Макроэкономическая роль и функции рынка ценных бумаг

Внебиржевой рынок - это рынок, где осуществляется обращение  ценных бумаг, не допущенных к котировке  на фондовых биржах. Здесь обращение ценных бумаг происходит тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того чтобы зарегистрировать свои акции и быть допущенными к торгам.

Кассовый (кэш-рынок, спорт-рынок) - это рынок с немедленным  исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

Срочный (форвардный) - это рынок, на котором заключаются  различные сделки со сроком исполнения.

Торговля на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, которые объединяют фондовых посредников. Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

Для каждого  из перечисленных рынков характерны своя специфика, особенности функционирования, свои правила совершения сделок. Тем не менее все рынки взаимосвязаны, так как дин и тот же финансовый актив может быть товаром нескольких , а один и тот же экономический субъект может быть участником нескольких рынков.

 

1.2 Структура  рынка ценных бумаг и участки  рынка

Рынок ценных бумаг  имеет свою собственную структуру, которая состоит из следующих компонентов:

- субъекты рынка- участники рынка;

- объекты рынка - ценные бумаги;

- собственно рынок - операции на рынке;

- система регулирования и контроля ценных бумаг;

- инфраструктура рынка (правовая, информационная, депозитарная, расчетно-клиринговая и регистрационная сеть).

Субъекты рынка - это физические и юридические  лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним , вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу их обращения. К субъектам финансового рынка относятся: эмитенты, инвесторы. фондовые посредники, финансовые институты и т.п.

Объекты рынка - это товары рынка, а именно различные ценные бумаги, обращающиеся на рынке. К объектам финансового рынка относятся: акции, облигации, векселя банковские сертификаты, варранты

фьючерские  контракты и пр.

Операции, проводимые на рынке - это действия с финансовыми  активами на рынке для достижения поставленных целей. На рынке ценных бумаг осуществляются различными финансовые операции. Основными операциями являются: выпуск (эмиссия), размещение, купля-продажа, обмен, доверительное управление и выплата доходов по ценным бумагам, ценообразование.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Рынок ценных бумаг  не может существовать без хорошо развитой инфраструктуры: правой, информационной, депозитарной, а также расчетно-клиринговой и регистрационной сети. Инфраструктуру финансового рынка создают организации, которые включают в себя: организации, обслуживающие заключение сделок (клиринговые организации, депозитарии, регистраторы); информационные агентства.

Участники рынка  ценных бумаг (субъекты рынка) - это  физические и юридические лица, которые осуществляют куплю, продажу ценных бумаг или обслуживание их оборота и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением бумаг.

Всех участников рынка ценных бумаг условно можно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников (рис. 2). Профессиональные участники рынка - это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: 1) брокерскую деятельность; 2) дилерскую деятельность; 3) деятельность по управлению ценными бумагами; 4) расчетно-клиринговую деятельность; 5) депозитарную деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 7) деятельность по организации торговли ценными бумагами.

 

 

 

Рисунок 2. Классификация  участников рынка ценных бумаг

 

Эмитенты ценных бумаг - это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов. Эмитент- всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой определяется его статусом, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

Инвесторы- физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для получения дополнительных доходов. Инвесторы бывают: институциональные- государство, акционерные общество, инвестиционные институты; профессионалы рынка- фондовые посредники; индивидуальные инвесторы и прочие.

Одним из основных эмитентом и инвесторов ценных бумаг являются: банки, инвестиционные компании и др.

Банк - это организация  созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности  и срочности. Основное назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщиков и от продавцов к покупателям.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это обособленный имущественный  комплекс, состоящий из имущества, переданного  в доверительное управление управляющей компании учредителем доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления; при этом доля вправе собственности на имущество, полученное в процессе такого управления, удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией (ст. 10 Закона "Об инвестиционных фондах" от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ). Этот имущественный комплекс создается за счет вкладов инвесторов, а также приращенного имущества, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией, - инвестиционным паем. Инвестиционный пай дает право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления. Владельцы пая получает доход не в виде фиксированного процента, а в виде разницы между ценой продажи пая в результате прироста стоимости имущественного фонда.

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) - это открытое акционерное  общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Законом "Об инвестиционных фондах"(ст. 2 Закона "Об инвестиционных фондах" от 29 ноября 2001 г.)

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительной деятельностью которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда.

Дилер - это хозяйствующий  субъект, совершающий финансовые операции от своего имени и за свой счет.

Клиринговые организации - организации, осуществляющие деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарий - профессиональные участники рынка, осуществляющие депозитарную деятельность, т.е. деятельность связанную с предоставлением услуг по хранению ценных бумаг, выпущенных в документарной и бездокументарной формах, и учетом перехода права на них.

Регистратор (держатель  реестра) - юридическое лицо, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг (для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра не ведется), которая состоит в сборе, обработке, хранении и предоставлении данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Особую роль на рынке ценных бумаг играют информационные агентства, которые не только аккумулируют информацию, но и предлагает различные способы ее доставки и обработки.

 

 1.3 Операции с ценными бумагами и виды стоимости

 

На рынке  ценных бумаг производятся различные операции (фондовые операции) - это действия с ценными бумагами и (или) денежными средствами на рынке ценных бумаг для достижения поставленных целей.

 Операции  на рынке ценных бумаг можно  разделить на три группы.

• Эмиссионные операции - операции, связанные с выпуском и первичным обращением ценных бумаг. Суть этих операций заключается в обеспечении финансовыми ресурсами деятельности экономического субъекта, т.е. в формировании и увеличении собственного капитала, привлечении заемного капитала или ресурсов в оборот.
• Инвестиционные операции - операции, цель которых состоит в инвестировании (вложении) субъектов операций собственных и (или) привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени.
• Клиентские операции - посреднические операции, суть которых состоит в обеспечении обязательств субъекта операций, суть которых состоит в обеспечении обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами.

Все операции с  ценными бумагами можно классифицировать на:

- кассовые операции, имеющие своей основной целью  извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода непосредственно от конкретных ценных бумаг (например, дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.п.);

- срочные, или игровые, операции, имеющие своей целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.

 Основными  операциями на рынке ценных  бумаг являются:

• выпуск (эмиссия) - установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;
• размещение ценных бумаг - отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;
• обращение - заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому;
• регистрация владельцев ценных бумаг - учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава собственников ценных бумаг
• конвертация - операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;
• траст - доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;
• клиринг - выполнение обязательств по поставке ценных бумаги расчета по ни;
• хранение - защита от хищения и иных причин утраты;
• страхование - обеспечение относительной стабильности, а следовательно, привлечение дополнительных потенциальных инвесторов;
• безвозмездная поставка (дарение, наследование) - реализация права наследования, осуществление дарения;
• залог - предоставление залогового обеспечения под кредит;
• маркетинг - изучение определенного сегмента рынка ценных бумаг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых операций
• сплит (расщепление или дробление) - увеличение числа ценных бумаг;
• консолидация (объединение) - уменьшение числа ценных бумаг;
• бухгалтерский учет и аудит
• начисление и выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям
• ценообразование - процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;
• формирование и управление портфелями ценных бумаг;
• оценка инвестиционного риска;
• инвестиционное проектирование - разработка финансовой политики, прогнозирование;
• консалтинг - профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг и др.

Стоимость ценной бумаги - это денежный эквивалент ее определенных инвестиционных качеств и управленческих возможностей, зависящий от конкретных целей и методов оценки. Чем больше прав имеет владелец бумаги, тем выше должна быть ее стоимость.

На рынке  ценных бумаг применяются различные виды стоимостей ценных бумаг для проведения разнообразных фондовых операций. Как уже отмечалось, стоимость - это расчетный показатель, и для определения каждого вида стоимости ценной бумаги применяется своя методика. Можно выделить следующие виды стоимостей ценных бумаг.

• Номинальная стоимость - это стоимость, обозначенная на бланке ценной бумаги. Определяется в процессе эмиссии при выпуске в обращение ценных бумаг по решению учредителей (акционеров, облигационеров).
• Эмиссионная стоимость - цена продажи ценной бумаги при ее первичном размещении. Она может больше, меньше, равна номинальной стоимости.
• Балансовая стоимость - определяется на основе финансовой отчетности предприятия как отношение стоимости имущества акционерного общества, образованного за счет собственных источников, к количеству выпущенных акций. Данная стоимость используется при переоценке, страховании, разделении, объединении, для прохождении листинга.
• Учетная стоимость - это стоимость, по которой ценные бумаги числятся на балансе предприятия в данный момент времени. Она определяется как сумма фактических затрат на приобретение или выпуск ценных бумаг.
• Дисконтированная стоимость - стоимость, которая определяется на основе дисконтирования денежных потоков с использованием коэффициента дисконтирования и норм инвестирования. Используется для прогнозирования будущей текущей стоимости ценных бумаг.
• Курсовая стоимость - это стоимость, отражающая определенное соотношение спроса и предложения. Определяется как отношение текущей цены или цены возможного приобретения на данный момент времени к номиналу.
• Рыночная стоимость определяется как стоимость в текущей момент времени, отражающая действительную конъектуру рынка при полной и достоверной информации о спросе и предложении, а также должном маркетинге.
• Внутренняя стоимость - приведенная стоимость всех будущих потоков денежных средств, которые получит владелец ценной бумаги в рамках соответствующего периода времени.
• Биржевая стоимость - стоимость, которая определяется на бирже как средняя цена сделок за определенный период.

Можно выделить также конверсионную, страховую, залоговую, ликвидационную, среднюю, аукционную стоимость, инвестиционную и др.