращения к владельцам этих ценных бумаг.

Выкупной фонд предназначается для выкупа части облигационного займа на рынке по заранее установленной цене (или ниже ее, если такое возможно). 
Отзывные облигации предусматривают возможность их досрочного погашения по желанию владельцев. При этом решением о выпуске облигаций определяются стоимость погашения и срок, не ранее которого облигации могут быть предъявлены к погашению досрочно.

Безотзывные облигации погашаются в установленный обществом срок погашения по номиналу, т.е. в размере той денежной суммы, которая обозначена на лицевой стороне облигации.

Корпоративные акции и облигации, имея существенные различия, как два класса ценных бумаг, тесно связаны между собой. Они могут взаимно обмениваться, что делает их универсальными финансовыми инструментами, удобными для многих организаций. Корпоративные облигации делятся на конвертируемые и неконвертируемые.

Конвертируемые облигации, как и конвертируемые привилегированные акции, подлежат обмену. Они дают право владельцу облигаций обменять их на акции этого же эмитента по определенной цене и в обусловленный срок, что делает их более привлекательными для инвесторов. Общество, в свою очередь, не имеет права размещать конвертируемые облигации, если количество объявленных акций определенных категорий и типов меньше того количества акций, право на приобретение которых, предоставляют такие облигации. Владельцы неконвертируемых облигаций подобным правом покупки акций не обладают.

Обменные облигации как разновидность корпоративных облигаций предоставляют их владельцам право приобретать обыкновенные акции других обществ по фиксированной цене. При этом сами акции служат закладом, обеспечивающим выполнение обязательств эмитента.

Надежность и доходность корпоративных облигаций можно определить, учитывая их рейтинг.

Облигации, имеющие высокий рейтинг, зачисляются в высшую категорию и отличаются тем, что эмитент этих ценных бумаг при любых условиях выполняет взятые на себя при выпуске облигаций обязательства. Средний рейтинг имеют облигации, которым присущи элементы спекуляции: у владельца этих облигаций нет полной уверенности в срок получить по ним проценты и погасить их. На последнем месте в системе рейтинга находятся облигации с низкими инвестиционными качествами: уверенность в выполнении принятых эмитентом обязательств крайне мала.

Рейтинги корпоративных облигаций служат надежным ориентиром не только при приобретении, но и при дальнейшем владении этими ценными бумагами. По ранее размещенным займам независимые организации регулярно пересматривают показатели оценки инвестиционных качеств облигаций, что влияет на их привлекательность для инвесторов.

Для российского корпоративного рынка ценных бумаг в целях преодоления кризисного состояния наибольшее предпочтение имеет использование предприятиями облигационных займов. Оно дает эмитентам возможность привлечения инвестиций для финансирования оборотных средств и на этой базе последующего расширения основного капитала в ряде случаев на более льготных условиях по сравнению как с получением банковских кредитов, так и с выпуском акций.

Федеральным законом "Об акционерных обществах" разрешено акционерным обществам с 1 января 1996 г. эмитировать корпоративные облигации со сроком обращения менее одного года, что в условиях сохраняющейся нестабильности экономики, несомненно, повысит заинтересованность инвесторов в приобретении этих ценных бумаг, а также будет стимулировать их выпуск.

 
Задание 2: Определите содержание следующих понятий:

 

• Ценная бумага – а.) документ установленной формы и реквизитов, осуществление или передача которых, возможна только при предъявлении ценной бумаги.

                                             б.) вид капитала, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

                                             в.) денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между её владельцем и эмитентом.1

                                             г.)  представляют собой денежный  документ, удостоверяющий имущественные  права владельца документа или отношения займа.2

• Обыкновенная акция – а.) это ценная бумага, которая эмитируется акционерным обществом. Владение этой ценной бумаги дает право не только получать дивиденды (дивиденды не всегда гарантируются по обыкновенным акциям), но и право на участие в голосовании на собрании акционеров и во многом большинстве случаев в управлении Совета директоров (Наблюдательный совет). В среднем в отличие от большинства видов ценных бумаг, обыкновенные акции приносят больший доход в долгосрочном плане за счет роста капитала.3

                                                         б.) удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция - один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.4

• Эмитент - юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.5
• Реквизиты акции_- а.) наименование компании и ее местонахождение, порядковый номер акции и дата ее выпуска, вид акции, ее номинальная стоимость, имя держателя, размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акции, количество выпущенных акций, срок выплаты дивидендов, подпись председателя правления акционерного общества.6

                                         б.) технические и экономические характеристики ценной бумаги (акции), отсутствие которых лишает её статуса.

Открытая акционерная компания - англ. Public Company, компания, которая эмитировала ценные бумаги путем проведения первичного публичного предложения (IPO), и акции торгуются, по крайней мере, на одной фондовой бирже или на внебиржевом рынке (OTC). Хотя первоначальный «фри флоат» (доля акций, предложенных широкой публике) может насчитывать небольшой процент акций, факт того, что компания получила статус «открытой акционерной компании» позволяет рынку определять ее стоимость (рыночную капитализацию) на основе котировок, получаемых в процессе ежедневной торговли.7

• Андеррайтинг - это организация эмиссии ценных бумаг для клиента – эмитента ценных бумаг и гарантирование в той или иной форме их размещения на первичном рынке.8
• Инвестиционная компания – занимается организацией выпуска ценных бумаг и их размещением, вложением средств в ценные бумаги, а также их куплей-продажей от своего имени и за свой счёт.9
• Валютная биржа – а.) это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).10

                                               б.) это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, большей частью, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.11

• Товарная биржа - постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.12
• Фондовый брокер - брокер, проводящий сделки по купле-продаже ценных бумаг на фондовой бирже по поручению, за счет и в интересах клиентов. Доход складывается из сумм вознаграждений, получаемых от клиентов.13

 

Задание 3. Сравнить именные акции и акции на предъявителя. Укажите несколько признаков различия между ними.

 

Именная акция (registered share) представляет собой ценную бумагу, на бланке которой указывается имя ее собственника. При выпуске таких акций эмитент заводит «Книгу регистрации именных акций», в которую заносятся сведения об их собственниках. В этой книге обычно указывается количество и номера акций, которые принадлежат конкретному инвестору. Если право собственности на определенную акцию переходит к другому инвестору, то в «Книгу регистрации» вносятся соответствующие изменения. 

«Книгу регистрации» может вести сам эмитент; эта функция также может передаваться другим учреждениям - регистраторам либо депозитариям.

Именные акции представляют собой сертификатные, а не электронные ценные бумаги. При смене собственника на такую акцию эмитент обязан проставить на обороте бланка акции имя нового собственника и дату совершения передачи, заверенные подписью должностного лица, которое уполномочено подписывать бланки акций. Все это затем заверяется печатью эмитента. 

Акция на предъявителя (bearer share) в отличие от именной может выпускаться как в бумажной форме, так и в виде электронных ценных бумаг. Когда она выпускается в бумажной форме, на ее бланке нет имени владельца. Если же она выпускается в виде компьютерной записи, то в файле электронного депозитария против фамилии собственника просто указывается количество акций. Эмитент, выпустивший акции на предъявителя, может не знать в каждый данный момент, кто является акционером и каким количеством его акций владеют конкретные инвесторы. Переход таких акций из собственности одних инвесторов в собственность других не требует, чтобы на бланке фиксировалась дата переуступки, ставились подпись должностного лица и печать эмитента. 

 

Задание 4. Инфраструктура рынка ценных бумаг, её состав и функции

 

Инфраструктура рынка ценных бумаг - сложная система институтов, обеспечивающих бесперебойное функционирование рынка ценных бумаг путем создания необходимых условий деятельности его участников.

В инфраструктуру рынка ценных бумаг входят следующие звенья:

-  нормативно-правовая основа функционирования рынка ценных бумаг;

-  профессиональные участники рынка ценных бумаг;

-  организации, оказывающие информационные услуги участникам рынка ценных бумаг;

-  организации, печатающие сертификаты ценных бумаг;

-  организации, оказывающие юридические услуги участникам рынка ценных бумаг, и т.д.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг признаются лица, осуществляющие один из видов деятельности, указанных в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг».