Методы и инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка

Коэффициент усреднения обозначает долю объема фонда обязательных резервов, которой банк распоряжаться не может  ни при каком условии. При этом, оставшейся частью фонда банк может  распоряжаться, но таким образом, чтобы  среднемесячный объем средств в Банке России был не меньше расчетной величины фонда.

Таким образом, с депозита, размещенного в коммерческом банке гражданином  РФ или юридическим лицом, банк хранит 4,0 % в Центральном Банке РФ в качестве резерва.

 

Изменение уровня обязательных резервов — наиболее действенный инструмент денежно-кредитного регулирования, поскольку непосредственно воздействует на депозитную базу банков.

Операции на открытом рынке  ценных бумаг

Операции на открытом рынке ценных бумаг заключаются в покупке или продаже ЦБ РФ ценных бумаг. Метод используется для сокращения или увеличения депозитной базы коммерческих банков, воздействия на уровень рыночных процентных ставок, регулирования курса государственных ценных бумаг. Основной объем таких операций проводится на вторичном рынке ценных бумаг. Объектом операций выступают рыночные ценные бумаги: государственные долговые обязательства, бумаги крупнейших национальных корпораций и банков. По техническим процедурам проведения может быть составлена классификация операций на открытом рынке

В промышленно развитых стран операции на открытом рынке выступают главным  инструментом денежно-кредитной политики. Если ценные бумаги продаются ЦБ РФ по заранее обусловленному курсу, то этот курс, как правило, несколько ниже рыночного. Цель — привлечение банков как покупателей и соответствующий отток кредитных ресурсов со ссудного рынка. Разница между курсом продажи и рыночным курсом зависит от того, какую цель преследует ЦБ РФ. Он покупает ценные бумаги, если необходимо поддержать ликвидность коммерческих банков, увеличить свободные резервы для кредитования.

Для практики проведения Банком России операций на открытом рынке важно  определить список ценных бумаг, операции с которыми позволят достичь поставленных целей. Эти бумаги должны соответствовать трем основным критериям:

• низкий кредитный риск;
• высокая ликвидность;
• обращение на организованном рынке.

Банк России использует в настоящее время для операций на открытом рынке исключительно ГКО — ОФЗ, а также собственные облигации. Наибольший интерес представляет классификация операций по условиям сделок. В их составе наиболее гибким инструментом считается сделка РЕПО (REPO, RP — repurchase agreement) — соглашение о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. Такие сделки возникли на базе рынка государственных бумаг. По этим соглашениям ЦБ РФ занимает позицию покупателя ценных бумаг у коммерческих банков. Коммерческие банки обязуются через определенное время осуществить обратную сделку. Определяющими в сделках РЕПО являются следующие характеристики:

• цена покупки;
• цена обратной продажи;
• временной лаг (промежуток времени) между прямой и обратной сделками.

С целью сделать операцию привлекательной для коммерческих банков ЦБ РФ покупает ценные бумаги по более высоким ценам, чем цена обратной продажи, т.е. со скидкой. Такая скидка может быть фиксированной или плавающей. Соглашения РЕПО заключаются на краткосрочный период, сроки сделок стандартизированы (1-3 недели, 2-6 месяцев). В мировой практике сделки РЕПО являются наиболее действенным инструментом достижения оперативных целей ДКП.

Рефинансирование кредитных  организаций

Рефинансирование коммерческих банков - это кредитование Банком России кредитных организаций для пополнения их ликвидности. Как было указано выше, к таким кредитам относятся прямые кредиты, ломбардный кредиты. Система рефинансирования коммерческих банков по своим функциональным задачам выходит за пределы сугубо прагматических целей денежно-кредитной политики и выступает одним из факторов стимулирования наращивания кредитного потенциала банковской системы России.

Для стимулирования наращивания кредитного потенциала возможно увеличение предоставления ломбардных кредитов за счет расширения ломбардного списка ценных бумаг, снижения процентных ставок по таким кредитам, разработка системы долгосрочного кредитования коммерческих банков с целью расширения проектного кредитования предприятий и возрастания роли банков в модернизации экономики.

• Составная часть проводимой Банком России политики регулирования ликвидности кредитных организаций - депозитные операции с кредитными организациями. Цель таких операций — изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных организаций.

Валютные интервенции

Валютные интервенции — это операции Банка России по покупке или продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынках для воздействия на курс рубля, суммарный спрос и предложение денег, снижения волатильности валютного рынка.

Установление ориентиров роста денежной массы

Таргетирование в широком смысле — это применение доступного спектра экономической политики для ответственного достижения количественных ориентиров целевой переменной. Предметом таргетирования могут выступать валютные курсы, темпы инфляции, денежные агрегаты. Таргетирование денежной массы в настоящее время основано на определении целевых параметров агрегата М2. Этот показатель служит монетарным индикатором, который с определенным краткосрочным временным лагом оказывает влияние на инфляцию.

Прямые количественные ограничения

Прямые количественные ограничения  могут применяться ЦБ РФ в исключительных случаях. К ним относятся такие  административные методы, как:

• установление лимитов на предоставление кредитов и привлечение средств;
• определение видов обеспечения активных операций;
• введение предельных размеров ставок процента по предоставляемым банками кредитам;
• прямое ограничение кредитной маржи.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

     В начале октября Банк России опубликовал проект основных направлений денежно-кредитной политики на 2013-2015 годы (ОНДКП). 
Как всегда, изрядная часть ОНДКП посвящена описанию достижений. Среднегодовой цене нефти Urals $109 за баррель и укреплению рубля 
Проект снабжен тремя сценариями развития российской экономики, привязанными к единственному значимому для нее фактору — ценам на нефть. Позитивный сценарий подразумевает цену Urals $121 за баррель, рост ВВП, инвестиций и реальных доходов населения. Сохранение нефтяных цен на нынешнем уровне дает инерционный сценарий с фактической стагнацией экономики и доходов, падение цен до $73 приведет к снижению макроэкономических показателей 
Основной целью провозглашены борьба с инфляцией и обеспечение стабильности цен. ЦБ ставит задачу снизить инфляцию в 2013 году до 5-6%, а в 2014 и 2015 годах — до 4-5%. Определенные предпосылки для постановки таких целей есть. В 2011 году темпы роста цен составили 6,1%, рекордно низкий уровень за всю историю, а в середине 2012-го даже ненадолго опускались ниже 4% (в годовом исчислении). Затем, впрочем, инфляция вновь разогналась. Привело к этому отложенное "на после выборов" летнее повышение тарифов на услуги ЖКХ и естественных монополий. А также засуха в Австралии, России и США, которая спровоцировала новый рост цен на продовольствие.  
 
Ключевой индикатор, на который ЦБ по роду своей деятельности оказывает прямое влияние,— рост денежной массы. ЦБ прогнозирует, что в зависимости от сценариев развития темпы прироста M2 (денежный агрегат, включающий наличные деньги и банковские счета) могут составить в 2013 году от 9% до 18%, а в 2014 и 2015 годах — от 14% до 19% 
Еще одной целью финансовой трехлетки ЦБ назвал свой уход с валютного рынка. В 2013-2014 годах должны окончательно уйти в прошлое валютные коридоры и фиксированные ограничения курса рубля, а ЦБ будет вмешиваться в торги только в случае необходимости противодействовать внешним шокам. В 2015 году ЦБ планирует окончательно перейти к режиму плавающего курса. 

В проекте содержится предупреждение, что повышение гибкости курсообразования "приведет к увеличению значимости рыночных факторов", следствием чего станет "рост неопределенности динамики рубля в среднесрочной перспективе". Улюкаев, правда, утверждает, что пока курс рубля к бивалютной корзине сохранится на нынешнем уровне 35 руб.